哪些個股值得除息？

《先探投資週刊》1571期 文．黃聰斌

股市表現不佳，獲利穩定及高殖利率的個股將成為資金的避風港，也是盤勢不佳的最佳投資標的，若這些高殖利率股這時股價能跟著大盤一起下探，投資價值將會更高。

五月為報稅的季節，也是除息的開始，每年只要到五月，市場就會開始關心兩個話題，第一、今年稅要繳多少？第二、今年有哪些個股可以參與除息節稅？而到底今年有哪些個股可以參與除息呢？本文將針對除息節稅角度分析，希望能為投資人找到適合自己的除息股，不僅賺到股息，還能在明年報稅有退稅的收入。

在談除息節稅之前，筆者要特別聲明，除息股投資大多是長線操作，而不是短線操作，因此若投資人想用短線操作模式來玩除息股很難賺到錢。

除息節稅方法

參與除息就是希望打敗定存，對抗通膨，甚至達到節稅及賺取價差，既然要打敗定存，殖利率將是重要考量，若殖利率低於定存，投資誘因將不存在，因此殖利率為除息的第一考量。

第二個考量是節稅；其實除息不僅可以賺取股息外，確實可以節稅，僅要瞭解兩稅合一基本觀念後，投資人很容易透過除息來達到節稅效果，而不是跟著市場起鬨。因此投資人在參與除息前要先懂兩稅合一的道理。

目前兩稅合一的方法採行「設算扣抵法」，意思就是公司所繳的所得稅，可以扣抵股東的所得稅，股東適用的所得稅率高於公司實質扣抵稅率，則需補稅；股東適用的所得稅率低於公司實質扣抵稅率，則可退稅。【實質扣抵稅率＝公司的可扣抵稅率／（1+公司的可扣抵稅率）】。

針對這點，很多投資人還不是很瞭解，甚至以為所得稅率低於可扣抵稅率就可以退稅，這種觀念是錯的。正確觀念是所得稅率要低於「實質」可扣抵稅率才能退稅。

中華電及遠傳為除息首選

再者，參與除息除了考慮節稅外，其他如股價位置、殖利率及業績展望都是考量因素之一；過去投資人常常為了要節稅或打敗定存而盲目參與除息，最後落得「賺股息賠價差」慘狀，而價差賠的金額可能是股息的數倍，真的得不償失，這點投資人真的要注意。

重點來了！到底今年有哪些個股可以參與除息呢？根據統計，九十八年可扣抵稅率超過二○％及殖利率超過五％的個股總計有一○○檔，若再扣掉具有流動性風險、近五年獲利波動大、業績展望差及首季本益比超過六○倍，最後得到三四檔今年值得投資人參考的除息股。

談到除息標的首推電信三雄中華電、台灣大及遠傳，主要是這三檔電信股不僅每年獲利穩定，中華電每年ＥＰＳ都超過四．五元、台灣大除了九十六年ＥＰＳ僅有一．七四元外，其餘每年也都有三元以上水準，九十七年ＥＰＳ四．○四元，九十八年三．六五元。遠傳ＥＰＳ也都有三元上下水準，九十八年二．八三元；估今年三者獲利也將維持去年水準，獲利相當穩定。

中宇有環保題材加持

通路股的神腦及全國電也是可以留意，神腦及全國電今年將分別配發現金股利三．五元及三．五六元，殖利率為七．○三％及七．五％，扣抵稅率為三二．二九％及三一％，也符合除息及節稅的條件。

中宇及裕融過去獲利也蠻穩定，其中從事環保工程業務的中宇去年ＥＰＳ為三．七元，預計將配發二．七元現金股利，殖利率五．八七％，可扣抵稅率三○．九二％，若以五年均價為最佳除息價位，中宇回到三二元才能參與除息。

但以中宇今年ＥＰＳ將再挑戰新高，加上今年大陸上市二檔水資源概念股碧水源及萬邦達，掛牌後挑戰股王地位來看，中宇要拉回三二元的機率不高，因此四○元以下將可買來參與除息。

翔名獲利躍進

若要除息又要賺價差，可以考慮未來業績展望向上的個股，如其中代理半導體製程關鍵零組件耗材（石墨、鉬、鎢、鉭、碳化矽、矽）及真空設備的翔名，隨著半導體廠產能利用率提高，耗材需求增加，加上翔名近年積極提高產品自製率，目前自製產品已經占營收七成，代理剩三成；再者代理石墨承載盤，用於MOCVD機台製程中磊晶生成。

雖然下半年ＯＥＭ比重提高，毛利率會下滑一些，但旺季關係，因此獲利將會高於上半年，估今年ＥＰＳ將達五元，目前本益比不到十倍，因此股價若再下探，投資價值更高。

翔名今年將配發二．一七元現金股利，目前殖利率為五．三％，扣抵稅率二四％，符合除息節稅標準，因此未來翔名股價下探到三五元以下將可伺機佈局。

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1571期或上有更多精彩的當期內文轉載