產業政策轉彎 迎向新興平價市場

【經濟日報╱記者陳秀蘭／台北報導】 2007.10.15 11:39 am

金磚四國興起，新興國家已形成「新巨型消費市場」，經濟部擬大幅調整台灣的產業政策，將台灣產品的銷售目標指向新興市場，以建設台灣成為「新興平價市場營運樞紐」，作為2015年台灣產業的願景。

拓墣產業研究所報告指出，這「新興」的中產階級，2015年年所得在1,500至5,000美元，是未來的消費主力。

三年一度的全國工業會議下月召開，除了討論促產條例落日後的「新世代促進產業升級法案」外，也將提出2015年台灣產業發展願景與策略。

經濟部從年初就密集邀請各界專家，進行無數次論壇與座談，更深度訪談國內經濟學者，以找出兩兆雙星之後的接棒產業，希望提出具前瞻性的台灣產業發展策略。

根據經濟部委託智庫提出的策略，認為台灣應該搶進新興優質平價產品。該智庫研究指出，台灣過去的產品，主要以所得在5,000到2萬美元的歐美等中間消費族群為目標，這部分人口2005年有2億人，至2015可望增加至3億人，但爆發的總消費力，卻不若所得在1,500至5,000美元中等消費族群。

智庫指出，這群「新興」中產階級追求優質平價生活型態，台灣製造業者在創新、壓低成本具優勢，正好可提供價低、質優的選擇，在搶進新興優質平價產品，有很大利基。經濟部官員指出，新興市場多屬跳躍式消費、時尚消費，例如使用先進家電，跳過窗型或CRT電視，手機、家電換機率高，流行幾已全球同步，而台灣IC完成上下游整合，正可以提供這些資訊產品價低質優的需求。例如，華寶代工的摩托羅拉平價手機，在印度熱賣，而台灣筆記型電腦占全球出貨量高達80%，預估未來在新興市場平價電腦商機，至少可以搶占五成以上。

中國大陸市場是新興平價市場的重點領域。中國大陸2015年總消費力預估可達3.73兆美元，遠高於印度的1.7兆美元、俄羅斯的3,387億美元及巴西的6,775億元。拓墣預估，2015年，中國大陸所得1萬美元以上的家庭將高達1.5億戶。

台灣企業的大陸布局，產業涵蓋食衣住行都有，從統一、康師傅、知名建商、裕隆…，在大陸投資的東南汽車、敏實集團已成為大陸最大日系零組件供應商，這些布局正提供台灣建設成為「新興平價市場營運樞紐」的基礎。

下有兒女 上有高堂者的救命符

副標：保險信託 讓子女安穩領保險金
理財周刊 372 期

保險金信託最重要的精神是「安穩的保有保險金」，如果家裡有未成年的子女，或是慢性病的長輩，只要保險金額在1000萬元以上，就可以辦理。

文．游子瑩

「爸～～」聽著2個年幼的子女的哭喊，站在靈堂裡的明儀也是搖搖欲墜，因為對她來說，她不只失去了丈夫，未來還得一肩扛起2個孩子的教養和整個家庭的經濟生活重擔。明儀不敢去算，當丈夫的喪事辦完，接下來的生活要怎麼辦，先不說每個月得給婆婆的生活費，光是這一家人的吃穿用度，就夠她頭大的，而房貸才交了5年，還有15年得繳。

這個畫面，不單是常出現在電視連續劇中，也時時在你我周遭發生。中華民國財產規畫人員協會規畫師吳錦芳表示，就明儀這樣的情況，如果有提早做保險金信託的話，就不必擔心高額保險金一到手之後，東花西花，就去掉一大半，讓剩下來的保險金，無法協助她完成把小孩養大成人，奉養婆婆到天年的目標。

◎傳統型 宜設監察人

目前在保險金信託的操作上，大致分為兩大類。一種是傳統型的，另一種則是進階型。傳統型的保險金信託，是以受益人為自益信託的委託人，最常見的就是以父母為被保險人，子女為受益人型態簽署的保險金信託，這樣一來當父母身故時，保險金額就會匯進子女的信託帳戶（即信託的受益人和委託人都是子女）。同時，也是因為保險及信託受益人都是子女，在死亡保險金免稅的情況下，子女就可以穩穩的享有保險金的照顧。

國泰世華銀行投資信託事業處信託部副理張齊家表示，這種方式在過去曾經發生過許多問題，因為子女本身就是信託的委託人，有更動和解除契約的權利（不受未成年限制），所以萬一年幼子女受到不當監護人的教唆，可能就把信託契約解除，把高額的保險金額領出來。所以，為了避免這種情況，最好是增設1名信託監察人，萬一提早要解除契約時，只要監察人不同意，就不能解約，而監察人可由自然人或法人擔保，是否支付津貼，視雙方「交情」而定。

◎進階型 有效管理資金

進階型的保險金信託，則是以他益信託為主，如果把委託人自己也納為信託照顧的對象則屬於部分他益。實務操作上，信託契約的委託人為父母，信託受益人為子女，而且所有的信託契約由父母訂定。

吳錦芳舉例說明，若父母擔心當自己身故後，高額保險金可能造成不當人士的覬覦，也擔心子女無法有效管理龐大資金時，可以設定各種信託資金運用條件，像是每個月由信託帳戶固定撥生活費用給未成年子女、子女成績優異獎學金、子女創業及購屋資金申請……等。

而且，因為信託契約的委託人是父母，因此子女們無法更動契約，完全可以依照父母的意願來照顧子女，只要規畫得宜，在信託有效期間內，一筆保險金不只可以照顧第二代，還可以照顧到第三代。

◎可節稅、對抗債權人

那麼誰最適合將保險金進行信託？張齊家認為，保險金信託最重要的精神是「安穩的保有保險金」，所以如果家裡有年幼、殘廢、特殊疾病的子女，或者是重病及慢性病的長輩，都應該辦理保險金信託。

吳錦芳進一步說明，一般來說，家庭經濟較單純者，可規畫傳統型的保險金信託，但資金運用較為多元、有節稅需求者，則適用進階型。不過，因為進階型的規畫方式為他益信託，也就是父母匯款進信託帳戶，由信託帳戶代交保費，等父母身故後，保險金再回到信託帳戶來照顧委託人的子女，也由於受益人和委託人不是同一人，所以可能會有贈與稅的問題，因此，每年匯進信託帳戶的金額需控制在111萬元以內，以免需要繳交贈與稅。

而且，由於信託法第12條規定，「信託財產不得強制執行」。所以只要進了信託帳戶後，即使身故的父母有債務，當債權人要求償還時，也不能動用到信託帳戶裡的錢，但這個對抗債權人功能的前提是，信託契約訂立前，不能有任何債務關係才行，所以明儀的丈夫若辦理保險金信託，需在申辦房貸之前，否則若有未還之房貸，銀行仍可以請求償還。這個規定雖然適用於傳統型和進階型，但是傳統型的保險金信託，可能會因為子女無法承受債權人的壓力，而解約償還債務，讓信託保障財產安全功能喪失。

◎宜找有經驗的壽險顧問

保險金信託目前在台灣，仍然不算普遍，主因就在於觀念上認為「信託是有錢人的事」，再加上信託有一定的費用，所以民眾興趣缺缺。其實，並不是億萬富豪才能辦信託，吳錦芳建議，如果保險金額在1000萬元以上，希望透過信託機制保障保險金運用的民眾，都可以辦理。

至於要擁有1張保險金額1000萬元的保單也不難，以自然保費計算的投資型保單為例，年繳保費12萬元左右，就可以享有1000萬元的保障（保費及保額計算依各公司商品實際情況為準）。如果覺得壽險保費太高，負擔不起的民眾，也可以搭配便宜的意外險保單，增加身故的總保額。

民眾如果想利用信託替自己的保險金再加一層保障的話，可以向自己的壽險業務員提出要求，不過由於信託業務並非壽險業務員執業所必備的技能，而且在信託規畫時，在信託資金運用上有諸多客製化的功能（如資金投資及孳息部分），因此，最好是找持有信託業務證照、同時具有信託規畫相關經驗的財產規劃師或資深壽險顧問來辦理，在挑選受託銀行時，應以本土老銀行為優先。

能愈早為自己的保險辦理信託，當然是最好的。但如果是已經病重的被保險人，擔心自己將不久於人世時，想辦保險金信託怎辦？張齊家表示，如果碰到這種情況，在辦理信託時，需要見證人在場，同時簽署契約才能生效。一般來說，見證人亦可以由在場的壽險業務員和銀行信託人員擔任。

張松允》大膽預言 明年股王還是博弈概念股

【2007-09-03/聯合晚報/9版/錢副刊】記者嚴雅芳/台北報導

張松允在投資市場上打造億萬致富傳奇，是小散戶翻身最真實的案例，有數不清投資人問他，究竟股票怎麼作、期貨怎麼操作？張松允說，他與一般投資人最大的差異在於：一是他一定「追高殺低」。二是投資專家叫投資人雞蛋不要放在同一個籃子裡，但他通常選定標的就會加碼到底；最後，一般散戶喜歡挑選本益比低的股票，但他買的股票通常本益比都很高。

股票市場上，一般人最忌追高殺低，不過，張松允說，他追強勢股、殺弱勢股，通常幫他賺錢的股票他會再加碼，害他賠錢的股票他就砍掉，所以最後手上只會留有強勢股，絕不眷戀弱勢股。

他認為，保守型的投資人確實應該把雞蛋多放到幾個籃子以分散風險，但他是一個講求資金效率的投資人，既然績效擺第一，押注當然也不能手軟，因此通常將資金火力集中在單一標的，以賺取他所希望的報酬。

再者，強勢股自然不可能低本益比，所以一些落後補漲以及二線股自然與他無緣。他說，「我只挑這個產業最強的股票作，最有題材和話題的公司買，股票一定要有想像空間，太過穩健的我不碰。」

至於一般人買股票習慣設立停損點、停利點，張松允笑言，他從來不自我設限，因為股票究竟漲到哪裡是市場決定，不是單一投資人可以決定，所以他的作法是，看「不對」就跑。

什麼是「不對」的徵兆，他舉例，當多數個股強攻，手上股票漲勢相對壓抑，出現抗漲的股票一定要跑，還有量大不漲、利多不漲都是警訊。

至於停損點，他說，「買了沒多久就開始賠錢的股票，代表看錯了，既然錯了我就賣，絕對不拗單。」要確保操作能夠大賺小賠。

張松允做股票靠基本面，作期貨則靠盤感。他對於產業分析研究有很大的興趣，喜歡藉由產業趨勢挖寶，深入研究個股基本面，尋求未來具備爆發潛力、題材性最多的股票。

他十分看好博弈產業，並大膽預言，明年的台股股王一定還是博弈概念股。至於操作期貨的盤感，來自於當日盤面上強勢股的強弱變化，以強勢股作多空分野，轉強作多、轉弱作空，要順勢而為，避免因手上多空單作主觀判斷。

張松允從基本面分析開始，這個答案通常無法滿足投資人想像中的「武林秘笈」，認為他一定暗藏一手。他無奈的兩手一攤，真的就是這麼簡單與基本，只是沒人相信，不過，他也提醒，懂得買還要懂得賣，關鍵在於克服人性，這是另一大重點。

搶低價法拍屋 當心高稅金

【經濟日報╱記者陳美珍／台北報導】 2007.10.05 02:55 am

搶購法拍屋賺到了價差，卻賺不到稅金。財政部指出，法拍屋經過多次拍賣，每次拍賣價只會愈殺愈低，當公告現值高於實際拍定價時，選擇投資法拍屋獲利者，就要有繳交高額稅金的準備。

財政部說，美國次級房貸風暴衝擊全球，許多人投資失利，資金周轉不靈，導致房屋土地被查封拍賣。美國次貸風暴也影響台灣，金融機構準備緊縮不動產貸款成數，加上銀行利率走高的趨勢不變，法院拍賣法拍屋，往往不會一次搞定，總要一拍、再拍，直到拍價愈降愈低才有可能拍定出清。

不過，仍有部分眼明手快的投資客，掌握標購法拍屋只要再轉手，就可以現賺一大筆的訊息，時常進場搶標低價法拍屋。財政部表示，法拍屋標價若落到每坪價格比公告現值還低的局面時，搶買再搶賣法拍屋，未必保證大有賺頭。

財政部說，依照土地稅法第30條第1項第5款規定，法拍土地在法院拍定當時，是以公告現值和拍價作比較，並以較低的價格核算土地增值稅，即拍定人（買進法拍屋者）的前次移轉現值會按較低的價格做為基準。

舉例來說，甲標進一戶法拍屋，換算每平方公尺的土地標價只有1,000元，而該戶法拍屋的土地當期公告現值是每平方公尺5,000元。依據規定，甲所取得的法拍屋，其法拍的土地增值稅會按每平方公尺1,000元計課，也就等於甲的前次移轉現值是1,000元。

甲或許低價標進了法拍屋，但當甲想要立即轉賣標來的法拍屋時，就必須負擔土地每平方公尺從1,000元漲價到5,000元的土地增值利益所衍生的土增稅負。

財政部提醒納稅人，多數人都以為只要是同一年度的土地移轉（如買賣等），在公告現值沒有調整之下，並不需要繳納土地增值稅，低價買進法拍屋卻是十分例外。財政部強調，法拍屋標價愈低廉，連帶促使拍定人的土地取得成本，也比同期土地公告現值更低。就算是同年度移轉，也要繳上一筆相當可觀的土增稅。並非只要同年度買進並賣出，就完全沒有稅負。

一堂價值十億元的投資課

30雜誌網 林正峰
http://forum.30.com.tw/Board/show.aspx?go=686

最近，我採訪了一位行事低調的投資高手陳進郎，他曾在３０歲那年，投資股票失利而破產，卻在接下來的１２年，用五千萬本金，幫他的公司賺進十億，獲利１９倍，我非常幸運有機會聽到這堂價值十億元的「家教課」，更棒的是，不用付錢！

我很專注聽著陳進郎分享他血淋淋的投資經驗，其中有一點，跟我自己認知大相逕庭，這是我當天最大的驚訝。我很意外，像他這樣的老手，居然也會跟著即時資訊系統的新聞短訊而進出股票，只因為，這當中存在運用「資訊落差」套利的機會。

陳進郎認為即時新聞不像紙版的財經報紙，通常利多或利空見諸報紙時，幾乎所有人都看到了，要買要賣，都已經等在開盤前的起跑線上，因此幾無資訊落差可言，但是即時資訊不同，很多人沒空隨時盯著盤，只要有五或十分鐘，就算這已經是第N手的傳播，仍然有機會贏過最後知後覺的投資人。

當然像他這樣的老手，對於即時資訊，是不會照單全收的，他還是有幾道安全閥來檢定這個資訊，能不能被「利用」來獲利。

運用資訊落差套利，在投資市場當然不是新鮮事，一部份的對沖基金，就是這麼幹的，當東京休市，倫敦快開盤了，紐約則還在睡覺，這中間，就有機會。像債券天王葛洛斯辦公室裡，掛著三張投資大師肖像，其中之一的柏納．巴魯(Bernard Baruch)，就是箇中高手。

一八九八年的美西戰爭，正在渡假的巴魯，卻時時留著戰爭的消息。一個星期天晚上，他搶先得知美軍在古巴聖地牙哥灣海戰大勝的消息，隔天美國股市休市，但歐洲會開盤，巴魯立刻想趕回曼哈頓，但已經沒火車了，他索性大手筆包了一列專車，專門載著他趕回曼哈頓，透過倫敦市場大買美國股票，因此狠撈一票。

另一個更經典的故事發生在拿破崙的滑鐵盧戰役，當時，英國的大銀行家羅斯柴爾德的眼線，搶先得到拿破崙戰敗的消息，立刻用飛鴿傳書，讓羅斯柴爾德拿到戰況的第一手消息，也因此在金融市場上大賺。

當然以今日全球資訊傳播速度越來越快，資訊落差也越來越小，本來我不認為在單一市場裡的公開資訊，還能創造出資訊落差的機會（內線交易當然是另一回事），長期持續成功，但是陳進郎顛覆了我的認知，我，畢竟還是太天真啊！

後來我仔細觀察他的操作模式，發現原來是有可能的，當資訊落差時間越短，你的操作頻率也要越快，才有可能創造出價差空間，過去，十九世紀的資訊落差可能是一天，２１世紀也許只有一分鐘！

陳進郎縱橫股市２０年來，只要股市開市，沒有一天不進場，總進出次數超過二十萬次，平均每天至少約３０次，因為頻繁的交易，讓他對短線的敏銳度特別強，雖然他坦承也很想學巴菲特放長線釣大魚，但中、長期投資，對他來說，成功率就是不如短線操作。

坦白說，陳進郎的「路數」跟我不同，如果我學陳進郎的操作法，必定慘賠，但是這堂課還是讓我開了眼界，投資獲利，也許有一百種、一千種方法，學投資，不是急著算今天賺賠多少，而是從每一次的成功與失敗裡，找出自己的勝利方程式。

如何判別危機公司

在「投資客日誌」看到一篇不錯的文章：如何判別危機公司? 談Z score
http://blog.sina.com.tw/appleibook/article.php?pbgid=234&entryid=573942

另外，Z Score 的詳細算法，在下面這篇論文中有提到
有興趣的人可以看看！

以財務危機模式探討合併報表及個別報表併存之必要性
國立中山大學財務管理學系碩士班碩士論文
http://etd.lib.nsysu.edu.tw/ETD-db/ETD-search/getfile?URN=etd-0624105-205313&filename=etd-0624105-205313.pdf

員工分紅費用化，高科技員工配股教戰守策

你領員工分紅嗎？
財訊月刊 文◎林文義

員工分紅費用化即將於明年開始實施，過去享受豐厚分紅配股的高科技員工，在此一新制度下，境遇有如從天堂掉入凡間，但對股東來講，這一制度短期雖會使公司每股盈餘下降，但股東未來可分的股利可能會增加，屬於短空長多。

員工分紅是台灣高科技業吸引人才的重要武器，在此制度下，公司不必支付巨額現金報酬給員工，透過員工分紅方式，發放大量股票給員工，而員工從資本市場出售配股取得高報酬，有很大一部分是來自於市場投資人的補貼。

在現制下，員工取得分紅配股，是以面額十元去計算可獲配的股數，課稅時，也是以面額十元做為所得課稅，而非以股票的市價課稅（民國九十五年起市價與面額的差額，須課最低稅負），等於員工因分紅配股取得高報酬卻只以較低的股票面額課稅，這是過去外界認為高科技員工的待遇，是處在天堂的重要理由，但員工分紅費用化實施後，這種現象將完全改觀。

員工分紅費用化後 員工可分股數大幅減少

安侯建業會計師事務所會計師陳振乾指出，員工分紅費用化實施後，一旦公司決定盈餘中員工分紅的比重，則公司帳上須費用化的總金額就確定了，員工可以分配的股數不再以面額十元計算，而是以每年十二月三十一日公司股票收盤價計算，這個收盤價就決定員工可分配股數的多寡，這項改變最明顯的結果就是，往後員工可以分配的股數將比過去大幅減少。

舉例來說，Ａ上市公司獲利一億元，章程規定以盈餘一○％、即一千萬元做為員工分紅，在現制下，是以每股面額十元去計算員工分紅的配股數，即員工可分到一千張股票（一百萬股），但在員工分紅費用化的新制下，員工可以分到的股票就大幅縮水了。

例如，假設年底Ａ公司股票收盤價是每股一百元，則一千萬元的分紅，公司員工總共可分配到一百張股票（十萬股）；如果年底Ａ公司股票收盤價是每股五十元，則公司員工分紅就可配到二百張股票（二十萬股），惟此時員工分紅配股的總額仍維持在一千萬元不變。在本例中，於員工分紅費用化的新制下，不管是分股票或分現金給員工，也不管股價高低，公司帳上做為費用化的金額就是一千萬元。

同時從本例也可看出，Ａ公司一千萬元員工分紅，一方面須列為公司帳上的費用，削弱公司當期每股盈餘，同時因以市價計算員工分紅配股數，員工分紅配股的數量和以前相比，也被大幅削減了。

新制下員工分紅拿股票 須承受股價波動風險

在員工分紅費用化新制下，員工分紅配股的數量是以公司年底收盤價為基準，年底收盤價一確定，員工分紅配股的數量就確定了；但員工想拿到配股，仍須股東會通過，並辦理增資後，才能發放分紅的配股給員工，在公司年底收盤價和員工實際拿到股票之間，仍有一段時間，這段期間的股價波動風險，須由員工承受。

以本例來說，Ａ公司獲利一億元，提一○％即一千萬元做為員工分紅，假設Ａ公司年底前收盤價每股是一百元，則員工分紅配股，就確定員工可以分到一百張股票（十萬股），而員工實際拿到這些配股的股價變動，可能有三種情形，假設分別為：

一、員工拿到股票時，股價上漲為每股二百元。二、員工拿到股票時，股票維持在每股一百元。三、員工拿到股票時，股價下跌到每股四十元。

在第一種情形中，員工實際領到股票時，每股市價是二百元，與年底收盤價一百元相比，每股就賺了一百元差價，對員工有利；而在課稅上須分成兩部分，面額十元部分，併入員工一般所得課稅，而取得股票時的市價二百元與面額十元的差額一九○元，就列入最低稅負課稅，但可減除六百萬元扣除額。

第二種情形是，年底收盤價與員工實際拿到股票的市價都維持在一百元，則此時對員工在股價上沒有風險，也沒有獲益；面額十元課一般所得稅，拿到股票市價一百元與面額十元的差額九十元，列入最低稅負課稅，可減除六百萬元扣除額。

第三種情形為，年底收盤價一百元，員工實際拿到股票價格為四十元，此時，員工拿到股票的市價比年底收盤價少了六十元，就有損失產生了，員工必須承擔這項風險；至於課稅處理上，同樣是面額十元課一般所得稅，市價四十元與面額的差額三十元列入最低稅負課稅，並可減除六百萬元免稅額。

對公司股價短空長多

多位高科技公司高層表示，員工分紅費用化應該是短空長多，員工分紅費用化將使公司當期的每股盈餘下降，這是不利的部分；但員工配股數量也減少了，對股本稀釋程度也大幅降低。而且，員工分紅配股的數量減少，就表示股東往後有機會可以多拿，新制對員工不利，對股東長期來講是有利的。

王牌理專林憶卉 爆有錢人投資術

【2007-09-21/聯合晚報/13版/錢副刊】 記者陳雲上/台北報導

不管是「億萬富翁」、「千萬富翁」或是「百萬富翁」，想要更有錢，一定要先認真地替自己畫出一個資產配置的圓餅圖，為自己訂出一個「VIP理財計畫」，設想自己在股市投資比重中要占五成或七成？債市、存款、保險布局又是多少？及每年要賺30%或20%？定期檢查，才有機會成為「更有錢的人」。

89年開始，投身台北富邦銀行大同分行的白金理財中心主任林憶卉，人長得漂亮、反應機靈、熱忱又貼心，加上長期鑽研投資理財資訊分析，近幾年來一直躋身在台北富邦銀行中最令人稱羨的「千萬理專Club」行列之一。

每天周遭、電話上碰到的都是擁有300萬元以上財富的VIP客戶，往往一個VIP大戶進場投資單筆金額就在100萬美元以上，折約台幣3300萬元。看多了有錢人，林憶卉也領悟出有錢人的基本理財概念，那就是想成為有錢人，第一就要先假想自己是個有錢人，她以自己替VIP客戶設計理財計畫的精神，也替自己設計了屬於自己的理財計畫，簡單地用筆畫出一個圓，依照自己的財富多寡、和屬意的投資商品，簡單分布比率，但要求一定合理的投資報酬率，按目標進行，確實比以前容易累積財富。有錢人的投資手法分析：

一年進出二、三次

林憶卉說，有錢人的投資理財觀念，分成許多種，她最欣賞敬佩的是，本身對市場資訊靈敏度相當高，脈動掌握精確的人，這類有錢人，往往都在相當關鍵時刻，一次大舉低檔承接股票或基金，一次進出金額往往就是二、三千萬元，但報酬率只要達到設定的20%或30%就出場，有時二、三個月就可賺進數百萬元，這類投資大戶，一年內大多只進場二、三次，是屬於「相當精準、謀定而動」的人。

大跌大漲平常心

有些有錢人是長期的股市投資老人，在股市翻滾20多年，但令她佩服的是，這些人永遠看起來都是氣定神閒，不管當天股市是否大跌，心情都不會受到股價影響。這些人的投資手法，是進、出都很快，今天買、明天賣，但可別小看這些快手，往往投資報酬率也都有10%-12%。

分散風險選擇多

多數投資人，還是選擇較安全的投資策略，也就是所謂的「保守穩健一族」，這些有錢人，可能是為了節稅、分散資金風險，多選擇海外基金、或是部分保險商品。而這些族群因為資金多、但無心在市場中進進出出，因此，大多數都是選擇海外基金或固定收益的保本商品為主。有時一大家子人統統都有錢，爸爸、媽媽、兒子、女兒，甚至叔叔、伯母都會一起下單，往往一個家族下單的金額也高得嚇人。

學巴菲特 投資當呼吸

【2007-09-10/聯合晚報/9版/錢副刊】 記者楊雅婷/台北報導

「投資就像呼吸一樣，是二十四小時運作！」巴菲特就是將投資與生活完全貼合，讓他能成為投資富豪，他的投資哲學成為投資寶典，不管是企業定律、經營、財務及市場定律，遵守相關準則，只要能學到巴菲特精神的一半，投資的這門課，就可望高分過關！



巴菲特的投資哲學其實很簡單，一是合夥心態、二是集中投資、長期持有。巴菲特在買進一家企業的股票時，想的不是將來賣出去的價差，他想的是，「買的是這家公司」，以合夥人的心態來買進。他採用的投資方式是: 集中投資在少數幾家一流的企業上，長期持有，累積經營的利潤。

巴菲特最經典一役，是買進大陸國營事業「中國石油」的股份。在油價尚未上漲之前，巴菲特即悄悄的在香港大買中國石油，累積買進股數達23億3800百萬股，買進總成本為4億8800萬美元，到2003年底，價值已升至13.67億美元。也因此，2000年，巴菲特的波克夏公司每股帳面價值為6.5元，2002年升到10美元，2003年進一步提高到21美元。

不過，巴菲特投資並非所向無敵，他也曾失利，例如看壞美元走勢，2005年因巴菲特看空美元，美元遠期合約上虧損了6.19億美元，使得公司上半年在該合約上的累計虧損達到9.26億美元。不過，巴菲特對自己的投資充滿信心，他說，看空美元是長期投資，不會因美元的反彈而改變對美元的看法」如今，美元落勢，證明巴菲特長線投資的堅持再堅持。



綜觀來看，巴菲點經典的投資哲學包含12條定律與15個投資原則，以投資企業定律來說，企業必須簡單且易於了解、企業過去的經營狀況必須穩定、企業長期前景必須看好；至於投資原則，最基本的法則就是要有耐性等待最好的時機出現才作投資，投資就如呼吸一樣，是二十四小時運作的。巴菲特認為，只要勤做功課、勇於認錯，投資並非難事。

巴菲特並不是一開始投資就萬事如意。但他60年投資路上的手法，經過時間的試煉，粹取出的經驗，更值得關注，例如，「別理會『市場』時時刻刻的報價」、「股票市場本來就是狂躁與抑鬱交替出現的場所，不能隨著市場價格而波動」、「持有好公司股票，即使證券市場關門也沒有關係，因為買的是事業不是股票」等。

簡單的說，巴菲特的投資策略，就是理性配置資產，而金融市場仍有理性的脈絡可循，巴菲特的成功，就在於找到這條 理性脈絡並絕不走失。