2008年10月31日 星期五

置之死地而後生 VIX平靜後 全盤絕望才是美股生機

鉅亨網黃欣.外電報導 2008/10/20

從 VIX指數的波動看起來,美股投資人似乎遭遇了前所未有的恐慌危機。

一般被視為反映投資人恐慌情緒的芝加哥期貨交易所波動率指數 (VIX),在上周四(16日)狂飆至81.2。1997年亞洲金融風暴和2001年 911恐怖攻擊時,華爾街也曾出現過一波恐慌,但16日的 VIX指數比當時還高出 1倍。

《紐約時報》報導,雖然 VIX指數被視做解讀市場情緒的指標,但它主要表達的是投資人預期市場在未來30天的波動性。數字愈高,表示市場的波動幅度會愈大,也表示投資人愈難預見未來市場的走向。

顯然目前的數值可以看出,投資人仍然對市場充滿了不確定感。而有些分析師認為,過度關注 VIX指數,只會增加市場的恐慌。當媒體報導 VIX指數創下新高時,大部份投資人都會感到緊張,進一步引發賣壓。

投資公司Turner Investment Partners定量策略投資長David Kovacs表示,現在市場的恐懼情緒表現得愈來愈極端,自1920、1930年代以來,還是首次出現這種情形。


Kovacs說,若單純觀察 VIX指數,可能會認為市場已歷經了意味深長的下跌,以華爾街的定義來說,這種絕望的情勢是轉入牛市前的必備條件。不過,若要認為這個現象是「最後的低點」還言之過早,因為投資人的絕望情緒必須來到一種被淨化的階段,才能說是熊市的終點

但除了 VIX指數,其它幾個做為參考的指標,卻並未顯示出谷底的跡象。

首先是市場的奇怪行為。16日的 VIX指數上揚到前所未見的高點,然而在下半個交易日股指急拉,收盤大漲 4.67%;17日則開低走高,尾盤再度回落,收黑1.41%。看不出明顯的模式存在。

其次則是資金流向,投資人是否已經抽回他們的投資?近來,可以看出幾個投資人已經打算放棄的跡象。據TrimTabs Investment Research資料,10月以來,股票基金淨贖回的情形是自1984年來最嚴重的。

16日單日,投資人就從股票基金抽回超過 550億美元資金,但也注入 3.3億美元,是10月 3個注資最多交易日其中之一,解釋了 VIX指數為何會創下波動率的新高。

私人銀行 Harris Private Bank投資長 Jack A. Ablin表示,從以上的情形可以看出,機構投資人的確有恐慌情形,但看不出散戶是否也一樣擔憂。他並認為,散戶的殺盤要等到他們了解到經濟下降問題的嚴重性才會出現

但同時,華爾街仍有一票分析師對可能出現的衰退不那麼擔憂。這指出了另一個問題:市場的絕望情緒真的夠充分,讓市場下到谷底了嗎?

在Merrill Lynch (MER-US;美林)最近的基金經理人調查報告中,有 90%經理人認為,在未來12個月內美國經濟會進入衰退。但令人驚訝的,是股市分析師對企業的健康體質仍有信心,並認為在未來數月或數季中,實際營收仍將成長。

而根據 Thomson Financial近來所做的調查顯示,華爾街分析師預期S&P 500 指數成分股的組成企業,在今年第 4季營收將較去年同期成長 40%,而2009全年則將成長 20%。更驚人的,是儘管投資人愈來愈擔憂衰退將不可避免,企業的2009年發展計畫,仍然相當穩定。

雖然華爾街分析師向來過分樂觀,但Kovacs認為等到經濟陷入衰退,分析師們的看法可能就會全然改觀。他認為,在企業公布受經濟影響的財報後,分析師們對第 4季營收的預估可能會出現「嚴重下調」。

屆時,市場可能會重新評估10月出現的低點和波動。Kovacs說,等到企業營收出現大幅下滑,獲利預期也遭調降,企業未來能見度狀況又偏低時,將會對市場形成一大利空,S&P 500 指數也可能再出現破底情形。

那個時候,很可能才是美股真正的低點。

年輕靚媽咪 從柴米油鹽學理財

標準家庭怎麼開支
理財周刊 426期 文.鄭國強

許多的職業婦女都像賢雅一樣,每個月盤算家庭開支,主婦們除了仔細從生活中體會之外,也可以聽聽本篇專家給的意見喔。

通貨膨脹不只是你我的敵人,更是家庭主婦的頭號敵人,天下的媽媽必須兼顧工作與家庭,還要省下家庭開支,若沒有精打細算,一不小心就會「寅吃卯糧」,超支花費。

林賢雅是個普通的職業婦女,和很多六年級生一樣,白天做個稱職的員工,晚上則是個好媽媽。她和先生都是上班族,工作了6到7年,兩人薪水合計約9萬元,女兒才一歲半,做媽媽的她要負責起控制家庭的開支。

◆走入家庭 學會省錢

「以前和媽媽住在一起的時候,有點不食人間煙火,睡覺冷氣都開整晚的,更別問我夏天的電費多少錢。」在結婚之前,賢雅每個月領到的薪水扣掉該給媽媽的部分,其餘都可以自由充分使用。


自從有了自己的家庭之後,柴米油鹽醬醋茶樣樣都得自己來,賢雅對買菜、水電要花多少漸漸有概念,像現在她知道夏天的電費1個月大概要2000元,睡覺時,都只使用1小時的冷氣再搭配電風扇,或者換薄一點的棉被;「一開始不太習慣花錢要處處小心的日子,現在倒是以省錢為樂。」

對家裡的開銷,賢雅最重視的是小女兒,經常性支出是每個月的保母費,星期一到五送去保母家,周末再接回來,1個月要2萬元,再加上其他相關的雜支,小孩子1個月總共要花掉3萬元上下。

◆囤積 也是一種聰明消費

幸虧在穿著上,賢雅發揮了聰明媽媽的本質,「小孩子長得很快,去買衣服太不划算,我們家小朋友都穿『大眾牌』的衣服。」她解釋就是朋友的小孩長大了,衣服移交過來,等到自己家女兒長大了,當然繼續送給其他有小孩的朋友,她強調說:「不要小看這幾件衣服,可能幫好幾個家庭省下不少錢啊。」

因為孩子年紀小,不論是檢查或者生病,上醫院的機會就比較多,「她有腸胃炎住院、腸病毒住院,還有跌倒去做臉部縫合手術。」常常為了小孩請假的賢雅,聽從朋友的建議買了一個含醫療險的投資型保單給女兒,發揮不少作用,也讓她為女兒身體擔心的同時,不需要為醫藥費煩惱。

至於賢雅本身,比較大筆的開支可能在化妝品上。她選擇在屈臣氏購買開架式品牌,很多是大品牌的副品牌,大概便宜1/3,而且自己還是個忠實用戶,「以前剛開始買不熟悉,還會買到不適合自己皮膚的。」另外,加入藥妝店的會員,不但買保養品可以累計點數,有最新的促銷、打折活動還會收到通知,都趁此大肆採購一番,逢低買進,囤積便宜的保養品。

◆家庭開銷 用團購省錢

整個家庭的消費如衛浴、清潔用品等,團購和逛全聯社成了賢雅節省之道。「在辦公室就會參加團購,同事們一起買永豐餘的衛生紙,我記得好像60包只要650元。」因為工作的緣故,常常可以得到廠商提供最新的促銷訊息或者折扣價,讓賢雅和同事不定期號召大家一起辦公室團購,從衛生紙到絲襪、海苔都有。

每當百貨公司舉辦周年慶,賢雅就會全家出動去買折扣品,而平常有空的時候,她都在全聯社買東西,因為那邊的價格大多能讓人接受,有趣的是,還有人可以「指導」怎麼買便宜貨。「住附近的婆婆媽媽都有價格敏感症,每次聽到降價都衝得比我快,等到我去到店裡都剩下最貴的牌子,便宜貨早被她們搶光了,下次我得再快一點才拚得過她們這些恐怖分子。」

由於家中人口不多,開伙反而不划算,「上次為了蒸魚去買個蒸魚調味醬料,才用一點點,結果下一次用到,居然是2年後的事情。」小孩在保母家吃飯,賢雅和先生大都外食,每個人伙食費約1萬元,而她工作的地方還有提供免費中餐,「雖然內容很簡易,但我想省錢的時候就會去吃。」

先生在車子上的開支不大,主要作用是接送小孩,「先生買小車,沒有買或租停車位,每次都得去找位子,所以很少動它,一個禮拜才開一次。」賢雅說每年的稅金才是最大的一筆開銷。

一般性的消費,賢雅心裡面大都可以抓出概略的數字,然而每個家庭還必須留一點錢,好面對意外的開銷,例如明天馬上就要付10萬元的住院、醫療費呢?賢雅一點都不緊張的說:「為了買房子,有背一筆抵利型房貸,快要還清了,但是若需要用錢,隨時可再借出。」

◆刷卡計紅點

很多省錢達人也會從收支習慣下手,例如記帳,但並非每個人都適合。賢雅表示,剛結婚的時候曾經記過1、2個月,目的是了解一下家裡的錢究竟怎麼花的,以後就沒有再記了。

另一個常見的省錢方式是刷卡累計紅利點數,「有時候公司請款比較慢,我都先幫公司刷,累計了自己的紅利點數。」平時的消費賢雅都盡可能的刷卡,一方面累計紅利點數,另一方面所有開銷都存下紀錄,上次看帳單她發現,過去半年最大一筆的消費,就是幫老公買了一台xBox。

不過賢雅相信,日常生活再怎麼精打細算,還是不如一個整體性的規劃,隨著小孩長大,自己、先生的工作職務變動,家庭的收支結構會跟著轉變,她還是發揮了媽媽的特質說:「若有專家的建議可以每個月省更多,我很想聽聽。」

◆專家診斷

為了讓賢雅的家庭開支更有效率,《理財周刊》請日盛銀行財富管理部資深經理陳朝泉協助做出診斷,以下為專家意見。

夫妻兩人皆為收入固定的內勤員工,因為收入相當固定,不易產生額外收入,現階段開源困難;僅能由減少支出著手,努力節流為上。

支出項中的小孩保母費及相關雜支共30000元,除非家中有退休或未上班的長輩可以代為看管,否則為必要且必然支出項,現階段無法減少。還好,此一占家庭收入1/3的高支出項目,將隨未來小孩上幼稚園後(公立的話)至少可以減輕一半以上,2年以後,每月單此項下可以多出約15000元金額。

理財以穩健為主:(省4000)

雖然以保險理財基本上是相當安全,但是投資型保險仍有投資風險,若以基本保障為首要考量,建議在目前資金有限但仍有高度保險需求下,夫妻以定期險及醫療險加上定時定額投資的模式為最佳。定期險保費低保障高,夫妻每人以每月2500~3000元的金額,即可以擁有上百萬的定期保險及適度的醫療險保障,較符合高責任負擔的先生及太太投保。剩餘約4000~5000元在目前金融情勢不佳下,極適合定期定額投資規劃的進場點。

小孩保險,若是希望儲蓄長期教育基金,建議採取與父母親相同模式:傳統保險加定期定額基金,不同的是,小Baby的終身險便宜,以終身壽險加上醫療險是不錯的選擇。惟因為小孩並非家中主要經濟支柱,壽險保障建議50萬元以下,以醫療險為主軸。

家庭開銷及個人花費:(省6000)

可以經過統計過往各項的花費情形,探究每月最低值及最高值的因素,取合理預算,做為每月支出的預算。例如,若是過往最合理的水電費支出(月)為2000元,則建立單獨的水電專戶管理(有人用信封,每一項目的預算用一個信封裝起來,每月上限即為信封內的金額,當然需要定期管控),每月不超過2000元。其他項目亦採取相同作法。據估計應該可以再將原有的花費省下10~20%,以本例而言約有3000~6000元被省下來了。例二,建議減少外食,夫妻自行製作便當,外食費用專戶亦有減降空間。

◆總 結 論

短期內(2年):力行節流為目標、建立費用專戶管理模式、保險及投資分離,節省下的錢先預留每月流動周轉金(小額,約總薪資的10%至10000),其餘投入定期定額投資,若是節流專戶管理得宜,估計每月可以投入定時定額的資金約10000元(4000及的6000)。而仍可以保有每月約10000元的活動資金。至於生活中若遇重大資金需求,抵利型房貸的靈活金應可應急,惟須注意額外負擔的利息成本。

中長期:模式同上節流為目標、建立費用專戶管理模式、保險及投資分離,但如同文中所論及,在小孩上幼稚園後,希望每月此項下可以多出約15000元,建議以增加夫妻兩人的保險保障(或轉為終身壽險),以強化保障功能。但此階段仍建議保險及投資分離,將每月的多餘資金增加定期定額的扣款。每月預留的流動周轉金則因為小孩成長及可用資金較多,因此建議提升為總薪資的15%。

2008年10月30日 星期四

CNBC:美股尚未觸底的4個理由

鉅亨網編譯趙健君‧綜合外電 2008/10/22

雖然有跡象顯示,華爾街已接近轉捩點,但仍未出現,摸底的嚐試可能會持續到今年底及2009年。

美國股市較 1年前創下的高點已下跌逾 30%,分析師在最近幾周紛紛預告市場底部已至。但現在,市場的共識是,真正的底部可能至少要到2009年初才會浮現。以下是專家列舉的 4個理由:

VIX指數

常被引用的芝加哥選擇權交易所的波動率指數(VIX)上周竄升越過80,比市場恐慌時的一般水平高出 1倍。接下來, VIX指數大幅修正,但指數仍高於市場平靜的狀態。

金融危機陰影籠罩,道瓊工業指數暴漲暴跌,曾有一日波動達1000點,投資環境相當不穩定。

Schaeffer's Investment Research分析師Richard Sparks 表示:「不能每天都如此大幅波動,這不會形成未來買盤的基礎,也無法吸引投資人干冒風險投入資金。」但他說, VIX指數周一跌到10日均線之下,先前已有多日超過10日均線,現在跌破對市場是正面訊號。


信用緊縮

當股市由2007年10月的高點拉回時,銀行產業急速墜落。倫敦銀行同業拆放利率 (LIBOR)持續攀升,顯示市場資金緊俏。

分析師表示,銀行寬鬆銀根及恢復正常放款,對穩定股市和經濟來說至關重要。

投資通訊 《Investor's Daily Edge》主編Rick Pendergraft表示:「任何類型的寬鬆信用市場,將讓個人重新消費,並讓企業開始支出。如果消費層和企業層的支出增加,我認為會未來 6個月的經濟走向會較明朗。」

Atlanta Wealth Consultants總裁Peter Miralles表示,信用緊縮已開始融冰,但還不清楚,股市要花多久時間才能受惠,以及信用疑慮對經濟會持續影響到何種程度。」

企業獲利

企業近期公佈的第 3季財報還算良好,但數家大企業,包括道瓊成份股 Dupont(DD-US)和 Caterpillar(CAT-US)卻預警未來營運環境艱困,使得股市底部是否成形充滿不確定性。

事實上,許多分析師表示,第 4季才是研判最壞情況是否結束的時機。 Pendergraft表示:「如果信用市場未復原,企業第 4季的獲利數字會令人驚訝。」

但有些企業自行調降財測,好讓本季表現不佳時,股市不致於重挫。

Miralles表示:「8月、9月、10月傳統上是淡季,我們將進入 1年中的旺季,時序有利於股市上漲,而我們還需要更多時間,以評估每家公司的表現。」

信念

以成交量看,長線投資人通常在夏季退出,讓交易員和避險基金成為主導市場的力量等待市場底部的投資人通常會等待長線投資人重回市場,靜待市場已穩定的跡象浮現

但道瓊指數周一大漲 400多點,周二又重挫 200多點,而且股市下跌時的成交量大過上漲時。因此,現在摸底可能不會有太好的結果

Sparks表示,必須有持續的正面訊號,來印證華爾街已安然渡過此次的危機。他說:「以目前的波動幅度和向下趨勢來看,我不認為市場已走出不確定性。展望未來,似乎仍看不見曙光。」

信用卡一哥 信奉二手理財哲學

‧聯合理財網 2008/10/20
【聯合報╱記者孫中英/報導】

哇!詹文虎回來了。沒錯,頂著一頭和銀行專業經理人形象格格不入的及肩長髮,在台灣信用卡市場已經是「一哥」級的詹文虎,又重現江湖。銷售信用卡,一向是詹文虎的專長,其實他還有一套「二手理財哲學」更厲害,車子、房子統統只買中古車、二手屋,不但有得賺,而且還能讓自己不斷嘗新。

目前擔任萬泰銀行信用卡負責人的詹文虎,10月剛推出新作,重回台灣信用卡市場檯面。他今年7月從大陸回來,一個半月內,詹文虎就在台北市精華區仁愛路四段,低價承接了一間40多坪的中古屋,屋主先是開價一坪80萬以上,詹文虎硬是用一坪60萬買下。

這個價錢,到底是怎麼喊價的?大家都很好奇,詹文虎說,他這次也算運氣,首先,他的原則是只買中古屋,因此,一回台灣就遍尋大安區、信義區的中古屋,仁愛路四段這間房子,生活機能強,地段又好,詹文虎看了後感覺就不錯,但屋主出價超過他的預算,沒想到,台股行情大回檔,原屋主不慎住進股市套房,最後忍痛以一坪60萬元割愛給他。


為什麼只買中古屋?詹文虎很直接,因為台灣新屋的「公設面積太大」,一點都不划算,但是,中古屋不但沒有公設問題,而且很多屋主在符合法令條件下,早將原先的陽台設施除去,等於將整個住屋空間擴張到最大。詹文虎說,在台北市,尤其是20年上的老房子,都有這樣的特色,住起來最實在。


征戰對岸 「破壞王」回來了
【聯合報╱記者孫中英/報導】

兩岸信用卡市場,他都待過!年紀輕時,詹文虎稱自己,專門搞破壞,大家開始叫他市場「破壞王」。

免年費白金卡 他的傑作

台灣信用卡市場「免年費白金卡」,就是他的代表作之一。

詹文虎在中國信託時,還是詹科長,當年和他同輩分的,還有現在的台彩董事長尚瑞強。後來詹文虎投效富邦銀行,當時富邦發卡量,還擠不進前五大,在「免年費白金卡」帶動下,富邦終於躋身成為信用卡大發卡行。

接著,他轉戰匯豐銀,一個「朝三募十」活動,又對市場投入一顆深水炸彈,因為詹文虎當年,號召「全國男女老幼」幫匯豐銀行衝卡量,不限匯豐卡友都能成為推薦人,這個活動讓許多發卡業者傻眼。接著他回鍋台北富邦銀行,推出A系列信用卡(AMiles、AMoney、APass),標榜卡友刷愈多,A愈多。

前衛行銷怪咖 同業感冒

老是打破成規,難免有同業對他很感冒,詹文虎承認,每次推出新產品,同業反應兩極,但是,如果不搞搞破壞,市場的確太悶了,他說,推出新產品,市場不是被破壞,而是讓大家重新思考行銷角度,同時還可喚醒消費者用卡權益。

二進二出富邦,詹文虎西進大陸,兩年的時間,他更成熟了,這回重回台灣江湖,過去的破壞王身影猶在。但詹文虎多了一層穩健,畢竟曾經擔任過大陸20多個省的信用卡操盤手,再回到台灣這個成熟市場,詹文虎要找好一個制高點,才能讓自己再次處於市場優勢。


只買中古屋 從未失手過
【聯合報╱記者孫中英/報導】

詹文虎說,他有許多朋友,禁不起新屋的廣告誘惑而出手,買了新屋住進去,常不清楚自己花大錢到底是買房子,還是買公設。

不過,也有人會擔心買中古屋會有年久失修、設備不佳的問題,詹文虎說,其實這些問題,在簽約購買前,就可以要求原屋主要修到好,再入住

詹文虎買中古屋的經驗,到目前為止,沒有失手過。他先前到大陸工作前,住在台北市逸仙路附近,這棟中古屋,當初以一坪28萬元價格買下,只住了3年多,就以每坪超過50多萬元的價格賣出。由於家人移民加拿大,詹文虎也在溫哥華幫媽媽買了棟房子,當年加幣兌新台幣匯率,才1比19,現在匯率已經飆升到1比27,在加拿大這棟房子,已增值至少20萬加幣。

小撇步:挑4樓以上 別買頂樓

詹文虎還提供自己二手理財,買中古屋的兩個小原則,就是要買4樓以上樓層,且不要買頂樓。原因是住2、3樓,住戶可能用不到電梯,但又要負擔電梯費,不划算。另外,頂樓容易漏水,住戶一定要自己解決,但頂樓以下的漏水問題,多半由住你上層的住戶來解決


只開二手車 年年嘗新款
【聯合報╱記者孫中英/報導】

詹文虎的二手車投資哲學,也很有趣。天秤座、AB型的他,點子創意超多,也愛嘗鮮。詹文虎說,人生真的要為自己找樂趣,只開二手車,讓他一年可以換2到3台「新」車開,本來這是種樂趣,沒想到還有獲利。

詹文虎說,新車的折舊率太高,第一年一落地,車價的三成就不見了,尤其不太熱門的車種,折舊率更高,如果新車開了3年才出手,折舊非常大,要賣也賣不到好價錢。

因為不停的換車開,詹文虎還有機會,在每款新車上市沒多久,就可以嘗鮮,從雙B、奧迪、INFINITI、凌志等各種轎車、休閒車,他都開過,詹文虎也介紹好友買二手車,有些車商甚至會提供比市價便宜1/3的車價,讓大家都更划算。

小撇步:短期換手 不超過一年

因為只買中古車,詹文虎過去幾年已經換了10幾台車,還跟車商成為好朋友,因此,只要二手車有好貨,車商就會主動通知他。詹文虎多半切入車齡第2年左右的新車,而且在6個月內,或更短時間就換手,詹文虎說,買二手車,絕對不要開超過一年,因為只要隔一個年度,折舊空間就拉大

像詹文虎去大陸工作前,一台剛買的二手BMW735,他自己也只開3個月,他轉手給一位企業主,對方已有兩台百萬級名車,但又想要一台實在又不怕碰撞的好車開,詹文虎這筆交易,居然還賺了20多萬元,但雙方對價格都很滿意。

詹文虎
星座:天秤座
學歷:美國百靈頓大學企管碩士
經歷:● 中國建設銀行信用卡市場總監
   ● 匯豐銀行、台北富邦、中國信託商銀
   ● 在兩岸信用卡市場經歷超過15

2008年10月29日 星期三

等待外資賣壓減輕

美股走勢趨穩外資賣超縮減 台股才有機會反彈
投資情報雙周刊 99 期 文/周一德

最近這段時間,美股跌時,台灣跟著跌,但美股漲時,台股卻依舊氣弱漲不起來,讓投資人不知所措。由於對沖基金破產或國外基金被迫贖回需要大量現金因應,以致體質還算不錯,還有點肉的台股,因而成了外資提款機,所以觀察外資賣壓何減輕,台股即有機會反彈。

◆信心不足台股難免震盪

儘管各國政府想盡辦法,祭出一連串方案,也無法挽回投資人信心,美股土石流,亞洲股市也狂瀉,到底何時才是谷底,里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰日前預估,明年年中之前,歐美房地產價格可見底部,屆時股市也可望露出曙光。

為搶救股市,政府祭出「跌幅減半」、「禁止放空」及「國安基金進場護盤」等三大利多措施,但蘇廷翰認為,全球股市高度連動,金融海嘯席捲全球,股市齊漲齊跌,台股難置身事外,蘇廷翰也強調,股市漲跌應由市場決定,政府護盤不僅無法挽回投資人脆弱的信心也阻礙市場效率,台股能否有起色,最終還是要看信貸風險及銀行資產品質而定。


蘇廷翰也預估,明年年中前歐美房地產價格可見底部,與房市高度連結的股市,在明年6月前將持續震盪,重申看好電信股及大型電子股如台積電(2330)等。

◆股市反彈終將到來

瑞銀董事總經理兼全球經濟分析師唐納文日前認為,隨著各國聯手推出救市、減息等一系列措施,未來幾周內災難性風險降低,投資者的信心應將有所恢復,今(2008)年內全球股市有機會出現20-30%的反彈,但難持久。

他表示,各國政府接管銀行等金融機構後,短期內或會對財務能力有影響,但長期屬正面,由於政府以低價購入資產,只要經濟復甦,有關資產將為政府帶來可觀盈利。因此他認為,目前救市已經朝著正確的方向進行。

然而唐納文強調,股市反彈並不意味著牛市到來,而全球經濟亦將大幅放緩至少兩年,今年的全球經濟增長可能僅有3.1%,2009年更將回落至2.2%。

唐納文表示,雖然各國已普遍進行減息,但銀行仍不敢放鬆銀根,難以達到刺激借貸的作用,全球經濟仍將面臨嚴重衰退的危機。

他預計,美聯儲於明年底前會降息兩次,每次降25點,屆時息率將降至1%,但此舉是否能使經濟恢復增長,則要視乎銀行以及借貸公司的財務報表是否能改善,他預測美國2008年及2009年的增幅分別為1.4%及0.3%,歐洲則為1.1%及 0.3%;亞洲地區亦有所放緩,分別為7.3%及6.1%。

◆外資捨南韓進台股有機會

儘管全球股市仍處於高度震盪階段,仍有一些外資圈開始以投資價值考量喊進,花旗環球與摩根士丹利證券日前即聯袂喊進亞太區股市,前者認為,目前股價/淨值比(P/B值)已屆1.3倍,看法已不宜再悲觀,至於將亞太區股市權重押滿至高於MSCI約10個百分點的摩根士丹利證券,則是在全球新興市場投資組合調降南韓投資評等、建議把資金轉往台股。

值得注意的是,近期慘遭股匯市雙跌的南韓,據瞭解,是受到美商高盛與摩根士丹利證券兩大美系外資聯袂調降投資評等所致,外資交易室主管指出,目前看來台灣總體經濟穩定程度應優於南韓,儘管一些外資仍處於從亞太區股市抽離資金的階段,但如果一旦回頭加碼轉折點一到,捨南韓、就台灣的買盤就很可能來到。

花旗環球證券亞太區首席策略分析師樂志勤指出,如果在1.3倍P/B值時對股市看法還跟3倍P/B值時一樣悲觀,那就是傻子!因為在過去33年歷史中,亞太區股市P/B值低於1.3倍的機率僅有10%、高於1.3倍的機率高達90%。

樂志勤表示,P/B值當然也有1982或1998年回測0.9倍的機率,但以目前亞太區股市遭超賣、資金遭贖回幅度已回到2004年時期情況看來,現在應該是找買點、而非找賣點的時候,尤其是企業現金流量與現金收益率雙高的2008年。
(注意,現金流量與現金收益率雙高是2008年,不代表往後幾年也會那麼高)

摩根士丹利證券全球新興市場首席策略分析師Jonathan Garner日前將全球新興市場股市在投資組合權重拉高至高於MSCI約10個百分點,則是將南韓與墨西哥投資評等調降至「減碼」,並將智利與埃及投資評等調升至「中立」、捷克投資評等則調升至「加碼」。

Jonathan Garner指出,目前全球新興市場列為「加碼」股市計有巴西、台灣、俄羅斯、波蘭、以色列、捷克,其中台股更給予高於MSCI達4個百分點的權重,較上週增加1個百分點,台股也是目前僅次於巴西、第二看好的市場。

◆台灣經濟明年不樂觀

對明年台灣經濟成長看法不樂觀的外資法人,繼港商德意志證券之後,麥格理資本證券日前也將台灣2009年GDP成長率預估值由4%大幅下修至-2%,降幅達6 個百分點,影響所及,內需與房地產市場將首當其衝,預估明年大台北地區房價將下跌10-20%

市場關於明年台灣GDP成長率預估值已出現極大落差,從官方主計處版本的 5.08%到麥格理資本證券的-2%,雙方差距高達7個百分點,此一情況前所未見,美商高盛證券台灣總體經濟分析師馮殷諾指出,目前外資圈對於台灣2008與 2009年GDP成長率的預估平均值分別為4.3%與4.4%,顯然仍高於她所預估的3%與2.2%。

麥格理資本證券指出,全球金融風暴與中國經濟成長趨緩是台灣2008與2009年GDP成長率預估值由3.6%與4%調降至2.8%與-2%的原因,儘管兩岸政策逐步開放可為台灣帶來些許機會,但仍抵擋不了全球經濟成長趨緩帶來的衝擊

◆手握高現金股不一定就安全

一般來說,在熊市之下,現金水位高的公司就是投資人相對安全的避風港;然而格理證券亞洲首席分析師羅克斯(Tim Rocks)在給旗下客戶的報告中卻打破了這個觀點,特別是科技股可能因為今年應收帳款的膨脹,造成明年直接轉為淨負債,包括廣達(2382)、宏碁(2353)、仁寶(2324) 和鴻海(2317)等股票可能都不再安全了

羅克斯指出,在景氣下修的狀況下,公司流動資本也就是現金、有價證券或應收帳款等可運用資本都會提升,其中客戶的延遲付款或支付違約就會造成應收帳款大幅提高,但因需求疲軟,消化庫存的政策卻免不了造成營收數字低於預期;如此一來,許多原先手頭上握有充裕現金的公司可能會在短時間內立刻轉為急需籌資的窘境,然而,在信貸市場緊縮的情形之下,要能順利籌募資金恐怕相當困難。

羅克斯特別舉2000-2001年的科技泡沫化為例,兩年內亞洲除了日本之外的上市公司流動資本暴增,其中又以科技股的增加幅度最大;不過到2002年卻忽然轉為負債的現象,其中也是以科技股的狀況最為嚴重。

加薪20%很困難 節省20%很容易

前主播蔡秀玲一家的省錢大作戰
理財周刊426期 文.陶曉嫚

想讓收入增加10~20%很困難,但只要花點心思,不必縮衣節食,也能輕而易舉精簡10~20%的家庭開支。

前民視主播蔡秀玲,現職為第一銀行行政管理中心公關,從廣電業跨足到電視新聞圈,擁有輝煌的主持資歷,並於26歲時,成為全台灣最年輕的客語新聞主播。出身單親家庭,蔡秀玲回憶兒時,父親總是克勤克儉,含辛茹苦地拉拔大三個小孩,排行長女的她,價值觀深受父親影響,也養成簡樸生活的習慣。

過去幾乎全年無休的工作,10年前的月薪便高達8萬元,因收入豐厚加上職務所需,蔡秀玲並不十分精打細算,在治裝、應酬與交通上的開銷可觀。然而結婚、成為兩個女兒的母親之後,蔡秀玲坦言,「個人的消費態度,會因年紀增長、成家與否以及職業轉換而改變。我覺得讓收入增加10~20%很困難,但只要花點心思,不必縮衣節食,也能輕而易舉精簡10~20%的家庭開支。」


◆觀念相通夫妻持家同心協力

蔡秀玲的丈夫鍾紹民,目前從事電子產業,他說無論投資股票基金、購買保險還是平日消費,都交給擅長理財的太太拿定主意。蔡秀玲表示,夫妻倆的用錢觀念相近,兩人沒有名牌情結,購物消費都先貨比三家,考量「實用性」為主。

轉任公關後,公司配給的車位有限,每年抽籤的運氣不一,蔡秀玲好幾年沒抽到車位,家裡的中古車便給老公開,自己不再開車上班,「我現在的上班地點,坐大眾交通工具就可以到達,甚至比自己開車還快,這樣我們就不用養兩部車,每年可以省下牌照稅、燃料稅,加總起來大約能省1萬7千元。」

鍾紹民有汽車代步,在養車的支出上毫不含糊,除了自行洗車、進行簡單的修繕,也善用加油卡,選擇折扣日前去加油。汽油每公升降價2元,加油50公升就等於100元現金入袋,同時還能累計紅利,或是換取免費的洗車券、加油券。

選擇停車位也是大學問,每條街道的停車收費時間不一,有些早上7點開始收費,有些則是9點,心思細膩的蔡秀玲說,「每小時收費20元,如果一星期7天全都少繳2個小時的停車費,不僅早上能睡飽一點,不必匆匆忙忙起來移車,一個月還省下1千多塊,可謂是一舉兩得。」

◆小處留心 嚴格把關日常開支

家庭的水電、瓦斯、通訊費用,蔡秀玲一律以信用卡轉帳扣繳,不僅可以累積紅利點數,也省下奔波匯款的時間,一目了然的帳單明細表方便記帳,不會丟三落四

「留意公司的產品以及福利委員會,例如與特定廠商發行聯名卡,或是給與員工5~6%的禮券折扣。趁著廠商周年慶或特賣會消費,瞄準折扣商品,所省的錢通常比信用卡的紅利現金回饋更多,如果有需要,一定要加以利用。」蔡秀玲表示,當紅利累積到一定額度,她一定是折現,不然就是兌換能再消費的禮券、提貨券,絕對不把可愛卻不符需要的贈品搬回家

蔡秀玲打開皮夾,裡面放了五花八門的折扣工具,除了常用的聯名信用卡、儲值卡,還有商家的集點券、折價券,層次分明地放在固定的位置,她表示,「要隨時隨地攜帶這些省錢利器,因為常會有突發性消費,所以必須培養自己注重細節的功夫,只要養成習慣,就不會覺得麻煩。」

不只貨比三家,還要加入時間經驗法則,在購買生鮮、蔬菜與季節水果上,蔡秀玲建構一套購物心法,例如香蕉1斤在25元以下,便符合自己的接受價格,自行烹飪高價食材,省下上館子必須支付的場地、服務費,「台灣的蔬果種類繁多,彼此間可以替代,一種太貴我就買另外一種,變換口味也很不錯啊!我們全家都愛吃牛肉,一家4口上牛排館開銷驚人,其實煎牛排很簡單,自己做的滋味不比餐廳差,去大賣場買一盒高級牛肉,不僅省錢也可以體會下廚的樂趣。」

◆聰明打算 給女兒高品質的生活

3歲的姊姊沛芙總是大方微笑,1歲半的妹妹沛蓉則喜歡黏著媽媽,可愛的兩姊妹正牙牙學語,努力抗拒奶嘴的誘惑,能夠陪著心肝寶貝平安快樂地成長,是蔡秀玲夫婦最欣慰、最驕傲的事。

目前兩名女兒由娘家、婆家輪流照顧,保母費落入自家人口袋,安全性也無需憂心。蔡秀玲認為兩姊妹互相作伴,可以等年紀大一點再去學校體驗團體生活,不用立刻送到幼稚園小班就讀;另一個考量,是小朋友年紀小抵抗力較弱,容易互相傳染疾病,對平時工作忙碌的夫妻倆,是很重的負擔。至於女兒的醫療保險,蔡秀玲也做好規劃,「參加公司的團保,保險公司為小孩規劃的保單要價1500元,團保只要500元,兩個女兒合計省下2000元,我自己與老公也參加團保,每年繳納保費1500元,比保險公司要價4000元的保單,夫妻倆也能省下5000元。值得一提的是,產險公司的醫療險,每年的保費相較壽險公司的醫療險,可以差到7到8千元,但提供的保障足夠補強團保的不足,是值得推薦的好選擇。」

蔡秀玲提醒,保費的列舉扣除額有上限,每人最高填寫24000元,可列舉扣除的險種也有限制,目前有人壽保險、健康保險、旅遊平安險、軍公教保險、勞工保險、眷屬保險、學生平安保險等7種;產險、兄弟姊妹或其他非直系親屬的保險、未經財政部核准在台銷售的國外保險公司保單等,都不是可列舉扣除的項目,想以保單節稅的家庭須注意。

◆簡樸樂活 一家和樂融融

每逢周末,蔡秀玲夫婦最大的娛樂,就是帶著兩個女兒去公園散步,或是去動物園參觀,「大安森林公園、中正紀念堂空間大,景觀整理得井井有條,很適合學齡前的小孩子跑跑跳跳……孩子們年紀還小,去遊樂園不能玩刺激的遊樂設施,她們也不懂得那些聲光效果的樂趣,不如去市立動物園看動物,不僅票價便宜,還能寓教於樂,氣氛也比較優閒,很適合闔家同樂。」

蔡秀玲指出,觀光果園、休閒農場有淡季旺季之分,選擇淡季全家出遊,可以享有門票、住宿及交通的折扣,如果事先上網訂票,還可以享有額外優惠,「之前去台東某知名農場,每張入場券要420,事先使用網路訂票、下載優惠資訊,不僅購票享9折,至少省下一成開支,還能躲開旺季人潮,看到不一樣的風景。」

◆保值硬資產 記錄家人相處點滴

鍾紹民拿出單眼數位相機,為玩耍中的妻女留影,記錄下家人相處的每一刻。鍾紹民上網比價了半年,才標下這款Nikon D80相機,除了實用考量,也做為培養攝影技能的工具,他認為購買3C商品,不需要追求當季的最新產品;例如市面上推出了8G、16G記憶卡,但使用流通最廣的4G記憶卡已經綽綽有餘,只需要300至400元不等,比新產品便宜許多。

選擇相機鏡頭上,鍾紹民笑稱自己是初學者,常用標準鏡頭選擇有口碑的經典款,將來想升級時將舊鏡頭脫手,價值也不會折舊太多而長鏡頭較難掌握,現在入門練習並不常使用,所以就購入二手、較便宜的型號,等到技術純熟後再考慮更換

要培養專業攝影技巧,器材花費相當可觀,但鍾紹民覺得家人相處的酸甜苦辣、點點滴滴的回憶,是人生中的無價之寶,一台相機能讓回憶歷久彌新,怎麼想都覺得物超所值,「人生中珍貴的片段倏忽即逝,孩子們的成長也只有一次,萬萬不要短視近利,反而因小失大。」

◆房租扣除額vs.撫養親屬扣除額 節稅有一套

報稅時,納稅人務必弄清楚哪些支出可申報為列舉扣除額,從申報書背面的第12欄即可查閱,如果納稅人在過去一年裡,有其條列的支出,即可列為「列舉扣除額」。

房租扣除額應符合三個條件:第一,在國內租屋,對象限定於納稅人自己、配偶和所撫養的直系親屬;第二,房子為自用住宅,非作營業、生意用途;第三,納稅人本身沒有申報購屋借款利息

在蔡秀玲的案例中,適用13%所得稅率的蔡家,向適用6%所得稅率的婆家承租房屋,蔡家每年可享有12萬的房租扣除額,可少繳120000×13%=15600,婆家雖要多繳120000×6%=7200,但總節稅金額仍有8400。
(出租所得還可以扣掉一筆修繕費用,真正繳稅的部份會比想像中還少,所以這個做法是值得的)

如果現在公婆無收入,即可成為被撫養親屬。依法令規定,每名撫養親屬的免稅額為74000,以蔡家為例,其所得稅率為13%,只要多撫養一名親屬,就可少繳74000×13%=9620;如果受撫養的直系尊親屬年滿70歲,每人免稅額為111000,可少繳111000×13%=14430。

值得注意的是,如果公婆有了每年12萬元的房租收入,便不符合被撫養親屬的條件,蔡家便無法列舉公婆的撫養親屬扣除額。節稅達人必須衡量自身狀況與所得稅率,與家人達成協議,找出最適合自家的節稅管道。

2008年10月28日 星期二

我的熱門基金 要賣嗎?

從屬性、產業、區域檢查過後 再決定該換哪一檔
萬寶週刊 781期 李兆華

所謂的熱門基金、人氣基金,通常是因為基金具備當紅的話題性,募集時資金踴躍,額度很快就被募滿了,受益人數也比較多。可是,既然是當紅的話題,也容易有暴起、暴跌的慣性,這一點,投資人在買進基金的同時,本身就應該有認知。

事情都有正反兩面,一檔基金大漲時人人誇好,大跌時人人痛罵,但是這檔基金的價值,其實並沒有任何改變。只要投資在正確的區域、正確的產業,有一個穩定且觀念良好的經理人,等整個大環境的惡劣情勢過去,好的基金依舊會反敗為勝。

所以,這個時候到底該怎麼操作手上的熱門基金?到底是長線沒問題、還值得續抱,還是持續看壞、逢反彈減碼?我們可以用4個步驟來評估,讓投資人了解,手上的基金作何處置,才不會抱著虧的心痛、賣掉又怕反轉時沒賺到。


◆Step1 看基金屬性

不論做何種投資,能夠讓資金做分散配置、降低風險,是不變的法則。所以友邦投信基金管理部協理暨友邦拉丁美洲基金經理人何德明建議,先看看手上基金的屬性,如果手上持有的基金,投資領域比較分散,涵蓋各區域及產業,股、債都有,比重也都很平均,那不需要急著做調整。

如果手上的基金,幾乎全數都壓在單一區域或單一產業,那就要繼續往下看,該區域和產業的前景如何,適度做配置上的改變。無論您手上有多檔基金,或只有1檔基金,都可以先用這個步驟檢視。

◆Step2 看產業

這兩年最熱門的產業型基金,幾乎都鎖定能源、原物料,何德明認為,由於信用緊縮對經濟的負面影響,未來2季都不會好轉,有可能進一步影響原物料需求,原物料價格還是有繼續下探的風險,因此建議能源、原物料基金可於反彈時,先適度減碼。

還有,他認為,此時最好也有一檔具避險作用的黃金基金。何德明指出,金融市場尚未穩定下來,各國政府開始大幅介入處理金融機構不良債權之際,有可能影響貨幣持有者的信心,因而推升黃金價格。資產配置中,應該加入一檔具備避險作用的黃金相關基金,而原本就持有者,當然是續抱。

群益馬拉松基金目前是台股基金裡規模最大的,也是一檔長紅長銷的熱門基金,基金經理人兼研究部主管吳文同說,針對台股基金而言,投資人可以檢查一下基金的持股組合,如果以輸出到歐美的高科技股居多,那可能需要調節;如果是中概股或受惠原物料降價的個股較多,長線將持續看好,可以續抱

◆Step3 看區域

以區域來說,近年大熱門當然是新興市場。吳文同認為,新興市場原本波動度就會高,但是這波全球不景氣當中,新興市場大跌後也會領先反彈,持有者不需太過擔心。尤其是中國市場他相當看好,如果投資人發現投資區域和中國有關,可以長線持有。

何德明也認同,雖然被歐美拖累,新興市場經濟仍有走弱的風險,但原物料價格因此也走緩,可以有效解決通膨問題。目前看來,新興市場的本益比已遠低於歷史水準,投資價值浮現了,抱著新興市場基金,不用害怕。

但如果是買在成熟市場,何德明認為,美國、歐洲是金融危機的震央,修正已經一段時間,買的投資人此時不要殺低。吳文同則提醒,美國道瓊指數其實跌的不若其他區域深,是一個警訊,只要持續下修就會帶動全球股市走弱,不要殺低之外,建議還沒買的投資人,先不要介入成熟市場。

◆Step4 如果要換 該怎麼換?

最近有不少台股基金,由於規模掉到2億元上下,被迫要清算或是合併,也讓投資人心有不甘,以為是不是誤觸基金地雷?吳文同說:「買到被清算的基金,投資人並沒有損失更多,那只是一種心理的感覺,事實上就跟自己停扣換別檔基金是一樣的。換個角度想,投資人因而被迫檢視自己的基金,是好事一樁!」

投資人此時若想要更換基金,就屬性、產業、區域上,前文都已經提出正確的方向,另外,吳文同提出幾個重要的建議:由於台股基金離本土投資人最近,最好也可以了解經理人的穩定度和持股風格。一檔基金,如果由同一位經理人操作3年以上,歷史績效也很穩定,那不用擔心,經理人會有撐過空頭的能耐。

還有,雖然這波下來,就連老牌資深、旗艦型的基金,都難逃虧損命運,可是吳文同強調:「旗艦基金是各家的招牌,就算經理人離職,也一定馬上會派出有經驗的經理人接手負責,以維持穩定績效,對投資人還是有保障。」

兩位經理人都提醒,以上的基金操作法則,單筆買進基金的人可優先參考,但是,如果投資人是採取定期定額,那麼在大多數的情況下,都先不要停扣。還有,就跟買股票類似,一但停損或停扣之後,要緊接著「換基金操作」,才能找機會轉虧為盈,而不會讓虧損永遠停在那裡!

◆共同基金優於連動債!

自從強調保本的連動債接連出事之後,投資人漸漸發現,原來投資連動債,遠不如投資一檔好基金。感覺上基金的波動風險應該比連動債高,但事實不然。

基金具備分散度高但複雜度低的特性,意思是,一般類型的基金,通常就是買入各種看好的標的,分享標的上漲帶來的利潤,比較不需要做複雜的套利、槓桿操作。投資人也可以檢視基金的持股組合,挑選自己「看得懂」、「接觸得到」的,連動債很多連結的新金融商品,是投資人根本看不懂的。

而且,最重要的是,基金的資金募集之後,就已經被信託起來。就算基金公司倒了,被信託的金額仍在,投資人可以拿回基金結算當時的餘額,但連動債最大的風險,就是發行公司倒了,一切都化為烏有

2008年10月27日 星期一

面對市場恐慌如何冷靜自處

華爾街日報2008年07月21日Jason Zweig

當你知道自己的投資組合大幅跳水時﹐頭腦里會有什麼反應﹖

你大腦里的恐懼終端之一杏仁體可在12毫秒內對不安刺激作出回應﹐這個速度是你眨眼速度的25倍。當有一只狗對著你狂吠、一只蜘蛛落到你衣服上或是道瓊斯指數大幅跳水的時候﹐這些腦細胞就會受到刺激。

單單看到“市場崩潰”這幾個字就足以讓你的脈搏和血壓馬上產生反應﹐你的汗腺出汗量和肌肉緊張程度也會即刻上升。你的血液中會產生大量荷爾蒙﹐眼睛睜大、鼻孔張開。這些反應讓你對任何進一步的危險保持高度警覺。所有這一切都是自然而然的、下意識的、不知不覺中作出的反應。但如果你是用大腦里的恐懼神經在思考問題﹐你就不可能成為一位智慧型投資者

無數在2002年10月的股市大跌中倉皇出逃的投資者沒能享受到2003-2007年的市場盛宴﹐這期間股市實現了12.8%的年均回報率。在眼下這輪市場動盪中斬倉離場的人可能也會遭遇同樣的命運。


幸運的是﹐你是可以訓練自己的大腦在遇到市場恐慌時保持鎮定的。上週﹐我在哥倫比亞大學凱文•奧什納(Kevin Ochsner)博士的神經學實驗室呆了一個下午﹐嘗試了他所謂的“認知再評價”。

我坐到一台電腦前﹐看了一連串照片﹐每張照片之前都有“看”或者“重新評價”的要求。“看”是讓我對照片作出自然反應﹐不要試圖改變自己的感受。“重新評價”則是指應該對照片作出積極的解讀﹐運用自己的想像力創造出另外一個不那麼情緒化的場景。

奧什納之前提醒我早點吃午飯﹐並且少吃點﹐我那時一下子明白他為什麼要這麼說了。當我看到照片上一個男子的手、上面大部分手指剛剛被砍去的情景時﹐我不由得倒吸一口涼氣。但我得到的指令是“重新評價”看到的內容﹐於是我強迫自己問這樣一個問題﹕這張圖片是否可能是恐怖電影里的一張靜物圖片。這麼一想果真產生了神奇的效果﹐原來照片上模糊的血肉再看上去似乎有點像是塑料做的了。想到這兒﹐我也長舒了口氣。

如果我能忘了那些血淋淋的東西﹐你也能平靜地面對股市網站上那些鮮紅的箭頭。“情緒是可以調整的﹐”奧什納博士說﹐“但人們常常意識不到自己的感覺在多大程度上是由自己控制的。”

Heath Hinegardner 以下是一些可以用來控制恐懼的辦法。

--重新評價。別再想你為買那些股票或基金花了多少錢。相反﹐把它想像成一份禮物。設想一下﹐如果現在這“禮物”的價格比去年12月時便宜了20%﹐你是否就會把它退回去呢﹖還是相反﹐你甚至會在大拍賣時再買一點﹖(如果對下跌的股票這麼想還是不能讓你覺得好受點﹐或許你就該把它們賣掉了。)

--置身事外。設想是別人遭受了這些損失。想想你可以問“這個人”一些問題、給他一些建議﹐比如﹕除了股價﹐還有什麼發生了變化﹖你對這只股票原來的判斷現在是否還適用

--控制你無意受到的刺激。即使是看到別人受苦或者看到別人恐懼的眼神﹐你自己的杏仁體也會受到刺激。恐懼像流感一樣也會傳染﹐所以﹐儘量避開那些被股指波動搞得神魂顛倒的人。在市場休市時最好少看電腦和電視﹔提前跟朋友或家人訂一個聚會時間﹐讓自己在市場交易時段不去關注股票

--連續關注自己的感受。試著填充下面這個句子﹕“今天道瓊斯指數收盤下跌(或上漲)了ˍˍ點﹐這讓我感到ˍˍ”。你的情緒不應該被由其他上億人組成的、本傑明•格拉漢姆(Benjamin Graham)所稱“市場先生”群體的行為所左右。你沒必要因為“市場先生”痛苦也跟著痛苦

最後﹐如果說市場是開放的﹐那麼你自己的投資產品應該可以完全封閉。安心睡覺﹐將任何賣出決定留到第二天再說﹐那時你的恐懼情緒可能已經煙消雲散了。聰明的投資者靠的是耐心和勇氣﹐而不是恐懼

張松允︰台股底部還沒到

2008/10/23 自由時報

〔記者陳梅英/台北報導〕多年前以20萬元投入股市、期市,三年內累積到上千萬元的傳奇人物張松允,昨日現身說法,他研判,「這波台股底部還沒到」,雖然金融風暴在國際機構及各國政府介入後,似有暫時平息情況,但緊接下來經濟數據卻仍會牽動全球股市,只有等到利空測試不跌,股市量縮後,才能說底部已到

張松允指出,其實這一波台股從520之後開始崩跌,他初期只認為,台股是因為過多預期心理,例如經濟「馬上好」、中國觀光客來台利多等,投資人過份預期導致台股超漲,當時他覺得台股合理價位應該在8,000點,因此,當時並不悲觀;不過,就在雷曼兄弟事件台股跌破7,000點後,他驚覺不對,開始順勢而為一路作空,因此,在這波股災中,反而轉敗為勝,大幅獲利。

雷曼兄弟事件讓張松允的投資佈局整個改變,他說,因為從來沒看過一家這麼大外資竟然沒有人要接手,顯然這事件確實相當嚴重,果然接著美國境內銀行、保險業接連出事。


張松允指出,他在投資市場上操作了20到21年,1990年遇到台股大風寒,從12,000點跌到2,000多點;日本之後也從38,000點跌到7,000多點,日本從那次金融風暴後,到現在都還沒完全恢復;這一次美國為全球金融風暴中心,道瓊工業指數從去年高點14,000點到現在,只跌到中間一半,還沒跌完,因為美國政府很快就出手挽救,然而從過去20年經驗來看,一旦經濟進入衰退,恢復期至少也要三年。由於台股與美股連動,他認為,台股若沒有政府干預,限縮跌幅、禁止放空,現在可能4,000點都已經跌破了

張松允表示,或許有人對照八年前台股從萬點跌到4,000多點,之後遇到911等事件最低來到3,411點,以目前跌點來看,似乎也夠多了,只是當時修正時間長達一年半,這一次時間快了許多;但他認為,經濟情況完全不同,上一次的全球網路泡沫危機,頂多是降息可以解決,這次卻連國家(冰島)都倒閉了,韓國幣值也在短時間內貶了四成,也就是說,這個國家的國民所得一下子少了40%,這是很嚴重的事情。

「即使以週線來看,乖離率已經夠大,但與八年前相比還是不夠。」張松允甚至表示,就算台股現在恢復漲跌幅,讓浮額快速清洗,但頂多只能說台股來到中期底部

至於底部要具備甚麼樣的條件?張松允認為,至少是市場資金嚴重退潮,連外資都不想賣,以昨日美國股市先出現反彈在經濟數字公布後轉為大跌來看,市場仍處於極度恐慌中,一旦利空股價不跌了,才是底部真正到來時。

全球冠軍操盤手施達文,最新投資策略公開

商業周刊第 1090 期 整理者:胡健蘭

他是全球最大境外平衡型基金經理人,成功閃過科技泡沫、九一一恐怖攻擊和次貸風暴的波及,股災中仍能找到新投資機會。

「從○八年底到○九年,全球經濟成長會更虛弱……,投資人將面對一個滿是逆流(cross-currents)和混亂(complexity)的環境,股市會持續大幅動盪。」

說這話的人是施達文(Dennis Stattman),全球最大境外平衡型基金「貝萊德(BlackRock)環球資產配置基金」的首席經理人。

因為成功閃過二○○○年科技泡沫、九一一恐怖攻擊事件(二○○一年)、以及去年的次貸風暴,施達文操盤的基金,過去五年、十年績效都居同類基金之冠。今年上半年不畏股災,還躋身全美熱銷基金排行榜前十名,資金規模逆勢增長二六%,推升全球管理總資產合計近五百億美元(約合新台幣一兆六千億元),為台灣全部投信五百三十三檔基金總規模的八成。


投資,不只要能躲過每次股災,還要能不斷找到新的投資機會,創造「有競爭力的報酬」;歷史上,選股大師彼得.林區(Peter Lynch)就曾經做到。股票型基金「麥哲倫基金」,在他操盤期間,締造年化三○.五三%的報酬率,為同期間指標指數(標準普爾五百指數)的二.六倍(編按:一九七八到一九八九年)。

現在,施達文正挑戰林區的成績單。

過去十年(以今年九月三十日往前推),施達文操盤基金的年平均報酬率為九.二一%,是全球股市(MSCI世界指數)的二.二倍,但是,基金波動度只有麥哲倫基金的一半。

也就是說,這檔基金長期能締造「有競爭力的報酬」,還能把風險壓低。

遠離華爾街,在距離紐約市一個半小時車程的大學城——普林斯頓,《商業周刊》採訪團隊造訪施達文的操盤基地,坐在只有三層樓高、面對著湖和大片森林的辦公室裡,施達文告訴記者,如果你手上現金足夠的話,「現在,(投資)機會來了!」但,他提醒,沒有人能預測市場最低點何時出現,你只能買在相對低點。不過,你不能一次投入很多錢,要分批買進,當價格更低時,要有錢能再加碼

去年,他的基金年報酬率為一五%,比全球股市高了一倍多;過去一年(計算至今年九月三十日),全球股市重挫,這檔基金也下跌一三.六九%,但跌幅不到全球股市的一半。面對眼前這個百年來最大的金融風暴,施達文說:「當外在風險升到最高時,代表實質風險已經降到很低了。」大家因為害怕,所以投資行為會變得很謹慎,這時卻是可以低價買進,創造新投資階段的好機會。

新投資階段要如何布局?施達文將在十一月十九日親自來台,參加《智富月刊》舉辦的「致勝關鍵投資術」演講,分析他的二○○九年投資布局藍圖。搶在演講之前,本刊獨家專訪施達文,針對全球股市最新情勢深入剖析。以下是專訪紀要:

看壞已開發國家 明年底前經濟成長將更虛弱

《商業周刊》問(以下簡稱問):美國政府通過一連串挽救經濟的方案,股市或經濟短期內能起死回生嗎?

施達文答(以下簡稱答):這是過去二十年來最嚴重的一次金融風暴,也是我投資生涯以來,遇到最嚴重的情況。不只是因為目前的金融市場情況很糟,而是這次牽涉的範圍太廣,影響到太多的企業。

我預估,從二○○八年底到○九年,已開發國家的經濟成長會更虛弱,美國會持續處在非常艱困的狀態,失業率會繼續上揚,民間消費會繼續縮減,住宅市場會持續走空頭。投資人將面對一個滿是逆流和混亂的環境,股市會持續大幅動盪。

加碼亞洲股票 推薦股價淨值比最低的日本

問:全球股災,哪些市場投資價值已經浮現,值得逢低布局?

答:目前我基金的持股約五六.七%(編按:高的時候曾達六○%,去年底為五六.八%)。但是,我們對亞洲股票卻是加碼,目前對亞股的投資比重近一四%,高於指標指數的八%;我們尤其看好亞洲的日本。

問:今年一月你接受《智富月刊》專訪時,就說看好日股,現在理由還是一樣嗎?

答:沒錯。我們現在對日本的持股比重約七%,高於指標指數的四%。我知道,很多人對日本已不抱希望很久了,可是,我們可以想想,當全球很多地方都因為資產泡沫而出現金融風暴時,相較許多已開發國家,日本目前卻還能容許信用市場和資產繼續擴張。而且,日股現在不僅在主要的已開發國家股市是最便宜的市場,和自己比,也處在歷史低點,股價淨值比更是全球最低。同時,日股的股利殖利率比公債殖利率還高(編按:日本Topix指數股利殖利率,自一九九七年以來,有三次超過日本十年期公債殖利率,結果股市分別出現三七%到六五%不等的漲幅,目前相同情況再次發生)。若跟以前比較,現在等於是拿不到三分之一的價格賣你(指日股目前的價格),有什麼不好呢?



問:但大家害怕買進之後,股市再度大跌,如何能夠買在低點、降低投資風險?

答:沒有任何一個人可以判斷股市最低點會在何時出現,我們只知道,要買在相對低價,所以,當低價出現時,就買進一些,逐步建立部位。記得!(拉高語氣強調),如果我們把整個投資時間拉長到兩到三年來看,未來情況會變得很不一樣。通常我們持有一檔股票的時間約三年,週轉率約在三○%到四五%左右。如果在一片氣氛悲觀、大家都在賣手上投資部位的時候,正好可以用低價做一個(投資)很好的開始。雖然市場會變,投資價值也會變,但逢低買進,風險就會降低!

看好開發中國家 高儲蓄率和國內消費成長者

問:除了日股,還有其他區域或標的值得投資嗎?

答:從總體經濟看,我認為,已開發國家包括美國、歐洲的經濟成長會持續放慢。不過,很多開發中國家,特別是「有高儲蓄率」和「國內消費持續成長」的地區,仍會有合理而健康的經濟成長。尤其是中國,即使奧運已經過了,經濟成長仍會持續強勁,只是成長速度將不像之前這麼快。 從貨幣來看,我們現在是減碼歐元及英鎊,但加碼美元及日圓。除了因為我們比較看淡歐元區及英國的經濟前景外,因為現在市場動盪,很多資金會轉向比較穩定的地方,這會支撐美元短期內的走勢(因為美元仍是全球主要貨幣,有些之前流到其他地方的資金會先換回美元)。此外,我們也看好一些亞洲及新興市場貨幣,特別是巴西里拉、星幣、以及馬來西亞幣,因為這些國家有豐沛的經常帳順差。

至於產業,我們看好原物料、能源、電信服務、以及醫療保健產業,尤其一些大型的製藥公司,他們的財務數字很不錯,股利也高。

布局長線原物料 投資人可趁回檔建立黃金部位

問:原物料價格出現大幅修正,你還持續看好?

答:商品價格波動非常大,我們看看近期的黃金價格走勢就知道,即使之前曾經急跌,可是現在的金價,比去年同期還是高很多,市場上對黃金的需求還是很大,那些對黃金有投資興趣的人,應該趁回檔的時候建立部位。(編按:年初施達文即預測,金價每次回落到每盎司七百三十美元時,賣壓就會停止。今年八月金價大跌,九月見到七百三十六美元低價後即告反彈。)

至於能源,雖然目前油價回跌,可是,價格還是相對高,只是沒有前兩、三個月這麼高,從長期角度看,原油未來還是很難有大量的新供給出現,需求卻繼續增加。因此,我認為,原物料價格長期還是會走升的。

問:什麼指標出現,可以代表市場將從風暴中恢復?

答:市場會恢復的(非常堅定的語氣),只是我們無法預估確實的時間點。我相信,當每個人對市場都感到恐慌的時候,代表具吸引力的投資價格出現了,不過,這不代表只要投資人有恐慌情緒時,風暴就快要結束

我們不可能預測大盤底部出現的時間、股價最低點的位置,但當我們覺得價格有吸引力時,就應該加碼,當價格漲到一個水準後,則要留意降低風險(指可能開始減碼);這是我能躲過這麼多次市場風暴,一直秉持的觀念。 現在,我就正在找(投資)機會,但是,投資人要記住,在市場真正止跌起漲之前,可能還會經歷滿長一段時間。我無法告訴你什麼時候價格會開始真正反轉,但如果你在相對好的時點買進,就會降低暴露風險的程度。

問:你躲過這麼多次風暴,這次如何閃過房市泡沫?

答:一般來說,發現「泡沫」這件事不難,真正困難的是,如何預測這個泡沫會吹多久。我必須強調,我從不認為這次是「房市」泡沫,應該說是「房貸」泡沫。沒錯,房價之前漲得很高,但房地產是一種地區性市場,不是所有區域房價都出現同樣漲勢,而是整個房貸機制讓房價不斷上飆。這種泡沫不需要什麼深度觀察就能看出來,首先,你會發現房價漲了很多,上漲速度比人們收入增加的速度還快;而且每天信箱裡,出現成堆要你借錢的廣告,很多人靠著借錢買屋,然後賣出賺錢。


6大觀念幫你安渡金融海嘯

Smart智富月刊.第122期 作者:蕭碧燕

股市就算再跌,下檔已經有限,隨時都可能會出現反彈。尤其台股最近表現明顯落後於其他亞洲股市,我認為超跌就是逢低分批布局的好時機。

金融海嘯席捲全球,股市一片慘跌,以下是兩位投資人的疑問,不知你是否也有?

疑問1:
剛接觸基金沒有多久,就遇上次貸風暴,手上基金淨值一路下跌,很多人都說愈跌就愈要買啊!但這樣的說法應該是針對有希望的市場吧!我不會看市場未來趨勢,教我怎麼有勇氣再扣下去?

疑問2︰
投資好幾檔基金,報酬從正變負,賠了一大堆錢。我有買日本、東協、印度、天然資源等,有些是定期定額,有些是單筆,定期定額因手頭已沒有錢可以再扣,我該贖回其他基金去續扣嗎?

從以上的投資人疑問中,正好可以提出幾個投資觀念。這些觀念不清楚,投資上就很容易迷惘,容易賠錢。


觀念1 股市會領先反映景氣。

股市是景氣的領先指標,當你看到經建會發布景氣燈號變成黃藍燈,甚至是藍燈時,股市老早已經跌一大段,什麼是領先指標,什麼是落後指標,你得先弄清楚。


善用領先指標,預先發現景氣轉折

現在,投資人都認為股市不佳,但股市不佳搞不好已到了下半場。我認為,景氣即將落底,景氣落底與油價已經大幅回檔關聯很大。9月中,油價一度跌破每桶100元,根據我的了解,石油價格不應該比替代能源高,合理價位在每桶70到80元,漲到100美元以上,都是炒作的結果

以此推論,股市就算再跌,下檔已經有限,隨時都可能會出現反彈。尤其台股最近表現明顯落後於其他亞洲股市,我認為超跌就是逢低分批布局的好時機。

觀念2 股市反彈,首選股票型基金。

因此,從景氣循環角度看,當景氣準備往下彎的時候,你的股票型基金早就開始下跌,但景氣開始復甦時,股票型基金漲得最快

所以,如果全球景氣出現問題,股票當然跌跌不休,但現在已經跌得這麼深了,你反而應該選擇在跌深的時候買股票型基金,因為反彈速度和幅度都會最快,而不是把資金全部壓到債券型基金。

不是說債券型基金等保守型的商品不能買,只不過你不能期待馬上就有很高的報酬,而且你最好要有堅持到底的決心,不能三心二意。如果你無法跨越人性,受不了債券龜速般的漲幅速度,跳到其他股票型基金,很容易又會套在高點。

觀念3 缺現金,先汰弱留強。

如果你真的沒有錢可以繼續定期定額投資了,建議你不應該續抱那些績效太差的基金,要把資金作最有效率的運用。

此外,基於股市觸底反彈,股票型基金最有可能率先反映,但恐怕還需要一段時間才落底。因此,我建議你先把太差的基金贖回,因為還有可能再跌,賣出的資金用來投資未來最有希望反彈的,歷史績效表現優異的股票型基金。

觀念4 不要集中投資同類型基金。

既然手上錢不夠,就不該花錢買太多關聯性太高的基金。比如說,你明明已經買了東歐基金,再買能源基金,其實,東歐基金主要投資能源類股票,這兩類基金性質太接近,建議只要投資一種即可。

觀念5 絕不要借錢買基金。

我向來認為,投資基金就是要「有錢又有閒」。你要看看自己有沒有穩定的薪水收入,可以撥出來部分金額扣款,我不贊成你借錢去投資,景氣要是突然轉折,或是你有急需,借款都會讓你頭痛。

再來看你有沒有時間,這個意思是,你能不能夠「等待」?投資基金要有積沙成塔的準備,考驗的是你的耐心與毅力,你不能夠忍受虧損,也不願意花長時間去布局,除非你很有眼光,每次都能夠買在低點,否則你就不適合買基金。

觀念6 預留一筆現金。

現金不但可以讓你的生活有保障,而且當市場落底時,現金就是你的籌碼,讓你還有可以再加碼解套的機會。所以我不是排斥單筆投資,但我不認為你要孤注一擲,就算是單筆買基金,你後面的子彈還是不能缺。

奉勸投資人,投資前先把觀念搞清楚,而且一定要做功課,了解你購買基金的屬性、持股和特色,尤其你的錢不多,不要聽到馬路消息後就跑去買基金,亂槍打鳥,買了一籃子卻當上最後一隻白老鼠!

小檔案_蕭碧燕
現職:中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會祕書長
經歷:安泰投顧理財諮詢部副總、彰銀安泰投信企畫部及壽險通路副總、國際投信企畫部經理、光華投信企畫部經裡、財政部證券暨期貨管理委員會第四組、淡江大學講師

2008年10月26日 星期日

非常時期置產—購屋該選哪裡?

住展雜誌 328期

對大部分購屋人來說,最難以抉擇的,大概是選哪個區域;特別是對第一次買屋的消費者而言,更是頭痛的習題。就算是換屋或投資置產,也難免會碰到類似的兩難。

『到底該選哪』這個購屋大哉問,在此經濟動盪之際,尤其關鍵。有鑑於此,本文針對自住目的之首購及換屋,推薦值得進駐的區域…

是豪宅開價屢創新高,形成狂潮般的比價效應也好,或是房市始終不缺利多題材支撐、炒作也罷,在銷售方極力營造及媒體大篇幅報導下,大家的印象都是,這幾年房價漲幅極大;雖然不如年初國際油價飆漲速度之快,不過漲幅確實也讓一般受薪階級大呼吃不消。

◆仔細揀選 仍有合理價格

然而,這絕非本地房市的真實全貌。事實上,真正算得上房價飆漲的,僅是部分地區、部分個案的個別情況;扣除台北市及大台北一些有利多題材哄抬的區域,其實仍有進駐門檻合理、區域機能也在水準之上的區域。


對現階段有居住需求的消費者來說,只要行有餘力,購買仍比租賃要更加踏實、划算;因為目前利率水準還在合理水位,租屋則毋寧是短期之計。不過話說回來了,目前不少區域房價的確有些高不可攀,在此時間點,選擇那個區域進駐購屋置產,就變得更為關鍵。

有鑑於此,本刊企研室特別根據各項客觀條件,以首購及換屋目的為準,給您最直接的建議。購屋到底買哪裹?看下去便知分曉!

【說明】

以下購屋區域建議,主要根據某區的核心條件,即交通、生活機能、環境品質等三大要素做基礎評比,且以現狀為評估基準。學區保值性及未來發展則列為附加價值部分,重要性在前述三要項之下。

◆首購

基於首購族預算有限,我們再以總價六百萬為大致區隔。六百萬為分隔基準之來源如下:以一般雙薪家庭月收入約十萬,三分之一繳付房貸,目前民營行庫約百分之三.五之利率水準,二十年期房貸,估算之可負擔總價約略值為六百萬左右。

壹、預算六百萬以下

◇深坑鄉—北市近在咫尺 環境清幽

就在北市文山區隔壁的北縣深坑鄉,在信義快速道路通車前後,曾有一波話題炒作風潮。不過後市發展證明,該快速道路議題並未發酵;深坑鄉於是成為曾經炒熱,如今被遺忘的偏僻部落。

不過畢竟距離北市極近,取道二高之三甲聯絡道到北市辛亥路,只需五分鐘車程,同時環境清幽,是知名的北台灣觀光勝地之一,具有離塵不離城之特質,因此仍不失為首購目的消費者可考慮的區域之一。

由於腹地不大,加上成本因素,因此近年深坑房價仍悄悄漲到十八萬/坪上下之水準。進駐本區,六百萬預算綽綽有餘。不過要提醒的是,由於進入深坑市區動線仍狹隘,因此尖峰時間仍易壅塞。

◇泰山—進駐門檻低 利多未發酵

由於對外交通主要仍須仰賴五股交流道,區域發展腹地也有限,十八甲重劃區已開發大半,因此近期這波大台北房市價量揚升,泰山並未明顯跟著起舞,目前平均成交行情還在每坪二十萬以下,成為經費有限購屋人可負擔的選擇之一。

當然泰山房價相對持平,發展時間早,街廓市容老舊,中山高五股交流道又經常壅塞,也都是原因。十八甲重劃區開發密度,也有偏高之嫌;由於區域內畫定商業區之比例偏高,住宅大樓興建櫛比鱗次,不少建物棟距過小,影響居住品質。

本鄉與新莊交界區,規劃有塭仔圳重劃區,將是北縣未來重要的發展據點之一;另機場捷運也行經本鄉東側並設兩站。但塭仔圳重劃區至今開發時程遙遙無期;二省道高架工程同樣基於經費問題,通車時程延宕。

◇北大特區—大學城規劃 未來名校加持

橫跨三峽、樹林的台北大學特定區,是台灣第一個以大學城為開發概念的重劃區。九三年北縣土地標售政策,吸引大型建商進駐開發,房市發展瞬間加速。另在樹林柑園國中任職期間,辦學成效卓著的王秀雲校長,在此處籌辦桃子腳完全中小學,不少家長慕名而來。

不過三鶯線定案時程未決,油價高漲後,靠二高通勤之有利因素稍褪,加上北大全面遷入時程也一再拖延,因此本區固然出現二十餘萬的高價位,但實際房價漲幅已有限,部分大樓個案成交價甚至修正到每坪十三萬以下。

不過為加強誘因,北縣祭出容積獎勵政策,原本低密度開發之初衷因而破滅。據地方人士透露,本區重劃初期,下水道等公共建設,仍是以低密度社區標準施做,因此未來大量人口移入後,對區域質感可能會造成相當衝擊。台北大學全面遷入時間不明確,對區域發展也有一定影響。

交通上,目前僅能仰賴三鶯交流道,仍有壅塞問題;利用土城線則須靠接駁公車,效果仍有限。三鶯線則因路線規劃經大漢溪造成環境衝擊,而始終無法定案。

◇樹林市—萬大捷運線啟動 前景可望

本市柑園地區部分被納入北大特區範圍,使全樹林市近年推案量大增。然真正屬樹林地區推案則仍相對有限,房價也還是北縣相對低檔。雖目前房市價量不高,不過與樹林市有關的捷運萬大中和樹林線已初步定案,因此房市後市可期。

除樹林市區外,和板橋交界之溪崑地區,由於和板橋市區有一定的地理屏障,生活圈事實上屬於樹林市範圍,因此房價未比照板橋近年漲幅,平均價格仍在二十萬/坪以下,也是經費有限首購客可考慮的區塊之一。

◇林口新市鎮—英式重劃 機場捷運拉抬

和北大特區同為九三年北縣重劃地標售要角的林口新市鎮,不僅是全台第一個重劃區,更是採英式概念,中央為商業區,周邊住宅區環繞,愈往外密度愈低之規劃,區域重劃理念相當具有典範意義。

本區發展利多如機場捷運、司法園區等近幾年先後到位,因此房市後勢強勁。在機場捷運拉抬下,本區鄰近交流道地區房價已站穩二字頭,還有個案開價跳上三十萬以上。不過本區仍有十餘萬單價的大樓或透天產品,進駐門檻合理。

本區發展現況不錯,雖同樣有容積獎勵,但區內住一、二用地比例不低,因此開發密度不至過高。然屬台地地形的林口,入冬後仍易起霧,且過去發展歷程,負面紀錄不少;除已開工之捷運外,政府之開發承諾,實仍存在不確定性。

另外,由於設站點之差異,機場捷運對龜山段較有實質幫助;亦即未來大量人口進駐,區域交通仍可能出現壅塞。而由於待開發面積仍大,加上區域公共建設進度緩慢,本區目前部分個案開價,實無合理支撐,未來房價仍有下修機會。

◇淡水鎮—捷運線通勤 景觀加分

和北市北投區無實質隔閡的淡水,因景觀條件而成為北台灣重點房市區域。八十年代末期淡水捷運開通後,則提供更便捷的聯外動線選擇。

部分開發商以淡水河出海口景觀第一排為訴求,刻意塑造休閒不動產印象,拉高價格,因此造成區域房價落差極大。上一波景氣高點,就有個案開出四字頭價格,近期更有個案以景觀豪宅為名,開出六字頭天價。

本鎮北側還有大面積待開發之淡海新市鎮,推案量不小,因此如仔細挑選比較,仍可找到價格相對合理的產品。淡海輕軌捷運目前仍未定案,因此購屋人亦可避開上述區塊,在紅樹林或竹圍站附近尋找合適標的。

◇桃園市及蘆竹—大樓產品物美價廉

身為桃園縣首善之區的桃園市,及交流道另一側的蘆竹南崁地區,過去一向能夠吸引一定比例的北部客源南下置產,關鍵因素就是利用相對低價,以通勤時間換取更大生活空間之概念。

不過近幾年,中山高及二高前一交流道之林口及北大兩區大量推案,價格又相當,攔截不少南下北客,致使含本市及南崁北客大減,市況趨緩。

然而之後北大及林口房價衝高,使桃市又有相對低價優勢。目前除中正藝文特區周邊及少數標榜區域豪宅案價格較高外,含大有特區在內,桃市及南崁大樓產品平均房價,都在十二至十四萬/坪之水平。另外由於機場聯絡道新闢大竹交流道,當地單價僅十萬出頭左右的大樓產品,也可列入考量。

◇新竹市郊—低單低總 機能充足

由於房市買盤中竹科園區員工比重頗高,新竹地區房市一向以竹科內企業營運狀況,乃至台股興衰馬首是瞻。近年由於道路建設路線完工,加上具有重劃遠景,竹北市一躍成為當地重點房市區,原首善區之新竹市則相對遜位。

不過根據實際觀察,竹北地區,特別是當地稱為三期的高鐵特定區,抱持投資置產目的的購屋人不少,加上各開發商策略不一,因此不僅價差持續擴大,造成行情紊亂,產品規劃也出現劇烈M化現象。

對一般家庭首購族來說,無論從產品選擇、區域機能或價格穩定之角度,交通條件類似的新竹市郊,都會是比較穩當的選擇。目前在香山及南寮地區,都有單價在十萬上下的大樓產品,等於三百餘萬就能輕鬆進駐。

貳、預算六百至一千萬

◇汐止—南港下一站 機能完備

如要選出近期北市房價狂飆的代表區域,南港絕對榜上有名。而南港房市火紅,也帶動隔壁的北縣汐止跟著起舞。不過畢竟是北縣市之差,民生汐止捷運線又尚未定案,本區房價自年餘前上攻三字頭後,就缺乏支撐力道。目前個案平均單價視座落位置,約二十到二十六萬不等。

民生汐止捷運線實已接近定案階段,加上汐止本身整體條件不差,聯外交通相當便利,兩大高速公路在此交會,因此只要避開開價高於區域行情過多的個案,仍有不少標的,適合手頭稍稍充裕的首購族群購買。

◇中和市—捷運加持 區域機能優

約和板橋線部份路段同時通車的中和支線,具體拉抬了雙和地區房市。不過永和發展近乎飽和,在土地短缺題材炒作下,近年房價飆升速度極快。同樣有捷運題材,區域機能也相當完備的中和,就成為相對合理的進駐選擇。

除中和支線外,大致規劃定案的環狀線,是中和下一個可期的交通利多。目前雖有大型捷運共構案拉抬價格,不過本區合理房價每坪仍應在二十二至二十七萬之間,差異視區域相對位置交通條件及質感而定。

另外,九三、九四年推出之大批預售工業住宅,這些年陸續完工後,北縣工務局採取須繳納代金,才准變更地目、取得使照之處理方式,預料區域房價,也可能受到影響。

◇三重市—一橋之隔 北市客新歡

由於早期移民多落腳三重,發展密集度高,卻又缺乏事前妥善都市規劃,因此造成本區市容窳陋。不過近年捷運新莊線、蘆洲支線先後開工闢建,都市更新又帶動市容重建想像空間,三重房市突飛猛進。另外,重陽橋畔的重陽重劃區,更提供了房市開發的新舞台。

約九五、九六兩年,受到北市核心區房價飆漲所帶動,僅一橋之隔的三重市,吸引不少被北市高房價排擠過來的北市客,房價於是跟著飛漲,市區臨捷運站及重劃區河景戶,一度有四十萬以上開價出現。

不過新政府上任後,諸多內外部因素衝擊,市況開始下滑,加上區域推案量大,故呈現供需失衡的情況,目前在重劃區內已經有個案降價,平均行情大約在每坪二十一至二十五萬之間。以三十餘坪估算,總價約在七百餘萬,尚屬合理價位。

◇新莊市—副都心加捷運 機能可期

從台北市的內湖、南港等區,到北縣三重、林口,都是因捷運而起的房市重量區,新莊也不例外。尤其上新莊地區除新莊線外,還有機場捷運及環狀線在副都心附近交會設站,使得該區成為板橋新站外最具發展未來性的北縣區塊。

基於捷運議題,加上北市房價狂飆的帶動效應,上新莊房價一度有每坪上攻三十萬的氣勢。然目前市況回檔,加上僅機場捷運動工,新莊線通車時間又因樂生院遷移爭議而持續延宕,副都心開發更遲未展開。在各項利多話題均出現疑慮下,短期房價支撐力道不足,進駐門檻也有下降情況。

基於發展未來性及價格支撐,仍建議購屋人,應盡量選擇副都心或捷運站周邊之標的為宜。

◇土城及蘆洲市—捷運便捷 進駐門檻相對低

北縣土城和蘆洲市,是另外兩個因捷運而起的房市區。不過兩區不同的是,蘆洲在捷運議題發酵前,還有南港子重劃區為房市舞台,土城在捷運通車前,房市則幾乎是乏善可陳。

無論如何,捷運題材發功也好,土地短缺也罷,土城及蘆洲市近年新案開價行情都來到二十餘萬的歷年最高水平,使現階段兩區的進駐門檻,都超過六百萬。

土城目前已可利用通車至永寧站的捷運線直達北市,蘆洲則要等蘆洲支線及新莊線通車,不過交通方面仍相對無虞,仍是預算較多之首購族可列入考慮的區域。

不過,蘆洲及土城市區都有市容凌亂的問題。蘆洲南港子重劃區雖號稱重劃,然零散開發的情況,近年仍十分明顯,有損重劃之名;土城的最大問題則還是工業區發展帶來質感較差之包袱,以及堪稱燙手山芋,不知何時遷往何處的看守所。

◆換屋

國際金融經濟局勢受到美國信貸危機再度大引爆而持續看壞,更誘發全球股災,加上物價等其他因素拖累,目前國內消費信心已跌至谷底;平心而論,無論是單純換環境,或是要長期置產,避險保值應該才是現階段換屋的較佳理由

因此在換屋部份,我們傾向不預設預算限制,而是在基本機能外加強區域地段等附加價值部分之評等比重,選出以下幾個建議換屋的區域。當然幾乎毫無意外地,都仍以台北市核心區域為主。

◇大安區、信義計畫區—不敗燙金地段

交通、生活機能、環境品質,甚至明星學區,大安區無一不優;就是因為各項條件不僅在水平之上,甚至都是上上乘,因此大安區無疑是全北市,甚至全台灣房價最抗跌、保值性最佳之房市區。而如果撇開行政區藩籬不看,則堪稱全台政經樣板發展區塊的信義計畫區,則是最名貴房市區塊

因為都市更新緩不濟急,加上新政府採大面積國有地只租不賣的新政策,因此北市精華區地價房價都愈飆愈高。眼見成本持續墊高,一般換屋族群也難負擔,於是建商將坪數進一步放大,提升建材等級,規劃豪宅級產品,藉以訴求金字塔頂端客層。

在此時空背景下,目前要進駐大安區仁愛敦南地段或信義計畫區,門檻都動輒以億計。不過仔細尋找,仁愛路周邊巷弄或是台大、師大周邊區塊,都還是找得到單價相對稍低的標的;永康街一帶,也偶有訴求新生國小學區的小坪數產品。

◇中正區—政治中心 抗跌力強

基於前段類似理由,中正區之仁愛路二段,以及政經特區愛國東西路一帶規劃之豪宅案,也都曾躋身百萬單價之林。整體而言,中正區也算優質地段、抗跌性夠,區內中正國中更堪稱全北市升學率最高之明星級國民中學。

不過不像大安區,僅有臥龍街及通化、臨江街一帶單價較低,中正區相對平價的區塊不少;包含和平西路、牯嶺街一帶,汀州路及環河快速道路附近,都還能找到單價總價稍低的產品。

◇大直—豪宅新聚落 機能完備

大安區仁愛敦南名人巷,及現在歸屬信義區,國父紀念館逸仙路附近,算是北市最早期的豪宅聚落,信義計畫區則算晚近後起之秀;而大直地區和信義計畫區,則算相似時間崛起。

由於鄰近內科,具基隆河景觀,又有美麗華購物中心為核心的商業地帶,大直也將出現百萬級豪宅。從近年房市發展歷程看,大直無疑也是抗跌、保值力極高的區塊。

◇天母─外僑群居 質感頗佳

台灣房市始終是地段價值至上,因此信義計畫區或大直地區這類商業氣息濃厚的地區,因地段優於一切的前提,能成為豪宅聚落。換到國外,則情況可能稍有改變。

因此儘管近年捷運徹底改變北市的商圈版圖,以往熱鬧非凡的天母商圈,如今人氣不再;不過就基本的生活機能及環境品質來看,士林天母地區仍算上乘。而且由於美國及日僑學校都位在此處,外僑群聚,也形成當地特殊的區域氣息。

◇桃園市中正藝文特區—桃縣首善核心

信義計畫區已成為全台北市乃至全台的樣板發展區域;相對地,桃園縣則當然要看桃園市發展新核心區域之中正藝文特區。

雖然桃園縣政府還在縣府特區原址,不過按照規劃,中正藝文特區確是朝桃園縣經貿中心的目標發展。看好此一遠景,本區周邊近年發展速度飛快,有目共睹;尤其這些年全桃園市況趨緩,幾乎惟獨本區範圍周邊維持一定價量水準,中悅、麗寶等知名建商都推出代表作,附近店面行情更是水漲船高。

只是,中正藝文特區之所以稱『藝文特區』,原本是要爭取北部流行展演中心在此落腳。不料最後爭取未果,本區展演用地於是只能暫做臨時展演場地之用,商業區的招商計畫也因此未有實質進展。本區確是桃園當地最佳換屋地段,不過仍應以產品力及建商品牌優劣為選擇指標。

◇衡量能力 慎選區域及標的

近期不少房市研究機構紛紛發表調查指出,近半年油價上漲、信用風暴愈演愈烈、股市遭熊吻,使得房市投資客比例大降,首購客已成目前的市場消費主力

無論是資金有限、或被套牢也好,套利空間縮小,甚至價格可能回檔也罷,房市投資客確實縮手。一般民眾也因物價上漲,購屋能力亦受到排擠、縮減,但基於基本的居住需求,實際退場者相對有限,才造成目前看到的所謂比例提昇。事實是,自住,特別是首購目的消費者,始終都是存在,且有一定數量的。正是因為如此,本文鎖定的潛在參考族群,也是有堅定需求的自住目的客層。

無論是選擇哪個區域,消費者仍應先衡量自身需求及經濟能力,估算出能穩當負擔的總價範圍,才能真正買到符合需求且價格合宜的房市產品

買到瑕疵屋 仲介公司要連帶賠償

住展雜誌 328期

很多民眾透過房屋仲介商的介紹購買房子,如果買到有瑕疵的房子,除了出賣人應負賠償責任外,仲介公司與執行仲介或代銷業務的職員也要負起連帶賠償的責任。

最近台灣高等法院就有這樣一件案例,一名林姓女子經由不動產仲介商「海帝有限公司」的介紹,向方姓男子購買淡水的一棟房子及土地,總價款二千五百五十萬元,辦妥交屋後,林女經鄰居告知,才發現一樓庭院的部分土地已被淡水鎮公所徵收作為計畫道路用地,將來要拓寬道路。

◆部分土地已被淡水鎮公所徵收

林女認為,方姓原屋主故意隱瞞土地已被淡水鎮公所徵收之事,讓她的庭院及車道縮水,應負瑕疵擔保責任;而仲介商海帝公司及其僱用的王姓、高姓、曾姓職員仲介這次的房地產買賣,應該本著專業對房子的產權狀況詳加調查,但卻違反法令規定,害她受到損害,也應一併負起連帶賠償責任。


方姓原屋主則辯稱,他賣給林女的是淡水水仙段一六五地號等二十八筆土地,而被徵收的是一六五—一地號土地,雙方的買賣契約中並未包括一六五—一地號土地,他不用負瑕疵擔保責任。仲介商海帝公司及其僱用的王姓等職員也表示,方姓原屋主在出售當時已經明確告知林女,買賣土地的範圍及庭院內有部分土地已被徵收,林女既已事先知情,就不能要求他們賠償。

◆仲介業者不負責任要連帶賠償

但法院審理後認為,林女購買的房地現況四周有圍牆,林女是買圍牆內所界定之土地為範圍,如果未經地政機關丈量,一般民眾很難由房屋現況圖面來判斷房屋及庭院土地有沒有被徵收,而且,方姓原屋主在契約條文就「系爭房地有無占用他人土地之情形?」竟勾選「否」,顯示方姓原屋主並未告知林女庭院內有部分土地已被徵收,方出售有瑕疵的房地給林女,當然應負瑕疵擔保責任。

高院指出,依不動產經紀業管理條例第二十六條規定,仲介業者執行仲介或代銷業務因故意或過失,致交易當事人受損害者,應負連帶賠償責任。仲介商海帝公司及其僱用的職員仲介這次的房地產買賣,卻未對房子的產權狀況詳加調查,讓林女受損,也要負連帶賠償的責任。

單日大跌13% 人人喊救命! 人氣基金從天堂掉到地

萬寶週刊 781期 盧燕俐

「救命喔!我的農金基金淨值居然跌破6元,誰來拯救我?」「天啊!半年前買的貝萊德世界礦業基金,已大賠6成,有誰可以告訴我,該停扣還是加碼?」近期,海外基金血流成河,「基民」們除了互吐苦水,也開始尋求自救的方法。

攤開人氣基金近來表現,真的只有一個「慘」字可以形容。以雅虎奇摩網站最多人推薦定期定額投資的前20名基金為例,位居冠軍寶座的「德盛安聯全球綠能趨勢基金」,截至10月10日,近3個月大跌34.87%,淨值已跌破成立時的10元,來到9.19元。

同樣由德盛安聯投信發行、另一檔口碑甚佳的「德盛安聯全球農金趨勢基金」,今年2月12日才成立,未料,近3個月跌幅高達46.25%,淨值來到5.74元的新低。更恐怖的是,單是10月3日一天,淨值就跌掉了13%,換算成台股,整整等同於兩支停板。




◆基金變成雞瘟?

更別說備受年輕上班族喜愛的「貝萊德世界礦業基金」,去年之前,怎麼買怎麼賺,就嫌賺得不夠多;今年以來,績效軟趴趴,3個月跌掉近6成,10月6日更上演「黑色星期一」,一天的淨值竟也跌掉了12.7%

至此,投資人才真正開始省悟──原來,印象中波動度小於股票的海外基金,受全球金融海嘯影響,報酬率起伏之大,更甚於一般穩健型股票,彷彿基金變成雞瘟,令人恐慌。尤其時值台股將跌幅由7%縮減為3.5%,更對照出這些人氣基金的驚人跌幅。

正因擁有廣大的基民,人氣基金一旦暴跌,網路討論區上立刻哀鴻遍野。一位農金基金慘遭套牢的網友,自嘲著說,「從沒想過,年初最夯的基金,居然會讓人賠錢賠到睡不著,不知是不是毒奶事件,讓大家少吃少喝,造成產業趨勢向下、淨值一路走跌。」

當然,這只是個玩笑話。最主要還是國際商品價格大幅下修,觀察指標德意志全球農金指數(DAX)已呈腰斬,上游企業成本降低後,下游企業經營壓力減輕,股價也較具防禦性,讓鎖定上游企業、卻來不及換股操作的基金經理人,踢到了鐵板,績效也跟著直直落。

◆農金經理人調整持股

對此,經理人已相繼調整持股策略。「德盛安聯全球農金趨勢基金」經理人林孟洼強調,除了將原本上、下游持股比重,由原本的5:5調整為3:7之外,也抱持15~20%的現金水位,待日後逢低再進場。

著有《聰明買基金2》的廣播主持人趙靖宇,也是農金基金的套牢戶之一。她不諱言,「這次修正的速度和幅度,都比想像中來的劇烈,雖然看到帳面虧損難免心痛,但這類產業型基金原本就適合定期定額投資,將持續扣款不中斷,多年後一定有所獲。」

她進一步分析,「全球景氣確實步入衰退,但對一般人而言,手機可以不換、電影可以不看,但飯總是要吃的吧!農金產業回檔後,應該還是會有所為!」因此,她決定投下「贊成票」,繼續長抱下去。

◆泛資源基金吸金500億元

趙靖宇只是眾多套牢散戶中的縮影。事實上,儘管去年下半年全球股市反轉,但因通膨問題加劇,只要是打著「抗通膨」題材的基金,募集成績都不錯,以泛資源基金為例(包括農金、礦金、新能源等),根據統計,今年上半年就吸金超過500億元,大批螞蟻雄兵般的散戶捧著鈔票搶進。

不過,正所謂「行情總是在絕望中誕生,在半信半疑中上漲,在憧憬中邁向高點,最後在極度樂觀中毀滅」,就在一堆大師和操盤人發表樂觀言論時,整個股市和商品市場正式泡沫化。

量子基金創辦人吉姆.羅傑斯(Rim Rogers)有句經典名言:「全球原物料供需失衡,多頭行情將持續到2015年!」言猶在耳,商品價格卻一路走空,無論是小麥、玉米或黃豆,價格持續破底,近3個月平均跌幅達3~4成。

再看看全球最大、規模高達124.9億美元的礦業基金──「貝萊德世界礦業基金」,自5月中旬淨值創新高之後,至8月中跌幅已超過3成,當所有投資人正思考下一步要如何處理時,基金經理人韓艾飛(Evy Hambro)出來信心喊話,強調:「礦業基本面沒有任何改變,相關公司的平均本益比只有6倍,一點也不擔心市場波動。」結果,礦產價格續跌,基金淨值再跌至10月13日的40.05美元,幾乎回到2006年初的價位。

◆旗艦基金也中箭落馬

產業型的人氣基金暴跌已讓一堆人無法接受,更別提過去表現相當穩健的旗艦型基金,也跟著中箭落馬。成立長達43年、基金規模272.38億美元的「富蘭克林坦伯頓成長基金」,近3個月跌幅也有3成,過去一整年的淨值正好腰斬。

「奇怪,這檔基金不是績效常青樹嗎?怎麼也會跌得鼻青臉腫?」一堆網友不解地問。確實,這支基金投資的都是產業龍頭公司,像是軟體大廠微軟、製藥大廠輝瑞、消費性領導品牌西門子等,隨著美國經濟步入衰退,各個產業皆受影響,即使是龍頭股也難以倖免。

5年前,《中時電子報》記者戴志揚在朋友的推薦下,就定期定額投資「富蘭克林坦伯頓成長基金」,前4年都有獲利,但過去半年竟虧損4成,讓他驚訝不已,剛好報系又宣布本月底將裁撤所有電子報員工,就這樣,投資失利加上即將失業,使他的心情盪到了谷底。

「原本我也在掙扎,是否應該停止扣款,但請教過基金前輩之後,我決定不要貿然停扣,畢竟已經跌深了,現在停扣將扣在相對低點,非常不划算,就當作是儲蓄的另一種方式吧!」他強調。

◆趁此重新思考資產配置

昔日的人氣基金,績效從天堂掉到地獄,對新手投資人來說,自然不太能接受,但卻是最血淋淋、也最珍貴的一堂課。戴志揚強調,「日後投資基金和股票,一定會做更多的功課,不僅要懂國際經濟情勢的變化,也要加強產業的知識,才不會那麼容易住進套房。」

趙靖宇則進一步分析,「熱門基金不是不能買,而是不應選在投信募最好的時候積極搶進,因為過去歷史經驗已顯示,不少募到爆的基金,都是在產業榮景、投資人最有信心時募集,一旦募完,景氣反轉直下,基金淨值也就如溜滑梯般地大幅滑落。」

因此,她認為,只要熱門基金的題材還在,就值得繼續投資;相反的,題材破滅,全球大筆資金抽離,後市可能就不太妙。

站在這個時點看,熱門基金的績效暴跌,有其經濟因素和歷史背景,基民們不妨藉這個機會,仔細思考:整體資產配置是否也出了問題,讓自己暴露在較高的風險領域?如果是,就必須採取一些調整行動,也不枉上了這一堂代價如此之高的理財課了。

◆什麼是DAX指數?

DAX全球農金指數(DAX Global Agribusiness Index),由德意志證交所集團所編製,於2007年7月16日正式成立,追蹤全球主要農業相關企業表現,主要分類包含農產品經營、農業機具、農業化學、肉製品經營和乙醇、生質能源5大類,所涵蓋的知名企業包括:全球最大的化肥企業Potash Corp、農業機具大廠Deere,及以基因改造種子聞名的生技大廠Monsanto。 去年下半年,DAX指數還位於8000點的高點附近,從今年1月起反轉,最低時曾收在10月10日的4308點,10月13日則反彈至5062點。

◆看趨勢 連大師都摃龜!

這波百年難得一見的「金融海嘯」,影響的不只是金融業,連帶造成營建業、電子業、消費服務業等紛紛步入衰退,讓先前開金口、力挺某些產業的國際級投資大師,預言一併「摃龜」,以下摘錄幾句「金句」。

◎吉姆.羅傑斯(Rim Rogers)

預言:「全球原物料供需失衡,多頭行情將持續到2015年!」「石油和黃金的多頭行情,會持續10~15年,油價將漲到每桶200美元,金價將超越每盎司2000美元。」

事實:截至10月15日,油價已跌破80美元,黃金每盎司來到848美元。

◎「末日博士」麥嘉華(Marc Faber)

預言:「油價將上漲到每桶300美元,台股來到7700點之後,上漲空間不多。」

事實:台股在政府極力護盤之下,力守5000點大關。

◎瑞信董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬

預言:「未來最重要的投資趨勢就是農產品,由於中國通膨問題已非常嚴重,將帶動全球的通膨,中國在工業化的階段中不可避免會減少農產品出產,須仰賴進口,航運也跟著受惠。」

事實:DAX指數已腰斬,和航運息息相關的BDI指數,更從6月的高點11612點,一路重挫至10月14日的1809點,短短4個月,跌幅高達84%。

◎總經大師謝國忠

預言:「總統大選後,兩岸政治穩定,台股本益比將有機會重回20倍以上。」

事實:台股跌跌不休,已來到10倍本益比。

2008年10月25日 星期六

投資有一萬種方法 最好的是等待

Smart智富月刊.第122期 作者:吳修辰

台股從520至今年9月中,大跌超過3,000點,誰能在這波股災中,毫髮無傷,並且滿手現金,好整以暇地等待進場時點到來?答案是在網路世界爆紅的《總幹事的投資筆記——耕讀生活》部落格版主黃國華。

他的部落格最高單日流量高達13萬人次,平日忠實網路粉絲上萬人,最新出版的《台北金融物語:內線國度》2個月就賣了上萬本。

台股去年以前走多頭的年代,黃國華以「阿添伯的故事」,述說搶賺高價股飆漲行情的邏輯。尤其2006年因為相中博弈概念股王伍豐科技,在300元時喊進、800元時獲利出場,雖沒賣在最高點,但已賣在股王價格,讓他的投資分析廣受網迷青睞。

台股9000點喊殺 精準閃過這波空頭打擊


去年11月,台股還在9,000點高檔,以總體經濟趨勢研判見長的黃國華,看到美國聯準會(Fed)連續大動作降息,反手殺出持股,全面退出,一路看空台股迄今。他把自己手上的股票賣光,先轉成台幣定存,再轉到歐元、美元,今年8月,大舉買進美國政府公債。準精判斷閃過台股空頭的打擊,讓「總幹事」的威名更受網路粉絲愛戴。

黃國華認為,散戶之所以永遠是輸家,就是他們忘了股市中還有「下跌」這檔事,大家所接觸到的都是多頭言論、多頭理論……一切的一切都是為了多頭。

「大概除了我以外,沒有其他人告訴各位,在投資的一萬種方法中,最好的、最萬無一失的方法就是『等待』在局勢未翻多前、總體經濟未轉好之前,等待會比其他方法更讓人思緒清明,會讓投資人愈發冷靜。」黃國華在部落格如此分析。

在他眼中,「等待」比放空安全,「等待」比攤平有效,甚至比「價值投資」更輕鬆。從去年11月退場以來,黃國華已經等了11個月,現在他的資產組合是:50%美國政府公債、25%台幣定存、25%放歐元。絕不冒險賭博 投資完全看歷史數字

「今年3月至5月,台股一路上漲到9,300點,這一大段1,000點行情我沒賺到。」黃國華說,即使當時很多網友在網路上批評,他仍然不為所動。但從520至今,台股下跌超過3,000點,證明黃國華的「等待」是對的。

跌了3,000多點,市場都在期待反彈。但是,黃國華卻認為,搶反彈無疑是賭博行為,等反彈更是失敗者的心願。他不賭博,而且既然已經在去年11月的9,300點就出場成為贏家了,何必去跟一堆輸家一起把自己帶「衰」呢?

讓他不願意搶反彈的理由很簡單,完全看台股歷史經驗的數字:基本面的數字。

因此,在黃國華眼中,當經濟基本面危機未轉好前,台股還沒結束跌勢,現在進場搶短,無疑是賭博

出清股票、離開市場、抱著現金「等待」,對黃國華來說並非第一次。2000年4月,他擔任大眾證券自營部副總經理時,眼見美國那斯達克指數快速從5,000點向下跌破4,000點大關,當時,台股單日成交值爆出2,000億元以上大量,他馬上出清自營部所有股票,退場觀望。

一直等待到2003年3月,發生SARS重大利空後,才進場布局,迎接新一波台股多頭市場來臨。

有了安度科技泡沫造成台股空頭大跌的經驗,讓黃國華對這次美國次級房貸風暴引爆的全球股市風暴,更小心。同時淬煉出抓出台股空頭底部轉折的方法。

【趨勢名師黃國華】

特徵:思緒清明,善於從總體經濟研判進攻或防守
心法:判斷台股空頭市場底部成型的2招式

第壹式 成交量萎縮至300~400億元
<觀點>底部是否成型,要靠成交量多寡。低量代表投資人對股市徹底失望,底部跟著浮現
<注意事項>台股前次空頭經驗,單日出現300至400億元窒息量行情才會見底。

第貳式 連續1~2個月,上下波動幅度不超過0.5%
<觀點>過去4年只出現4次單日300點以上漲幅,今年來就有5個交易日出現大漲300點以上。
<注意事項>股市指數波動大是空頭特色,唯有當波動愈來愈小,才是底部浮現的訊號

【黃國華的獨門挑股原則】

當空頭底部成型,投資人往往不敢貿然買進,而買進的資金,通常集中在大型股、龍頭股、集團股,這些類股會先拉高指數,最後再帶領新興產業攻堅,因此在空頭指標出現後,選股方式可分成兩種……

穩健法

黃國華的獨家挑股原則

積極法

黃國華的獨家挑股原則

【資產配置】

黃國華個人的資產配置,以「風險至上」為考量,因此其資產50%為現金貨幣、50%為美國政府公債。

25%台幣定存:定存利率2.7%

50%美國10年期政府公債:
(1)美元部位買在1美元兌新台幣30.1元,目前近6%報酬
(2)債券利率超過3.7%,預期未來聯準會若降息,將先行出脫,賺取債券價差收益
(3)直接買進債券的最低門檻為10萬美元(約合新台幣320萬元)

25﹪歐元定存:利率在3.4%上下,比台幣定存高,要注意風險

<建議事項>
隨著雷曼兄弟破產,買到雷曼相關商品的金融機構及其連動的債券評等勢必將調降,由於一般債券基金不易了解其投資的細目,很有可能部分債券基金踩到金融地雷,因此現階段最安全就是直接買美國政府公債。

一般投資人若要選擇門檻較低的債券基金,要選投資比重在「美國政府公債」比率愈高愈好,風險才會相對降低。

小檔案_黃國華
出生:1967年
學歷:台大經濟系
經歷:大眾證自營部副總
現職:專職作家
《總幹事的投資筆記——耕讀生活》
部落格版主
著作:《台北金融物語:內線國度》
網址:www.wretch.cc/blog/bonddealer

2008年10月24日 星期五

3年長線投資低點 現在買台股正是時候

Smart智富月刊.第122期 作者:張國蓮

「現在,是3年長線投資的低點,買台股是首選!」剛剛從香港考察回台的國泰投信總經理張錫自信地對記者說,他還透露,自己私人的資金已經布局台股相關商品達成!

9月15日,延燒13個月的次貸金融風暴出現新一波驚心動魄的場景,百年老店、美國第4大投資銀行雷曼兄弟宣布破產,美國最大券商美林賣給美國銀行,全球最大保險公司美國國際集團(AIG)請求聯邦準備理事會(FED)金援,一連串的金融強震,震得全球金融市場個個東倒西歪。

520以來連番大跌的台股再被重擊,統計至9月19日止的4個月,大盤跌幅近35%並跌破10年線,融資餘額縮減超過45%,散戶在哭喊中被斷頭出場。即使國安基金進場護盤,投信卻為了應付投資人贖回而大賣股票,總計自2007年10月股市高點以來,共同基金規模縮減幅度超過30%。


強震已過 金融小震餘波盪漾

不論是次貸或915美國金融大地震,台灣應該都算邊陲地帶。但是台股卻跌得比多數股市兇。張錫是台灣第一大金控國泰金控旗下國泰投信掌盤人,負責管理資產規模達960億元(統計至9月24日)。對於台股表現,他直呼真是反應過度!並且認為,有資金的投資人應該趁機進場「挖寶」,分批買進便宜好股,或績效相對好的股票型基金,以3年投資期間來看,必定豐收。

從香港回來隔天,張錫就接受 《Smart智富》月刊專訪。由於剛經歷915的全球股災風暴,張錫說,以金融、地產見長的香港受災嚴重,香港當地人見面時的第一句話就是「資產損失多少?」損失4成以內都算是厲害,因為即使資產不放股市,放在澳幣,2個月匯損也是超過,可投資的商品幾乎全軍覆沒。

但是,反過來想,張錫話鋒一轉指出,從貝爾斯登(Bear Stearns Cos.)、二房(房地美與房利美)、雷曼兄弟、美林證券、AIG等,能爆的強震應該也不多了,雷曼兄弟與AIG有最後一顆炸彈的味道,多數市場也已大幅度修正,未來應該是小餘震不斷的情況。換句話說,最壞情況已過,股市將是反覆打底,由於資本市場的心臟是金融機構,這次金融機構受創嚴重,預估未來至少需要2~3年調養生息。

至於台股表現,理論上,科技股受金融風暴影響應該較小,而科技股市值占台股整體市值比重高達6成,加上台灣對衍生性商品交易規定有諸多限制,按理來說,台股受創的程度不應該是最嚴重。

但台股表現卻似乎是這次金融風暴的震央,近1週跌幅居亞股之冠、近1個月跌幅僅次於俄羅斯,跌幅排名第2。「顯然信心脆弱與淺碟市場,才是台股重挫、跌破10年線的關鍵,並非基本面真的變壞」,張錫強調。
(我想,基本面還是會受到全球巿場的影響而變壞的,不過比那些金融風暴國表現較好的機率是很大的,可是大盤卻跌得比人家多,實在不太合理。)

台股超跌 8成資金布局相關商品

對比過往兩次台股跌破10年線的情況:2001年911事件、2002年台灣經濟負成長加上SARS事件衝擊,目前國民所得依然高於2001年、2002年以及過去10年的平均值,全部上市公司盈餘預估為1.2兆,也比2001年多了快10倍,較10年的平均值多了快1倍,更何況今年全部上市櫃公司配出1兆多元的股息,代表企業獲利不錯,投資人可以獲得優渥的現金股利,但是台股本益比與股價淨值比,卻來到近10年來的低點邊緣。


台股PE與PB均位於10年低點

張錫分析,前面兩次跌破10年線有基本面轉差的因素,但此次台灣經濟相對2007年預估值仍小幅成長,再以企業獲利看,現在企業獲利比10年平均值好很多,跌破10年均線是非常不合理的情況。尤其,美國科技股都沒有跌破低點,台灣科技股卻是不斷破底,明顯是信心不足,導致籌碼鬆動的結果。

股價跌,不一定是公司出問題。而且等到股市轉好,跌下來的股價還是會再漲回去。現在美、歐、日等全球央行已經聯手,挹注貨幣市場3,000億美元(約合新台幣9.6兆元)資金,積極化解自1920年代以來最嚴重的流動性危機,中國與台灣也紛紛祭出各項救市措施,未來只要股市不再破底,就是穩下來的訊號,「但千萬不要期待股市會V型反轉」,張錫提醒,畢竟信心恢復不是1、2天的事。現在是投資台股的好時點嗎?從賺股息與資本利得的角度看,台股已經位在近3年長線投資的低點,再從全球資產配置角度看,海外金融市場動盪不安情況比台灣還嚴重,「台股是投資首選」已不言可喻,張錫個人除了保留2成現金,8成資金都已經布局台股相關商品。

切勿躁進 選本質與價值俱優個股

「但是,現在必須採取守勢策略」,因為股市未來餘震將會不斷。張錫提醒投資人切勿躁進,「守勢策略」乃是長期抗戰的態度,方法上強調1.分批買進。2.不做信用交易。3.選股必須嚴守「本質與價值」俱佳才買的原則

至於所謂「本質好」,條件包括1.財務體質好。2.公司現金資產多。3.負債比要低。同時,大型股相對優於小型股。因為這些公司挺過風暴後,表現一定會比以前更好。

「價值好」則是挑選本益比(P/E)與股價淨值比(P/B),愈靠近歷史區間下緣愈好。張錫開心地說,現在進場買「折價大的好股票,股利一定賺到,等到股市再起,還有機會賺不錯的資本利得。」

小檔案_張錫
出生:1966年
學歷:成功大學工業管理研究所
經歷:ING彰銀安泰投信投資管理部投資長、群益投信投資研究部主管
現職:國泰投信總經理
私房投資策略:
1、20%現金,80%台股相關商品。
2、守勢策略:分批買進,不信用交易,3年抗戰。
3、選股:科技優於傳產與金融,大型股優於小型股,台灣50成分股是挖寶好所在。

巴菲特如何滾財富雪球?

Money+ 理財家雜誌 2008年10月

緩坡期(蟄伏期)

巴菲特在1930年8月美國經濟大蕭條時期出生,小時候經常在祖父開的雜貨店玩耍,6歲就懂得學大人做生意賺錢,還跟祖父批貨,陸續賣過口香糖、可口可樂、報紙、雜誌,當過派報生,甚至撿球場上打過的高爾夫球來賣,賺了錢就存起來。

10歲生日時,仲介股票買賣的父親霍華(Howard)帶他去華爾街,小巴菲特見識到紐約證交所風光的一面,心中燃起投資股票賺大錢的夢想。11歲看了一本闡述複利概念的書,一邊看書,一邊想起冬天滾雪球、愈滾愈大的情景,從此立志要成為百萬富翁。

1942年春天,12歲的他利用部分的積蓄120美元,跟姐姐Doris合資以每股38美元買進3股「城市服務」優先股(Cities Service Preferred),這是當時美國一家大型能源及電力服務公司,但買進幾個月後隨著美股下跌遭套牢,讓他覺得很對不起姐姐,因此後來股價回升到40美元時,就迫不及待全部賣掉,扣除交易成本1美元,只小賺5美元。


陡坡期(摸索期)

當美國經濟逐漸走出大蕭條後,城市服務優先股竟然大漲到202元,巴菲特在怨嘆之餘,發現長期投資股票的獲利,遠大於他多年來辛苦賣口香糖、可樂、派報的收入,並體認到每一次在市場出手都要非常謹慎,先確認是好公司,再以合理的價格買進,之後就不要太在乎股價的短期波動

巴菲特大學畢業後進入哥倫比亞商學院,受教於班傑明‧葛拉漢(Benjamin Graham,其經典名著為The Intelligent Investor《智慧型投資人》),在證券分析這堂課取得最頂尖的A+成績。畢業後他先在父親的號子幫忙,後來在葛拉漢的投資公司上班2年,1956年離開回到家鄉奧馬哈,此時已擁有14萬美元資產,先後與親友及鎮上醫生集資成立多家投資公司,最後合併為「巴菲特有限合夥事業」(Buffett Partnership Limited),由他負責操盤。

他除了實踐葛拉漢的投資哲學,買進股價遭低估的股票,也利用公司購併、清算等題材進行套利,甚至大量買進特定公司股票,聯合其他股東發動委託書大戰,企圖影響相關公司。這些投資在1956到1969年間,每年平均以30%以上的複利成長,而一般市場的常態只有7~11%,但他並不以此為滿足。

長坡期(收割期)

1962年巴菲特決定購入波克夏‧哈薩威(Berkshire Hathaway)公司股權。當時波克夏是一家大型紡織公司,隨著產業走下坡,股票市值跌破公司的營運資金(working capital),股價來到7.5美元,吸引巴菲特買進,後來他乾脆解散合夥事業,全心經營波克夏。

1965年巴菲特已晉身百萬富翁,但紡織業持續低迷,現任波克夏副董事長查理‧芒格(Charlie Munger)曾視此收購為一大敗筆。但是巴菲特善用波克夏多餘現金,不斷收購能賺進大量現金的私人企業、上市公司股權,尤其充分利用旗下保險事業(核心本業)龐大的「浮存金」(保險公司支應未來理賠的預備現金),免舉債就能擴大投資,增加收益

受好友暨事業夥伴芒格影響,巴菲特擴大投資、收購具有持久性競爭優勢(「護城河」價值)的優質企業,使得波克夏從收購之初淨值僅2200萬美元的紡織廠,發展至今成為資產約1790億美元的龐大集團,擁有至少76家公司,營業項目從出售汽車保險、冰淇淋、油漆和內衣,到股票投資,琳瑯滿目,波克夏的股價更從當初的7.5美元上漲至11萬9,000美元,讓巴菲特成為擁有620億美元身價的全球首富。

巴菲特滾財富雪球的10種心法

巴菲特之所以富可敵國,絕非偶然。在他的新傳記《雪球:巴菲特與生活事業》(Snowball: Warren Buffett and the Business of Life)一書中,作者Alice Schroeder歸納出他致富的10種心法:

1. 賺了錢再投資:他唸中學時跟朋友合伙買了一台彈珠機檯營利,靠著機檯賺來的錢再買了8台機檯擺在不同店家。後來他們賣掉機檯,他拿這些錢買股票、投入新事業,26歲時就累積了17.4萬美元,相當於今日140萬美元。

2. 不從眾有主見:1956年他在家鄉奧馬哈展開投資合伙事業,而不是到華爾街上班,當時被認為是怪胎,不被看好,但14年之後他將10萬美元本金滾成100多萬元,年平均報酬率打敗大盤,靠的是買進遭市場低估的股票。

3. 別吸吮大拇指:意思是做決策要先蒐集完整資訊,以免浪費時間在不必要的思考上面。巴菲特做決定向來不拖泥帶水,任何收購案,對方未出價前他寧可不談,一旦出價他就可以當場決定,因為他早就摸清對方底細了。

4. 價碼先談清楚:即便是跟親友合作談生意,一開始就要談妥相關條件及利益分配,否則會吃虧。巴菲特在孩童時期就得到這個教訓,有一次暴風雪過後,祖父僱他清理被積雪覆蓋的雜貨店,辛勞5小時後只得到極微薄的工資。

5. 小錢能省則省節儉是一種美德,在事業的經營上更是如此,因此要設法堵住每一個可能造成浪費的細微環節。在他收購的企業當中,有一個老板連買廁紙時都要算張數是否短少。

6. 設定借款上限依賴刷卡、借貸過活不會讓你變有錢。他從未大手筆舉債投資,購屋主要用現金。看到許多債務人的痛苦下場,他建議有負債者趕快跟債主洽談還款計畫,還清負債之後趕快存錢來投資。

7. 必須堅持到底要打敗領先的對手,你要持之以恆,善用技巧和策略。巴菲特1983年收購Nebraska Furniture Mart,就是看上原經營當舖的創辦人Rose Blumkin洽談進貨時殺價不手軟,堅守底線,採取薄利多銷策略賺大錢。

8. 懂得適時放棄:巴菲特10幾歲時在田徑場上跟人打賭,看誰跑得快,第1次輸的時候很不甘心,為贏回賭注,他再次打賭比誰跑得快,結果又輸了,1星期的所得幾乎賠光,他痛定思痛,決定放棄,避免擴大損失。

9. 做好風險評估:當你在工作或投資、事業碰到新狀況,必須有所取捨時,不要逃避或拖延,深入設想可能的最好和最壞狀況,靜下心來仔細評估其利害得失,這樣才能幫自己做出最棒的抉擇。

10. 了解成功真諦:巴菲特家財萬貫,但早已決定捐出大部分財產做公益,錢財不是他評量成功的指標。78歲的他說:「在你想要爭取的人當中,有多少會真正打從心底愛你?」這才是衡量成功的終極指標。

2008年10月23日 星期四

問題不在房價,在口袋沒錢!

Smart智富月刊.第122期 作者:顏炳立

最近,台灣景氣不好,政府積極展開搶救景氣藍燈大作戰,第一波就對準房市,打算加碼政策房貸,為房市增溫。但這麼做,救得了房市嗎?

台灣房市漲了4年半,目前房價正處於高峰,以過去經驗看,此波房價下滑速度很緩慢,緩到很多投資者房子套牢了都還不知道。政府要在此刻,釋放增加貸款規模、降低利率等利多,對已經漲過頭的房市,猶如「雨後送水」,效果恐怕不大。

除了房價高,以目前低迷的景氣,年輕人找工作不易,有工作的又怕被裁員,即使有購屋夢,也不敢貿然出手購屋。就算工作穩定一點的,以政府的優惠房貸約200多萬元的金額來看,他們仍須要有100多萬元自備款,才有可能買到一戶3、4百萬元的房子。

而這樣的房子,以30坪來算,1坪10多萬元的價位,只能買到台北縣外圍,甚至更偏郊外的地段。這些地段,在房市下滑時,往往跌最兇,一口氣跌掉3成都有可能


在政府無視於房價下跌趨勢所提出的利多政策下,你辛苦存或借來的自備款將跟著全部跌掉,更嚴重的是,房子可能淪落到被拍賣,讓你身背負債,甚至拖垮信用!

對於政府救房市的這些利多,我必須不客氣的說一句:「笨蛋!問題不在房價,在口袋沒錢!」房市撐不住、漲不動,是因為經濟不好,台灣人的所得已經多年停滯不前,民眾所得沒增加,怎麼可能錢進房市追高買進呢

以目前的政策房貸優惠利率看,仍然高於一般保單的宣告利率、甚至比部分的一般商業銀行的貸款利率高,再加上市況不好,投資與自用型買家是不敢貿然嘗試進場的,房貸優惠的效果令人不得不存疑。

其實,房市這把旺了4、5年的火,總有熄滅的一天,硬要在此刻把它加熱,而添加的柴火卻只有一點點,結果,肯定是一下就燒光。政府高層完全不了解市場的情況,著實令人捏一把冷汗,8大措施中都是在鼓勵投資,殊不知如果沒有資金的動能、沒有追價力道,投資是會緩下來的假設投資意願不高,只寄望一、兩個人的投資,不如去刺激千萬人的消費,恐怕來得較實際有效

房地產市場有週期,價格也有一個週期,漲高了勢必要下來,所以就應該讓它下到民眾可以接受的程度,買氣自然而生,市場也會在外環境正常的循環下,依然往上漲而完成一個景氣的熱度與相對的衰退期,這才屬於一個健康的市場,實在不該期待用政府的力量或外在的力量去改變這樣的市場趨勢。

小檔案_顏炳立
◎學歷:_文化大學土地資源系畢
◎經歷:_香港商梁振英不動產投資顧問有限公司台灣分公司董事總經理、台北市都市設計及土地使用開發許可審議委員會委員、台北縣地價及標準地價評議委員會委員、台南市政府都市發展局委員
◎現職:_香港商戴德梁行不動產投資顧問有限公司台灣分公司董事總經理

許我一個優質的退休人生

萬寶季刊 08年冬季號

國民年金、勞保年金上路,依靠政府的社會保險能獲得多少保障?足夠嗎?

文 陳亭妤

我不想在生命走到盡頭時才發現,除了年齡,我什麼都沒有…」知名暢銷作家黛安艾克曼曾經如是說,而你現在開始為退休做了什麼準備呢?電影《海角七號》中,65歲高齡的茂伯,一句「哇係國寶捏」經典台詞,成為時下年輕人最喜愛的電影明星,讓人深刻感受到:人生雖然從職場的舞台退役,卻還能在夢想的舞台上發光發熱。

發夢容易圓夢難,不管未來你想環遊世界、組樂團、拍電影、開民宿,還是住豪宅…,退休生活藍圖都必須建立在穩固的資金上,而你所累積的財富足夠完成夢想嗎?

根據富達證券2008年所作的調查顯示,目前國人的所得替代率僅有42.8%,不到退休前所得的一半,日常生活品質恐大打折扣外,還得提防投資失利與不肖子孫。更重要的是,年老時身體退化、慢性病纏身,醫療支出就占了總財產的一大部份,老人家未來的經濟生活岌岌可危,想要實現人生的夢想,還得克服經濟這一關。


◆雙年金上路 活越久領越久

所幸,2008年10月1日起國民年金將正式上路,勞保年金也緊接著在2009年1月實施,對於國家社會福利來說是一大躍進,對退休族而言,代表老年生活最基本的需求,將由政府買單。政治大學風險管理與保險學系教授王儷伶表示,年金制度為邁入先進國家的重要指標之一,目前政府所規劃的國民年金與勞保年金,與國外先進國家相比,保障已算相當優渥,民眾至少可以靠國家所給予的退休保障,獲得最基本的溫飽。

而這兩大年金新制,與過去最大的改善與進步在哪裡呢?對此,王儷伶教授表示,根據以往統計,過去有80%的民眾在退休3年後,將一次請領的勞保退休金花光,而且平均每件老年給付金額才100多萬元,由此看來,一次請領的方式並非退休規劃最優的工具,金額上也不夠日後生活所需。

新制改採年金化給付,可避免一次領取退休給付後,遭不孝子孫覬覦或短期資金運用所造成的損失,以及不知道自己能夠活多久的風險,因此「活越久、領越多」的年金制度,更可以改善老年的基本生活需求。

◆國民年金 保障無社會保險族群

過去,軍公教、農民和勞工都有專屬的社會保險,因此退休後能得到最基本的溫飽,但是這些身分除外的人,若沒有額外投保商業保險,退休後將沒有任何的保障。國民年金上路後,只要是在25~65歲之間的國民,並且未參加勞保、公教保、農保、軍保,都要強制投保。這將使得過去無社會保險的族群及退休勞工族群,包括所謂的沒有工作的菜籃族、最時尚的SOHO族、不幸的失業一族,皆可受到國民年金的保障。

目前國民年金的投保金額僅設定1級,均為17,280元,第2年起才會依照消費者物價指數的成長率,累積達到5%時,按成長率調整月投保金額,因此依照目前的費率與投保薪資,保費固定為每月674元,符合規定的民眾只要月繳674元的保費,便可享有國民年金的4大給付,包括老年年金給付、身心障礙者年金給付、遺囑年金、喪葬給付(各項給付的計算公式請參考右表)。不過試算下來國民年金給付金額並不多,因此專家建議,目前已經有勞保老年給付一次請領資格者,不要急著請領勞保一次金再轉國民年金保險,因為只請領勞保年金試算下來,有機會多領100~200多萬。

◆勞保改年金制 更符合退休需求

立法院在2008年7月17日通過勞保條例修正案,讓月退不再是公務員的專利,所有的勞保勞工從明年1月1日起也可以領取月退俸。並且,中間若歷經失業、或是女性結婚後,離開職場走入家庭,亦可轉入國民年金保險,兩大年金制度可靈活運用,構成最穩固的退休保障

勞保改制成年金後,只要每月領取年金的時間超過8年1個月,累積領到的金額就會超過勞保老年給付一次金的總額。但是給付變高,勞工所需負擔的代價也跟著提高,勞保年金明年開辦費率為7.5%,預計在19年後調高至13%,依照目前勞保平均投保薪資來計算,改制後勞工平均每月需要多付60元的保費,雇主平均每個月要替勞工多提撥212元。

保費提高,除了請領的年金總額提高外,各種保障也更加健全,並且充滿彈性。

一般人會擔心改為年金制後,若是請領年金之前或中途死亡的勞工,所繳的保費就白費了,因此勞保有「遺囑年金」的設計,假設其累積領取的年金總數比原本可以領的一次金還少,遺囑還可以領回差額。若是遺囑沒有工作能力,或原本就是勞工撫養的對象,還可以按月領取勞工原本領年金的半數。

另外,勞保年金還能視個人需求,選擇「展延」或「減額」年金。所謂的「展延年金」,是指民眾滿60歲符合請領資格後,若是每延後1年請領,即多發給付金額4%,延後越久領越多,最多加發到20%。「減額年金」的設計則可造福那些到達符合退休請領年齡前就退休,且有資金需求的人,可以彈性的提早提領,每提前1年少拿4%的給付,最高減少20%。

◆所得替代率偏低 得靠商業保險補足

一般來說,退休金有三大來源,首先是政府所提供的社會保險;第二是企業依勞退新制提撥的退休金;第三則是個人的儲蓄與理財。根據世界銀行調查顯示,理想的所得替代率至少要60~70%,其中,政府以及企業所給予的退休金是否能夠達到理想替代率的標準呢?

答案是很勉強,大部分的人在退休時薪水大概都超過43,900元了,若以P.47案例試算下來,所得替代率僅達到60.4%,距離理想70%仍有10%左右的缺口。

對此,三商美邦執行副總張財源表示,現在年金話題炒得很熱,民眾開始重視退休養老的規畫,這是一個好的現象,但是詳細了解雙年金制度後,會發現這只是最基本的保障,如果要維持退休前的生活品質,商業保險的規畫是必須的。政大保險系教授王儷玲亦認為,政府的年金雖然是德政,但是一般民眾仍至少有10%左右的資金缺口,需要靠儲蓄、投資或是商業保險來補足。

◆用保單搞定資金缺口

過去幾年在銀行熱銷的連動債商品,因為有投資財務槓桿大,風險性高的期貨、指數與股票等商品,在爆發一連串金融機構危機後,使得許多退休族累積大半輩子的財產瞬間腰斬,加上9月份發生美國雷曼兄弟破產事件,發行的連動債全面停止報價與贖回,散戶損失至少400億元,老本瞬間蒸發,不禁令人反省退休理財規畫的重要。

「每次看新聞報導,一片股市下跌,站在電視螢幕前面憂愁的都是一些老人家。」王儷玲感嘆地說道,現在大家都在追逐熱賣的金融商品、或是獲利速度快的投資工具,但是對於正在儲備養老金的中老年人來說,是相當危險的。

王儷玲長期觀察國人退休理財習慣發現,許多人為追求極大利益,不斷在市場上買進賣出進行操作,不僅手續費用的成本累積可觀,倒楣的時候還可能散盡家產,「例如一些掛保證的年金險、或是生命週期基金等,皆是不錯的退休理財工具。」王儷玲認為退休規畫一定要把守「定期定額」與「資產配置」的觀念,用系統化的工具,伴隨著有紀律的理財心法,才能累積豐足的退休金

人生的跑道很漫長,是場馬拉松,而非百米競技,無法一眼望穿終點,更不知何時有障礙物出現,在力量、體力控制上都是學問;因此,想成功累積退休養老金,「穩健」才是正道,期待國人能在制度及議題的影響下,真正瞭解退休規畫的重要性。

◆簡單搞懂國民年金 可獲得國民年金保障的對象有哪些?

未參加勞保、農保、公教保、軍保之25歲以上未滿65歲的國民,皆可投保國民年金

有勞保年資,卻沒有機會領到勞保年金者,包括國民年金實施前,已領取勞保老年給付,或是勞保沒有達15年並且沒領過相關社會保險的老年給付者,也可投保國民年金,也就是說若民眾是在98年1月1日前投保國保者,可不限勞保年資,皆可加入,但是若是期限後加入,則領取勞保老年給付的年資,必須少於15年才可投保。
(這段文字一直看不懂什麼意思!)

直接享有福利者(不須繳保費):國民年金實施前已滿65歲國民、已滿55歲原住民或已是重度身心障礙者。

◆何時可以開始請領?

年滿65歲之被保險人或曾參加本保險者,自滿65歲那個月算起,按月給付直至過世為止。

◆輕鬆搞懂勞保年金 可獲得勞保年金保障的對象有哪些?

有投保勞保的勞工,年滿60歲,並且年資超過15年者。若年資少於15年只能用老年一次金計算
在勞保年金實施前已經有投保勞保的勞工,退休時可以選擇一次請領勞保給付,也可選擇年金制度;但2009年1月1日才初次投保勞保的勞工,則只能選擇勞保年金制。

◆何時可以開始請領?

年資滿15年、年滿60歲的國民,請領年齡自施行第10年起提高1歲,以後每2年提高1歲,直至65歲為止。

◆退休準備金案例試算

吳先生現年30歲,目前薪水38,000元,預計65歲退休,退休時勞保年資共40年,勞退新制年資33年,預估投資報酬率2%,薪資成長率每年1.2%,退休時薪資大約57,684元,他在退休後,共可領取多少的退休年金?

勞保年金:依照吳先生調薪幅度與目前的薪水看來,未來最高60個月平均月投保薪資很有可能超過43,900元,以43,900元計算後,以B式所得27,218元較優。

A式:43,900 X40 X 0.775%+3,000=16,609

B式::43,900 X 40X 1.55%=27218 (V)

勞退新制:大約7,621元(可上http://web.cla.gov.tw/trial/試算)

二者加總:34,839元/月 所得替代率大約60.4%

2008年10月22日 星期三

有錢的秘密

Money+理財家雜誌 08年10月號

雷曼還有沒有「兄弟」?次貸風暴還會不會繼續歹戲拖棚?金融災難會不會重演1930年代的經濟大恐慌?這些答案都不重要。

此時的我們,應該站在巨人、大師的肩膀上,學習他們是如何看待世界?學習他們如何在暴雪紛飛、行人絕跡時,開始搜尋被冷落委屈的小雪團。

因為人生難遇的財富大雪球,就從這裡開始。

美國次貸風暴從去年6月引爆以來,一年多過去了,風暴愈演愈烈,連國際金融專家都不知道該如何預測它的未來走向。

次貸風暴發展至今,美國前5大投資銀行中已有3家走入歷史,連保險巨人AIG都開始求救。到底風暴有多嚴重呢?美國前聯準會主席葛林斯班(Alen Greenspan)用一句話來表達這場大災難:「美國正陷入百年來僅見的金融危機,這是我此生所見最糟的一次。」甚至有專家預測,這場風暴將可能導致全球重演1930年代的經濟大蕭條。


◆恐慌 才有機會找到好價格

在這種恐慌的氣氛中,投資大師華倫.巴菲特(Warren E.Buffett)第一本正式授權的新書原文版於9月29日問世:《Snowball:Warren Buffett and the Business of Life》(暫譯:雪球:華倫.巴菲特與生活事業)。這本新書中,巴菲特的答案不會變:「我會去看看有沒有人最近做了蠢事,讓我有機會用不錯的價格購買一家好的企業?」

巴菲特不會去預測經濟是否會糟到重回1930年代的經濟大恐慌,即使如此,要提醒大家的是,在當時那場世紀大蕭條中,許多人都嚇得半死,但有人卻逆勢大量投資美國股票,而之後的景氣復甦,當然也讓他成為少數能賺到大錢的經濟學家,他,就是挽救大蕭條的凱因斯爵士(John M. Keynes)。眾人看到的是世紀危機,而凱因斯爵士在忙著拯救世界的同時,卻也沒忘記要抓住大財富的契機

再回頭看巴菲特的財富大雪球,從來也不是在「雪霽天晴朗」的時候去滾動出來的。《財報就像一本故事書》的作者、也是台大競爭力與創新研究中心主任劉順仁教授就直言:「沒有這種大危機,美國銀行怎麼可能有機會買到美林證券呢?」他提醒,風暴與股災的意義,表示先前超漲的風險已經下降

霸菱投顧董事長林志明對於金融災難的解讀是:「沒有災難,就不會有便宜的價格」。他注意到,過去對於各種熱門題材完全沒興趣的長線投資人,已經開始主動打探訊息。而台灣最大的餐飲集團:王品集團董事長戴勝益也提醒投資人,就像是921大地震後,少數能夠屹立不搖的建築,表示基礎夠紮實,「現在應該是去看看,哪些『雪球』被晃碎了?

◆哪些滾雪球的2大要素:濕雪+長坡

曾經玩過堆雪人與滾雪球的人都知道,剛下的雪太粉、太乾,很難滾出雪球;想要滾雪球,就必須要先找到有黏性的濕雪,在地上滾動時,雪粒才會依附上來;如果再找到一個斜度剛好的長坡,就能毫不費力地滾出雪球,並藉由長坡的加速原理,讓雪球自動愈滾愈大。

因此,雪球想要滾成功,主要得先掌握兩個要素:濕雪與長坡;想要讓財富如雪球一樣愈滾愈大,更是如此。雪球在剛開始要成形時,是最不容易的階段,稍不小心就會破碎,一定要根基穩,也就是雪球的濕度要夠,如果再找到長坡(對的趨勢),那這個雪球就會愈滾愈大、愈滾愈輕鬆(複利效應產生)。而在M型社會中,更要學會滾雪球,財富才有機會滾到有錢的那一端。

◆濕雪 並非都是新興產業

雖然我們現在正面臨葛老口中「百年來僅見的金融危機」惡劣情勢,但危機或許就是轉機,如果我們能夠擺脫恐慌情緒,靜下心來看清楚眼前與未來的路,或許將是掌握「財富重分配」的絕佳契機。看看巴菲特,他之所以能夠滾出世界無敵的財富大雪球,重點就在於他能夠找到「濕雪」,並適時掌握住「長坡」。

如果仔細研究過每個成功人物滾財富雪球的模式,就可以發現這些名人都會發掘出適合自己特質的「濕雪」。例如,巴菲特一生尋找的濕雪都是「容易瞭解」、「價值被低估的好公司」;而吉姆.羅傑斯(Jim Rogers)則是專找比新興市場還要新興的「邊境市場」,甚至是未開發市場。

當然,「濕雪」也不是只存在於股市,譬如美國房市大亨唐納.川普(Donald J. Trump)的濕雪,就是用慧眼與創意包裝大都會的一流地段。

匯豐銀行財富管理部副總裁莊懷德強調,這些能夠滾動出大雪球的成功人物,從來不會去攀附現成的雪球,也就是不會用高價追逐熱門題材,而是用便宜的價格尋找小雪團;更重要的是,「濕雪並不一定是新興產業」,莊懷德解釋,譬如巴菲特專找基本民生產業、並且已經營運有年的成熟公司。

◆長坡 精髓在承諾與遠見

但是找到濕雪,沒有到長坡上去滾動,沒有實際執行,仍然成就不了大財富。就像是100多年前,一位藥劑師研發出一個獨特配方,他將配方賣出,只賺到幾塊美元;如果他進一步開發商品化,就有機會滾動出後來全球最大的飲料公司:可口可樂。林志明就很明確的表示:「長坡比濕雪更重要」,而長坡的第1個精髓在於「承諾」(commitment)。

巴菲特是用「結婚」的心態去評估企業,一旦決定收購,經營團隊獲得的是長期的投資承諾;一般投資人則是用「約會」的心態去和股票談戀愛,股價不如預期就分手。前者長期穩定貢獻的股息與股利,不斷壯大巴菲特的雪球規模;後者分分合合、報酬時正時負,根本無法發揮長期複利效應,大雪球當然滾不起來,「關鍵就在於沒有長期持續的在長坡上滾動,」劉順仁教授表示。

長坡的第2個精髓則是:遠見(vision)。如果無法看遠,你又如何知道前面是長坡、還是陡坡?有德國「華倫.巴菲特」之稱的安德列.科斯托蘭尼(Andé Kostolany),年輕時學開車,教練認為他永遠學不會開車,教練說:「因為你總是盯著方向盤,你應該遠看前方300公尺的地方。」

一記悶棍打醒了科斯托蘭尼,從此他不但學會開車,也將這個習慣應用在證券交易所。債券天王葛洛斯(Bill Gross)成功滾動財富、以及備受市場尊敬的地方也是他的遠見。他不只看中短期的週期循環,也看3∼5年的長期趨勢,譬如老年人口結構變化的影響。

2008年10月21日 星期二

黃國華 股市滾才 要比騙子靈光

Money+ 理財家雜誌2008年10月

在股市名嘴大師叫好聲中,台股卻連番重挫,不知道讓多少人財富失血、退休計畫被迫延後10年以上?」神情與藝人張宇頗有幾分相似的黃國華,說出了他內心的真實感嘆。

投資經驗將近20年的黃國華,是少數在這波股市大跌前就已經獲利出場的高手。他是國內人氣財經部落格──「總幹事耕讀筆記」的格主。從專業的法人操盤手,隱退進入網路世界,與一群陌生的散戶投資人在網路上互動,他說,「跟散戶實際接觸後才發現,原來散戶想的,真的跟法人不一樣!」而他也在今年8月出版的金融寫實小說《台北金融物語二部曲──金控迷霧》中提到散戶的殘酷命運:「台灣人習慣勤儉持家,縮衣節食,然後再將好不容易存下來的錢一口氣賠光。」

黃國華話不多,但每開「金口」卻都是直言不諱,「金融市場充滿了爾虞我詐,尤其股市更是『騙子的樂園』,千萬不要隨便相信任何人講的話,別迷信名嘴、大師,要存著懷疑的心態去檢驗,學會自行判斷投資的時機及標的。如果你做不到這幾點,在股市就會成為被宰殺的對象,不僅無從滾出財富雪球,甚至連投入的本金都可能蕩然無存!」


第一桶金 飛彈危機勇敢買台積電

黃國華開始投資台股,是在1987年、台股指數1600多點時,當時他還只是一名即將升大學的高中生,買進的第一檔股票是嘉食化(力霸集團旗下公司,2006年底因爆發王又曾掏空案後下市)。那時台灣資產投機股當道,上市公司只有100多家,漲幅1倍以上的個股比比皆是,他只投入2萬多元,大學畢業前陸續滾出40多萬元,足夠買一部國產車,但這些錢都被他花掉,沒有存下來。

1996年,台海飛彈危機嚇壞許多投資人,卻帶給黃國華生平第一桶金。當時台股主流已從資產金融股轉移到電子股,黃國華看好台股在飛彈危機過後的多頭行情,標了50萬元會錢買進台積電(2330),1 年內就賺了100 萬元。從此他大致都能掌握台股每一階段的多頭行情,其中包括過去幾年熱門的消費性IC設計、博弈、太陽能等高價電子股,以及受惠油價高漲的台塑集團四寶等。

2006年3月底,他在部落格上寫了一篇膾炙人口的「股市阿添伯的故事」,文章相當程度反映出他的投資選股邏輯。

他敘述一位60歲果農阿添伯,依自己賣水果的經驗投資股票, 認為「愈高價的水果愈有人買」,因此買進茂迪(6244)、聯發科(2454)、宏達電(2498)3檔當時台股最高價的股票,後來賣掉聯發科換成更高價的大立光(3008),結果不到1年,就有1.75倍的投資報酬率,藉此闡述「在股市多頭主升段,投資高價股賺大錢」的觀點。

賺錢關鍵 掌握時機遠比選股重要

黃國華認為,台灣95%的上市櫃企業都沒有長期投資價值,巴菲特的投資哲學很難直接套用在淺碟型的台股。「台股投資人要滾出財富雪球,空手等待好的投資時機,遠比選股來得重要,等時機對了(大環境轉好,股價便宜),進場買最好的股票(濕雪)就對了。他重視企業財報分析,認為成長與獲利是決定股價高低的關鍵,好股票才能享有高價,高價股只要有成長性就不貴,還會繼續上漲。

嚴謹穩健的投資心態,是黃國華長達11年法人實戰的經驗結晶。民國80年台大經濟系畢業後進入金融業,適逢政府開放新銀行設立,他有許多獨當一面的機會,實際參與外匯、票券、公債、股票等交易,擔任部門主管,甚至同時身兼多職。全方位的法人投資歷練,讓他習慣從總體經濟的大架構去觀察市場趨勢的變化。

任職銀行與證券期間,負責操盤壓力讓黃國華煙不離身、血壓居高不下,健康因而亮紅燈,醫生不斷警告他要休息,加上在尾牙宴上目睹自己尊敬的一位同業前輩中風趴在桌上遽逝,他驚覺「一旦失去生命,再多的金錢也換不回來」,從此不願再「拚命」賺錢。6年前(35歲)毅然辭去年收入600萬元的大眾證券自營部副總經理職務,從此離開職場。

退休人生 投資部落格開創第二春

退休後,他常打高爾夫健身、全家出國旅行,後來把煙也戒掉,找回了健康,夫妻、親子關係更加緊密,更寫下台灣的部落格傳奇。「當初設立部落格,原本只是想作為備份資料,後來發現這是一個很好的互動平台兼創作舞台,我向來有做投資筆記的習慣,就決定在部落格寫投資筆記,免得朋友一天到晚打電話來問,不小心就愈寫愈多,涵蓋遊記、美食、讀書心得、短篇小說等,但仍以財經、投資為主。」

勤耕財經部落格,黃國華很快在網路上闖出名號。2006年他開始寫書並透過部落格徵求出版社,而部落格更儼然成了黃國華最重要的新書宣傳、促銷平台,為數龐大的網友粉絲成了他最忠實的讀者、最珍貴的行銷人脈,讓他近年晉身為多產的名作家,其中銷量最好的《交易員的靈魂》至今賣了3萬本,最近出版的《台北金融物語》系列兩本書(內線國度、金控迷霧)短短2、3個月就分別熱賣超過7千、1萬本,為他帶來可觀的版稅收入,每年賣書加上投資的平均所得,完全不輸上班時期。

全身而退 美國降息敲響出場警鐘

6年前離開金融職場後,黃國華的財富雪球繼續愈滾愈大,其中有一大部分是來自投資國內房地產、股票的獲利。他在2003年SARS疫情爆發前的幾個月,房市低迷期間開始換屋兼投資;SARS過後,房市走了近5年多頭,短期投資的部分已陸續出脫。至於股票,他去年11月就完全出清。

他說,當時油價飆漲,通貨膨脹愈來愈嚴重,而美國聯邦準備理事會(Fed)去年9 月18日、10 月31 日卻連續2次急促大降息,「第一次降息還可以稍微觀望一下,但第二次降息,就絕對是代表景氣下滑的出場訊號!」

出清股票至今,黃國華從不去搶反彈,耐心等待買點出現。「要讓自己的財富雪球愈滾愈大,最忌在股市摸底,我不去預測股市底部,但會持續密切觀察各種指標、現象,等股市底部確立之後再進場仍不遲,這樣頂多是少賺一點,但卻不會傷到本金。」這種謹慎的作法跟全球首富巴菲特的投資名言:「投資的第一定律是不能賠錢」相呼應,也是黃國華的財富雪球愈滾愈大的重要祕訣。

黃國華
出生:1967年(41歲)
星座:天秤座
筆名:總幹事
學歷:台大經濟系
資歷:泛亞銀行襄理、大眾證券自營部副總
現職:專業作家
家庭狀況:已婚,育有2子
投資經驗:約20年
部落格網址:http://www.wretch.cc/blog/bonddealer

著作:《總幹事的投資筆記》、《金色巨塔》、
《交易員的靈魂》、《收盤後的人生》、
《台北金融物語首部曲:內線國度》、
《台北金融物語二部曲:金控迷霧》

2008年10月20日 星期一

不景氣時代 來A刷卡VIP

聯合理財網 2008/10/13 【聯合報╱記者孫中英/報導】

不景氣年代,刷卡,還可以當銀行VIP大戶?沒錯!不景氣時代的新荷包理論,就是集中刷一張信用卡,讓刷卡好康可以極大化。許多銀行就針對年刷卡消費滿24萬到50萬元的卡友,提供更多優惠,聰明的卡友不要錯過。

新光銀行副總經理王炘盛說,經濟不景氣,大家只想看緊荷包,其實,持卡人應該集中刷一張信用卡,因為銀行會針對累計消費達一定金額的持卡人,提供更多優惠和資源,服務會更超值。

王炘盛說,持卡人只要集中刷卡,要達到銀行信用卡VIP客戶門檻並不難,像新光銀行今年前8月,累計消費刷到100萬元的無限卡持卡人,就高達283人,刷滿30萬元者,更有2,755人,第一名刷卡冠軍,是名女性持卡人,因為常購買精品名牌,8個月內就刷了880萬元。

門檻…最低24萬元

目前銀行的信用卡VIP客戶門檻,各家不同,像中國信託是年度刷滿30萬元即可,新光銀行門檻是40萬、第一銀行是50萬元,永豐信用卡是24 萬元


好處…有貴賓專線

刷到VIP門檻,有哪些好處?首先,就是有貴賓專線可打,第一和中國信託都提供VIP卡友,不用打一般客服專線「排隊」等服務,其次是各項手續費減免,像中信銀每名持卡人可辦6張正卡,只要是VIP客戶,第二年起,客戶名下往來所有正、附信用卡,「全戶免續卡年費」,此外,還可免掛失作業費、調單作業費等。

額外…機場免費接送

第一銀行及永豐信用卡提供的VIP客戶優惠,集中在機場接送及機場貴賓室。第一銀行針對信用卡VIP大戶,提供次年可免費使用10次機場貴賓室,但非VIP信用卡客戶,每次使用要自費850元。永豐信用卡提供VIP客戶的服務與眾不同,集中在兩岸五地的機場接機或送機服務,還有北京、上海私人專屬司機服務。

新光…看診也優惠

新光銀行則結合新光集團資源,只要刷到VIP等級,從住宿、停車到健檢、用餐都有優惠。王炘盛說,新光會提供符合VIP標準的持卡人,一張健康養生樂活卡,有了這張卡,在新光關係企業中,都比照最優惠待遇,例如在信義傑仕堡一年有6次住宿優惠、一天可免費停車3小時,到兆豐農場住宿最低打到55折,甚至在新光醫院掛號都有8折優待。


超商購物 聰明消費多賺1%現金

經濟不景氣 荷包更要顧「卡」緊
理財周刊 424期 文.徐介凡

超商購物是民眾生活中相當普遍的事情,隨著業者激烈競爭發展,大打卡位戰,懂得善用各家卡片消費,也能達到省錢兼賺錢的理財效果。

在台灣,幾乎走上個3、5步路,就可以看到1間便利商店,據行政院公平交易委員會調查數據顯示,總家數合計超過萬間以上,開店密集度更高居世界之冠,平均不到2700人就有1家,正是因為提供快速與方便購物的特性,博得廣大消費族群的歡心,不分男女老幼,全部一網打盡。

很多民眾最近都感受到,去7-11或全家便利商店買東西,不僅排隊結帳的隊伍變長、時間變久,而且支付現金的人變少了;因為大家開始改用卡片付款,店員必須應付儲值與記點的動作,導致結帳速度變慢。儘管如此,卻未見消費者有所抱怨。


57歲的蔡美麗就說:「現在到7-11買東西,用icash卡付錢也可以集點抵現金,以前哪有這種事,所以說,等久一點沒關係啦!」26歲的黃錦繡也說:「辦全家這張Happy Go卡,不論是去愛買、全家或遠東百貨消費,點數都可以在全家共用,集點又快又實用,我非常喜歡。」

◆基準回饋率均為0.5%

超商業者大打「卡」位戰,7-11與全家2大便利商店龍頭,紛紛推出集點折抵購物金的現金回饋,其中到底有何迷人之處?統一超商金融商品team商品經理江呈欣表示:「使用icash卡購物,不論商品種類,每消費10元就可累積1點紅利點數,累積20點即可轉換為1元抵用金,相當於0.5%(1元/10元×20點)的現金回饋率。」全家便利商店公共關係暨品牌促進室經理林翠娟也指出:「結帳時出示Happy Go卡,只要消費金額達50元就可累積1點,每4點便可折抵1元,現金回饋率同樣是0.5%(1元/50元×4點)。」

「雖然說回饋的錢不多,但是跟沒有使用比起來,總算是不無小補,所以麻煩一點沒關係啦!」24歲的大學生夏俊明說,以往icash只有買特定商品如便當、關東煮等有9折優惠,對平常不買這類商品的他而言,可說是既麻煩又沒吸引力,但是現在改採集點抵現金的作法之後,卡片便隨時不離身,再也不用現金付款,理由很簡單:划算。

◆善用加贈點數活動 現金回饋多賺1%

能夠爭取眾多消費者的認同,紛紛改採卡片做為支付工具使用,江呈欣認為,如果只有點數本身具有0.5%的回饋率,當然還不足發揮這樣的效果,善用其他加贈優惠活動,回饋率便能提高到1%以上。舉例來說,儲值icash卡單次金額1000元,或累積2次500元,便會拿到1張飲料兌換券,可從4種35元飲料中擇一兌換,雖然兌換券具有使用期限的規定,不過民眾多半會在拿到的當下馬上兌換,因此,讓好康從指縫中溜走的情況其實很少見。

另外,購買指定商品可以加贈點數,也是讓消費者對使用卡片相當認同的一個重點,江呈欣補充道:「像是直到年底之前,只要用icash卡消費滿80元,便可加贈10點紅利點數,除此之外,特殊指定商品也會加贈30點至1000點不等。」反觀全家的Happy Go卡,林翠娟表示,促銷活動期間,購買特定商品也會加贈1點或是雙倍等回饋,就是為了讓消費者能夠在不景氣、通膨嚴重的時代,達到聰明消費賺更多的目標。

◆靈活運用icash 聰明消費還可兼顧理財

日盛銀行財富管理部資深經理陳朝泉表示,全家人通通都是icash卡的愛用者,因為懂得善用卡片所能創造的優惠,也是理財中相當重要的課題。舉例來說,他本身因為工作忙碌關係,早、午餐常常都吃公司樓下那間7-11所販售的熟食商品,加上1瓶飲料,1天下來少說也得付上150元,若以1個月、20個工作天來看,光他1個人就花費了至少3000元。使用icash卡後,除了可以打9折省下300元(3000元×10%)之外,總共消費2700元還可產生270點(2700元/10元1點)的紅利點數,等同可再額外抵扣約14元(270點/20點抵1元)的費用,加一加起來,相當於賺到兩天的花費。

用icash卡另外還有一個重要的用途,就是能夠透過記帳與控制消費,進而發揮強迫儲蓄的理財效果。」陳朝泉領到薪水以後,第1件事情就是馬上分別儲值各3000元到自己與太太的icash卡中,做為整月上班外出用餐的預算,並且限制不可做出過度消費的行為,透過這樣的理財方式,讓夫妻二人儲蓄部位因此增加不少。

除此之外,陳朝泉也利用這樣的消費方法教育孩子正確的理財觀念,每月固定存500元到現正就讀小學1年級的兒子的icash卡上,既不用擔心給的零用錢被拿去亂花,也可讓兒子學習正確分配金錢的理財觀,可說是一舉數得。

◆icash、Happy Go 功能各有所長

當然,以2大超商店家發行的卡片來看,icash卡的功能屬於電子錢包,至於Happy Go卡則比較接近會員卡,反映在通路與集點方面,使用特性稍有不同。江呈欣表示,icash卡目前適用通路僅限全省約4800家的7-11便利商店,必須支付100元購買,點數最高抵用雖然無上限,但每次轉換抵用金最少100點。林翠娟也指出,全家便利商店家數雖然只有約2300家,但Happy Go卡可在全省超過5000間合作通路消費,且消費累積點數可合併計算,加上申辦無需支付額外費用,讓使用者能夠更有彈性的靈活運用。

雖然兩種卡片的優缺點看似各有所長,不過,民眾仍須留意其中的共通點。首先,點數使用的有效期限,同為辦卡後的隔年年底到期,假設民眾在2008年10月16日第1次使用,累積點數便必須在2009年12月31日以前用完,否則便會清除一空。林翠娟對此指出,點數與信用卡的紅利一樣,是採取舊點優先轉換的作法,也就是先扣除到期日最接近的點數,因此,只要消費者累積到一定時間轉換成抵用金,大多都不會讓自己的點數白白喪失。

◆認卡不認人 集點也有排外商品

其次,卡片在辨識上均為認卡不認人,江呈欣表示,礙於目前技術仍屬尚待突破階段,即使卡片背後提供民眾簽名欄,或者是開放民眾前往登記存留紀錄,但發生本人以外使用的情況時,店員其實是無法辨識的,一旦遺失也無法重新補發卡片或點數。因此,卡片的保管仍應像信用卡一般,才能避免發生意外,既賠了點數,又賠了現金。

最後,礙於法令限制與成本考量,購買部分商品(如香菸、油品),以及針對代收代售項目(如購買郵票,代收水、電、瓦斯等費用),使用卡片支付並無法累積紅利點數,相對而言,點數的折抵範圍也無法適用這些累積排外的項目。因此民眾在消費時,應仔細留意相關限制,避免產生誤會。

◆icash卡 實用兼具收藏價值

「其實icash卡不只能拿來用,很多民眾都拿來當成禮物送人,部分限量版或特殊圖案卡片,還具有收藏的價值。」江呈欣表示,目前icash卡總發卡張數近610萬張,內部評估至少有30%以上均是做為收藏用途。除了圖案討喜、使用實惠,讓民眾對於送禮自用兩相宜的用途感到認同之外,目前更是網路拍賣的火紅商品之一,不論是在Yahoo奇摩拍賣或是PChome拍賣網站上,隨時都存有至少數千筆的商品項目,部分價格甚至飆漲3倍以上。所以對於投資有概念的民眾,可多留意icash所推出的版本。

2008年10月19日 星期日

全球金融危機憑空發生?金融工程師難辭其咎

2008/10/18 中央社記者張聲肇台北特稿

不論天然災難或人造災害,災難發生,究責之聲絕不會少。這波全球金融大震盪,歐美央行「損失」慘重,意謂納稅人的錢都被拿去「救災」了,卻連禍首是誰都搞不清楚,遑論追究責任。但資本市場不是老天爺在玩;資本市場是人在玩,總該有人負些責任吧。

美國馬利蘭大學的莫瑞其教授曾任美國國會和政府的顧問。他認為,金融界「聰明的」「工程師」發明了拆散公司、組裝回去然後賣斷的買空賣空遊戲,名為替企業籌資,實則從中抽取鉅額佣金,他們正是這波金融惡浪的始作俑者。

莫瑞其說,這些投資銀行業者不直接從事製造業或服務業的生產,只處理這些公司的財務來源,在這個金錢搬運過程中,他們把所有風險都推給「別家銀行的同業」或「客戶公司」,同業間「互相投資,這樣大家的錢都很安全。只有利潤,沒有風險。」


多爽!他說,「投資銀行」業者甚至認為次級房貸─信用較差,因此利率較高的購屋貸款─也是他們獲利的途徑,利用各銀行間的相互貸款與相互轉嫁,來個誰也搞不清楚細節的乾坤大挪移,你買我的衍生性金融商品,我買你的公司「結構債」,再將這些「金融商品」拿到市場上,向各種投資人吸金,直到有一天,有人終於醒覺 ︰「嘿,咱們彼此間所交易的東西,根本不值一文。」

到最後,終於有業者要倒閉了,沒關係,聯準會和各國央行會出面挹注公帑「穩定市場」。莫瑞其對這回事下了個簡短的結論:金融工程師們把不值一文的「紙上」金融商品轉化為他們口袋裡的「實質」金錢後,付帳的就是你我納稅人

如果發明創造衍生性金融商品的「聰明」「工程師」是莫瑞其教授眼中,這波金融震盪的罪魁禍首,柏克萊加州大學教授萊赫則更進一步確定「貪婪的」「投資銀行業者」明知自己向外界推薦的避險基金一點都不避險,甚且即將幻滅,還臉不紅氣不喘地將風險賣給無知的投資人,他們才是最該負責的人

根據萊赫教授的描述,這些「貪婪的投資銀行業者」自忖,如果他們能夠說服某些投資人購買其實不值一文錢的金融商品,這些金融商品也許會「從此稍微值錢些」,屆時就會更多人買,只要上鉤者眾,風險分攤、下放,就萬事OK啦!

萊赫把這現象比做一九二零年代末經濟大恐慌前夕,銀行界像老鼠會般無所不用其極地推銷有價證券,讓最後一隻老鼠承受最大損失的情形。

「當時,財富集中度有如今日,債台高築有如今日,貪風熾盛有如今日,」泡沫終於在一九二九年十月二十四日破滅,他說。其實,在整個轉嫁過程中,除了個人「實質的錢財」損失,人與人之間的互信受損更大

經濟學始祖亞當史密斯強調,資本主義要運轉,信賴是重要的基礎。萊赫說,當年羅斯福總統鼓勵美國人,「除了恐懼,我們沒什麼好恐懼的」,如今,問題是,金融體系讓太多人失望,要恢復大家對體制的信心,不曉得要幾十年。

如果要責怪「體制誤人」,美國金融體制的掌門人之一,前聯邦準備理事會主席葛林斯潘顯然是個好對象。著有「葛林斯潘的泡沫︰聯準會的無知時代」一書的弗雷肯斯坦和知名的投資專家索羅斯就是責怪葛老的代表性人物。

弗雷肯斯坦把葛林斯潘比喻做「又賣酒又做酒測」的人,因為葛林斯潘擔任聯準會主席期間,就不主張各國央行打擊投機,認為「那會使經濟成長的速度遲緩下來」,這是葛氏不能接受的。可是,等到「投資公司」的投機行為讓公司資產價值大跌,跌到遠低於帳面價格之後,葛氏卻又不吝於降息拯救它們。

弗雷肯斯坦說,葛林斯潘長期把利率壓抑在百分之一「荒謬的低水準」,讓銀行界完全違反專業邏輯,正是製造房地產泡沫的元凶;此外,葛氏也帶頭且支持所謂的證券化 ─把未來「希望中」的現金流換成當下「大筆、可用」的現金。葛氏所製造有利於房地產飆升的大環境,沒有拼命促進房屋交易的掮客,當然不會那麼輕易就製造出房市的泡沫。

美國消費者聯盟資深法務代表賈西亞指出,不少房仲業者關切自己的佣金甚於客戶的還債能力,只要能夠撮合成功一筆交易,讓佣金入袋再說,買方債信如何管他去,借得到錢就好─這是未來五年,全美國預計有六百五十萬個家庭將因付不出房貸,房子遭到拍賣的主要背景。對美國人來說,「自家房子」遭法院拍賣不啻為「美國夢碎」,若他們夢醒之際,發現這一切,竟然是一群金融魔術師耍弄所致,恐怕不只會搥胸頓足吧。

教你掙脫理財陷阱,看緊荷包

Smart智富月刊.第122期 作者:王妍文

36歲的陳淑琴與先生小黑,是便利商店小老闆,每天工作超過12個小時,一家四口3餐就吃超商賣剩的便當,生活雜支占收入的比率長期控制在60%以下,省吃儉用,為的是把賺到的錢「存」起來。可是,今年以來,陳淑琴發現,自己努力工作、理財,戶頭現金卻只剩下5萬元,家庭收支明顯失衡,為什麼?

為了化解家庭收支失衡的窘境?兩個多月前,她向《Smart智富》月刊發出理財健診申請書。

《危機1》年繳保費97萬 保障卻不足

7月,採訪團隊和健診顧問南下高雄,第一次與這家人接觸。當顧問把他們家的收支明細攤開,我們赫然發現,這對夫妻10年來買了14張保單,去年年繳保費高達97萬元,甚至在半年內,連買總價50萬元的3張躉繳型(保費一次繳清)連動債保單,但夫妻兩人此時的壽險保障卻各只有420萬元與220萬元,保障明顯不足。

他們為什麼買保險、買到超過自己能力所能負擔?


故事得從10年前說起。當時,一場突如其來的車禍,造成她四肢有6個地方骨折、骨盆腔碎裂,醫生告知可能癱瘓,「當時,真的希望自己不要醒來,」陳淑琴回憶。

身體受傷也就算了,沒想到,保險業務員告訴她:每年花1萬多元投保的儲蓄險,竟未包含醫療險,無法申請任何理賠。這讓陳淑琴除了身體病痛外,還多了失業與百萬醫療費用的雙重經濟壓力。不過,這對善良的夫妻沒有責怪業務員的疏忽,反而是檢討自己保險買太少。

靠著家人與宗教力量支撐,陳淑琴花了14個月復健,終於重新站起來。她努力投入超商工作,夫婦倆收入增加,但花費也跟著拉高,像是愛玩職業鴿賽的小黑,一有錢就花在賽鴿、養鴿上,家庭經濟雖然寬裕,卻存不了錢。知道自己和先生對金錢的克制力差,陳淑琴不敢在銀行活儲帳戶放太多錢。隨著小孩漸漸長大,陳淑琴感受到教育經費的重要,加上自己身體狀況不佳,擔心萬一再度生病發生意外,孩子將頓失依靠。於是,從2003年起,陳淑琴想出一套用定存和保險,將每月結餘硬存下來的「鎖錢」運動。

《危機2》現金拿去付保費和定存 開店卻借錢周轉

其間親朋好友來推銷保險,因為不好意思拒絕,先是零星買了幾張醫療險保單,2005年起,買進第1張投資型保單後,理財方式由原本單純保險、定存,再加上投資。2006年底,禁不住壽險業務員一再鼓吹,又再加碼2張投資型保單。

此時,累計每月支應儲蓄型、投資型保單的保費已拉高至3萬元以上,幾乎占單月收入比重的5成以上,保費支出明顯過高。她卻安慰自己:「這是強迫儲蓄!」加上當時全球股市都在漲,先生又無條件配合,「錢的事都交給她負責。」渾然不覺過度投資的陰影,即將鋪天蓋地而來。

保費過高,陳淑琴每月資金運用都ㄍㄧㄥ到最緊。為了不讓投資停扣,她利用信用卡墊款轉帳支付保費,萬一還是不夠用,則會硬拖著病痛的身軀,在店裡加班,只為多增加一些收入。

由於從未針對家庭的資產和負債做全面性清理,因此,過去為了開店現金周轉,陸續用保單向保險公司質借的27萬元,竟沒有優先清償,於是,出現一邊強迫自己用定存和保單存錢,另一邊卻要支付保險公司貸款利息。這種矛盾又雜亂無章的理財方式,到去年下半年終於引爆危機

《危機3》聽信安聯業務員 解定存買50萬連動債

「保險公司的連動債完全沒有風險」、「前3個月就有9%的利息,到期還保本!」先前賣她投資型保單的安聯人壽業務員頻頻造訪,賣力遊說陳淑琴投入號稱「保本」的連動債商品。6月,陳淑琴果真從定存中撥出20萬元,買下第一張連動債保單,半年內配息2次,共計16%的情況,讓她很滿意。因此,當同一個業務員再度上門時,「只要投資3個月,就有利息9%~10%,還能提前贖回」,陳淑琴再次被這些推銷話術打動,業務員並建議她將銀行十餘張定存全部解約、處分有獲利的基金,全數轉進連動債做資產配置,於是陳淑琴再度加碼,半年內總共買了3張躉繳連動債保單,付出50萬元保費。

買保單時,她只想著,3個月就能提前獲利出場,卻忘記預估潛在風險。更要命的是,這些定存是為了支付她今年可能要換人工膝蓋關節的醫療費,與未來5年超商續約加盟金,共要40萬元,如果付不出來,不但腳可能無法行動,連超商經營資格都會失去。

「大姊沒有考慮到風險!」在超商內工作超過2年、與陳淑琴時常聊到投資話題的賴震洋回憶,那時,連動債交易糾紛的話題已經陸續浮現。

沒想到,員工擔心的問題真的發生了。美國次貸風暴造成全球股災,原本可以輕鬆達到獲利目標、提前贖回的連動債深陷泥沼,如今50萬元的投資,平均帳面價值(含配息率)勉強維持在77.8%,賠掉超過2成。更可怕的是,家庭現金全部卡死。

投資型保單要繼續扣嗎?連動債要解約嗎?儲蓄型保單還有辦法留嗎?「如果真的沒辦法,再拿保單去借錢吧!」陳淑琴一度這樣暗暗打算。

「那時候根本沒想到買連動債的錢會變成死的,完全不能動!」小黑說話不帶責備,只是認命看清事實。「只好勒緊褲袋,再努力存錢了。」

可是眼前現金不足的難關,到底要怎麼辦?


陳淑琴買保單買到現金被卡死


陳淑琴買保單買到現金被卡死

【陳淑琴的錯誤理財觀】

1. 忽略家庭資金需求,買錯理財產品

自知對金錢控制力差,希望透過保險存錢,卻大量買進儲蓄型、投資型等需要大量前置作業費用的保險,流動性也較銀行存款、共同基金低,忽略家庭緊急準備金與生意上對流動現金的需求性。

2. 缺乏用錢規畫

對未來用錢規畫掌握度不足,輕易動用短期需求資金,如:手術費用、超商加盟金等,易導致資金配置不佳,甚至當手中流動性現金不足時,須以保單貸款方式因應。

3. 買下不熟悉的理財產品

只聽親朋好友推薦,即進場買進投資報酬率看似不錯的連動債,卻忽略本身對產品結構不了解的風險,原以為是保本保息的安全標的,其實蘊含了流動性不佳(要放7年~10年)、提早贖回就會大幅度折價等額外風險。

搶救方法1
理財專家陳敏莉:優先建立緊急預備金


和淑琴夫妻深入談了兩次,第一是感慨他們怎麼那麼容易被業務員的銷售話術催眠,第二則是這對夫妻雖然認真工作、存錢,卻沒有好好管理家庭的現金流,以至於落入現金不足的危機。

認清問題 不要再超支繳保費

整合來看,他們有4大問題:

〈問題1〉過度投資造成收支管理失衡:他們經營的超商生意,深受經濟大環境影響,本來收入就不穩定,以過去1年收支情況觀察,家庭總支出幾乎達到收入的150%,其中50%都是用來繳交儲蓄型和投資型保單的保費,造成過去1年收支嚴重失衡。

〈問題2〉沒有整合現金流觀念以致借錢投資:他們目前繳交保費全部來自以往的儲蓄存款,而非當年度收入,而當生活費不足或臨時有重大支出時,又以保單借款周轉。此舉等同借錢投資,不但要付保險公司將近7%的貸款利率,手中多張投資型保單,都需支付大額前置費用,根本是「蠟燭兩頭燒」的投資方式。

〈問題3〉付高額保費、保障卻不足:因為沒有「花最少的錢買最重要的保險」的觀念,淑琴夫婦和很多人一樣,買了多張儲蓄型與投資型保單,原本是希望藉由強迫儲蓄達到投資效果。但儲蓄險流動性不如銀行存款,除非以10年、20年的時間去換取報酬率,否則不僅保障不足,高額保費也讓家庭財務負擔更沉重。至於投資型保單,第1年投入資金有85%~100%是保險公司的前置費、保險費,第2~5年後開辦成本才會陸續降至30%、10%,前5年投資資金有限,適合長期規畫準備退休或是子女教育基金,不適合做為短期資金暫泊。

〈問題4〉對連動債商品認識不清:去年下半年連買3張連動債保單,是造成淑琴一家爆發現金流危機的主凶。在購買時,淑琴只想到業務員所說,連動債保單可以提前贖回、獲利出場的好處。卻未考慮投資風險,只要全球股市不佳,這些連動債保單不僅無法達到提前出場條件,保單價值準備金還會大幅縮水

以她買的保單為例,即使加上配息,總價值仍縮水至投資本金的72%~85%。若持有至到期日,雖然可保本,但平均年報酬率不到2%,比銀行定存還差。

以上4大問題造成她目前活儲帳戶金額下降至不足5萬元(7月以來持續降低),而且還有保單貸款約27萬元尚未清償,加上超商收入又在下滑,極易嚴重透支。

3動作為財務止血 先求有現金再投資

為避免落入更大規模舉債窘境,我建議他們,必須立即平衡現金流,優先建立緊急預備金的部位。

〈動作1〉解約連動債:將3張連動債保單認賠解約,換回現金。

〈動作2〉將部分沒有醫療附約的儲蓄險解約:如果有符合需求的附約則以降低主約保額因應,並將取得的解約金,優先償還保單貸款本息,這部分預計可減少每年約6萬2,000元的保費支出,償清負債後,還可取回保價金約20萬元。

〈動作3〉補足意外險及壽險保障:為避免解約後,人生風險造成家庭更大的財務壓力,建議淑琴夫妻仍須適度提撥資金,透過產險公司保單,分別補足800萬元意外險保額,小黑則再增加定期壽險額度200萬元,如此將可有效降低保費,把錢花在刀口上。此外,檢視過淑琴手中現有的3張投資型保單,除選擇投資報酬率較高的保單持續扣款外,另外2張則建議先停扣至少6個月,總計可降低每月3萬元支出,等薪水有穩定結餘後,再重新恢復投資步調。

如果擔心自己存不住錢,也可以借用兒子的帳戶儲蓄,提高動用資金的難度,目標要讓家庭經費能有活水可用。

小檔案_陳敏莉
現職:宏觀財務顧問平台協理
經歷:擁有CFP執照


搶救方法2 
黃柏仁:認清連動債,不要被保本保息所迷惑


淑琴夫妻買的連動債,成為壓垮他們家庭現金流的最後一根稻草。探究原因,因為大部分市售連動債,都強調保本、保息的零風險設計,甚至還以能提前出場的高獲利報酬率吸引投資人。可是連動債的設計相當複雜,連專家都難以在短時間內充分解析,投資人下手前應該仔細思考,拒絕「保本保息」的迷思。

拆解淑琴購買的第1檔10年期連動債商品,不僅強調保本、保息,並以當時市場最熱門的能源族群為連結標的,若前2季也固定配發各8%利息,若累計配息率達16.01%還能提前贖回,感覺相當穩健,報酬率似乎也高於一般定存。

不過根據計息公式仔細分析,是以18檔股票中,表現最差的3檔股價平均報酬率為標準,也就是說,在購買保單後的第3季,只要18檔連結標的裡,最差3檔股票平均報酬率不低於-7.99%,即可獲得0.01%以上的配息率,屆時提前出場的最佳年平均報酬率高達23.78%。

報酬率低於定存 有匯率轉換的風險

但是,在漂亮獲利數字背後卻隱含難以計算的機率問題。光以18檔取3檔來看,可能的組合就達8,976種,而在這麼多組合中,還要剛好符合平均報酬率不低於-7.99%的條件,若加計各個標的過去股價表現,要計算出「配息率0.01%」可能發生的機率,不靠電腦程式計算,一般人實在難以一窺究竟。此外,隨著投資時間流逝,連動債年報酬率也會愈來愈低。若連結標的表現一直不佳,投資人會發現,堅守至連動債到期贖回時,即使有所謂的保本、保息(第1季或前半年固定配息),年平均報酬率並不高。

以淑琴3檔連動債在連續未達配息條件、持有至到期日來觀察,年報酬率分別只有1.75%、1.5%與0.95%,不僅比銀行定存還低,還得承受匯率轉換的風險。

按人性,多會高估「低機率」發生的可能性,只著眼在發行機構一開始設計的「甜頭」上,但仔細拆解這些商品的「包裝」,消費者會發現根本難以針對連結標的進行績效、獲利比較,建議大家購買前一定要三思,千萬不要誤信「保本、保息、完全沒有風險」的訴求。

小檔案_黃柏仁
現職:聯合財信資產管理公司副總、上班族投資理財網站經營人
資歷:擁有CFP執照



重新調整保單的結構_陳淑琴的年支出分配


減掉5張保單,可多出8.28%現金運用

理財後心得分享:將盡快調整保單 降低財務負擔

在健診之後,才知道自己的理財方式出了問題。過去只想說可依賴保險達到儲蓄的目的,因此在買保險後,無論如何也會想辦法擠出錢來繳款,沒想到因此排擠到正常的家庭準備金水位,造成資金不夠時,反而要用保單貸款,讓自己負債額度提高。

此外,當初因為禁不起保險業務員一再鼓吹,加上獲利率看起來還不錯,就將定存、基金解約,貿然買進連動債保單,讓自己現金流出現危機,連一般保單費用都繳不起,第一次感受到沒錢的壓力。

將會依理財健診後的建議進行保單調整,把部分不合需求的保單解約與減額,除清償貸款外,也能減輕一部分保費負擔,但對是否要將連動債解約,還會與先生進一步商量。

勞保費率逐年增 保費愈來愈貴

中時電子報2008/10/17 陳雪蓮/台北報導

勞保年金明年實施後,費率將由現行的6.5%,逐漸提高調至上限13%,因此保費會越來越貴,用勞保舊制的思維模式,想在退休前才把勞工投保薪資提高,對企業和個人都未必划算。

勞保老年一次金的給付的計算方式,是用退休前3年平均月投保薪資計算,因此,許多公司和個人為了節省保費,在平常投保時會以多報少,到勞工退休前才逐年把保費往上調高。

目前勞保費率為6.5%,但自明年勞保年金施行起2年內費率調為7.5%,第三年起每年遞增0.5%,升到10%後,則改為每2年增0.5%,調至上限13%。

專精企管公司精算師葉崇琦表示,一個投保同樣薪資的人,如目前每年繳交5,000元的保費,等到民國116年後,費率調為13%,則每年須繳交保費就多一倍為10,000元;而企業也一樣負擔增加,如甲公司平均每年繳付的勞保費為100萬,勞保新制實施後,公司首年增加的勞保費約15萬,18年後增加的勞保費約100萬。


而由於保費費率會隨著時間調高,且請領年齡也會往後延,因此,很多年輕人擔心,投保勞保長遠來看,是否划算?

葉崇琦表示,勞保保費因雇主補助70%,政府補助10%, 只要自行負擔20%,因此一般而言,報酬率都有6%以上,尤其是,只要年資達15年以上,請領年金的話,年化報酬率至少有10%以上,如果加計身心障礙年金、遺屬年金及喪葬給付等,那報酬率更高,一般商業性年金產品,很難有如此高且穩定的報酬率。

例如,今年大學畢業的小明,在明年初投入職場,自98年1月開始保勞保,其投保薪資為32,000元,調薪率2%,並依勞保年金的費率調高保費,如果小明陸續只工作了15年,只有15年的工作年資,則他在15年間了繳了132,637元,而從65歲開始領年金,活到82歲,共領了17年,年金總額領2,002,652元,這換算成年化報酬高達35%。

如果,小明努力工作了40年,一直到65歲才退休,這40年間繳了472,710了元保費,退休後開始領取老年年金,同樣領17年,則總額高達5,552,472元,年化年化報酬為11%。

2008年10月18日 星期六

購屋掌握四策略 議價占上風

2008/10/16 【工商時報 馬婉珍/台北報導】

購屋市場,買方出頭,專家指出,要避免雙方對房價看法分歧,買方應掌握四大策略,才能在房地產市場中,找到預算之內、又是心目中的愛屋。

一、屋主持有時間的長短而定:

台灣房屋首席總經理彭培業說,同樣的條件下,10年前或房市低迷時期購屋的屋主,所買入的成本,相較於3年前或房市紅火時期購屋的屋主,當然比較低,買方應考量屋主持有該房屋的時間長短,再決定議價空間。

在房市高檔買入而要出售的屋主,由於購入成本已被墊高,因此,買方的議價空間恐怕不會太大。
(這種觀念其實滿奇怪的,成交價基本是看供給與需求,如果投資客急著求現而沒人買,認賠也得賣。10幾年前高雄一些700多萬的建案,到前波低點,300萬以下就買的到了,誰管你的購入成本是多少)


二、屋主的急迫性:

彭培業認為,用這個方法可探測屋主的口袋深度。如果屋主不急,買方較不易大肆殺價;而若像是投資客等急迫性較高的屋主,口袋資金賠光光,此時買方表現出購屋的誠意,議價幅度也合理,就可能提高成交機會。

三、以平均單價議價,而非以總價議價:

住商不動產專案主任徐佳馨舉例,以30坪的房屋、總價1,200萬元而言,平均單價是每坪40萬元,如果以總價議價,頂多砍到1,000萬元,換算下來,每坪單價是33萬元。

徐佳馨說,反之,如果以平均單價來議價,用原本每坪40萬元的價格,再打個8折,則每坪可議價到32萬元,總價可降到960萬元,甚至還可再向賣方要求湊個整數,950萬元成交,成交率都不低。

四、對喜歡的物件,勇敢提出斡旋金:

看中喜歡的房子時,可支付斡旋金,表示出價誠意。台灣房屋指出,不論房屋總價多少,斡旋金通常介於5萬元至10萬元不等,價位開得愈多,能讓屋主更能感受到買屋的誠意。

下斡旋後,仲介會與購屋人簽約,斡旋時間通常是一周,如果斡旋時間已過,但屋主不願讓步,則可退回斡旋金、另談新案。


學者:明年交屋潮到若仍賣不掉 建商可能面臨倒閉
2008/10/17 中廣新聞網 陳鳳如報導

國際經濟局勢不佳,國內房地產也受到影響。有學者認為,依照過去房市景氣循環的情況來看,等到明年交屋潮到了之後,如果房子還是賣不掉,建商就可能面臨倒閉的風險。不過,有房仲業者說,最近出來看屋的人已經比前幾個月多,但能否順利成交,還要再觀察一陣子。

國內房地產從今年五二0以來,買氣就有逐漸下滑的趨勢。有學者認為,國內房市至少還要修正兩到四年左右,因為現在交易量已經縮小,接著價格就會下降,而且依照過去房市景氣循環來看,如果建商或原本的投資客降價後,還是沒有人買,甚至還可能出現有建商倒閉的情況。政大教授張金鶚說:「因為一定有一些廠商,不只降價,降價還沒有用,或者一些投資客降價還是沒有人買,就會有斷頭、法拍屋就會出現,廠商就會有倒閉的情況,在過去,在不景氣過度投資的情況下,達到這樣一個市場循環的現象,我想是應該很可能發生的吧。」

房仲業者看這波房市景氣,悲觀的認為至少要盤整一年,樂觀的認為,至少也盤整要到年底或明年初。至於民眾何時進場才能撿到便宜,房仲業者說,現在已經進入買方市場,因此,不論是自住或換屋,都可以開始找房子,並勇於向賣方出價。

美國紓困案過關 全球經濟好轉?

全球的經濟黯淡期正要開始
理財周刊 424期 文.曾弘章

美國7000億美元的紓困案過關,美國經濟就此一路長紅嗎?別想太多,如果經濟問題不恐怖,美國幹嘛急著要參、眾兩院「必須」通過這項紓困法案?

這次美國金融市場危機波及全球,不是美國7000億美元紓困案通過可以「立即」解決的,因為,整體金融市場並沒有出現轉好的跡象,怎麼說呢?根據外電的報導,儘管全球央行都在進行金融體系寬鬆資金的作法,但是,卻無助於銀行對外放貸,1家位於民生東路外商銀行主管私下這麼表示:「市場充滿恐懼,所有單位都積存資金。」台灣部分銀行資金調度主管也透露,近期台灣金融市場也出現怪現象,過去正常進行「同業拆借資金」的例行公事,近期因為金融風暴影響下,已經不做了,因為,怕被影射為流動性出問題,所以,已有金融同業停止對同業拆出、拆入資金,全轉向央行拆借。


◆全球「車市」陷入歷史新低紀錄

在國際間,也存在另外一個現象,受到不良資產困擾的銀行,為求自保都不願放款,根據統計,英國汽車業的銷售數字今年下跌11%,客戶難以取得貸款,造成買車人士大減,影響汽車銷售。同樣情況也發生在美國,全美第2大車商福特(FORD)以經濟衰退與原物料成本上漲為由,在南非的員工人數擬裁掉20%,2座南非廠可能會裁員800人。

美國汽車產業進入低潮,日本的汽車業也不好過,根據彭博社報導,日本今年4月到9月底新車銷售量下降至154萬台,較去年同期下滑2.9%,也創下34年來的新低紀錄。受到美國消費市場緊縮影響,日本8月對美汽車出口出現了2成的跌幅。

台灣市場更慘,9月汽車市場銷量不到1.68萬輛,創下22年來同期新低紀錄。前3季新車領牌合計18萬2016輛,較去年同期衰退27.2%,業者預估全年車市規模恐怕僅22~23萬輛。

◆全球「房市」不只急凍 而是冷凍

車市出現全球急凍,更嚴重的則是全球房市不僅是急凍,而且進入「冷凍」,統計到今年9月底,美國已有230萬間房屋被收回,美國房市的慘況已經是全球都清楚的事情。可是,在法國的房地產也出現相同狀況,根據法國TNS-索福萊斯民調機構9月底公布的調查結果顯示,83%的法國人認為「房地產危機已然降臨。」其中又有82%認為「房地產危機將給宏觀經濟發展帶來嚴重後果。」

以今年上半年資料來觀察,法國新房銷量較去年同期衰退超過30%,新房存量也創下近30年來的新高,同時住宅的銷售周期也由原來的8個半月大幅延長至15個月。法國中央統計局已經表示,全球經濟成長減緩伴隨著金融市場的紛亂,恐將法國經濟推入衰退。法國如此,英國9月份房價也較上月下降1.7%,連續第11個月走低;與去年同期相較則下跌12.4%,年減幅創下歷史新高。

美國、歐洲地區都出現房地產危機,看看亞洲的日本,9月底,日本1家房地產重整公司Re-plus宣布破產,這家公司的核心業務,是房屋擔保出租,在日本擁有最大的市占率。做為房租擔保人,Re-plus會在客戶無法支付租金的時候,代為支付。因為不景氣的衝擊,無法繳交房租的客戶激增,讓公司無力付款給房東,Re-plus只能宣布破產。產業人士擔心,這是日本版次級房貸危機的開端。

再看看台灣,信義房屋不但連續5個月營收持續衰退,而且9月份單月營收瀕臨損益平衡點,除較8月衰退1成,也可能首度出現虧損;永慶房仲集團總經理廖本勝表示:「9月份永慶成交價、量都比8月再衰退2成。」住商不動產總經理陳錫琮表示:「9月成交量較8月也萎縮1成,成交行情持續鬆動。」台灣房仲已經快速進入冬天狀態。在預售房地產市場部分,根據住展雜誌調查,「明年推案量也將由今年的1兆1000億元,下滑至9400億元,較今年減少14.5%,創近3年新低。」

◆全球「倒閉潮」衝擊經濟景氣

不利的數據還不止於此,根據統計,美國現有60.5萬人被裁,9月底最後一周初次申請失業金人數上升至7年高點,近4700萬人沒有醫療保障,燃油和食品價格上升,信用卡公司收緊信貸,這些狀況都會直接影響到美國人的消費意願。不少發卡機構為降低風險,都調低持卡人的信貸限額,或提高拖欠還款利率。

美國金融機構透露:「財政緊絀,信用卡持卡人拖欠卡費的情況會愈來愈嚴重。」根據標準普爾的數據指出,目前已有57家美國企業拖欠債務,其中45家並非從事金融業。當中約7成的信貸評級為負面甚至是「垃圾」,情況岌岌可危。標準普爾已確認出有162家財務困難的企業,或會於未來1年內拖欠債務,當中包括美國聯合航空的母公司UAL和製車巨擘通用汽車

高盛證券估計,通用汽車或需籌集高達80億美元的資金,以應付每月140億美元的營運開支。外電也報導,經濟不景氣,大眾減少娛樂,賭博業首當其衝。美國地產大亨特朗普旗下的賭場和酒店業務有傳資金短缺,擬出售大西洋城的業務,套現3.16億美元。

◆「利多出盡」後 還有能耐應急嗎?

從全球金融機構的緊縮,到車市、房市景氣的衰退,全球經濟危機會因為美國的7000億美元紓困方案過關而就此解除嗎?答案恐怕已經很清楚了。美國房屋價格已下跌了約18%,大多數的經濟學者認為,房價至少還得下跌25%,才能到符合收入的水平。

在該水平來到前,房貸還款違約案件將增加,餘屋亦將累積,潛在的買主將守候在場外,等到谷底出現之後才會進場,預計這個時間點最快也要等到2009年或2010年初才「可能」看到。所以,7000億美元紓困案對於有還款違約風險的屋主幫助不大,因為銀行未來都只敢貸予最安全的借款人,有問題或信用紀錄不良的,將很難獲得銀行貸款,這將使得房屋市場數年難以復甦。

7000億美元的紓困方案闖關成功,對於股市的漲勢也可能僅屬短暫,因為全球經濟仍然疲弱,分析師並不預期目前的經濟情況會明顯改善,而且相當大的可能會更加轉弱。紓困計畫僅僅是有助些微提升市場信心,因為投資人無需再臆測Fed是否會協助陷入困境的企業,這或許能減緩動盪走勢,但紓困計畫亦可能產生反效果,如果經濟情況變得更糟,就似乎顯示即使政府大力干預,也無法阻止金融困境。一旦這樣的情況出現,Fed就再也無能為力,那後續的信心危機再度爆發,後果更難以收拾。

失業的狀況、個人信用等更是各國短期難以解決的問題,包括惠普(HP)、福特汽車(FORD)、富豪汽車(VOLVO)、美國最大零售業龍頭沃爾瑪都傳出裁員消息。

◆「失業問題」將衝擊數年全球經濟

大規模的裁員一定會在經濟不景氣中發生,沒有工作的人,想要借錢更困難,或者是,必須用更高的利率去借錢。當民眾沒錢的時候,自然會降低消費,消費率一旦降低,廠商生產的產品當然就賣不出去,於是企業利潤縮水、又開始裁員,又一批沒錢的勞工進入失業市場,經濟的惡性循環於是就此展開,這對於經濟來說,當然不是個好消息。未來的銀行業將持續讓貸款標準更為嚴格,選擇信譽最佳客戶進行放款,要求高利率,或對風險較大借款人直接說「不!」

這些金融危機現象,都不是短期能夠解決的,更何況美國金融風暴已經不是美國的困擾,它確定已經蔓延到全球。4家歐洲銀行已經發生危機,並陸續被政府接管,分別是:德國最大房貸不動產銀行Hypo Real Estate、荷蘭與比利時合資銀行Fortis、英國銀行Bradford & Bingley,還有冰島的Glitnir Bank。

後續還會不會有其他金融機構陸續出事?這個可能性應該是存在,而且機率相當高。

◆美國最終版7000億美元紓困案要點

美國參議院修改過的金融紓困法案,加入一系列減稅措施,估計讓這項金援方案總金額已膨脹至超過8千億美元。這項法案接著在美國時間10月3日獲得眾議院以263:171票的決議通過。以下是紓困案要點:

◆拯救問題金融機構

 紓困案將分階段推行,先將授權財政部立即購買達2500億美元的「不良資產」,若總統要求,金額可再增加1000億美元,剩下的3500億美元則授權國會是否繼續或予以否決,確定7000億美元為最高上限。

 納稅人可獲得紓困案受益企業的股分,在市場情勢改善,或參與企業贖回部份資產時,增加公眾獲利的可能性。

 出售政府名下資產的最終獲利將用以抵銷聯邦債,其中部分獲利將撥給聯邦政府住宅主管機構。

 若購入資產的出售所得未能在5年內完全抵銷紓困案的支出,差額將由接受紓困案的金融機構彌補。

 紓困案要求財政部長與外國金融主管機構及外國中央銀行協調,建立類似紓困方案。

◆限制企業高層薪資與獎金

 財政部擁有接受紓困案企業的資產期間,遭解僱或離職的企業執行長及主管,不受「黃金降落傘」保護。

 針對鼓勵被視為不必要的風險,限制執行長的獎金和其他報酬。

 若企業的預期獲利不實或不準確,收回根據這項預期頒發的獎金。

◆紓困案執行監督

 財政部執行紓困案將受委員會監督,成員包括聯邦準備理事會主席、財政部長與華爾街主管機關證券管理委員會主席。

 紓困案要求國會監察機構國會稽核處派員進駐財政部,監督法案執行過程並稽核帳目。

◆保護房屋所有人

 賦與政府重新協商房貸的權力,紓緩面臨法拍屋主的壓力。

◆誘因

 紓困案初版遭受保守派共和黨議員及部分民主黨議員反對,為了克服阻力,法案最終版納入數項內容,包括擴及中產階級家庭與部分企業的1500億美元減稅措施,以及數項新的支出計畫。

 增訂版法案並將聯邦政府存款保險額度由10萬美元提高至25萬美元,以保障儲戶的存款,避免引發擠兌風潮。

低薪也能滾大錢

國民所得不成長、物價又不斷上升,你常為沒有薪水結餘可投資而焦慮嗎?省下小錢,聚沙成塔,再以適合自己的方法滾出獲利,是低薪時代投資的不二法門。

2008年4月 Cheers 雜誌 文/麥立心

Case1 中廣DJ鄭開來
哪裡低往哪裡買,看匯率來旅行

最低月收入:4萬元

【滾錢策略】月存2萬元,靠投資基金累積出40萬後,就開始投資房產滾大錢

當上班族普遍為物價上漲而煩惱,熟悉投資市場的廣播DJ鄭開來,現在買基金都能獲利3成,買房子也能獲利1~2成,投資報酬率早就大大領先上漲的物價。

愈沒錢,愈要投資

鄭開來現在之所以能夠如此「財富自由」,是因為他從27歲開始,就硬是擠出每個月薪水的二分之一,定期定額投資基金。


雖然這人生第一筆基金在多頭時曾賺過1倍、空頭時也呈現過負報酬,但好幾年來上沖下洗的經驗,不但讓鄭開來學到尊重市場走勢的理財觀念,多頭時順應潮流多出手、空頭時保守守成,還讓他在初工作2、3年時,就累積出一筆40萬元的「投資基金」。

有了這筆錢,就有能力付3、400萬房子的自備款或頭期款,以小錢滾大錢了。鄭開來也自此進入了理財的第二階段,並以投資房地產為重要的獲利來源。

考量自己的經濟能力,鄭開來喜歡投資總價3、400萬元的房子,如此一來,只要有40萬元存款,就可以貸款買到400萬元的房子,而接下來每月付1萬多元的房貸,也是能承受的金額。

而鄭開來也總能以漲1~2成、也就是總價440~480萬元的價格賣掉,從買進到賣出,鄭開來只要花半年到2年,就能賺到好幾十萬的價差。

其實,鄭開來穩賺房價1~2成的做法超簡單,就是不管在什麼時間點買,他都只買低於市價1~2成的房子。因為進價低,所以就穩賺不賠

但低於市價的房子哪有那麼容易找?「耐心等,明確告訴仲介,我只看房價低於行情1~2成的房子,」鄭開來說,總會遇到有屋主急於脫產換現金,雖然有可能要1、2年,才會等到一間低價拋售的房子,但鄭開來認為,在低薪時代,如果沒有那樣的獲利把握,就不要輕易買下。

由於每次買賣房屋都獲利不錯,現在鄭開來手上已經有3間房子,即使同時付貸款也付得遊刃有餘。

忍,是最高指導原則

不過,雖然已經理財理得卓然有成,鄭開來對生活花費仍是十分自制,而這也正是他一路走來可以累積出豐厚「本金」的最佳守則。

生活各方面,鄭開來很懂得如何砍掉不必要的花費。他隨時注意各國匯率,決定下一次的旅行要去哪個國家;穿著方面,他最喜歡如IZZUE等幾個香港品牌,不貴、但卻看來有大名牌的模樣架式;連上健身房,鄭開來都可以利用業務員的互相比價,殺下近1萬元的會費。至於買車,鄭開來則建議大家,選擇像和泰或NISSAN等車商在賣的二手車,既可以多省點折舊的錢,還有保固的保障

鄭開來相信,「投資和買東西都一樣,都要一個『忍』字,」他以特有的清晰聲線說道。因為能忍,在薪水不漲、物價漲的大趨勢下,鄭開來的眉頭可從來不曾為「錢」這件事皺過一下。

Case2 伊林模特兒王亭又
和父母聯合投資,強迫儲蓄

最低月收入:2千元

【滾錢策略】每月只花1萬2千元,強迫儲蓄,並與家人合資投資房產滾大錢

談到低薪理財,模特兒王亭又曾有過切膚之痛。在剛進入模特兒圈時,王亭又曾經歷過收入不穩定的日子,還曾因入不敷出而欠過10萬元的卡債。

由於模特兒的工作有分淡旺季,剛入行時,王亭又旺季時一個月最多可有7、8萬元的收入,但淡季時最低也曾一個月只賺2千元,雲霄飛車般的收入曲線,使王亭又陷入一種有錢時就想多花、沒錢時只能借貸的惡性循環,加上模特兒工作需要自己準備鞋子、化妝品等用品,也容易受名牌誘惑,某天,王亭又仔細看信用卡帳單時才驚覺,自己已經成了卡奴。

從負債中學省錢

不過,負債的經驗也改變了王亭又的理財命運。為了趕快還債,王亭又當時幾乎每個月都把全部的薪水繳給銀行,拼了命地省吃儉用,那整整一年,王亭又完全沒買過一件新衣服。

雖然過得很痛苦,但是王亭又也因此知道該如何過有節制的生活。還完債後,王亭又每個月只給自己2萬元的花費額度,其中還包含與父母合買房子要繳的8千元房貸,剩下1萬2千元做為日常開銷。假如有很喜歡的包包,她規定自己必須先每月存3千,6個月後累積到1萬8千元,才能去買1萬多元的包包或皮夾,連出門做秀,都是騎摩托車或坐公車代步。

也因為跟著父母一起合買房子,硬是強迫儲蓄,所以幾年下來,雖然買賣過3間房子,1次賠、2次賺,但整合算來,也為王亭又滾出數百萬的資產。

投資謹守務實本性

對保守個性的王亭又而言,投資房地產很有踏實感。「投資房子好歹都是有間房子,跌得再低,也可以自己進去住,對我來說比較實在,」王亭又說,在這兩年名模熱之前,其實模特兒賺得不會比一般上班族多多少,所以她最多只買過800萬的房子,「當然也會想要買豪宅啊!但我有多少錢,就做多少事。」

而懂得殺價,也讓王亭又在投資房地產時「賺到」不少。如果是買新屋,除非有些大案子價格很硬,否則王亭又會一直去看房子,向業務員展現誠意,讓對方願意少拿佣金,「我會從7折開始喊價,一般來說喊到8成,業務員就會願意交屋了,」王亭又自信地分析,就算是中古屋,「雖然說有既定的佣金比例,但其實也都有空間。」

2年前,王亭又開始投資基金,雖然也是有的賺、有的賠,但整體加總,績效還是穩定成長。

王亭又選基金也有一套她的懶人投資邏輯,首先她一定會看財經雜誌做功課,但因為覺得自己比較外行,不懂得選基金、或判斷進出場時機,單筆購買基金容易賠錢,所以她大部份都是以定期定額的方式投資,小部份才是以單筆購買。

雖然這幾年掀起名模風,使王亭又的年收入有機會拉高到1、200萬,但入行10年的王亭又還記得當年的負債教訓,也深知模特兒的工作壽命有限。現在,有紀律地投資理財,則是支持她繼續投身這份熱愛工作的一股穩定力量。