Smart智富月刊．第122期 作者：王妍文
36歲的陳淑琴與先生小黑，是便利商店小老闆，每天工作超過12個小時，一家四口3餐就吃超商賣剩的便當，生活雜支占收入的比率長期控制在60%以下，省吃儉用，為的是把賺到的錢「存」起來。可是，今年以來，陳淑琴發現，自己努力工作、理財，戶頭現金卻只剩下5萬元，家庭收支明顯失衡，為什麼？
為了化解家庭收支失衡的窘境？兩個多月前，她向《Smart智富》月刊發出理財健診申請書。
《危機1》年繳保費97萬 保障卻不足
7月，採訪團隊和健診顧問南下高雄，第一次與這家人接觸。當顧問把他們家的收支明細攤開，我們赫然發現，這對夫妻10年來買了14張保單，去年年繳保費高達97萬元，甚至在半年內，連買總價50萬元的3張躉繳型（保費一次繳清）連動債保單，但夫妻兩人此時的壽險保障卻各只有420萬元與220萬元，保障明顯不足。
他們為什麼買保險、買到超過自己能力所能負擔？
故事得從10年前說起。當時，一場突如其來的車禍，造成她四肢有6個地方骨折、骨盆腔碎裂，醫生告知可能癱瘓，「當時，真的希望自己不要醒來，」陳淑琴回憶。
身體受傷也就算了，沒想到，保險業務員告訴她：每年花1萬多元投保的儲蓄險，竟未包含醫療險，無法申請任何理賠。這讓陳淑琴除了身體病痛外，還多了失業與百萬醫療費用的雙重經濟壓力。不過，這對善良的夫妻沒有責怪業務員的疏忽，反而是檢討自己保險買太少。
靠著家人與宗教力量支撐，陳淑琴花了14個月復健，終於重新站起來。她努力投入超商工作，夫婦倆收入增加，但花費也跟著拉高，像是愛玩職業鴿賽的小黑，一有錢就花在賽鴿、養鴿上，家庭經濟雖然寬裕，卻存不了錢。知道自己和先生對金錢的克制力差，陳淑琴不敢在銀行活儲帳戶放太多錢。隨著小孩漸漸長大，陳淑琴感受到教育經費的重要，加上自己身體狀況不佳，擔心萬一再度生病發生意外，孩子將頓失依靠。於是，從2003年起，陳淑琴想出一套用定存和保險，將每月結餘硬存下來的「鎖錢」運動。
《危機2》現金拿去付保費和定存 開店卻借錢周轉
其間親朋好友來推銷保險，因為不好意思拒絕，先是零星買了幾張醫療險保單，2005年起，買進第1張投資型保單後，理財方式由原本單純保險、定存，再加上投資。2006年底，禁不住壽險業務員一再鼓吹，又再加碼2張投資型保單。
此時，累計每月支應儲蓄型、投資型保單的保費已拉高至3萬元以上，幾乎占單月收入比重的5成以上，保費支出明顯過高。她卻安慰自己：「這是強迫儲蓄！」加上當時全球股市都在漲，先生又無條件配合，「錢的事都交給她負責。」渾然不覺過度投資的陰影，即將鋪天蓋地而來。
保費過高，陳淑琴每月資金運用都ㄍㄧㄥ到最緊。為了不讓投資停扣，她利用信用卡墊款轉帳支付保費，萬一還是不夠用，則會硬拖著病痛的身軀，在店裡加班，只為多增加一些收入。
由於從未針對家庭的資產和負債做全面性清理，因此，過去為了開店現金周轉，陸續用保單向保險公司質借的27萬元，竟沒有優先清償，於是，出現一邊強迫自己用定存和保單存錢，另一邊卻要支付保險公司貸款利息。這種矛盾又雜亂無章的理財方式，到去年下半年終於引爆危機。
《危機3》聽信安聯業務員 解定存買50萬連動債
「保險公司的連動債完全沒有風險」、「前3個月就有9%的利息，到期還保本！」先前賣她投資型保單的安聯人壽業務員頻頻造訪，賣力遊說陳淑琴投入號稱「保本」的連動債商品。6月，陳淑琴果真從定存中撥出20萬元，買下第一張連動債保單，半年內配息2次，共計16%的情況，讓她很滿意。因此，當同一個業務員再度上門時，「只要投資3個月，就有利息9%～10%，還能提前贖回」，陳淑琴再次被這些推銷話術打動，業務員並建議她將銀行十餘張定存全部解約、處分有獲利的基金，全數轉進連動債做資產配置，於是陳淑琴再度加碼，半年內總共買了3張躉繳連動債保單，付出50萬元保費。
買保單時，她只想著，3個月就能提前獲利出場，卻忘記預估潛在風險。更要命的是，這些定存是為了支付她今年可能要換人工膝蓋關節的醫療費，與未來5年超商續約加盟金，共要40萬元，如果付不出來，不但腳可能無法行動，連超商經營資格都會失去。
「大姊沒有考慮到風險！」在超商內工作超過2年、與陳淑琴時常聊到投資話題的賴震洋回憶，那時，連動債交易糾紛的話題已經陸續浮現。
沒想到，員工擔心的問題真的發生了。美國次貸風暴造成全球股災，原本可以輕鬆達到獲利目標、提前贖回的連動債深陷泥沼，如今50萬元的投資，平均帳面價值（含配息率）勉強維持在77.8%，賠掉超過2成。更可怕的是，家庭現金全部卡死。
投資型保單要繼續扣嗎？連動債要解約嗎？儲蓄型保單還有辦法留嗎？「如果真的沒辦法，再拿保單去借錢吧！」陳淑琴一度這樣暗暗打算。
「那時候根本沒想到買連動債的錢會變成死的，完全不能動！」小黑說話不帶責備，只是認命看清事實。「只好勒緊褲袋，再努力存錢了。」
可是眼前現金不足的難關，到底要怎麼辦？
陳淑琴買保單買到現金被卡死
陳淑琴買保單買到現金被卡死
【陳淑琴的錯誤理財觀】
1. 忽略家庭資金需求，買錯理財產品
自知對金錢控制力差，希望透過保險存錢，卻大量買進儲蓄型、投資型等需要大量前置作業費用的保險，流動性也較銀行存款、共同基金低，忽略家庭緊急準備金與生意上對流動現金的需求性。
2. 缺乏用錢規畫
對未來用錢規畫掌握度不足，輕易動用短期需求資金，如：手術費用、超商加盟金等，易導致資金配置不佳，甚至當手中流動性現金不足時，須以保單貸款方式因應。
3. 買下不熟悉的理財產品
只聽親朋好友推薦，即進場買進投資報酬率看似不錯的連動債，卻忽略本身對產品結構不了解的風險，原以為是保本保息的安全標的，其實蘊含了流動性不佳（要放7年～10年）、提早贖回就會大幅度折價等額外風險。
搶救方法1
理財專家陳敏莉：優先建立緊急預備金
和淑琴夫妻深入談了兩次，第一是感慨他們怎麼那麼容易被業務員的銷售話術催眠，第二則是這對夫妻雖然認真工作、存錢，卻沒有好好管理家庭的現金流，以至於落入現金不足的危機。
認清問題 不要再超支繳保費
整合來看，他們有4大問題：
〈問題1〉過度投資造成收支管理失衡：他們經營的超商生意，深受經濟大環境影響，本來收入就不穩定，以過去1年收支情況觀察，家庭總支出幾乎達到收入的150%，其中50%都是用來繳交儲蓄型和投資型保單的保費，造成過去1年收支嚴重失衡。
〈問題2〉沒有整合現金流觀念以致借錢投資：他們目前繳交保費全部來自以往的儲蓄存款，而非當年度收入，而當生活費不足或臨時有重大支出時，又以保單借款周轉。此舉等同借錢投資，不但要付保險公司將近7%的貸款利率，手中多張投資型保單，都需支付大額前置費用，根本是「蠟燭兩頭燒」的投資方式。
〈問題3〉付高額保費、保障卻不足：因為沒有「花最少的錢買最重要的保險」的觀念，淑琴夫婦和很多人一樣，買了多張儲蓄型與投資型保單，原本是希望藉由強迫儲蓄達到投資效果。但儲蓄險流動性不如銀行存款，除非以10年、20年的時間去換取報酬率，否則不僅保障不足，高額保費也讓家庭財務負擔更沉重。至於投資型保單，第1年投入資金有85%～100%是保險公司的前置費、保險費，第2～5年後開辦成本才會陸續降至30%、10%，前5年投資資金有限，適合長期規畫準備退休或是子女教育基金，不適合做為短期資金暫泊。
〈問題4〉對連動債商品認識不清：去年下半年連買3張連動債保單，是造成淑琴一家爆發現金流危機的主凶。在購買時，淑琴只想到業務員所說，連動債保單可以提前贖回、獲利出場的好處。卻未考慮投資風險，只要全球股市不佳，這些連動債保單不僅無法達到提前出場條件，保單價值準備金還會大幅縮水。
以她買的保單為例，即使加上配息，總價值仍縮水至投資本金的72%～85%。若持有至到期日，雖然可保本，但平均年報酬率不到2%，比銀行定存還差。
以上4大問題造成她目前活儲帳戶金額下降至不足5萬元（7月以來持續降低），而且還有保單貸款約27萬元尚未清償，加上超商收入又在下滑，極易嚴重透支。
3動作為財務止血 先求有現金再投資
為避免落入更大規模舉債窘境，我建議他們，必須立即平衡現金流，優先建立緊急預備金的部位。
〈動作1〉解約連動債：將3張連動債保單認賠解約，換回現金。
〈動作2〉將部分沒有醫療附約的儲蓄險解約：如果有符合需求的附約則以降低主約保額因應，並將取得的解約金，優先償還保單貸款本息，這部分預計可減少每年約6萬2,000元的保費支出，償清負債後，還可取回保價金約20萬元。
〈動作3〉補足意外險及壽險保障：為避免解約後，人生風險造成家庭更大的財務壓力，建議淑琴夫妻仍須適度提撥資金，透過產險公司保單，分別補足800萬元意外險保額，小黑則再增加定期壽險額度200萬元，如此將可有效降低保費，把錢花在刀口上。此外，檢視過淑琴手中現有的3張投資型保單，除選擇投資報酬率較高的保單持續扣款外，另外2張則建議先停扣至少6個月，總計可降低每月3萬元支出，等薪水有穩定結餘後，再重新恢復投資步調。
如果擔心自己存不住錢，也可以借用兒子的帳戶儲蓄，提高動用資金的難度，目標要讓家庭經費能有活水可用。
小檔案_陳敏莉
現職：宏觀財務顧問平台協理
經歷：擁有CFP執照
搶救方法2
黃柏仁：認清連動債，不要被保本保息所迷惑
淑琴夫妻買的連動債，成為壓垮他們家庭現金流的最後一根稻草。探究原因，因為大部分市售連動債，都強調保本、保息的零風險設計，甚至還以能提前出場的高獲利報酬率吸引投資人。可是連動債的設計相當複雜，連專家都難以在短時間內充分解析，投資人下手前應該仔細思考，拒絕「保本保息」的迷思。
拆解淑琴購買的第1檔10年期連動債商品，不僅強調保本、保息，並以當時市場最熱門的能源族群為連結標的，若前2季也固定配發各8%利息，若累計配息率達16.01%還能提前贖回，感覺相當穩健，報酬率似乎也高於一般定存。
不過根據計息公式仔細分析，是以18檔股票中，表現最差的3檔股價平均報酬率為標準，也就是說，在購買保單後的第3季，只要18檔連結標的裡，最差3檔股票平均報酬率不低於-7.99%，即可獲得0.01%以上的配息率，屆時提前出場的最佳年平均報酬率高達23.78%。
報酬率低於定存 有匯率轉換的風險
但是，在漂亮獲利數字背後卻隱含難以計算的機率問題。光以18檔取3檔來看，可能的組合就達8,976種，而在這麼多組合中，還要剛好符合平均報酬率不低於-7.99%的條件，若加計各個標的過去股價表現，要計算出「配息率0.01%」可能發生的機率，不靠電腦程式計算，一般人實在難以一窺究竟。此外，隨著投資時間流逝，連動債年報酬率也會愈來愈低。若連結標的表現一直不佳，投資人會發現，堅守至連動債到期贖回時，即使有所謂的保本、保息（第1季或前半年固定配息），年平均報酬率並不高。
以淑琴3檔連動債在連續未達配息條件、持有至到期日來觀察，年報酬率分別只有1.75%、1.5%與0.95%，不僅比銀行定存還低，還得承受匯率轉換的風險。
按人性，多會高估「低機率」發生的可能性，只著眼在發行機構一開始設計的「甜頭」上，但仔細拆解這些商品的「包裝」，消費者會發現根本難以針對連結標的進行績效、獲利比較，建議大家購買前一定要三思，千萬不要誤信「保本、保息、完全沒有風險」的訴求。
小檔案_黃柏仁
現職：聯合財信資產管理公司副總、上班族投資理財網站經營人
資歷：擁有CFP執照
重新調整保單的結構_陳淑琴的年支出分配
減掉5張保單，可多出8.28%現金運用
理財後心得分享：將盡快調整保單 降低財務負擔
在健診之後，才知道自己的理財方式出了問題。過去只想說可依賴保險達到儲蓄的目的，因此在買保險後，無論如何也會想辦法擠出錢來繳款，沒想到因此排擠到正常的家庭準備金水位，造成資金不夠時，反而要用保單貸款，讓自己負債額度提高。
此外，當初因為禁不起保險業務員一再鼓吹，加上獲利率看起來還不錯，就將定存、基金解約，貿然買進連動債保單，讓自己現金流出現危機，連一般保單費用都繳不起，第一次感受到沒錢的壓力。
將會依理財健診後的建議進行保單調整，把部分不合需求的保單解約與減額，除清償貸款外，也能減輕一部分保費負擔，但對是否要將連動債解約，還會與先生進一步商量。
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