打敗零利率的4檔現金股

《Smart智富》2月號 第126期 【文／張國蓮】

考慮產業表現與公司競爭力，本刊挑出「中華電、遠傳電、天仁、大豐電」4檔紅包股，推薦讀者可做波段操作。不過，今年投資獲利關鍵在先控制風險，因此，個股挑定之後，建議應慢慢、逢跌勢才分批買進，以避免股價下跌風險。

要賺2009年台股的熊市反彈，根據大都會人壽投資長邱華創、國票綜合證券副總張智超兩位操盤手的建議，分批買進台灣50（0050）ETF是最簡單的方法。但如果要從上千檔台股中挑選最佳投資標的，本刊彙整3位操盤手的選股邏輯，得出4項選股原則：

選股原則：

1.經營不受景氣循環影響，獲利相對穩定
2.營運現金流量為正，且營運現金流量＞投資現金流量，代表本業賺的錢足以支付投資所需，不必對外舉債
3.負債比不超過45%，不擔心銀行緊縮銀根導致周轉不靈的風險
4.賺現金股息

挑股標準：

1.近5年每股稅後EPS穩定，高低幅度＜30%
2.近一年營運現金流量＞0，且營運現金流量＞投資現金流量
3.近一年負債比＜45%，且愈低愈好
4.現金股利殖利率（註）＞一年期定存利率，愈高愈好

符合以上挑股標準的個股有12檔，再考慮產業表現與公司競爭力，本刊從中挑出「中華電、遠傳電、天仁、大豐電」4檔紅包股，推薦讀者可做波段操作。不過，提醒大家，今年投資獲利關鍵在先控制風險，因此，個股挑定之後，建議應慢慢、逢跌勢才分批買進，以避免股價下跌風險，同時，可參考張智超建議的「移動停損」法，有紀律地執行停損，如此才能穩穩獲利。

中華電（2412）》現金股利殖利率8.26%

營運展望：

◎ 營運優於同業：不景氣，用戶緊縮通信費用，費率折扣戰激烈，惟業務多元，營收與獲利相對穩定。
◎ 衝刺加值業務：企業客戶、光世代用戶外，網卡、智慧型手機等加值服務為衝刺重點。
◎ 資本支出不打折：2009年資本支出，相較2008年的327億元，僅微幅下調。

交易分析：

◎ 籌碼較凌亂：融資餘額創2年來新高，顯示大環境不好，投資人偏好該股。
◎ 股價反彈有限：籌碼亂，股價大漲不易，停利報酬率不宜設太高。

操作建議：

待突發性利空股價錯殺到50元以下，以現股方式買進，短線獲利14%即可出脫。

遠傳電（4904）》現金股利殖利率8.96%

營運展望：

◎ 行動電話業務穩定：營收市占率與中華電、台灣大相當，但預付卡用戶數居同業之冠。
◎ 合併Seednet成效待檢視：遠傳旗下的固網事業—新世紀資通（速博Sparq）將於3月合併數位聯合（Seednet），整合效益待檢視。
◎ 節省營運成本：持續撙節營運費用支出，目標為每年省下8億元。

交易分析：

◎ 籌碼狀態佳：融資餘額雖然增加，但並未創新高。
◎ 股價相對活潑：股價自去年第4季至今波段漲幅最高超過20%，股價相對中華電活潑。

操作建議：

區間操作，建議以股價突破近2日K線高點買進，股價跌破近2日K線低點賣出。

天仁（1233）》現金股利殖利率5.49%

營運展望：

◎ 內需概念：旗下擁天仁茶葉相關商品以及全台10家喫茶趣餐飲連鎖店。
◎ 三通題材：天仁品牌在台灣、日本、中國等區域占一定地位，三通開放可望獲得大陸旅客青睞。
◎ 通路整合效益：與中國最大茶葉連鎖店天福集團策略聯盟，未來成長潛力尚待觀察。

交易分析：

◎ 籌碼乾淨：去年12月中以來融資餘額減少近20％，有利股價反彈。
◎ 股價波動小：公司派拒絕法人拜訪，法人投資意願低，股價波動小，可免賺股利賠價差。

操作建議：

目前股價為2年來低點，以當公司長期股東心態者，可立即買進。

大豐電（6184）》現金股利殖利率9.81%

營運展望：

◎ 受景氣影響小：有線電視為民眾居家生活娛樂必需品，受景氣影響相對有限。
◎ 區域壟斷業務：該公司壟斷板橋區的有線電視業務，有穩定的現金收益。
◎ 線上購物商機：結合數位盒即時系統，自辦線上購物為潛在商機，為發展目標。

交易分析：

◎ 籌碼穩定：融資餘額穩定增加，股價穩步盤堅。
◎ 股性趨活絡：董監持股約24%，公司派不關心股價，與券商法人互動低，但近期投信持續加碼，股價轉趨活絡。

操作建議：

股價30元附近支撐強勁，建議30～33元區間，以現股買進。

別存錢，大前研一教你思考投資理財！

日本人的金融資產集中在存款與保險上。日本人之所以那麼喜歡存錢，是因為日本人事實上從來不思考任何有關「金錢」的事情。換句話說，愛存錢是對金錢「不認真」的產物。

出處：天下雜誌 2009/01

在一個資本主義經濟、自由市場經濟的國家中，手上有錢就要加以運用，以錢滾錢讓資產成長，這是天經地義的事。而且放眼世界，錢不只要拿來存，也要用在享受、讚美人生上，這也是稀鬆平常的事情。但是日本人有錢卻只擺在利息只有少少的○‧三%的定期存款上，把財產拿鹽巴醃起來。

受到超低利率以及Payoff解禁的影響，日本的定期存款在二○○○年三月大幅減少，具有風險的股票、基金投資等增加了。儘管如此，在日本的經濟性報紙、雜誌、一般週刊中，卻完全沒有任何有關外國股票、外幣存款方面的報導。

從日本人所擁有的金融資產內容來看，現金、存款佔了五一%，保險、年金準備金二六%，合起來就佔了整體的七七%。近來越來越多人投資股票與基金，但是一般人所持有具風險性的資產「股票、投資」的比率只有一二%而已。

換做是美國人在處理金融資產時，現金、存款只佔一三%，「債券」、「基金」、「股票」、「投資」合計達五二%。「年金準備金」的部份在401k制度下也都用在投資上，因此美國人的金融資產絕大部份都獲得活用。美國的存款利率在五%左右，即使不做任何理財存在銀行裡，也能回收相當的利息收入。但是加以投資運用的獲利遠大於存款，任由財富躺在銀行裡就顯得「太可惜了」。現在日本金融機構積極買進的美國國債，美國人是幾乎不買的。這也凸顯出美國如何把自己的財政赤字交給世界上的其他國家負擔。

把日本的家計金融資產結構與國際社會的其他國家相比，很清楚就能看出日本的「現金、存款」所佔比例佔壓倒性多數。「現金、存款」佔比最低的是美國，但是加拿大、澳洲也只在二○%左右，佔比較高的歐洲各國也頂多在三○%前後而已。

澳洲人與英國人的家計金融資產中，「保險、年金準備金」的比率很高，但卻是因為該國的保險與年金運用獲利良好，可達八%左右的緣故，因此保險與年金準備金被視為是一種金融商品。從二○○六年世界各國的資產運用的績效來看，澳洲的成績最高，平均可達一一%，而且該國稱作「Superannuation」的退休金計畫不僅營運績效很好，而且年輕人去渡假時，還有各種優惠專案。因為這個基金購買並經營大堡礁等休閒勝地，提供參加「退休金計畫」的國民價格低廉的特惠專案。澳洲運用年金在全國興建年金參加者用的休閒設施，但是日本卻把過去厚生年金、國民年金所興建的設施廉價出售，兩者之間的落差大得令人嘆息。年金的殖利率只有二%左右，買保險時還要考慮回收本金。日本奇怪的思考模式中，對保險和年金的認知與其他國家大不相同。

日本和其他國家資產獲利績效有天壤之別

倘若日本的存款利率很高，那麼大家把錢存在銀行也還存得有道理，但是日本的存款利率在世界各國當中實在低得過分，一千五百兆日圓的金融資產超過一半，也就是約有七百五十兆日圓仍然放在銀行中，實在令人搞不懂。

日本的資產結構與其他國家的差異，當然也連帶影響到家計金融資產的獲利績效。例如前面提過，澳洲在過去五年當中的年平均獲利（二○○一年～二○○六年），實際上達到了一一‧二四%。美國獲利率六‧○七%指的是所有國民的平均獲利，但在企業工作的主管們，更超過了一○%。全球平均約在八%左右，其中日本的二‧一九%可說低得離譜。

家計金融資產的獲利差異，也直接影響到家計金融資產的成長率。從一九九六年起的十年間，法國的家計金融資產成長了八七%，英國七九%，美國七七%，但是日本卻只成長了二一%。世界各地的人們資產都在大幅成長，只有日本人的資產遙遙望人項背。

投資沒有績效，日本人的金融資產越來越貧窮

我在本書中說了數次，日本人的金融資產世界第一，日本的資產世界一流，但是正確的說法應該是，每一名日本人所擁有的金融資產是世界第一（在十年前），或者說是存款等現金資產世界第一。

道理很簡單，在一九九○年代前半日本的利率雖然時高時低，但也曾達五‧五%左右，郵政儲金的定存利率也曾經達到八%。但是從九○年代中期起，全球開始進入資產投資積極發展時期，尤其在美國，資產運用中現金存款的佔比滑落到一○%左右，投資者紛紛轉向股票、基金、投信等等。

這麼一來，到了一九九五年，相對於美日的人口落差為一比二‧二，金融資產卻只有一比一‧六的差，金融資產比較人口落差比低許多（也就是說，以國民個人的金融資產來看，日本佔上風），到了二○○六年這個差卻拉開到三倍。美國的家計部門金融資產在一九八五～二○○六年的二十一年間，實際成長了四‧二倍，但是日本在同一時期卻只成長了二‧五倍。

從絕對額的角度來看就是美國有五千兆，日本有一千五百兆。連近十年來積極運用金融資產的英國與加拿大的國民平均金融資產都超越了日本，資產運用績效很高的澳洲也逐漸追近日本。

日本百姓的薪水很高，也辛辛苦苦存了一大筆資產，可是卻任其擺在零利率的定存醬缸中中沈睡，經過一段時間後當然就顯出高下了。更不幸的是，在這一段期間隨著不動產的下跌，個人的非金融資產部份也一路下滑。美國未來雖然很可能因為次級房貸的混亂波及金融，但是在過去的二十一年間，美國的不動產也增值了四倍。日本的不動產則又摔回一九八○年代中期的水準，只成長了一‧一倍而已。

若將美日兩國的不動產以日圓為單位畫在同一張表中，可以看到美國的非金融資產（主要是不動產）為三千兆日圓，但是日本的非金融資產卻已從巔峰時的一千七百兆日圓跌落到目前的一千兆日圓，兩者間的差異也很大。換句話說，日本的金融資產與非金融資產的合計儘管在九○年代達到兩千七百兆日圓，但是到了二○○六年卻下滑到兩千五百兆日圓，美國在同一時期則從三千五百兆日圓大幅成長到八千兆日圓。也就是說，目前兩國之間所有資產的絕對額為兩千五百對八千，等於是一比三‧二，存在天地之差。

我之所以會在本書的第五章提議「讓資產運用成為國家政策！」，也是基於這個原因。現在不是光靠勞力賺錢的時代，大國都競相運用過去累積的財富在世界各地投資，擴大資產規模。日本的工會老是抗爭要求提高資本工資的做法，只會降低日本的國際競爭力而已。不論是國民或政府（還有工會），都必須認清真相，我們已經進入一個不是靠薪水，而是靠資產賺錢的時代了！

漫無目的地購買「基金」

日本一直到最近，受到超低利率以及規定銀行存款從金融機構破產時全額保障的【PAY OFF】制度解禁、改為限定額度保障的影響，原本沈睡在銀行帳戶或郵局帳戶裡的存款也開始甦醒，紛紛轉移到基金的投資上。但令人遺憾的是，這股風潮並不來自日本人對資產運用的覺醒。大半的基金投資者之所以購買基金，是讀了理財雜誌上「基金比其他的金融商品更好」，或者是郵局也開始銷售基金，窗口人員的推薦才買的。

但是以股票為主要投資組合的基金，在遇到東京證券交易所的指數（日經等的指數）上漲時還不錯，若是股市下跌或是不漲時，扣除了手續費，投資者有時候還必須倒貼。事實上，在八○年代的股市，以及九○年代的股市，都經歷過這類股市上上下下的局面。二○○七年以後開始投資基金的人，蒙受損失的可能性很高。為什麼？因為這些人是聽別人說基金好才跟進，早已錯過最佳投資時機。投資基金必須跟美國的一些基金一樣懂得如何掌握投資時機，早別人一步投資，等到漲到最高點時脫手。而且基金不算是投機商品，因此還是以長期投資為宜。只不過在日本，一般投資大眾只把基金當作是閒錢的投資對象。

美、日投資者購買基金的目的非常不同。美國基金投資者在被問及投資目的時，高達七二%回答「為了準備退休後所需資金」。但是日本最多的答案竟然是「不為什麼，只是手上有閒錢」（四八‧五%）。

基金本來就是要做長期投資才會有利，即使在利率很高的美國，投資基金者持有時間長則十年，短則五年，一般都能獲得比銀行利率還高的投資獲利。所以基金是一種應該把眼光擺在五年後、十年後的金融商品。所以美國人在投資基金的持有年數，最常見的是「超過十年」高達四二%，其次是「五～十年」（二七%）。相對的，日本人大多數回答「五年以內」（五四‧五%），高達三五%的人回答「沒特別決定投資期間」。從這裡就就顯示出日本人在投資基金時多麼的不經思考）。

而且美國人投資基金的年齡以三十五歲到五十五歲之間的人數最多，佔整體將近六成。五十六歲以後的投資人口，逐漸減少，到了六十五歲起則大輻減少。這些數據也顯示了美國人的生活規劃，他們從三十五歲起開始準備退休後的生活資金，以便退休後能使用這筆錢好好享受人生。

日本人整體而言，投資基金的比率很低，而且投資人也以年齡越大投資的比率越高，而且不知為何，以六十歲以上的投資者投資基金的比率最高。也就是說退休後才開始準備退休時早該準備好的基金。

我把前面的內容重新整理一次。日本人因為不做生涯規劃，所以也不會為了生涯規劃做任何理財規劃。到了人生的後半段，手頭比較寬裕了，所以開始投資一些投資報酬率比較高的金融商品，但是這類金融商品不是應該長期持有，不然就是須抓準脫手的時機，具有風險性。要投資這類金融商品須抓準買賣的節奏，但是由於日本人欠缺這方面的敏感性，因此不論到世界哪個國家，都可以看到日本人「買高賣低」的投資模式。例如黃金海岸的不動產、夏威夷的飯店、洛克斐勒中心的一些大型投資案，即使如日本大京、三菱地所（編註：以上兩間皆為不動產公司）這類「內行的專家」，也都摔了一大跤。

「笨拙」得令人難以置信的用錢之道

除了基金投資外，日本人對老年的憂慮，造成了他們至死方休的儲蓄行為，所累積下來的資產變成了「漫無目的的剩餘資金」。在一份針對仍在工作的人們所作的問卷調查中，有一道題目是「你存錢是為了誰」。日本人對這道題目的答案大多數（七一%）是「不一定」。這項統計也顯示出日本人對於經濟的心態，真是世界獨一無二。

在德國，七八%的人回答「離開人世以前會把存款花光」，在香港、澳洲、美國、西班牙、新加坡、義大利等也有超過半數的人做相同的回答。中國認為「離開人世以前會把存款花光」的人數和日本相同，只有少少的二○%，超過半數（五一%）回答「會留給繼承人」，這一點倒是很符合中國人重視家族、血脈的思考模式。

另一方面，大部分的日本人回答「不一定」，也凸顯出日本人「什麼都不思考」的習慣。制度面上可能有其問題存在，但是日本人若不對自己的資產作好規劃，即使政府建立了生前贈與的制度，也發揮不了作用。到頭來，大筆遺留下來的資產，很難避免不會引起遺屬間的爭執。事實上，很多老人家都認為要把財產留給照顧自己到最後的子孫，把金融資產當作人質，這也是為什麼有些老人甚至把一部份財產留給在安養中心照顧自己的看護。只要孩子不照顧自己，就不把財產留給孩子，這種心態也導致老年人的金融資產非得等到人過世了才動得起來。確定自己的末日將臨後，才願意決定遺產要讓誰繼承，這樣的心態也導致不寫遺書、不做生前贈與的事情發生，所有的金融資產也只會醃在醬缸裡了。

日本的景氣遲遲無法恢復，很大的原因在於人們不懂用錢之道。金融資產集中掌控在老年人手中，反倒是最需要用錢的年輕人，因為手頭不寬裕而不敢花錢，日本的消費也就難以成長。資產滯留在那些不懂用錢之道、漫無目的存著錢的人的手上，這種不健康的結構我們必須加以導正，但是要導正這個歪曲的結構，主要還是在以下的日本人心態。日本人認為政府所經營的年金與看護制度不可靠。兒子、女兒結婚以後當然以他們自己的家庭為重，老人家必須自己照顧好自己，可是若子女能夠善待自己到臨終，就可以把財產分給他們。這種「小氣」的想法源自於「怎麼樣！想要，就對老爸老媽好一點！」的心態。

的確，有很多日本人跟中國人一樣，認為財產當然應該留家人、親屬。但是隨著核心家庭越來越普遍，住宅狀況的改變，日本人這種要把財產留給乖子女的微妙心態，已經變質成一種特異的心態。我一直談到日本人對於金錢不多思考的固有經濟心態，這種心態，或許只是把潛藏在日本人心理深層的煩惱表象化而已。

理專不會教你的投資招數

經濟大崩壞的不確定年代，防守比攻擊重要。一反過去忙著替顧客賺錢，從去年第四季開始，「資產調整」成為私人銀行顧問的主要工作。

延續上期，替讀者逐筆審查一千五百檔共同基金，預警變壞的明星基金。本期《天下雜誌》特別邀請財金智慧教育協會理事周杏娟，與花旗高資產客戶理財智庫的花旗投顧研究部副總裁王進彰進行對談。外商銀行出身的周杏娟，一一點破理專的銷售話術。王進彰的市場分析則提供具體建議。新年伊始，七大藥方，提供讀者資產調整後重新出發。

作者：張翔一 　出處：天下雜誌415期

房產、股市都套牢，該如何取捨？

個案一：我今年四十多歲，在淡水和新竹各有一間房子，房貸還有九百萬左右，但最近跌價一成，一個月房貸還要近三萬。股票投資也很慘，去年總統大選完，大舉買進茂迪、友達與聯詠光電，二百五十萬現在只剩七十多萬。

我現在周轉偶爾會感到吃力。該怎麼辦？股票可以擺著等他漲回來嗎？還是應該換標的？我的資產配置是不是太積極了，該怎麼調整？

財金智慧教育推廣協會理事周杏娟（以下簡稱周）：

投資的首要條件是不能影響生活。目前如果房子沒有租金收入，應該要賣掉一棟房子，至於股票的部份，可以換成風險低的共同基金。

花旗投顧研究部副總裁王進彰（以下簡稱王）：

此時房市股市都在相對低點，但投資人要賣房子遠比賣股票難，主要在心理因素，大多數人會想，繳七八年房貸了，心態上會捨不得。個案的投資的確太積極，套了九百萬的現金流在房地產，股市僅有七十萬，同時就個案房子的地段來看未來回漲空間並不大，我也建議先賣房地產。

如果房子真的賣不掉，只得賣股票，可優先減持面板產業。今年之後的投資氣氛並不樂觀，處分後的資金，最好不要再投入股市。

外幣存款巨額匯差

個案二：我是一個三十二歲的定存族，目前有兩百萬的存款，其中一百萬存定存，五十萬是現金活存，五十萬是紐西蘭幣定存。如今紐幣大貶，我應該等它回升嗎？可以逢低買進英鎊嗎？

周：外幣定存的目標客群，應該是高資產客戶。目的不在追求獲利，而在分散貨幣損失或政治風險。所以買外幣定存，應該選擇歐元與美元等相對強勢貨幣。

建議個案先取捨是否要賣紐幣認賠三成停損，但之後不要再去追逐所謂會上漲的幣別，一般人是無法掌握這些專業的判斷而獲利的，寧可選擇最保守的台幣定存保值。

王：從市場角度，紐幣未來兩三年內調高利率或匯率大漲的機率不高。個案總資產不多，除非在紐西蘭工作或求學，否則二五％外幣存款絕對過高。建議至少減持一半以上紐幣，不要再買其他外幣存款。

投資型保單與基金都大虧

個案三：我工作五年，月收入約五萬左右，目前資產除三十萬現金外，買了五檔基金，和十萬的Ｕ─ＬＩＮＫ投資型保單。我的五檔基金投資組合分別是單筆的礦業基金；和定期定額的全球創新、綠能、新興歐洲與中東及非洲基金，各虧三到五成。

理專說我年紀很輕，應該可以積極一點，且現在是低點，應該繼續扣款。但這是真的嗎？到底什麼樣是比較好的配置呢？我的投資型保單也虧，保險額度低怎麼辦？

周：股票型基金琳瑯滿目，我建議用同心圓圖來理解。依風險高低，由內圈到外圈，依序是單一國家類股→單一國家→區域→全球，越中心風險越高，回升機率越不明確。除非投資人非常了解特定市場，否則寧可換到風險低的標的。建議化繁為簡，轉換為區域型或全球型基金。去年很紅的礦業、綠能其實是產業基金裡，風險最高的。這可由油價在不到一年之間由140元跌破40元看出其波動性，最好不要持有作為主要資產。

王：未來兩年全球市場不會有大規模的反彈，低點可能拖很久，所以定時定額是攤平成本的好工具。但市場仍有進一步惡化的可能，因此建議減碼投資，增加現金部位。

投資型保單不宜停扣，但連結的基金要調整。過去，很多人認為基金賺錢就代替保費，所以投資很積極。但保險不應讓保費的現金流量由市場大起大落決定。因此建議連結的基金可改成平衡型基金。

另外，個案手上基金性質多重複，新興中東、非洲都是著眼能源可捨，選擇礦業基金即可。替代能源未來十到二十年才有機會，投資人要有心理準備。

個案四：我是社會新鮮人，常看報章雜誌建議，每季要調整資產配置，資產配置該常常調整嗎？核心與衛星資產又是什麼？

王：過去所謂核心衛星的觀念，單指股票型基金的投資。通常說法是，全球股票作核心，原物料、單一市場等基金作為衛星部位，來分散風險。但這一波全球股票型等所謂的核心基金，跌幅很多在五成左右，早已失去核心避險的意義。

投資人應該回歸資產配置觀念，來看核心衛星部位。我建議七成資產放核心，可以選獲利不高，但風險也低的全球平衡型基金、債券型基金甚至現金定存。另外三成「衛星」，再投資於股票型基金。

操作上，若衛星部份獲利達到滿足點，就贖回部份資金放到核心，保持七比三的比例。倘若虧損，則盡量以年為單位調回七比三或甚至八比二，切勿急於將核心資產補貼衛星虧損，以免失去避險的目的。

周：資產配置不宜每季調整，因為投資市場變化迅速，投資人不可能時時緊盯。最簡單的方式還是將資產清楚分為現金部位(建議持有3年的生活費用)和可承擔風險的投資部位，投資部位可分為風險較低的平衡型或全球型基金作為核心資產，其中應投資在那個區域就讓經理人去調整。較小的比例可持有較高風險的基金如區域型或單一國家基金(視個人風險承受度)，但要設獲利及停損點。

退休族，如何理財才保險

個案五：我今年五十五歲，二月退休後可以拿到一筆上千萬的退休金。我先生也退休了，現在有一份收入約一萬五千元，但心靈富足的牧師工作。我沒有房貸或子女開支的壓力，但最擔心的是，這一千萬起碼還要過二十年，一年本金只能花五十萬，現在利息這麼低，到底該如何理財？坊間有很多保險產品，利息據說會高一點，我應該要買嗎？

每個人對於退休生活的安排和花費需求都不同，但現代人壽命普遍延長，如果一千萬無法支應退休後生活所需，恐怕不要承擔提早退休的風險，在條件許可下，盡量繼續上班或尋找兼職，維持更高的現金收入較好。儲蓄保單基本上是長期的固定或浮動利率的定存加上保險，定存部份扣掉佣金和費用不會比銀行利率高太多。

投資方面，身邊要先準備一筆較大的定存之後才能進行投資。退休族應以保守和保險為最高原則，切忌為了人情，投資不懂的產品，更不能交給別人代理。

王：個案約五十五歲退休，最好的投資方式應該是保險，換取未來所需的醫療和壽險需求。

不過目前投保或加保，一方面成本較高，另一方面目前利率水準低，但可能五年後就回升，因此我建議個案先以定存為主。每個月有一萬五的收入，即使不夠生活開支吃到本金，我想若不奢侈，五年內不會有問題。先定存，等日後條件較佳再考慮保險等投資工具。

個案六：我們是六十五歲的退休夫婦，去年初，花五百萬買了高利息的澳幣六年期儲蓄險。一千萬投資，部分買股票，集中在友達、宏碁、鴻海等績優股，現在都被套牢了；基金部份則有新興亞洲、印度與日本基金，也虧了一半。我應該再趁低價加碼股票或基金，攤平套牢成本嗎？

周：澳幣的衍生性金融商品，不論連動債或雙元定存等，因為匯損虧損很大。但個案投資已經鎖住，而且第一年已扣掉高額的佣金和費用。只能期待六年內的反彈。不過投資人也要留意發行銀行的信用風險，若像雷曼一樣，有倒閉清算危機，還是要考慮提早贖回。

投資部分，我認為以六十五歲的年紀和現今景氣，不應再加碼。甚至如果現在全部投資清算後，還能夠維持未來一二十年生活，寧可就此打住。

王：個案沒有流動性問題，因此建議可以留住績優股票，等待未來反彈。但基金部位應減碼未來不樂觀的日本和印度。新興亞洲相對較為正面，但是一、兩年內不容易有反彈，因此建議放長一些。

理債族，也能理財嗎？

個案七：我是一個三十六歲的主婦，有一個兩歲女兒。我們夫婦一個月共有十五萬收入，但周轉起來很苦。主要是先生之前欠了小額信貸將近三百萬，結婚後房貸也有四百二十萬，貸款每個月近九萬。

儘管拮据，我還是幫小孩與自己投資基金。用國外基金平台，定時定額投資東歐、拉丁美洲、中國增長、天然資源基金、多元化期貨管理基金，賠了三成。國內買的是新興歐洲與綠能。

有人勸我該先把小額信貸還掉，但現在利率算低，我不太願意。攤平基金成本，還錢那個優先？

周：不景氣中，先理債再理財，是最重要的原則。小額信貸年息是八%，絕對要盡量先還，因為現在沒有年報酬率確定可超過八%的投資。建議先將手上的投資贖回，優先償還債務。頂多留下一檔全球新興市場基金涵括之前的投資區域。

另外我要特別強調海外基金平台，是透過平台公司的共同帳戶投資，個人缺乏保障，若平台公司在海外註冊，更不受台灣金管會和香港金管局的規範。最好立即贖回，或者至少要換到香港規模較大、個人權益受保障的投資機構。

王：現在投資人認為通縮或低利環境下，可以暫緩理債，甚至舉債投資、攤平先前虧損，絕對是錯誤的觀念。首先通縮使幣值實際購買力增加，其實是造成先前的負債實際上變大，因此更要先還債。

另外一個很簡單的數字問題：若市場跌幅五成，要回到原先水準，等於需要一○○%的漲幅；若跌幅六成，則要漲一五○%才能回本。按照歷史經驗，一旦市場泡沫破裂，十年間，很難回到原先價錢的一半。因此投資人絕對沒有理由舉債攤平損失，否則只會讓問題更加嚴重。

6本書，透視經濟大師克魯曼觀點

以下整理出克魯曼6本最重要經濟著作的重點，幫你快速掌握這些經典的關鍵菁華內容。

作者：吳凱琳 　出處：Cheers

《克魯曼驚奇》（先覺出版，1999年1月）

關鍵重點：未來經濟發展何去何從？

30秒解析：這本書收錄了克魯曼1995~1997年在不同媒體發表的評論文章。書末他提出5項對於未來經濟發展的預測，即使在10年後的今天，依然值得參考。

1.天然資源價格持續上漲。
2.環境的使用成本升高。
3.大城市再度興起。
4.高等教育貶值。
5.名聲可以賺大錢。

《全球經濟預言》（先覺出版，1999年5月）
　
關鍵重點：國家競爭力指標已過時？
　
30秒解析：這本書收錄了讓克魯曼一炮而紅的著名文章「亞洲經濟奇蹟的迷思」，值得仔細閱讀。
　
另一方面，對於多數亞太國家的財經官員信奉的國家競爭力概念，克魯曼極度不以為然。他認為，國與國之間的經濟貿易在於需求上的互補，而非競爭，國家競爭力的概念完全以一國之利為出發點，最後的結果便是彼此設下貿易障礙，反而傷害各國經濟發展。

《失靈的年代》（先覺出版，1999年8月）
　
關鍵重點：新興市場經濟為何快速崩盤？
　
30秒解析：就在1997年亞洲金融風暴結束後不久，全世界正期待下一個榮景的歡樂時刻，克魯曼卻出版了這本書名實在「不合時宜」的新書。
　
這本好看的經濟歷史故事書，完整呈現曾發生的重大經濟事件的來龍去脈，包括：為何泰銖的貶值掀起骨牌效應，一路從印尼延燒到南韓？為何俄羅斯無法履行償債義務，會對巴西經濟帶來難以想像的大災難，甚至連累美國債券市場？

依據克魯曼分析，這些新興國家的經濟之所以失敗，是因為需求不振，就如同當今台灣面臨的景氣寒冬。但這樣的結論是對是錯，各個經濟學大師們各有堅持，難有定論。

《沿街叫賣的繁榮》（先覺出版，2000年2月）
　
關鍵重點：美國經濟出了什麼問題？
　
30秒解析：這本書主要探討美國1973~1993年之間的經濟政策，如何被人誤導，侵蝕國家經濟基礎，並淪為總統大選時的工具。這種做法正如同沿街叫賣的小販一般，以口中誇飾的繁榮假象，向民眾換取手中選票。
　
書中克魯曼左批主張自由市場機制、反對政府干預的極右派經濟學家，右批反自由貿易的極左派經濟學家，對於美國政府這20年來經濟策略的批評毫不手軟。

《克魯曼談未來經濟》（時報出版，2003年12月）
　
關鍵重點：布希政府做錯了哪些事？
　
30秒解析：本書集結2000~2002年在《紐約時報》刊登的專欄內容，核心主題只有一個：布希政府的經濟政策糟透了。
　
自1996年起，美國的股票市場經歷長達5年的驚人漲勢，但這種不理性繁榮的背後，其實大多源自不合理的企業分紅制度，以及政府在法令和管理上的縱容。
　
1980年代開始，為提高工作誘因，執行長薪水和公司股價連動。但執行長卻為了自身利益炒作公司股價。根據統計資料，美國大型企業執行長的薪水是非主管勞工薪水的40倍，到了2000年，差距擴大到458倍。

《下一個榮景》（時報出版，2008年5月）
　
關鍵重點：歐巴馬下一步該如何走？
　
30秒解析：這本是克魯曼最新的著作，寫在美國總統大選結果出爐之前，描繪克魯曼對於美國未來的藍圖規劃。

他認為，為了國家的福祉，應從社會安全制度及醫療保險的改革著手，大膽追求擴張社會安全網和減少不平等的自由主義計劃。實施全民醫療應該是現代自由主義者優先要執行的國內事務。
　
他希望美國重現小羅斯福時代的新政，干預市場，提供所得重分配社會福利。他的建言是否能為歐巴馬新政府所採納，且拭目以待。

利率直直落 投資拚保本保值

Smart智富月刊 第126期 張國蓮

中央銀行在3個月內，5度降利率。目前銀行1年期定存利率已經跌到只剩0.92％（台灣銀行固定利率），比1年之前，足足少了1.715個百分點，足足少掉65%。

定存利率大降65%，影響有多大？原本有1,000萬元定存的退休族，去年，1年還可領到26萬3000元的利息，今年將只剩下9萬2,000元。儘管央行總裁彭淮南強強調，「零利率」不會發生在台灣。但是，景氣差，經濟學家預測，央行未來還會再降息，當利率愈來愈趨近於「零」時，超過1,000萬戶的定存族該怎麼辦？以下3個趨勢，請務必留意：

趨勢一》景氣差 全球央行會繼續降息

央行是否再降息，就看景氣會不會更壞？國際貨幣基金會（IMF）、亞太經濟合作會議（APEC）都評估，2010他才會復甦，諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul R. Krugman）看得更壞，認為2011年才有機會看到景氣好轉。花旗首席經濟學家鄭貞茂認為，最快也要今年底才有機會看景氣見底、好轉。

既然景氣到年底前還會再壞，隨著企業獲利下降，失業率升高，民眾消費意願降低，全世界央行將持續採行寬鬆貨幣政策，因此降息動作還不會停。鄭貞茂就預測，降息情況將繼續，美國今年會降到零利率，日本會降到0.1%，歐洲會降到1%，台灣利率也還沒有到底，明年利率是否會反彈，則要看景氣是否落底反彈？

趨勢二》利率縮 存新台幣優於外幣

在全球央行都降息，美國聯準會降息動作比台灣央行還大的情況下，台灣經濟研究院副院長龔明鑫指出，歐美儲蓄率低，降息對民眾影響不大，央行可以大動作把利率降到零。

台灣因為資金流動情況尚佳，民眾儲蓄率也相對歐美高，央行確實沒有必要把利率降到零。因此，單就利率看，持有新台幣，目前反而有利率相對優勢，加上少了匯差風險，也因此鄭貞茂建議， 2009年優先選擇國內理財商品，定存也以存新台新幣較相對有利。

趨勢三》拼保值 實質資產勝金融資產

此外，在零利率的環境下，從保值、避險角度看，永豐金控首席經濟學家黃蔭基認為，貴金屬、不動產等實質資產將優於金融資產。但這並不表示實質資產的價格就不會再向下修正。以房地產而言，未來1～2年房價將持續往下調整，以投資為目的的民眾可以等待低接，以自住為目的的民眾，則可以開始慢慢挑選，找到相對物美價廉的房子。

了解上述3大趨勢後，建議大家還要採取以下策略，因應節節下滑的利率走勢。

策略1》至少存一年的生活費

企業倒閉潮即將出現，IMF預估，台灣2009年企業獲利衰退近10%，失業率也持續攀高。鄭貞茂建議民眾需有優先儲備生活費用的觀念，至少準備一年生活所需，擺在定存隨時可動用。龔明鑫更直言，只要3年內會要動用的資金，都不應該拿去投資理財，以現金持有為宜。

策略2》保本、保值優先

利率直直落，以靠利息收入過活的民眾，將發現無法單靠利息過活了，此時，若資金並非3年內需要動用，民眾應該想辦法尋找可以保本、保值的商品，例如利率較高的儲蓄險、房地產、黃金等。

策略3》租金收益相對安全

對抗零利率的方法之一是靠收租，想當房東賺租金收益的民眾，台灣房屋首席總經理彭培業建議，房價下跌、貸款利率下滑，對提升租金收益是有利的，民眾可以高於貸款利率1倍（目前約3%～4%）設算報酬率目標。

策略4》降低股票報酬率預期

景氣如此差，黃蔭基建議民眾的資產配置至少50%的資金放在定存或公債，長期投資部位則占30%，短線操作的資金不宜超過20%。

短線操作，是指不打算投資1檔股票超過1年以上的時間，黃蔭基強調應該以「交易操作」來取代「趨勢投資」，也就是只搶反彈，獲利14%就落袋出場，這樣才能降低可能的風險，拉高獲利機會。

強制車險 3月降保費

聯合理財網 2009/02/25 【經濟日報╱記者 雷盈、李淑慧╱台北報導】

金管會24日表示，強制汽車責任保險自3月1日起實施新費率，保費整體平均調降7.64%，保戶可減輕負擔。

金管會保險局副局長曾玉瓊說，去年保險事業發展中心依據保險經驗發生率進行資料檢討，建議金管會應調整強制汽機車險保險費率，金管審議通過後，決定3月1日起施行。

調整後，機車總保費平均調降7.31%、汽車平均調降7.85%，汽機車整體平均調降7.64%。

若以承保車數最多的機車、自用小客車（以新投保件或無肇事理賠紀錄），並以男、女性年齡在30歲至60歲（含）以下為例，投保輕型機車一年的保費，由原來的533元調降到502元，降幅5.82%。投保輕型機車兩年的保費，也由原來的970元降至907元，少了63元，降幅6.49%。

投保重型機車保費則由767元下滑到712元，保戶可省下55元；投保重型機車二年保費由1,432元減少到1,322元，少了110元，減幅達 7.68%。自用小客車方面，男性投保自用小客車強制汽車責任險的保費由1,842元減至1,697元；女性也由1,724元調整到1,591元，約可省 133元。

朱德庸夫妻 從一餐75元到坐擁4棟房

Smart智富月刊 126 期

如果你的家在杭州西湖邊，擁有4畝地（約合804坪）；走出門，就有小碼頭，隨時停著一葉方舟；推開窗，整片杏花林映入眼簾；踏進門，是有百年歷史的徽商建築。要享有這樣的資產，得花多少錢？

論行情，這片資產價值上億新台幣，但走紅兩岸的漫畫家朱德庸住這裡，卻沒花一毛錢。因為杭州市政府將土地和房子供他無償使用20年，還打算花人民幣2億5,000萬（約合新台幣12億2,000萬元）在此打造一座漫畫博物館。

走紅兩岸，他的漫畫在大陸被拍成電視劇，去年，更有出版社以人民幣1,000萬（約合新台幣4,880萬元）權利金，買下他系列作品在中國3年的出版策畫權。

做為一個成功的漫畫家，朱德庸身價千萬。但回顧過去24年的創作生涯，他和太太也曾有過走進便利商店、2人一餐只能花75元的拮据生活。不過，他的創作力未被現實生活磨耗殆盡，因為他養成了3個理財的好習慣，讓他可以無後顧之憂，擴張創作力。

「當我變得不像我」 是人生最大損失

第1個好習慣，就是學會「懂得用錢」。1989年，29歲的朱德庸放下報社月入10萬元的優渥生活，當SOHO族，妻子隨後也辭職加入。初期，收入不穩定，要負擔每月2萬元房貸，加上家用，手頭的錢非常窘迫。「去7-ELEVEn時，夫妻說好：『2人合計只能花75元。』」朱德庸回憶。

自立門戶後，他更加走紅，印書就像印鈔票一樣。可是，拚命工作，讓畫畫從樂趣變成負擔。兒子告訴他：「爸爸每天起來畫畫，臉上都沒有表情。」太太馮曼倫要求他，立即停止超時工作。最後，他聽從太太的建議，決定放下追求金錢的生活，因為「當我變得不像我時，這才是人生最大的損失！」

過去，他逛街買衣服，曾習慣聽店員建議，買名牌；後來卻發現，所有別人叫他買的衣服，都穿得不久；他體會到，只有適合自己的東西，才值得下手。

規畫全家放空 「無壓力投資」躲過海嘯

「一般人盲目消費，只是在累積負債。如果你錢賺得愈多，卻守不住，等於是金錢的奴隸。」這是朱德庸現在的金錢觀，他認為，只有學會「懂得用錢」，才能真正累積財富。

第2個要養成的習慣，是要「懂得規畫」。1998年，為了讓自己重新找回畫畫的樂趣，他停止出書計畫，全家旅遊「放空」。

台北藝術大學電影創作研究所所長焦雄屏分析，人一旦長期規律工作，加上不必要的外務干擾，最愛的興趣也可能變成負擔，此時，一定要放下。

放空，對朱德庸是一種投資而非玩樂。但生活的現實壓力怎麼辦？「有規畫，可以降低恐慌，你不必一直『算錢』，這比較消極，你會慌；如果沒有規畫，只是算夠不夠，將來怎麼辦？你會更慌！」馮曼倫說。

朱德庸「放空」的那4年，和妻子轉戰中國市場，找總經銷出版舊作。同時，因為和兒子相處時間變多，他形容那段時間是「過他的童年，也過我的童年」。以往從不碰兒童和動物題材的他，也突破心理障礙，2002年完成《絕對小孩》第1集，2007年推出後一舉熱賣70萬冊。今年再出版續集尚未付印，已預售40萬冊。

這樣的成績，靠的就是仔細規畫。

朱德庸能夠如此無後顧之憂的創作，還有一個關鍵，就是懂得「無壓力的投資」。只要手上有閒錢，除了旅行，剩下的錢就拿來投資房地產。

不過，他們買房有3原則：只買熟悉區域、不求暴利、財務負擔不能造成壓力。馮曼倫解釋，無論工作，生活或理財，最需要的就是輕鬆，不要有負擔。所以，「我們不會單純為了投資去買房子，也不會為了想賺很多，去買很貴的房子」。

馮曼倫還有一套拒絕壓力的投資哲學，就是「投資，要用你的壓力來決定，不是用獲利來決定。」為了不讓自己有扛債壓力，他們貸款絕不超過房價的一半。

現在，他們在台北、北京各有2間房子。朱德庸說，以前，很多朋友覺得他們笨，不會用基金、保險、債券分散風險；但歷經金融海嘯，反倒是他們這些不懂投資的人安然無恙。由此證明，人只要過得簡單，就可以很富有。

學習坦伯頓爵士 用低價股賺第一桶金

《Money+》2009年2月號 撰文：劉志明

爛時機一樣能賺大錢，4000點的台股潛藏眾多便宜好股票，只要挑對標的，花小錢投資，1年就能賺1倍。

全民瘋消費券，但3,600元能為你做什麼呢？不但買不起酷炫的小筆電，也買不到最「夯」的蘋果iPhone手機，別氣餒，只要好好運用這筆意外之財，將原本的支出以消費券替代，省下的現金變成投資的基金，然後買進低價好股票，小錢也能變大錢。

要如何讓小錢變大錢呢？已故投資大師約翰．坦伯頓（John Marks Templeton）的經驗可供借鏡。1939年，坦伯頓26歲，正值二次世界大戰爆發後，全球經濟處於恐慌時，年輕的坦伯頓用借來的1萬美元，買進104家股價在1美元以下的股票，4年後全數出售，獲利高達3倍，賺進人生的第一桶金。在坦伯頓的眼中，投資「便宜好貨」，背後就會有暴利，大師如果再世，現在拿到消費券時，你應該知道他會怎麼做了吧！

百年難得一見的金融海嘯，雖然對經濟造成巨大衝擊，但也帶來難得的機會，在全球央行大力降息下，新一波資金行情正蠢蠢欲動。台灣目前定存利率不到1%，錢存銀行只會愈存愈薄，聰明的投資人應該尋找更好的投資工具，不妨向坦伯頓學習，瞄準低價股，就有機會創造大財富。

10倍起跳 低價股走大行情的漲幅表現

股市走多頭時，有充沛的資金炒高高價股的身價與人氣；但在股市空頭期，萎縮的成交量無法讓所有股票雨露均霑，此時低價股反而更有表現機會。

呂張投資團隊總經理張獻祥表示，現在投資股王，股價很難從300元變成600元，但是如果是10元以下的低價股，一個反彈波段就可能漲1倍，魅力無法擋，因此低價股是目前的投資主流。

低價股有何魔力？舉例來說，益航（2601）在2005年10 月底時，股價不到4 元，但是到了2007 年10 月一度創下103 元高價，2 年時間股價大漲25 倍；中美晶（5483）在2003年時，股價都在10元附近徘徊，到2007年7月大漲到375元，漲幅一樣高達37倍；營建股中的皇翔（2545）則是另一個低價股傳奇，2003年4月股價在6元附近盤旋，經過3年房市多頭，股價最高來到107元，也幾乎飆漲了17倍之多。

益航、中美晶、皇翔是近5年的「低價飆股三劍客」，有上車的投資人，就能享受到財富大躍進的喜悅。也許你認為這些股價飆漲的例子，時間似乎太過遙遠，不免心有疑慮。其實賺錢的機會隨時都有，例如去年台股在11月21日落底，指數從3955點反彈以來，許多低價股漲幅驚人，統計至今年1 月17 日止，漲幅超過5成的個股多達177檔，其中有29檔漲幅更超過1倍。

其中， 以DRAM 相關個股的反彈最為明顯， 威剛（3260）由7.65元低點反彈152%，就連有財務危機的茂德（5387），也從1.1 元反彈到2.6 元，漲幅超過1倍，即使後來再遇利空襲擊，股價回跌，但距最低點至少還有4成漲幅；其他如「宅經濟」題材的遊戲股：大宇資訊（6111），漲幅也高達140%。在這期間大盤反彈幅度不到10%，許多低價股卻活蹦亂跳，反彈幅度非常驚人。

天富投顧副總經理李秀利指出，現在大盤多由內資所主導，許多投信或股市高手選擇籌碼穩定、財務風險低的股票布局，只要資金投入，必起漣漪，常常一連出現3∼5根的強勢漲停板。所以只要手腳快，掌握每個階段產業落底的時機，在低檔勇敢布局，悲觀的氣氛中反而蘊藏財富倍增的契機。

4項原則 從500檔低價股中沙裡淘金

想要搭上這波資金行情，找到財富倍增的機會，最適合的方式，就是投資低價股，因為跌深就是最好的利多，目前台股跌破票面10元的股票有513檔，只要掌握以下4項原則，就能在低價股中找到黃金。

原則1 　股價淨值比低，股價跳樓大拍賣
目前台股股價淨值比平均約在1.1倍，但有些個股的股價未能充分反應公司的基本價值，價格超跌，只要投資氣氛不再恐懼，股價就可能出現大反彈。

原則2 　3大法人低點持續大買
外資與投信等法人大買的個股，籌碼相對穩定，股價容易反彈向上。

原則3 　營收轉機股
去年第4季多數企業營收慘兮兮，如果去年12月營收可以逆勢成長，加上在今年第1季的產業旺季，營收可維持高檔不墜，股價也可望強勢反彈。

原則4 　富爸爸效應
雖然企業經營困難，但有政府的財務支持，等於有富爸爸當靠山，不會倒閉。

經過上述4項原則篩選出來的股票，如果又蘊含特殊題材，將是值得投資人在低檔放手一搏的投資標的。現在懂得學習坦伯頓危機入市的賺錢法則，未來產生的投資成果，將絕對比用消費券去買便宜的東西，還要更為豐碩！

了解金錢性格 不再為錢吵架

溝通不良 小心財產少一半
Smart智富月刊 第126期 撰文者：劉　萍

「我很擔心，金融海嘯剛過，家庭財務風暴就要吹起！」世新大學財務金融系副教授郭迺鋒說。為什麼家庭財務風暴會吹起？因為如果夫妻沒溝通、理財不同心，家庭財產會被隱藏的風險和危機給削掉一半。

這是一份來自美國密西根大學（University of Michigan）的研究。該調查針對1968年以來，全美5,000個家庭進行「收入動態追蹤調查」（Panel Study of Income Dynamics）。研究發現，近30%未做好「防備」的家庭，在遭逢失業、創業失利及病殘等家庭危機時，收入將會銳減50％以上。

為什麼？加州大學戴維斯分校（UC Davis）經濟學者馬利安‧佩吉（Marianne E. Page）分析這項調查：大部分夫妻平時沒想過要與另一半談金錢的運用，一旦出了事，自以為可獨自解決，不願坦白。最後紙包不住火時，很可能就會毀掉一個家。

家庭財務若沒有溝通好，將無法做好完整的財務和風險規劃，「這樣即使賺的錢再多，會像沙灘上的城堡，大浪來了全被沖走。」馬利安‧佩吉說。

你和另一半有做好溝通嗎？請先想想，你們是否討論過以下3個問題：

1.經過這一次金融海嘯，兩個人的投資加起來到底虧了多少？
2.銀行利率已降到幾乎是0利率，家裡的錢、未來的退休金要怎麼辦？
3.另一半想要創業，房子、存款這些財產到底該放在誰的名下，比較安全？

互不過問》葉樹姍為前夫背債4200萬

如果你們沒討論，彼此也不了解，提醒你，前面提到美國家庭財產少掉一半的慘劇，很可能就會在你家上演。更嚴重的，甚至可能讓你負債一生。以下就是一個慘痛的真實故事：

葉樹姍，大愛電視台當家主播，不但得過3次金鐘獎，還獲頒十大傑出青年獎，年薪逾百萬元。

然而，2008年12月3日，她卻收到一張法院判決書宣告，她不但負債4,200萬元，而且，未來所有的收入都要先拿來償債。

從不玩股票、連基金也沒買的葉樹姍，在工作上兢兢業業、專業十足，然而，她過去10年努力工作的心血，不但一夕成空，竟然還背上鉅額債務？

「那是前夫欠的錢」，這句話，令人心痛，一切只因葉樹姍不了解另一半的財務狀況。

葉樹姍的前夫吳德堅出身經商家族，經常大筆資金進出，她從不干涉另一半的財務狀況。家庭理財就像大多數夫妻一樣，是各管各的錢。結果，卻讓家庭財富網出現一個大漏洞，而且，洞愈來愈大。10年前，丈夫跳票，葉樹姍被要求簽字作保、印章也被擅用，讓她因此成為地下錢莊、銀行討債的的對象。

後來，葉樹姍雖離了婚，卻無法拋離債務。10年來，為了還債，葉樹姍早上主持廣播、晚上還做電視節目。上主播台前，還曾接到要綁架家人的恐嚇電話。剛開始到法院出庭時，常因受不了壓力而猛哭。就這樣，過了10年。

如今，她每月薪水要被法院查扣一半，但對4,200萬元的債務只是杯水車薪。年近50歲的她，下輩子恐怕都得與債務糾纏。

凡事商量》楊子宏夫妻聊錢像聊電影一樣

5年4班（民國54年次）的楊子宏，目前是中國信託商銀財富管理處協理，他和老婆Maggie的理財模式，剛開始也和葉樹姍一樣，走「夫妻各管各的」路線。但一次投資失利，改變了楊子宏與老婆溝通金錢議題的方式，也讓他走向一條與葉樹姍截然不同的財富路徑。

「投資上，我是典型追高殺低、下手很重的人；Maggie則是非常有紀律、會嚴格停利停損的人。」楊子宏說。夫妻金錢性格的差異，他早有察覺，因此兩人協議各用自己的帳戶做投資，但設了一個共同帳戶，一部分支付家用，一部分則為子女存教育金、以及夫妻兩人的退休準備金。

各自帳戶的使用沒有爭議，共同帳戶卻常起爭執。因為Maggie認為共同帳戶的投資不能太積極，應該追求「穩定」的獲利。然而，個性強又好面子的楊子宏，因為在金融業工作，堅持主導，還常常先斬後奏。有時Maggie會說幾句，楊子宏則是一副「我不會改變」的態度，兩人不時會為了這個帳戶的運用，冷戰大半個月。

結婚前5年，這樣的情況不斷重演。直到2000年，因美股崩盤，楊子宏辛苦攢下的100多萬元積蓄，全部歸零，由楊子宏主導投資組合的共同帳戶也嚴重虧損，加上女兒當時才2歲，家用支出沉重。

投資失利，讓楊子宏拚工作所累積的積蓄賠光，楊子宏這時才發現，自以為是、好面子的理財方式，已嚴重傷害家庭財務。

楊子宏於是主動向Maggie提出，家庭財務長要換老婆做。因為那時「她自己帳戶的投資收益超過20%，績效比我好太多，我不得不承認，她比我適合管錢。」Maggie則利用這次機會，和楊子宏討論新的管理與分工原則，最重要的是，如何針對財務缺口，即共同帳戶的投資虧損進行修補。

掌握家庭財務大權的Maggie，管錢方式和楊子宏不同，她會在每一次投資組合調整之前，先跟楊子宏商量，「8年來，她一直都這麼做。」Maggie的做法影響了楊子宏，現在，楊子宏即使是自己個人帳戶的投資，甚至零用金的使用，都習慣問問老婆的意見。在楊家，夫妻兩人談錢，就跟聊電影一樣輕鬆、沒有壓力。

「雖然2000年那次賠了超過100萬元，讓我們重修家庭理財的學分，卻也讓我們在這次金融海嘯，沒有受傷。」楊子宏說，以楊子宏目前累積逾千萬元的資產，重修成績算得上是滿分。



5個金錢爭執點》忽視小問題易捅出大黑洞

你的家庭理財學分，是像楊子宏夫妻一樣成功、還是可能像葉樹姍一樣跌落陷阱？友緣基金會執行長廖清碧表示，類似葉樹姍因為欠缺金錢溝通而為夫背債的案例，一直不斷。她從20多年婚姻諮商的經驗歸納，夫妻之間常見的金錢爭執通常有以下5種：

1.妳把錢花到哪去了？
「我工作沒了，都快沒錢了，她還跑去買大衣、亂花錢……」

2.他賺的錢怎麼那麼少？
「我已經夠省了，家裡的錢還是不夠用，他都不想辦法多賺一點……」

3.投資賠錢，怎麼辦？
「當初叫他股票快賣掉，就是不聽，還去融資，現在賠成這樣，都是他的錯……」

4.帳單要如何管理？
「講好了信用卡費用他負責，現在拖了半個月，帳單還擺在桌上不去繳……」

5.理財目標聽誰的？
「小孩子念公立的學校就好啦，為什麼一定要念私立的，又貴又跑那麼遠……」

廖清碧表示，這些看似平常的爭執和心結，乍看都是小問題，但若是忽視、沒去化解，長期下來，就會捅出家庭財務的大黑洞。

只是，大家明知溝通有益於家庭的財務健康，何以大部分夫妻或伴侶，卻不太願意溝通，或是溝通不良？

東吳大學心理系兼任副教授林蕙瑛指出，錢不是真正的問題，金錢性格和價值觀的差異，才是關鍵。

可惜大部分夫妻看不到彼此差異，或是看到差異卻不願接納。由於每個人生長環境、家庭教育，以及過去處理金錢的經驗都不同，會養成自己特有的金錢性格與價值觀，在處理相關事情時，就會出現以下3種堅持：

1.自己做得比較好、比較正確
2.另一半應該要同意、配合我
3.必須符合我的期望、滿足我的需要

因為這些堅持，你雖然眼睛看著另一半、或聽著另一半講話，其實並沒有打開「心眼」去了解他或她正在傳達的訊息，只是用自以為是的刻板印象去解讀和互動。

於是乎，當喜歡享受的人遇上習慣勤儉的人、敢於冒險投資的碰上不願承受一點點虧損的人，就可能為了錢要怎麼用而吵架。面對分歧，有人會據理要怎麼用而吵架。有人會沉默冷戰，怕衝突的人會退讓隱忍、隱匿實情。最後，就算強勢的一方搶得勝利，另一方妥協，事件看似處理完了，但這種溝通不良的互動，不僅僅傷了彼此感情，更可能為家庭財務埋下地雷。

美國知名心理測驗與生涯規畫專家強納森‧瑞奇，曾協助逾300對夫妻處理財務問題與彼此關係，他認為，夫妻要打破金錢溝通障礙，第一個關鍵，就是了解你和另一半在金錢性格上的差異。

根據瑞奇的研究，每個人的金錢性格可從以下3個表現面向去理解：消費性格、風險性格，以及決策性格。

建立對話目標》了解性格、習慣再溝通

全球經濟面臨大蕭條衝擊，失業、資產縮水考驗每一個家庭，為了避免家庭財務風暴跟著襲來。廖清碧建議，現在正是夫妻重新了解彼此金錢性格，展開金錢對話的好時機。至於對話方法，可透過以目標為導向的溝通步驟，讓你們的感情、財務由負轉正。以下是美國理財大師大衛‧巴哈（David Bach）建議的4大溝通步驟：

Step1. 打造共同的金錢夢：宏觀財務顧問公司首席顧問李鳳蘭，協助過200對夫妻做財務規畫，她通常會請夫妻先討論希望和另一半過什麼樣，並寫下這些期望，再從中找出彼此都認同的夢想，然後依重要性做排序，成為夫妻要一起達成的家庭理財目標。

Step2. 為夢想標價：大衛‧巴哈表示，目標必須明確、詳細，並計算出達成目標的金額、設定完成日期。他並說到，在紙上寫下目標，目標會變得重要而具體，達成機率也會提高。

Step3. 依性格與專長做理財分工：曾為許多家庭做財務診斷的威盛保險經紀公司董事長王信力指出，一個家庭的財務管理項目非常多，要靠一個管理與分工機制才能經營好。而這個管理機制，可依夫妻兩人的個性、特質做分工。楊子宏則建議，可以從專業或興趣、職業背景、理財觀念、執行力4點做評估，協調出較適合的主導者。



Step4. 用3大工具追蹤、檢視成效：大衛‧巴哈形容夫妻一起理財，就像飛機要同時啟動兩翼引擎，才能飛抵財富目的地，但在過程中，還有一個重點：「必須全程監控，才能確保從起點到終點不偏離航線。」

監控的工具，李鳳蘭認為，現金收支表、資產負債表是基本必備。另外，大衛‧巴哈建議，要建立一份家庭財務清單檔案，定期整理和保管好各種文件資料，既能幫助夫妻追蹤財務是否有進步，也在保障資產安全。

曾獲諾貝爾經濟學獎的美國學者蓋瑞‧貝克（Gary S. Becker）說，家庭就像公司，經營家庭公司的董事會――夫妻，若是同心協力，追求成長與控制風險，就能創造財務與婚姻的雙贏。

大衛‧巴哈以他見證過的上百對成功夫妻說，「兩人同心理財，效果會加倍！」

現在，請準備好與另一半展開「金錢對話」，擺脫爛景氣，向你們的財富目標加速前進！

＊台灣夫妻最無法溝通的理財問題

82.59%
我們一直有信用卡的使用和付款問題

72.47%
我們很難共同決定如何理財

68.82%
我很擔心另一半的理財方式

66.19%
我希望另一半用錢能更小心謹慎

53.44%
我們很難存到錢

＊他為什麼是這樣的性格？

美國心理與財務規畫師維多利亞‧科林斯（Victoria F. Collins）表示，每個人的金錢性格受到下列3種因素的影響，這些都會被帶到你們的金錢溝通中。下次聽到另一半抱怨記帳很麻煩時，你若了解他真正在煩的是什麼，也就能為正式溝通做好暖身：

◎接受的金錢教育
媽媽叮嚀省錢就是賺錢、父母之間都不談錢、工作賺的錢才最穩

◎過去的財務成敗經驗
以小搏大賺錢最快、用基金存錢最穩、投資太危險怕錢會不見

◎社會的金錢價值觀
金錢是罪惡的、有錢能使鬼推磨、有錢要多奉獻