多頭市場的投資金律

《Money錢》2009年12月號 撰文：童再興

每逢歲末總令人回首憶往，「錯入」投資世界20幾年（非年輕時所想過的志願行業，故是因緣之錯），坐觀指數千點到萬點幾次來回，冷視主力朋友直起直落，嘆看多少親友陪上身家財產，辦過幾個投資理財媒體（雜誌、網站及電視節目），這輩子的投資經歷，稱得上「精采絕倫」，而所悟得的投資金律，卻只有4個字：「知易行難」。

我的投資金律之一，是在多頭市場融資作多，停利不停損。當確定市場走大多頭趨勢，應當善用融資槓桿，就像王永慶、郭台銘經營事業，不也是10億、百億的借錢投資。為了規避融資的最大風險，只在波段低檔融資，在波段高檔只用現金進出。停利不停損，似乎與一般「停損」主張正好相反。當確定多頭市場大趨勢未變，代表下一波會高於上一波，解套只是時間長短而已。堅持賠錢不賣，賺錢才賣，自然是賺錢的贏家。或者說，調節持股時，賣掉小套小賠股，超過2根跌停板的大賠股堅持不停損，否則常大賠在低檔反轉時。能做到多賺少賠、大賺小賠，也是贏家。其實，在大多頭市場，跌了15%反是加碼時機，而不是殺低認賠。

我的投資金律之二，是金字塔操作，跌愈多買愈多。人們很容易怕跌追漲，漲愈多買愈多；滿手股票時，稍一回檔，便會賠大錢，需要下回賺好幾檔股票，才能彌補先前的失利。反之，當確定多頭大趨勢未變，跌愈多買愈多，金字塔式操盤讓你波段低檔滿倉滿谷，才能在多頭市場賺大錢。

我的投資金律之三，是跟好股愛情長跑。只要公司1年EPS 2元以上，便是好股票，有基本面支撐的股票，融資才不怕套牢，套牢才敢於加碼攤平。本益比是最傳統也是最有用的工具，像現階段的股市，不少石化、橡膠、壽險、營建等高EPS股，本益比還在10倍上下，一些NB、PCB基板、相機、手機、通路等電子股本益比仍在15倍上下，可選擇的好股不少，也代表多頭行情還未走到沒有低本益比股的過熱末升段。在市場廝殺愈多年的老鳥，愈相信中長線報股比跑短線賺更多，就像吃甘蔗，短線客吃頭吃尾，常錯失中間甜蜜段，而去年金融股災仍抱股的長線客，即使至今仍未解套，也比認賠的短線客賠得少。堅持跟好股愛情長跑，才能在多頭市場抱愈久、賺愈多。

這些金律都建立在多頭市場的前提之上，而現今台股仍在大多頭的趨勢軌道上嗎？景氣榮枯是決定行情多空的最核心指標，台灣明年經濟成長率上看4%（主計處估3.9%），歐美景氣也明顯復甦，台商的大本營及大市場的中國也有10%成長率的機會，又有ECFA的兩岸利多，因此，7800點不像是這波大多頭行情的終點。而在多頭市場的投資金律：沒啥大奧祕，人人可以有一套投資金律，卻都知易行難。投資成敗的關鍵，不在悟得而在做到金律。

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