MONEY＋致富系列7
全球金融市場持續震盪，經濟發展仍充滿不確定性，今年防禦性資產部位應該開始增加，選對債券型與平衡型基金讓你輕鬆坐著穩穩賺。
撰文：林美枝
旭明翻開去年的投資筆記，用紅筆圈出幾次全球性的股災：227中國調高證交稅所引發的股災；7、8月間與11月美國次貸風暴引發的二波股災；另外，又看到最近剪報的大標：美國股市遲遲未能有效止跌，全球投資人信心明顯鬆動……不禁讓旭明困擾，往後這1年該把錢放在哪裡比較穩當？
旭明請教身為理財專員的表哥，表哥建議他，股災頻率升高，代表過去追漲與頻繁進出的投資策略要開始調整，改買穩健牌的債券型或平衡型基金，才能應變得宜。不過，旭明對於這類型基金不太懂，也很納悶這類型基金為何是表哥口中的「抗股災金鐘罩」？
根據彭博資訊統計，在近期幾次股災期間內，花旗美國政府債券指數及全球債券指數多能逆勢收紅（詳見表1），突顯政府債券在市場震盪時的防禦特性。因此，如果你現在仍滿手股票型基金，專家建議，不妨加入債券型基金以平衡股市震盪風險。如果不懂得如何配置適當的股債比例，選擇平衡型基金也可以。
※今年投資策略：股債兼備＋全球化配置
今年全球股市邁入第6個多頭年度，但是各界預測行情將會更加顛簸震盪。原因來自兩大壓力：一是美國次貸風波後續演變，包括房市何時落底？美國浮動利率房貸戶在利率重設後，是否還付得起房貸？美歐金融機構在受創後，所採行的信用緊縮動作後續有何影響？這些不確定性，都持續影響投資人信心。
另一個重壓力就是中國經濟的降溫。由於過去幾年，全球經濟成長來源，部分是靠中國強勁的需求支撐，但隨著中國資產價格高漲，甚至泡沬化後，若官方祭出的降溫動作更加積極，對新興市場的影響恐不容小覷！
不過，雖然有上述不確定性，但投資人無須過度悲觀，因為歐美政府已積極進行紓困計畫力挽狂瀾，且環顧全球經濟成長與企業獲利，仍將維持成長的局面，只不過投資人要應付股市波動幅度劇烈的投資環境，採取「股債兼備的資產配置」與「提高全球或區域投資的分散策略」，將是因應局勢渾沌不明、尋求穩中求勝的重要法則。
雖然現在談全面退出股票市場還言之過早，但債券在資產組合配置上的重要性已不容忽視。多家投信投顧專家都建議投資人，宜納入債信等級較高、波動風險較低的美國與全球政府債市。較為積極型的投資人，則可在低檔時精挑新興債市與亞洲債市，以掌握匯兌收益，與新興國家債信升等、殖利率偏高等投資利基。
由於美國景氣走緩及聯準會降息政策，美國政府債券基金將有債券資本利得行情可期（即基金持有的債券將可以賺到價差）。投資人可另再搭配以非美元貨幣為主的全球債券型基金，來防禦美元貶值的衝擊。根據過去歷史經驗，美國債市的多頭通常會逐漸蔓延到其他海外債市，因此投資人可將此兩類債券型基金視為今年債券資產的核心部位。
從過去績效來看，過去1年全球債市表現打敗定存。根據理柏統計，台灣核備的26檔全球債券型基金，平均過去1年的漲幅7.22%、過去2年的漲幅則有12.22%（詳見表2）。其中，以富蘭克林坦伯頓全球債券基金績效最佳，1年漲幅有10.4%，2年的績效也有23.85%，約為全球債券基金平均績效的兩倍。
※投資非美元資產債券 優選高債信政府債券
就全球債券型基金而言，因各檔的基金經理團隊所側重的投資區域與債券類別不同，又該如何挑選？
今年美元仍將面臨降息、景氣走緩、雙赤字、中國及中東油元國的外匯存底打算分散貨幣配置的壓力，因此弱勢態勢一時間難以明顯反轉。為防範美元貶值風險，以及賺取非美元貨幣的升值收益空間，應優先選擇非美元資產的債券基金，例如基金部位包括瑞典克朗公債、新加坡幣公債等這類非美元貨幣的債券為主。當這些國家貨幣兌美元升值或貶值時，便可反應到基金淨值的漲跌上。
另方面，為避免通膨壓力侵蝕債券收益，對於因通膨而有升息壓力的國家，宜持有短天期債券，以降低利率風險。投資部位也應加重新興國家債券。因為造成通膨高漲的部分原因是來自於商品價格的揚升，而許多石油及礦脈出口的國家，都集中在拉丁美洲及東歐，這些國家在獲取充沛的外匯收入後，將可使政府債信有明顯改善，進而成為支撐這些國家債券的市場價值。
根據國際貨幣基金最新預估是，新興國家今年經濟成長率可望達7.4%，仍是驅動全球景氣的重要引擎。新興國家債市仍可望受惠，進而有償債能力提升、貨幣升值等利基。
最後要強調的是，通常新興國家股市震盪幅度較歐美等成熟型市場來得大，間接影響新興國家公司債券的波動程度。因此，現階段選擇新興國家政府債券，更勝於新興國家的公司債券。
※優值平衡型基金一年報酬達10%以上
一般而言，一檔好的平衡型基金，在市場多頭時，基金經理人會順勢加碼股票部位，幫助投資人漸進式參與股市，爭取獲利契機；當空頭警報來襲時，也能順勢減碼股票部位、提高現金或債券等固定收益部位，以保障投資人的資產。
在今年全球金融局勢恐更加震盪的疑慮下，平衡型基金的債券部位更需要以全球政府債券為主，以穩定淨值波動及分散匯兌風險；股票方面則須均衡涵蓋全球化的配置。如此一來，不僅可在新興國家經濟高度成長時不缺席，更可掌握歐美產業穩定發展的契機。
根據理柏資訊統計，台灣核備的14檔全球平衡型基金過去1年平均漲幅為6.86%，是想一手掌握全球股債投資機會的投資人之最佳選擇。如果鎖定區域，投資人則可考慮亞洲平衡型基金，其中，德盛東方入息基金過去1年有17.90%的績效。而如果是想用新台幣進場的投資人，則可考慮國內投信發行的全球平衡基金，例如德盛安聯全球計量平衡基金，過去1年有11.10%漲幅。
◎亞洲貨幣升值行情加溫
2007年國際匯市的變動劇烈，加上匯兌變動對海外債券型基金的影響，更較股票型基金來得明顯，因此，今年又該如何掌握匯市趨勢？富蘭克林證券投顧表示，全球貨幣大概可區分為幾個類型：
1. 防禦型
當市場風險增加時，投資人通常會將日圓的放空部位予以平倉回補，以及擁抱屬於「避風港」角色的瑞士法朗。所以，2008年金融市場如果震盪幅度加大，這兩個貨幣的防禦性色彩將有可能發揮，升值空間可期。
2. 積極型
商品貨幣及高息貨幣都是不錯的選擇，如紐幣、澳幣、加幣與里拉等。這類貨幣因為擁有高利差誘因，與商品多頭下所賺進的大量出口外匯收入，因此在去年兌美元升值幅度猛烈，也是投機及投資客喜歡追捧的貨幣。不過受限升值幅度已大，加上今年全球經濟及金融風險加劇，這類貨幣的震盪幅度也相對提高，建議想介入者宜趁震盪走低時再加碼，且要管控持幣比重。
3. 紮實基本面型
這類貨幣表現屬細水長流型，以新興亞洲貨幣為主。因為高度經濟成長及經常帳收益是其重要後盾，且區域內貿易暢旺，已漸能阻擋美國景氣降溫的衝擊，再搭配人民幣升值的順風車，以及亞洲央行為減緩進口物價壓力，較願開放貨幣升值下，新興亞洲貨幣升值行情可期，值得加碼配置。
只要債、匯市配置得當，投資人便可藉由持有海外債券型基金方式，兼享匯兌收益、債息收益，以及債券資本利得行情。
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