十個觀念，增進理財效率

你可能很懂理財，也可能一竅不通。以下的10個理財觀念，對任何人都可適用，掌握這些原則與方法，幫你作出正確的理財抉擇。

■看財經局勢，做趨勢計畫

相信你有過這樣的經驗：看了今天的財經局勢所做出的投資決策，往往事後證明是錯誤的決定。

當股市大壞、房地產價格創新低、市場上每天都有利空消息、所有人都要退出投資行列時，正是起漲的開始，為什麼歷史一再重演，而投資人總是學不會？這是因為多數人會被短期的消息影響其長期的決定，而導致錯誤的結論。

假設你買進股票或共同基金是為了十年後給子女留學使用，那麼你會在乎是今天買進還是明天買進嗎？又或者你會為今天哪家公司跳票就賣出，明天護盤基金進場又急急忙忙買進嗎？

如果你經常觀看股市解盤的節目，你是否仔細想過：這些老師也許說對了明天的行情，讓你做出買進或賣出的動作，但你是否檢驗過：今日的投資行為一年半載，或是三、五年後來看，還是正確的嗎？

也許你賣在最高點，賺到十五％，但卻錯失了日後漲升一倍，甚至數倍的利潤。記住，投資是看好標的的未來性，不要隨著一時的消息起舞。

■不要只為了賺錢而投資

很多人以為，只要投資就一定能致富，因此一味挑選獲利可觀的投資工具。如果你經歷過股市從萬點向下反轉，短短時間內就跌了三、五成，甚至有些股票最後只剩最高價時一成的價格，大概就能體會什麼是投資風險了。

投資不單純只是為了獲利，其更積極的意義應是管理及運用金錢，使既有的資本發揮更大的效益。不管外在環境好或壞，你都必須理財，所以更需要對風險控管有所了解。

風險是指投資價值變動的幅度，只要投資，一定就有風險；因為價值會變動，投資也才有意義。有風險並不是一件壞事，想要有投資報酬，就得承擔風險，就像給花澆水一樣：不澆水，花會枯萎；澆太多水，花也活不了。

■用情緒理財是最失敗的策略

投資人都知道不要追高殺低，但投資行為往往重蹈覆轍，就是因為無法克服情緒性的問題。

看到股票大漲、別人都在賺錢時，就忍不住跳進去而套在高檔；手中股票總認為還會再漲，等到價格一跌再跌，才只好忍痛認賠出場。

一般人最容易有的情緒問題就是貪婪。每個人都希望短時間內就能發財，所以，通常只會看到賺錢機會，而忽略了其背後所隱含的風險，或是不會見好就收，賺到可觀的收益還不滿足，只想還有超額利潤，結果不僅該賺的沒有賺到，還賠得更多。

投資人必須控制的另一種情緒就是恐懼。人們經常為了一時的消息而影響投資判斷力，也忘了原本的投資目標而自亂陣腳，計畫要持有三、五年的股票，可能一時股價大跌就急急忙忙脫手，因而損失慘重。

第三個情緒問題是人們往往根據最近投資經驗來預估未來的投資收益。其實投資環境隨時在變，假設某一年投資組合因為較為投機而成績特別好，並不表示年年可如此操作；反之，今年成績不理想，不代表投資決策錯誤，必須調整組合內容而涉入較高風險的投資。

最怕的是，一時的高獲利讓投資人迷失了方向，而導致日後更嚴重的問題。一點點貪心和焦慮並不是壞事，畢竟人性的弱點是不可避免的，重要的是，要認清這個事實，儘量控制及降低其負面的影響。

■不要再認為買房子是最佳的投資增值選擇

通常買房子除了自用之外，購屋者總認為房地產一定會增值，所以窮畢生之力只想擁有自己的房子，並認為這就是最好的投資，對其他投資工具都不屑一顧。

也許你聽說過朋友房子轉手賺了數倍利潤，那多半是因為運用財務槓桿所致，然而，如果投資其他工具也使用財物槓桿，可能同樣會有高獲利的情形發生。

所以，如果排除財務槓桿效果，房地產未必是投資報酬最佳的管道，再加上持有成本及流動性考量，精打細算下來，投資報酬率不見得有想像中那麼高。

尤其近年來國內房地產供給量居高不下，房價漲幅相當有限；即使像日本一向高房價的國家，房地產價格也一再走低，台灣未來房價全面大漲的可能性值得商榷。

所以，不要認為買房子就已經是最重要的投資決策，就可以高枕無憂；購屋的主要目的是為了居住、住得舒適，如果你認為這是投資行為，在花費大筆金額投資之前，應該與其他工具仔細作比較，三思而後行。

■薪資高不代表將累積更多財富

多數人常常為了另一份薪資較高的工作而跳槽，但職場上的成功是不是意味著財富累積也會更多？這可能要看個人如何規劃自己的財務。

假設兩個同樣大學畢業的同學，一位進入公家機構，一位在民營企業服務。兩人起薪都是三萬元，都工作到六十歲退休。

前者一直工作到退休都沒有轉換工作，每年平均領十三個月的薪資，平均薪資調幅為五％，退休後每月可領退休前薪資的六五％。後者平均每五年換一次工作，每次約加薪十五％，每年平均領十五個月的薪資，但服務機構都沒有提供退休金，退休後只能靠自己累積的儲蓄過日子。

這是十分典型的例子，就全面的、長期的理財規劃來看，何者較為成功？一直轉換工作、尋求更好的待遇，也許意味工作上的成功，可以過更寬裕的生活，也有更大的花費。

如果不審慎累積財富、創造財富，一旦沒有收入，生活可能過得十分拮据而完全無法適應。你可以選擇汲汲營營的追求工作和薪水的成就感，也可以穩當過一生。

薪資收入的高低，不能代表財富就有多少，賺較少的錢不見得不能累積財富，過平穩無憂的生活。

■負債記錄不要變得太完美

有些人以為從不負債的人就是信用最好，一定就可以在金融機夠借到最高額度，享有最優惠的利率，其實不然。如果沒有信用記錄可循，通常金融機構的審查反而趨向保守。很多人申請了信用卡卻備而不用，這對你的信用記錄也沒有助益，最好是保有少數幾家用得到的信用卡即可。

不要以為自己絕不可能向銀行借錢，而不在意信用記錄的維持。平時就應適度使用信用卡，不要遲繳費用，把用不到的信用卡取消；在申請貸款前，先將信用卡的已使用額度降低，以便借到較多的金額。

■開銷不要以百元為單位，要計畫到每一塊錢

人們買房子、汽車或其他高價的物品時，都懂得比價、議價，以省下可觀的金額，但卻在日常生活中不經意花掉十元、二十元，你可知道這些隨手可存下來的小錢累積到退休的時候，會是多大的財富？

假設你每天能省下五十元，這不過是少買一包零食和一杯飲料就可以辦到，這樣每月可累積一、五○○元，並將它存在銀行，保持這樣的存錢習慣直到退休，假設有三十年的期間，平均年利率八％，屆時，你就有二二四萬的退休金可用！如果你每天能存一百元，累積的財富就是四四七萬元！

你每天花掉五十元可能一點也不心疼，但如果你知道這是在放棄一筆二二四萬元的財富累積，是不是就會謹慎些？不需要經過每日、每月的精算，也不必嚴格控制支出項目，從現在開始，當你進入便利商店或逛超市時，將不必要買的東西放回去，而把這些錢存進銀行，你就可以真真實實看到自己財富的增長！

■不要只是存錢，要用「滾雪球方式」存錢

控制消費慾望是一種省錢、存錢的方式，但如果讓你的錢花在一些可以幫助你省錢、甚至賺錢的工具或技能學習上，財富累積速度就會像滾雪球一般。

如果你每天都花七十元坐計程車上、下班，也許買一部腳踏車代步會幫你省下不少的交通費，還可省下上健身房的費用；如果你的手工藝不錯，買一部縫紉機就可以作家中所需的擺飾品、窗簾、桌墊，甚至可能的話，還可放在朋友的商店出售；喜歡盆栽的人不妨考慮種一些既可玩賞、又有實用價值的植物，譬如番茄、九層塔等可以食用的水果菜類；購買一本理財的書籍或刊物，其中省錢用錢、賺錢投資的觀念，對財富的增長多少有所助益。

按照這樣的原則，你也可以想出更多具有創意的點子。你不一定要成為小氣財神，而是在用錢時多想想：花這筆錢對我的理財有幫助嗎？這就是最佳的指導原則。

■停止在小孩身上與假日期間過度的浪費

重視下一代的培育以及休閒活動，是現代人主要的特色之一。如果你仔細算一算家中支出，不難發現，花在小孩身上的費用和休閒娛樂支出比重日益上升，因為這是讓人最捨得花錢的兩大理由，而且通常人們只著重在這方面的計畫，而不在意將會產生多大的花費。

逛街、外出用餐、出國旅遊，這些都是犒賞自己常用的方法，其結果可能都所費不貲。對兒女有求必應，並處心積慮讓他們學習更多才藝，是現代父母的通病，因此，養育一個孩子也越來越貴了。

其實，這些花費在心理上的滿足往往大過實質上的需求，如果稍微用點心，用一些方法加以克制，立刻可以省下可觀的費用。

‧ 列出支出明細---減少情緒性的消費行為，盡可能事前列出花費的項目，更重要的是列出支出金額，加總之後你就知道是否負擔得起這些花費。

‧ 少刷卡，用現金---只帶預算內的金額出門。刷卡的消費者通常等收到帳單才知道已經透支，而使用現金可以馬上知道荷包已經變薄，或是還剩多少錢可以使用。

‧ 讓小孩和你一起省錢---教導子女金錢的價值及正確使用途徑，訂下一些規則讓他們遵守，譬如：不必給零用錢，而是作好某些事情才給予獎勵；教他們存錢、省錢、花錢、投資的觀念等。

■不要花大錢購買價值會逐漸下降的物品

你會不會因為朋友買了某件名牌的衣物或手錶，所以也跟著買？你有沒有因為刷信用卡的便利，而買了一些原本負擔不起的東西？許多高價的商品，不是因為本身價值如此，而是讓人達到心理上的滿足，試問，這些滿足感可以持續多久？三、四十年後你還會戴這隻錶、穿這件衣服嗎？當初如果把這些錢存起來，現在的價值已經倍增。

現代人將享受生活列為重要的生活目標，但這並不表示可以過超過能力所及的物質生活，否則就會變成外表上很富裕，其實一點財富基礎都沒有。

給新鮮人的理財建議：儲蓄、小額投資、謹慎使用信用

鉅亨網 蔡怡杼

6 月畢業季來臨，大量的新鮮人也將投入就業市場，雖然有著新工作、變更住所等惱人的事情，不過，美國財經媒體《Morningstar》編輯 Christine Benz認為，現在正也是新鮮人累積財富、建立理財觀念的最佳時機，他並給了新鮮人以下建議：

首先抓住時間。Benz建議新鮮人最好能在就學期間養成儲蓄的習慣，且最好能將親友對新鮮人突如其來的資金接濟，部分用於儲蓄方面。

他表示，若新鮮人在學時已經習慣使用有限金錢過生活，即使未來這些人工作後薪水較低，他們也能在每次經濟不寬裕的環境下輕鬆的節流。畢竟儲蓄未來總比透支未來來的振奮人心。

其次小額投資，而且一定要儘早踏出投資的第一步。年輕人也許以為只有資本雄厚的人才能進行投資，不過事實上並非如此，某些共同基金的投資門檻很低，只要500美元，而新鮮人可以利用Morningstar的FundScreener找出投資門檻低，同時又具有低費用等優勢的基金商品。

他指出，即使未來數十年，市場投資回報率相當的低，愈早進場投資的累積也是一項優勢。若以一個21歲的人每年開始儲蓄1000美元，年回報率以5%計算，則當他65歲時，投資總值得將超過15萬美元；不過，若當他選擇26歲才開始每年儲蓄1000美元，則當他年屆退休時，僅能獲得11.4萬美元。

第三，選擇自動投資的計畫。即使投資老手都承認投資是沒有規矩的，雖然民眾所知低買高賣是投資的目標，然而當價格開始高攀時，投資人對市場才更有興趣。而對新鮮人來說，投資是項很大的挑戰，容易把自己辛苦掙來的資本搞到血本無歸。

這也是為什麼我擁戴自動投資計畫的原因，投資人可以選擇每個月的投資額度，若新鮮人已經找到第一份工作，應該要求自己把部分的薪水存入401(k)帳戶，或其他確定提撥制的帳戶中，這種提撥制類似自動投資計畫。

而參與該項計畫的資金還具有稅負優勢，且對新鮮人來說負擔較低。另外，若新鮮人簽署動期定額投資計畫，不少共同基金擁許新鮮人以相對較低的投資額度投資他們旗下的基金；如新鮮人若願意每個月提撥50美元進行投資，則T. Rowe Pric允許新鮮人投資他們旗下的任何一檔基金。

第四，小心謹慎使用信用。大學生使用信用卡的情況已經行之有年，而當學生畢業踏出校門，找到工作後，這些新鮮人不僅傾向擁有較高的信用額度，銀行業者也會提高新鮮人的信用額度。不過，建立與維持好的信用卻將影響每個人未來選擇其他新信用卡或購買房子、汽車。

建議新鮮人擁有記帳的習慣，讓自己知道自己每個月的資金流向。況且信用卡可能吃掉新鮮人儲蓄帳戶的獲利(reverse savings accounts)，當新鮮人積欠信用卡費用時，信用卡的循環利率將侵蝕儲蓄帳戶或投資的回報率。

最後瞭解商品所賦予的社會地位象徵的實際意義。不管是iPod或Izod，青少年輕易的接受這些商品所賦予的社會地位象徵。但是這類的社會地位象徵非常的不實際：如開著昂貴跑車的人可能其實正瀕臨破產邊緣，另一個坐在車齡高達17年的人卻可能以現金買入最新款的賓士車。

然而，某些人永遠學不會這教訓，若新鮮人能小心處理商品給人的社會地位象徵問題，即新鮮人也開始以財富與透視商品的社會地位象徵來定義自己。

若新鮮人總是需要最新款、最昂貴的汽車、電腦、或鞋子，這將容易使自己陷入財務災難中，或剝奪自己為自己建立實際財富的機會。

經驗已成歷史 永遠手握王牌 賠錢貨早死早超生！

鉅亨網 蔡怡杼

從17世紀荷蘭的鬱金香熱，或一個世紀後，國債償還計畫引發的英國股價暴漲，甚至上世紀末的網路泡沫，無論歸咎市場的波動，還是投資人的歇斯底里，投資泡沫事件不絕於耳。

也許在當傳統經濟學家與金融教授都預期不會出現這般狂熱現象，以及投資人受到理性驅使的程度遠大於感性時，泡沫事件也將消聲匿跡。

人性的弱點束縛著投資人的理性判斷，從過去的經驗可清楚看到，當投資人對於未來過於自信，以及對新資訊反應過快的趨勢都將影響投資人的決策判斷，使投資人作出並不是對自己最有利的決定。

對此不少學者、專家紛紛研究投資人心理，以及從投資人進行投資行為中所衍生的行為經濟。行為經濟不再只是學術的反思，該項發現也將幫助投資人確認自己的投資行為。

而美國財經媒體 《Morningstar》對此作出以下 3項簡要的整理，希望能幫助投資人避開這些錯誤的投資方式。

首先，不要太沉溺於近期過去的經驗。當面臨龐大資訊時，大多數的投資人依據過去的經驗法則，以幫助自己應付這些龐大的資訊。在某些情況下，這些經驗法則是有用的，不過，簡略攝取資料的結果可能影響投資人做出不好的決定。

外推性偏差(extrapolation bias)就是其中一個例子，即投資人以建立在過去的過度信心應付未來未知的情況；或對潛在投資研究的冗長乏味工作被投資人依據近期經驗而對未來止住不動(anchor)的預期所取代。

當然，昨天並不會全盤告訴你市場明天的動向。投資人若不相信這套說法，不妨請教那些曾經經歷 1999-2000年的科技、網路熱浪，且預期美好時光將持續的投資人們。

這值得投資人謹記在心，不管投資人是否已經為房地產、天然資源、新興市場或小型價值股架構起近些年將出現強勁的表現。這些領域也許不是主要拉回的產業，不過，在近些年投資人對這些領域興趣增溫的同時，也不要將這些產業視為獲利熱區。

第二，體認你所不知道的與你所知道的一樣多。作為投資人，應該先確認自己的樂觀程度。投資人或許認為自己將挖掘到下一檔的 Microsoft，然而事實上機率不大。

根據數項研究，過度自信的投資人交易過程較迅速，因為他們認為自己所掌握的資訊比其他投資人還的多，不過，頻繁的交易並不等同財富的同步累積。

一份來自加州大學2000年所作的投資人交易行為研究顯示，所有的交易都可能對投資人的財富造成危害。該項研究對象約為6.6萬戶於1991-1996年間透過折扣經紀商進行交易的家庭，發現個人交易較頻繁者，即月週轉率超過8.8%者，年淨回報率為 11.4%，同時靜止帳戶(IA)淨獲利則為18.5%。

這是由於投資人在頻繁交易的過程中，所支付的經紀佣金侵蝕了一部分的獲利。

所有的交易活動都是值得的，不過前提是投資人得把股票賣在較好的價格上時。一項有趣的研究發現，在排除交易成本後，新持股的股份表現通常不如已經出售的那檔個股。這表示，不管考不考慮交易費用，動作敏捷的交易商都將遭受損失--因此以不變應萬變通常是最好的策略。

最後，將手中的王牌保留長一點，賠錢貨不如忍痛儘早出售。根據上述的加州大學研究，投資人對於出售表現較佳股票的能力勝過拋售表現不佳的個股。這項行為充分顯現行為經濟學理論的精髓。

反映投資人較不願意承認因為個股獲利低於原先預期，在基於保護的立場下，出售股票。因此投資人往往太早出售值得再持有一陣子的王牌，卻反向對應該儘早出清的投資項目持有太久。

投資人有一種方式可以避免陷入這種情況，即時常再平衡 (rebalance)投資組合中的損益情形。再平衡指定期修整表現不錯的投資項目與表現較落後的項目。這是種謹慎的投資策略，透過這種方式將可保持投資組合的多元化並降低風險。

不過，過於頻繁的再平衡也將限制整體表現，因此只有當投資組合表現嚴重落後目標時，投資人才需要為投資組合再平衡。當投資組合表現些微落後預定目標時，並不算是嚴重，當投資人的流動資產配置增幅高過原先計畫的5%時，也是投資組合重新檢視的時候。

另外，投資人也不應該對於出售表現較差的個股感到畏懼，只因為出售後，原先帳面的損失將變成實際虧損。

以為只要不出售便還有收支平衡的機會是很不好的投資態度，因為這種態度會使投資人錯失更好的投資機會。如果預期該項投資項目無法起死回生，那就趕緊賣了吧！

怎樣買基金 才能穩穩賺

《財訊月刊》6月號 文◎李雪雯

了解你的投資性格，再做資產配置

投資基金時的「資產配置」非常重要，該如何拿捏完美的資產配置比例，是高深的「藝術」。不同預算、不同年齡、不同投資性格的人，所採取的資產配置方法也會不太一樣。

買基金很容易，但要買到穩賺的基金，可得要花一番心思仔細分析自己的性格，並且把資產作最適當的配置。不過，只要選定投資標的，就必須承擔錯誤的風險，因此為了精準「命中標的」，靠基金發財，最好能採取以下兩種方法「循序漸進」：

一、建議初入門者可選全球平衡基金。

如果投資預算非常少（通常只能買一或兩檔基金時），或是初入門、對基金陌生，或是自己完全不想傷腦筋做資產配置的投資人，可以直接購買「全球平衡基金」，特別是股債間可以靈活配置、不受最低投資比重限制的「資產配置型基金」，或「組合式基金」。

若是預算較多，也想自行決定資產配置與挑選投資標的，則可根據自己對全球股票與債券市場的預期，決定「全球股票型基金」與「固定收益型基金」的比重。例如看好今年股市優於債市，那就加重全球股票型基金的比重；如果投資人對某一產業有特殊偏好，也可重點購入納進投資組合。

要能「用較低的風險，獲取最高的報酬」

二、至少將投資標的區分為「基本型」與「選擇型」，股、債要均衡。

正確資產配置能讓投資人「用較低的風險，獲取最高的報酬」，投資人若想智慧理財並保有戰果，至少應將投資標的區分為「基本型」與「選擇型」兩種，其中基本型是核心持股，作長期投資之用。

中國信託財富管理處協理黃培直指出，假設任一時點進場，持有基金五年以上，報酬率必須為正，才值得投資人列入長期投資的核心持股名單中，他統計過去十年的歷史資料，篩出包括全球股票（平均報酬率最高，約有八％至一二％的年報酬）、全球債券、全球平衡、美國債券、亞洲債券、歐洲債券、貨幣市場債券等都是合格標的。

如果再細緻區分，可以借用富邦銀行推薦的「ＣＴＸ」簡單理財概念。

Ｃ（Core）代表核心資產（基金），投資期通常高於五年，在長期投資下報酬率為負的機會比較低，可定期定額購買全球股票型基金，或單筆購買全球組合式基金。

Ｔ（Trend）是「趨勢性資產（基金）」，投資期通常在一到三年間、或三到五年間，一個景氣循環通常不會短於這個周期，例如過去五年新興歐洲股市上漲五倍，二○○○年時沒人敢碰這些市場，直到○三年該地區股市上漲一倍，才有許多人陸續跟進，這類資產因為商品市值大，所以當趨勢形成後，突然改變的機會不大，屬於風險程度中等的區域型商品。

Ｘ（Extra）表示「特別選擇的資產（基金）」，通常是個別產業或國家的商品，例如能源基金、貴金屬（黃金）基金……等，可以利用短線波段價格漲跌的規律性，低買高賣，重複操作。

像女生化妝般的「ＣＴＸ」投資術

台北富邦銀行協理黃致淵指出，投資人持有趨勢性與特別選擇基金，主要目的並非是要享受複利效果，而是要將財富極大化，所以若在這兩類基金賺了錢，就應該將賺到的錢轉投核心資產，持續穩定累積財富。

黃致淵以今年一整年的投資計畫為例，建議投資人可以這樣配置資產：最基礎的是全球股票型基金，有多餘的錢就放入亞洲地區股票型基金；最後再有點閒錢，則放在科技或台灣股票型基金。他表示，這種分層次的投資方式，就像女生化妝，在塗上彩妝之前，都應先上粉底，再根據個人性格和喜好，進行細部加強。

不過，資金不等、性格不同、需求不一的投資人，資金配置都不會一樣，在不偏離大方向下可容許「因人而異」。如果是積極型的投資人，可從趨勢性資產標的著手，並採定期定額方式降低風險，例如買能源、礦業、新興市場基金；如果是保守型的投資人，則可定期定額購買全球股票型基金。

至於較大筆的投資金額，如年終獎金，可以單筆投入組合式、平衡式基金，也可全數投入全球股票與債券型基金的組合。這是因為單筆投資的「買點」非常重要，也不容易掌握，因此購買風險較低的標的，比較不易在高檔被套。

若以年齡區分，兆豐銀行個人金融處襄理邢光仁建議年紀大的可以買全球債券型基金；中年人購買全球平衡型基金；年輕人則買全球股票型基金。根據他事後追蹤績效發現，投資人如果以定期定額的方式投資，長期下來的平均投資報酬率至少都有五％以上（以台幣計價）。

投資專家的建議，不同屬性的投資，除了應該隨個人預算慎選投資標的外，也必須視每一年全球經濟景氣與各產業的消長，適時調整手中的資產配置，「趕流行」。

資產配置可「趕流行」，買了基金何時該賣？

專家表示，只要是屬於「基本型」基金或「核心資產」基金，大約一年檢視一次即可；至於「選擇型基金」，最好每一季都要校閱一下，汰弱存強。也就是說，不同類型的基金，應該有不同的追蹤及投資策略。

如果是屬於核心資產的標的，因為波動性較低，主要重點是看股票與債券間的比率（調整每年的股債比），以及這樣的股債組合是否落後這段期間的整體表現？投資人「可換，可不換」。假使基金換了基金經理人，或連續一段期間表現低於同類基金平均值時，就一定要換了。

如果是屬於趨勢性的標的，投資人大約三到六個月看一次即可，檢視重點在於：一、市場大趨勢是否改變？二、整體組合的投資報酬率若很不錯，是否應該先落袋為安？只是「很不錯」的定義視個人而異，沒有一定的標準。通常投資人應該將賺到的錢，放到核心資產中，跌到適當程度再策略性加碼。但如果是屬於特別選擇的標的，由於單一產業與國家最易受到市場上雜音的干擾，使得價格波動過大而難以掌握，所以建議投資人最重要的是嚴格設定「停損」與「停利」點，並確實執行。

巴菲特不敗方程式 先學先賺

財富人生第13期 文／高行

住在上海的陳金，算是極少數的幸運兒，今年57歲、已退休的他，炒股技巧多半來自於麻將桌上，牌搭子的循循善誘加上中國股市的熱絡，讓他在股市中頗有斬獲。

在農曆年前的一個月，其中一個多嘴的牌搭，憂心地談起市場上充斥著政府準備動手打壓股市的傳言，最大的衝擊，來自即將開徵的證所稅。在過去的一年半期間，大陸股市的市值業已膨脹了兩倍，上海股市仍沈溺在情勢一片大好的幻覺。

耳根子極軟的陳金，直覺判斷市場「謠言」絕非空穴來風，既然大家都如此認為，他選擇和群眾站在一起，他回憶，「就在春節前夕，我把手頭上的股票一次出清！」

春節過後的2月27日，大陸官方無預警緊縮貨幣政策，上海股市在一天之內重挫8.8%，出現陸股十年以來最大單日跌幅。

就在當天晚間，一海之隔的紐約股市開盤，眼見中國股市大地震，所有人像是得了集體恐慌般鉅量殺出，道瓊工業指數急速下落，單日下挫400點以上，創下2001年911恐怖攻擊以來單日最大跌幅。

美股倒地，恐懼氣氛從美洲向亞洲蔓延。2月28日，印尼股市下跌2.9%，新加坡海峽指數下挫3.7%，日本指數下滑2.9%，南韓損失了2.6%，香港恆生指數則下滑2.5%。

在亞股受全球股災襲擊的同時，台股因228假期休市而逃過一劫，不過，隔日仍掃到颱風尾，自3月起連續六日重挫超過7%，電子螢幕上一片慘綠，共計近150檔股票跌幅超越大盤。

一連串的連鎖反應，表面上見證了中國股市在全球投資人心目中的地位，實際上，大陸股市僅占其經濟體中極微小部位，即使短暫回檔也無損普遍對其長期看好的判斷，遑論引發全球股市恐慌。

陸股暴跌，僅是全球投資機構或投資人想把錢搬出股市的導火線，真正原因出自全球熱錢部位近年持續激增，一有風吹草動，就如同核彈引爆，引發全球金融市場大地震。

重建股災時的「案發現場」，永豐金產業研究主管黎方國觀察指出，農曆年間，日本央行狠狠地將利率從原本的0.25%提高至1碼，創下10年間歷史新高水準。

此時，高達近兆美元的全球日圓利差交易熱錢（指向低利率水準的日本銀行借錢，以金融工具進行套利的部位）發現借貸成本墊高無利可圖，短時間內紛紛將資金自股市撤出，「先殺先贏」的結果，引發全球主要股市連串風暴。

在上海綜合指數倒地的當天，日盛投顧策略分析師鐘國忠也沒料到會衍生出全球性股災的連鎖效應，他表示未來可得多關注主要國際貨幣匯率走勢，不過，他也坦白地表示，在全球流竄的熱錢，總是披著神秘面紗，來無影去無蹤，投資人想掌握其動向，難上加難！

「唯一可確定的是，在地球日趨扁平化的當下，227股災的場景未來將一再重複上演，次數極可能愈來愈頻繁。」黎方國警告。

台股不確定因素增加，辜且不論台股未來走勢如何，未來波動風險勢必遽增，因應高波動時代降臨，投資人如何在風險和獲利的兩端找到平衡點，篩選優值標以閃躲波動風險，同時也兼顧穩定獲利？

「從2001年的911恐怖攻擊、2003年的SARS、乃至於今年227股災，都歸屬於不可預知的變數。」晉昂投顧總經理洪瑞泰指出，而投資人在投資決策中，最大的毛病在於花太多時間專注在不可知的因素，忽略掉能夠掌握的部分。

哪些是投資人無法掌握的因素？哪些是可掌握的變數？洪瑞泰分析指出，如國際金融環境、公司未來獲利，都是屬於對未來的「揣測」，很難掌控；不過，對於一家公司的歷史獲利狀況以及買進的合理價位，卻屬投資人可以掌握的「已知」部分。

洪瑞泰強調，「只要計算出個別公司的RoE（股東權益報酬率），再計算出合理買進價，未來的投資報酬率就會浮出檯面。」

洪瑞泰的投資公式，源自於股神巴菲特的啟發，這位在39年前以100美元起家的投資大師，憑著所謂「價值投資法」縱橫投資界，如今身價業已高達429億美元。

巴菲特的投資法則，簡單看來並不出奇：一是尋找體質穩健、中長期獲利可期的投資標的，接著判斷其是否遭短線市場錯殺而低於合理價位，最後要做的就是避免被短線波動干擾，長期持有三至五年，耐心等待下個大波段的獲利空間。

不過，當洪瑞泰在多年前鑽研巴菲特相關著作時，發現內容都是強調老巴的觀念和哲學思維，至於計算模式則付之闕如，統計學出身的他，特別將所謂「價值投資」公式化，實際操作後，也從台股中挖掘出不少所謂「巴菲特」概念股。

「其實，每個人都有機會成為巴菲特！」洪瑞泰強調，「台股中也不乏不受短期景氣波動，值得長期持有的好股票，其中擁有高RoE及低盈再率的股票為首選。」

所謂「RoE」（股東權益報酬率），指的是一家公司淨值長高的速度，換句話說，洪瑞泰表示，這項指標特別凸顯個別公司是否具備長期投資的內在價值，也是巴菲特最重視的一項判準。

觀察一家公司獲利的「續航力」，是以五年RoE做為判斷標準，連續維持高RoE的公司，通常表示以穩健的力道向上，長期下來總成長幅度最為可觀。

以RoE為指標，也可避免掉入只看成長率的陷阱。洪瑞泰表示，不少公司擁有高獲利成長，但僅維持一兩年，且投資人不會知道現在股價是否已反應了預期成長率，更何況預期總是可能出錯。

除RoE外，一家公司是否屬於獲利穩健的好公司，也可由「盈餘再投資率」看得出來，通常好公司擁有低「盈再率」的特徵。

洪瑞泰以車子來比喻，RoE是車速，盈再率就是耗油率，一部好車不僅要跑得快，也要省油，通常盈再率大於80%就算偏高，投資人應避免買進。

在瞭解「RoE」以及「盈再率」的意義和計算方式後，接下來就是重頭戲—依照前兩項公式計算出某檔股票「合理」及「便宜」價位，對照市場股價判斷出手時機。

洪瑞泰說明，台股的合理價是本益比15倍，便宜價則是12倍，買股票要等便宜再買，才不致買貴了，因此要先懂得如何計算便宜價。

洪瑞泰根據自身經驗指出，以RoE的參考值來推估便宜價很準確的估計公式，例如2004年鴻海股價的低點107.5元，當時算出來的便宜價是110元，目前股價已超過200元。

又例如，2006年智原（3035）也曾在前年股價跌到46元，算出來的便宜價是53元，若當時進場，如今股價已經衝破百元。

洪瑞泰進一步說明，只有在景氣正要由谷底翻升時，參考值會呈現低估的現象，因為此時股價常領先反映，而公司的獲利卻尚未好轉。

例如2005年瑞昱（2379）RoE衰退，股價跌到最低27.5元，當時的參考值所算出來的便宜價是31元，投資人可以買在低點。但去年第三季瑞昱業績出現轉機，同時又宣佈減資，股價一路上漲到56元以上，此時參考值即有低估的現象。

裕隆（2201）也有相同的情形，2006年受卡債影響獲利衰退，股價跌到最低的28.5元，當時算出來的便宜價也是28元。後來裕隆提出新店廠的土地開發案，每股淨值六年內預計可增至54元，股價於是回升到39元，此時參考值也呈現低估，因為股價先漲，但公司的獲利尚未好轉。

至於目前台股中究竟有哪些合乎巴菲特哲學的優值標的？洪瑞泰特別推薦中碳（1723）、盛餘（2029）、東隆（8705）和億豐（9915）等四檔股票，都符合穩定的高RoE以及低盈再率的標準，並且這些股票的股價經計算後呈現低估現象，值得投資人注意。

鐘國忠分析指出，在股災當頭的當下，投資人應避免具有三高特徵的股票以避免波動風險，所謂三高是指是高融資使用率；第二是高外資持股率；第三則是高價股。類股中如營建資產、觀光與中概等類股，股價波動性相對較高，投資人必須盡量避免持有。

在投資心態上，投資人應抱持中長期投資心態，選擇本益比低、高現金配息率、成長潛力佳的股票為投資組合，這些股票具備低檔復甦的防禦特性，例如電子類的南科（2408）、台積電（2330）、南亞（1303）等，都具備高股息和產業前景佳的優勢，值得長期持有。

黎方國也提醒，對於預期穩健獲利的中長線投資人，以產業龍頭和高現金殖利率概念股做為選股方向，絕不致出差錯。

例如中鋼、台塑、中華電信等模範生，儘管短線股價仍會有所波動，但長期來看每年賺8%以上不成問題，以中華電信為例，過去股價約在60元左右，每年都有4至5元的穩定配息，除權完股價又回復60元水準，每年穩穩當當8%入袋，長年累積下來相當可觀。

個人理財規劃十步曲

STEP1：下定決心開始「自己」理財

一般人的觀念中都認為「理財」等同於「不花錢」，進而聯想到理財會降低消費所得到的樂趣與生活質量。對於喜愛享受消費快感的年輕人來說，心理上難免會抗拒「理財」這個觀念，「理財」此事，老一點再說吧。

這是事實嗎？答案當然是否定的。年輕人不喜歡理財或是不知道理財，最主要的原因就是漠視「人」與「錢」的差別。普天下的人都知道一個道理「錢能生錢」，西諺叫做「Money makes money」，意即「錢」追「錢」總比「人」追「錢」來得快捷有效。

那麼如何用錢去追錢呢？首先，當然要擁有「第一桶金」——一筆驍勇善戰的母錢，然後用這筆母錢產生錢子錢孫。但是這「第一桶金」應該怎麼來呢？生活中我們常被「清倉大減價」、「免年費信用卡」等誘因讓我們控制不住花錢的慾望，一次又一次的錯過儲蓄「第一桶金」最好的時機。所以只有先下定決心「自己」理財，才算是邁開成功理財的第一步。

STEP2：排除惡性負債，控制良性負債

若你已經下定決心自己理財，接下來要做的就是將你自身的財務獨立起來。這裡所說的「財務獨立」是指「排除惡性負債、控制良性負債、學習理財投資」。

惡性負債是指人力不可控制的負債，例如生病、意外傷害、車禍等，這些事件引起的負債都屬於惡性。這種情況下，如果買了保險就可以降低因意外所遭致的損失，從而排除惡性負債。所以財務獨立的第一步就是買一份適合自己的保險，將意外帶來的金錢損失轉嫁給保險公司，讓你無後顧之憂。

良性負債就是你可以自己控制的負債，如生活費、娛樂費、子女教育費、房屋貸款等。也就是說，你可以決定自己每月的生活費用，可以決定跟父母住或是搬出去住，結婚後要不要買房子、生孩子等。

STEP3：學習理財投資

之前提過的「財務獨立」是指「排除惡性負債、控制良性負債及學習理財投資」。其實財務獨立只是一個觀念的建立，在你實現財務獨立之前還有許多準備工作，其中學習理財知識就是最重要的工作。

從事理性的投資

何為理性的投資？簡單的說就是「投資者瞭解所欲投資目標的內涵與其合理報酬後所進行的投資行為」。為什麼獨立理財要強調理性投資的重要性呢？因為投資不當會導致出現嚴重負債的情況！理性、正確的投資不但可以將「收入」大於「支出」的差距擴大，使你的財務真正獨立，並且能協助你達成人生的目標。

理財要交給專家？

把理財交給專家的觀念是正確的，因為專家可以全心投入理財的工作中，而且擁有較多的資源和工具，可以有效提高你的投資收益，這些都是專家理財的優勢。但我們自己為什麼要學習理財知識呢？因為在你把錢交給專家理財之前，是不是對這個「理財專家」充滿信心，而且確定這個「理財專家」會以你最大的利益為最終理財的目的，最後還確定會把你所投資的錢在你指定的時候回到你的口袋中。如果你有十足的把握，那麼你自己學習理財知識就是必要的。

STEP4：設定個人財務目標及實行計劃

設定理財目標

理財目標最好是以數字衡量，計算你自己每月可存下多少錢、要選擇投資回報率是多少的投資工具和預計多少時間可以達到目標。因此，建議你第一個目標最好不要定的太高，所要達到的時間在2－3年左右為宜。

理財目標的達成

個人財務目標設定之後，如何才能在最短時間內達成這個目標呢？在不考慮其他復雜的因素下，一般理財目標的達成與下列幾個變數有關：

個人所投入的金額
所投入的金額，可分為一次投入或多次投入

投資工具的回報率
投資工具可分為定存、基金、股票、期貨、債券及黃金等。投資回報率愈高，相對風險也愈高。

投入的時間
金錢是有時間價值的，投入的時間愈長，所獲得的報酬也愈大。

因此，最基本的設定方式為先確定個人所能投入的金額，再選擇投資工具。此外，投資工具的回報率要超過通貨膨脹，最後隨著時間的累積，就可達到所設定的財務目標。

STEP5：養成良好的理財習慣

一千元不嫌多，一塊錢不嫌少

生活理財起初最常見的方式就是強迫自己每天存一筆錢到存錢筒裡，而這個存錢筒最好是透明的，並每天記錄下來。透明的存錢筒是為了讓你隨時查閱理財的成效，記錄是讓你養成記賬的習慣。當你每日的儲蓄隨著時間的累積，達到一定數量後再轉存到存款薄裡，如此日積月累，就可以逐漸養成自身存錢理財的習慣。

培養記賬的習慣

生活理財的第二步，是培養記賬的習慣。記賬的好處在於你可以知道每日所花費的錢都用在什麼地方，在財務有需要節流時，也知道從何處下手。加上現在許多電腦軟件如MicrosoftMoney等，能幫你分析日常記賬的資料，所以記賬在現代生活中已不像以往那樣是件吃力而沒有意義的事。

STEP6：投資從基金開始

為什麼說投資從買基金開始呢？那不是要交給基金公司的專家理財了嗎？其實我們對於投資理財的立場仍然堅定「自己投資理財」，只是許多投資工具是有投資門檻的，所以我們不得不「暫時」犧牲部分投資成本，先借用基金公司專家的投資能力，來累積日後自己理財投資的成本。

舉例來說：股票公開市場中最低的投資額是一手1000股的股票，但有很多績優、市場前景看好的股票則一張面值二、三萬元，這使得許多剛理財有成而想要投資股市的人望而怯步。雖然也有一些股票一張市值低於一萬元，但這些股票有面臨隨時變成「雞蛋水餃股」或「地雷股」而最後賺不到股息、股價下跌的高風險。然而，投資基金則可避免「將更多隻雞蛋放進一個籃子」的情況，因基金本身是會做一定程度的分散投資，用以迴避風險。

STEP7：定期檢視成果

只要根據事前、事中、事後控制的方法，將你之前所做的理財投資步驟做一整合後，你就可以瞭解在理財過程中定期檢視成果的重要性在哪裡了。

事前控制：設定理財目標，擬訂達成目標的步驟。

以下的問題可以幫助你：

●衡量目標設定是否合理？

●有配合你個人人生的階段目標嗎？

●達成目標的方法可行嗎？

●你能操作進行的步驟嗎？

事中控制：「記賬」就是在事中控制的工作。

你可以從自己的記賬記錄中得知道你個人日常生活金錢運作的狀況，當你發現現金流動有異常的狀況時，可以隨時知道並做出應變。

事後控制：計劃完成時所做的得失檢討結果，也是另一階段規劃所必需要參考的重要資料。

STEP8：前進股市投資策略

股市的投資要有階段性的目標

如果你在股市投資上是個新手的話，建議你先將目標放在大盤指數成分的藍籌股做半年至一年期的投資。由於藍籌股股本大，股價不容易被炒作、流通量較高、公司財務相關資訊比其他上市公司透明與投資回報率穩定，所以適合股市新手作為將來進階練功之用。

中長線取現金股息較可取

投資藍籌股所獲得的報酬來源有二：一是公司所配發的現金股息；二是買賣股票所賺取的差額。以中長期的投資來說，現金股息是最主要的報酬目標，若要設定此報酬目標則可依據往年平均的投資回報率。因此，你所關心的是公司目前營運狀況和獲利與去年同期相比較的情形，而不是公司股價今天漲跌多少。

STEP9：與理財的討論團體

隨著網絡的興起，理財網站的不斷設立，提供了散戶許多可利用的工具，例如線上分析軟件、公司財務報表及研究報告等。其實，對散戶最有效的工具是論壇及聊天室。經由論壇，你可表達或瞭解別人對某些股票相關事件的看法，吸收你認為可信度較高的論點。在聊天室裡，三、五個志同道合的網友也可互換信息，討論個人的理財心得等。

STEP10：策略隨年改變

個人理財並不是一個固定不變的公式，隨著年歲增長，理財目標和策略也有所不同。經濟學家FrancoModigliani所提出的生命週期假設，對確定個人理財目標和策略有著指導性的作用。

Franco指出，人生在少年及老年期，由於沒有工作能力，支出必然大於收入。至於壯年期，工作能力正旺，並懂得為將來(老年期)做出打算，故收入和儲蓄相應增加，所以其投資策略也須做出相應調整。

[原創] 最後的基金建議清單

這份基金建議清單，花了我不少時間挑選
其實早在今年四月多就已經挑選完成
只是一直沒有時間好好的整理一下，放到這個Blog
挑選的主要條件就是以長期穩健為主

而這也應該是我最後一次的基金推薦清單了
因為長期表現良好的基金，大概幾年內不太會有變化
(我不買新基金，因為沒有歷史績效可以看)
所以也就不用再花時間挑選了
(當然還是會有一些遺珠之憾，也希望網友可以推薦)

這些基金大部份都是長期表現不錯的海外基金
風險大都是屬於中低風險，只有少部份幾支屬於高風險 (我會標示出來)
綜合評等大都是4-5顆星，最差也都至少3顆星
而且我也去看過2000年時的大跌，有些基金雖然也逃不過虧損的命運
但是表現上相對抗跌，後來的報酬率也都表現不差
我目前手上持有的基金，也是從中挑出一半以上的標的來長期投資
有心想投資基金的朋友，可以參考參考

股票型基金

全球
美林環球資產配置基金
富蘭克林坦伯頓成長基金
坦伯頓全球股票收益基金
天達環球策略股票基金

亞洲
JF東協基金 (高風險)
德盛東方入息基金

歐洲
摩根富林明歐洲基金
摩根富林明歐洲策略價值基金
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金
亨德森遠見泛歐小型公司基金 (高風險)
霸菱東歐基金 (高風險)

美國
摩根富林明美國動力基金
富蘭克林潛力組合基金


債券基基金

全球
富蘭克林坦伯頓全球債券基金
聯博全球高收益債券基金
景順策略債券基金(再投資)

歐洲
百利達歐洲可換股債券基金

美國
聯博美國收益基金

新興巿場
景順新興市場債券基金(再投資)
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金
瑞士銀行(盧森堡)新興市場債券基金
MFS全盛新興市場債券基金


最後，「投資客日誌」這個Blog裏面，有一篇說明投資組合的小品
與大家分享： 投資組合與明星隊
http://blog.sina.com.tw/appleibook/article.php?pbgid=234&entryid=505072

投資標的有了，剩下就是資金控管及一些操作方式的執行了
這些有很多高手發表了許多很好的文章，我也有收錄一些在「投資方法」
大家可以找時間先參考一下，祝大家基金投資順利賺錢！

理財績效多出40％ 女人比男人更會理財的秘密

今周刊 544 期 撰文/歐陽善玲、謝春滿

前言：一般刻板印象，投資市場是男人的天下。但這並不代表男性在投資理財上，會有比女性較佳的績效。根據調查顯示，女性年平均報酬率超過21％，男性是15％，女性理財績效比男性超過40％，關鍵因素是什麼？這40％的致勝關鍵，就在於女性常見的六項理財特質，因此不論性別，如果想要有更好的績效，就應謙虛地檢視自己，有沒有這六大特質，若能強化這些優點，您也可以多賺40％。

「男人投資，賺錢了就一直講；虧錢了，都不承認。」友邦投顧總經理楊智雅，與先生同在金融業工作，兩人財務獨立、各管各的，對投資理財也各有不同的想法，彼此「井水不犯河水」，相安無事。不過，誰才具有較好的投資能力？楊智雅一語道破：「男人只會炫耀賺錢的部分；一旦賠錢，就絕口不提！」

※誰說女人都是敗家女　愈來愈多女性比男性更懂得理財

楊智雅回憶，結婚前，就知道先生十分熱中股票投資，還與幾位大學死黨，共組「投資俱樂部」，會員從金融業到科技業都有。每次講電話，都在聊股票；每有聚會，講的還是股票。看他們研究、分析起個股煞有其事的樣子，楊智雅心想，「如果那麼神準，那手頭上的閒置資金，就可以翻好幾倍，豈不是太棒了！」

念頭一閃，楊智雅就把媽媽手上的閒錢，共五十萬元，交給老公代操。幻想著兩、三年後能滾出一百萬元，那媽媽一定非常高興。只是，時間一年年過去，從不見先生主動回報「戰績」。

前幾年，楊智雅一直懷抱希望，認為老公的投資策略，是放長線釣大魚，值得等待。但轉眼五年過去了，某天，楊智雅意外地看到股票對帳單，才知道原本投入的五十萬元，竟只剩下三、四十萬元。不但財富倍增夢想落空，還倒賠二、三成本金。深入了解後更發現，這五年投資過程中，先生的獲利累積金額從沒超過五十萬元，還不如乖乖放在銀行賺點定存利息。她看了後，就決定要求先生把股票全部出清，連零股都不要留。

「我相當狐疑，因為聽到他跟別人講，都是獲利二、三成，怎麼拿我媽媽的錢操作，卻是這樣的結果？」楊智雅忍不住虧老公，「為什麼自己的投資都賺，別人的就賠？」從此之後，她再也不依賴先生，不但自己研究，還發展出一套符合自己個性的理財策略。

楊智雅的投資工具，以海外基金為主。相較於一般男性「贏錢得意，輸錢逃避」的態度，她認為，女性有較大的勇氣承認失敗，也會從錯誤中記取教訓。「九七年亞洲金融風暴，投資的台股基金虧損五成，金額高達百萬元。當下，我面對自己的錯誤，決定再也不碰台股基金。」

攤開楊智雅的投資標的，清一色都是海外基金，單筆及定時定額部位皆有。她將大部分資產，投入股票型基金中最穩健的全球組合基金，等於將風險分散、再分散；她還以定時定額參與拉丁美洲市場，利用時間分散風險概念，參與拉美長期成長潛力。

按照這樣的方式，這幾年她的獲利都在一○％以上，楊智雅滿意極了。現在，她一手操刀兩個寶貝女兒的教育基金，也累積出可觀的數字。「有時，先生嘴巴會念，女兒都比他有錢。但看著對帳單上的報酬率，我知道他很滿意，但卻從來不會讚美，說聲老婆好厲害！他覺得這一切，都是我比較幸運而已！」

其實，男性投資人要在市場上精益求精、獲取更高利潤，恐怕得先做到兩件事，第一、勇於面對自己的失敗；第二、坦然接受女性的成功。因為，讓男人不相信的是，有愈來愈多研究調查顯示，女性理財能力優於男性，且能獲得較高報酬。

國際投資人社團協會是最早針對性別差異，研究兩性投資績效的單位，他們早在十五年前就進行過一項調查，結果發現，過去五年以女性為主的投資俱樂部表現，比以男性為主的績效亮眼許多。

※男女投資績效評比　年平均報酬率女人高出男人四成

到了一九九九年，兩位美國教授Terrance Odean及Brad Barber進行一項為期六年的學術研究，發現在三萬五千名散戶中，女性的成績比男性佳，每年多出一．四％。

○一年及○五年，國際金融網站Digital Look進行一項調查，分析十萬個投資組合。結果發現兩段時間中，女性投資人表現皆超越男性。進一步比較，女性的投資組合平均報酬率達一八％，男性只有一一％。同期大盤指數上漲一三％，還高於男性操作成績。

再看一九九六年美國一份兩性投資績效調查顯示，女性年平均報酬率超過二一％，男性是一五％，女性的投資績效整整高出男性四成以上。如果將時間拉長來看，過去十二年，女性績效有九年比男性還好。

這意味著，一旦男性成功複製女性理財祕訣、並按部就班執行，每年將可為自己的投資組合，至少多賺四成。

所以，楊智雅每年獲利最少一○％的成績，顯然不是比較幸運而已。女性與生俱來多了一些男性相對缺乏的理財特質，包括不愛承受風險、挑選穩健標的，及長線布局特點，均值得所有投資人學習。《今周刊》歸納出六項女性理財特質，幫助男性投資人破解獲利可以多四成的性格密碼。

女性理財特質1：不貪心 　到達停利點便落袋為安 富貴穩中求

七年一班的簡郁玲，在金融業工作兩年，受到身邊同事影響，畢業後就開始學習理財。相較同儕，她對投資的想法早熟，且很早就認清自己的性格較為保守，及對市場行情較為悲觀的投資態度。為了「對症下藥」，她利用相對穩健的共同基金，為人生滾出第一桶金。

簡郁玲的男朋友，過去是土木工程師，因為對股票投資有高度興趣，才轉進金融業。他們兩人的投資模式，形成強烈對比，「我的理財目的，只是單純地想累積財富，但我男友除了想賺錢外，還會將投資當作是指揮千軍萬馬的遊戲，自認為是統帥、而且很行。」

舉例來說，他的投資工具，以股票、個股選擇權為主，相較基金波動更劇烈，只要沒有適時獲利了結，報酬就立刻縮水。「有一次，他跟我說，股票賺了五、六萬元，我聽了很高興，叫他先落袋為安。但他不聽，反而繼續追逐其他標的，想換股操作，達到更好的成績。」

之後，每次再問男友，原本賺的五、六萬元，都縮水二、三成，讓她相當無奈。「我的作法是，只要獲利一五％以上，就會把多賺的部分先贖回來，再保留本金部分，繼續投資。這樣市場狀況好，就是多賺；若行情反轉，也不會賠太多。」簡郁玲認為，除非基金達到停損、停利點，否則不必經常交易。

以今年來簡郁玲跟男友的操作績效比較，她的投資報酬率已達八％，男友卻在上沖下洗後，全部歸零。她有感而發，「男友花在研究股票上的時間，比我多太多，因為他認為那樣賺錢很快，想借由投資幫自己加薪。但他只知道拚命向前衝，卻忽略風險考量，實在很不值得。」

荷銀財富管理資深副總經理孫可基強調，在投資理財上，女性比男性更容易滿足、不貪心，當獲利達一定水準時，男性心裡還想再多賺二成，女性卻早就落袋為安。最後證實，男性想賣在更高點的念頭，到頭來都不如女性提早出場的時機好。這最可以說明，女性績效為何能優於男性的原因。

女性理財特質2：小心謹慎　明牌停看聽 不相信禮物會從天而降

美國首席理財大師大衛．巴哈，曾在他的著作中提到，「女人對於所謂的內線消息，總是特別小心。許多男人都很衝動，常有一些男性客戶，在健身房或高爾夫球場聽到小道消息，就打電話給我，要買進一千張股票。這樣買股票根本沒有研究，只是道聽途說。」

在證券公司承銷部工作的李美如，平常接觸到的股市資訊比一般人更多，聽到的小道消息也多。不過，她跟其他男同事相比，聽到「明牌」的反應，顯得慢半拍。有時候，男同事都進場好幾天了，她還在做基本功，非得確保安全無虞，才肯出手。但也就是這種「停看聽」的投資哲學，才讓她多次倖免於難。

「因為工作關係，聽到的傳言也多。不少男同事屬於行動派，一聽到消息，就不計代價衝進去買，結果多半會受傷。」李美如坦承，男同事聽到消息的反應快、決策果斷，運氣好時，自己也很羨慕。但她知道，投資不可能「天天在過年」，與其甘冒風險，賭上一回，不如謹守分寸，相信天下沒有白吃的午餐。

因此，李美如聽到明牌後的基本動作，會先強迫自己多觀察兩天。其間，她四處打探消息，多方蒐集資料、加以研究，確認訊息的可靠度。「不急著賺快錢，緩一緩才進場」這個原則，也是她能在波動劇烈的股市中，屹立不搖的原因。反觀其他男同事，已有不少被迫離開這個市場。

元大投信行銷企畫部林育如指出，女性理財性格較平穩、沉著，對資訊研判小心翼翼。她們理財時，最在意的是夠不夠安全，降低風險是首要目標，其次才是如何「多賺一點」。以這種理財模式或態度，累積子女教育金或退休基金，都會有驚人效果。

女性理財特質3：追求長效　找優質標的長抱 馬拉松也能勝百米

寶源投顧總經理巫慧燕在二十七歲前，沒有任何投資經驗。直到進入這一行，才開始對理財有具體方向。她回憶，過去自己曾追逐熱門標的，人家說什麼好，禁不住誘惑，就跟著進場。但投入後，既不興奮也不期待，反而是一股強烈的不安穩感，油然而生，覺得十分難受。

隨著年紀增長、進入資產管理公司，她摸索出一套讓自己覺得「舒服」的理財方式，一直到現在，仍持續進行。巫慧燕以長期、定時定額方式投資基金。其中，寶源美國小型基金投入時間高達八年，報酬率近九成，資產規模等於成長近一倍，她十分滿意。

巫慧燕的想法是，找到一檔優質標的，並長期持有。如此不用費心抓緊市場時機，多出來的時間，還可以充實自己。只要隨著時間流逝，資產成長了，內在也豐富起來，就是一舉兩得。寶源投顧其他男同事，非常佩服總經理「忍功一流」，認為可以做到「心中無報酬」、持之以恆，簡直是超人，而自嘆不如。

根據加拿大證券公司調查，近六四％的女性會做長線投資。Barber跟Odean的研究也證實，男性投資交易次數，比女性多出近五成。這說明，男性投資人習慣掌握市場時機，不僅擔心緊張，還容易嚴重虧損。而且，經常換股操作的結果，將墊高投資成本，效果也未必較好。因此，專家一致認同，長期投資致富的真正關鍵，在買進優質標的，並且長期持有。

在國內，以長期定時定額投資基金的男女比例來看，女性比男性高出很多。摩根富林明投信副總經理石恬華表示，就公司定時定額客戶來看，女、男比例約一一：九。進一步分析，發現有七八．五％的女性，已有明確的投資理財計畫，顯示女性不但較能長期投入，且比男性更懂得未雨綢繆。

女性理財特質4：多元布局　狡兔三窟 不將資金重壓單一巿場

廣播節目主持人夏韻芬，是一位多元布局高手，她利用投資海外基金的方式，撒網全世界。「一旦我看好某個趨勢成形，就會將相關產業、標的，全部納入我的投資組合。」

例如，新興市場崛起，可以延伸的投資種類，包括原物料、內需消費，及精品投資等。再者，人類一定會愈來愈長壽，因此生技、醫療相關基金，長抱也可以很安心。

夏韻芬的投資邏輯是，只要新興市場長期趨勢不變，將這些標的一網打盡，既能參與未來上漲潛力，又可有效分散投資風險。不怕中國一不高興，就來個宏觀調控，或是油價暴漲暴跌，將資金全部壓在東歐市場，心臟要夠強才行。

但同樣看好新興市場題材，三十歲的劉仲凱，卻不這麼想，「我看油價長期就是要漲破一百元，既然這樣，就要集中火力、投資東歐市場就好。」在他的觀念裡，資金運用一定要有效率，只有集中、重壓，最後報酬才會令人滿意。他堅信，散彈打鳥的結果，最後一定無功而返。

不過，隨著油價從八十美元跌落，東歐基金獲利回吐，劉仲凱坦言，有心在淌血的感覺，「早知道，就分散一點在亞洲也不錯。」

保誠投信協理吳昆倫指出，男性投資人習慣看準出手、集中資金重壓，往往承受過高風險；女性則較懂得利用組合基金的方式，多元布局、分散投資。或許，在多頭市場，這種方式獲利速度較慢，但只要空頭來襲，卻相對穩健，可達到降低市場風險的目的。

女性理財特質5：虛懷若谷　遇到專家不恥下問 不會不懂裝懂

大衛．巴哈喜歡以生活中常見的例子，說明男性在投資理財上，輸給女性的原因。「男人開車迷路了，通常死不承認，寧願沒有目標地亂闖，希望遇到熟悉的路標，也不願下車問路。」

他認為，投資理財也一樣。男人通常自以為知道自己在做什麼，即使不懂，也要裝懂，就是不肯請人協助。

但女性不一樣，如果不懂，比較願意承認、不恥下問。投信投顧公會理事長杜純琛表示，以過去舉辦理財講座的經驗來看，女性投資人參與比率，通常是男性的兩倍左右，除了顯示女性對理財知識的需求增加外，也代表女性在投資事務上，比男性更虛心接納專業意見，且學習興致更高昂。

像最近市場對利率變化，顯得較為敏感，相關投資商品，像高收益債券基金、可轉換債券基金等標的，接二連三推出。面對環境變化，友邦投顧總經理楊智雅看不懂就問，積極請教專家意見，包括降息時程、債券投資看法等。她將蒐集到的資訊歸納分析，再根據自己的判斷，調整投資模式，決不含糊。

孫可基認為，男性投資人自主性強，對專家意見半信半疑，接受度低。女性卻願意傾聽，相信「術業有專攻」。短時間內，差別或許不明顯，但長線而言，這絕對是女性投資績效勝過男性的重要因素。

女性理財特質6：執行力強　立定目標便一以貫之 決不三心二意

投資理財最重要的是執行力，決定了就立刻行動，決不三心二意，才能得到甜美果實。民視業務總監林香蘭，就是一位執行力超強的女性。五十五年次、育有三名子女的她，由於對未來有強烈危機意識，因此在投資理財規畫時，特別著重小孩教育基金的籌措。

六年前，當小孩開始上小學，費用降低後，林香蘭決定把教育基金拿來好好做理財規畫。以前三名小孩的幼稚園加安親班與保母費，一個月就要六萬元左右，「當小孩開始上小學後，我把這筆錢當作仍是必須支出的費用，硬存下來。」

「我設定每年一定要存下一百萬元子女教育基金！」林香蘭把帳戶分成三個，一個是薪水帳戶，一個是子女教育基金，另一個是房貸帳戶，每個月薪水進來之後，固定把錢存進子女教育基金帳戶，這筆錢累積到過年期間，若未滿一百萬元，一定用年終獎金把它補齊。

這段時間下來，她堅持存下子女教育基金的信念從來沒有改變過，看著戶頭裡的數字增加，沒有一絲絲想要挪作他用的念頭。

除了子女教育基金外，她也同時規畫未來退休金，每月七千元定期定額投資海外基金，或視外幣狀況適時投資，有幾次操作歐元的經驗都不錯，半年報酬率高達三成左右。

林香蘭相信，理財最重要的是執行力與毅力，一旦做了決定，就要有行動，而且不能中斷。只要堅持信念去執行，就能達成既定目標。

相對男性投資人，不斷轉換標的，追求更賺錢的目標，女性全心投入的毅力，更值得學習。

擁有這六大特質，是投資理財成功關鍵，不論男性或女性，都可以檢視自己是否具有這六大特質，如果能強化這些女性天生較易擁有的優點，相信你也可以成為理財贏家。

最「牛」的六大投資主題

財訊-趨勢贏家 4 文．莊曉莉

適合積極型投資人的自選標的

受到全球化的影響，未來的投資主題也將從過去選地區，轉向特定的主題與產業。投資專家列出以下六大可能流行的「主題」，做為未來投資時的參考。

過去，投資人常常會依照經濟景氣循環的變化，選擇看好的地區、國家或產業，做為資產配置的主軸。但是，受到全球化的影響，未來的投資主題也將從過去選地區，轉向特定的主題與產業。根據投資專家的分析，未來在設定投資方向時，可以順著以下六大可能流行的「主題」，篩選出值得列入投資組合的標的。

※題材1：公用事業─受惠於新興市場經濟發展

上海匯豐銀行副總裁蘇培珍強調，不論是新興市場看好的主題是基礎建設，或是新能源主題看好的能源建設，都與基礎建設脫不了關係。而除了基礎建設之外，公用事業也是投資人可以納入參考名單中的「主題」之一。

未來，不論是新的基礎建設（新興市場），或是對舊建設（英、美等成熟市場）的汰舊換新，相關的需求預期仍然會持續成長。

此外，由於公用事業類股基金普遍都有固定的配息（大約在2％至4％左右），所以價格波動會比一般股票型基金要低些。如果全球通貨膨脹的話題再起，這類公用事業股票型基金相對具有較佳的抗通膨效果，以及高配息的優勢。

※題材2：天然資源、綠能、節能產業

蘇培珍認為，第二季下半旬因煉油廠因應夏季開車出遊旺季提前增加對原油的需求，可能會使油價走揚。能源類股基金還是有獲利空間。至於投資人可以介入的時點，台証投顧研究分析部協理莊明書建議在4、5月時進場，並且在8、9月時出場，以賺取夏季與冬季用油高峰期的價差，他特別提醒投資人要介入能源基金，買賣時點相當重要。因為未來油價大幅漲跌的機會不大，但價格會隨著季節性需求做調整。

儘管分析者都認為，油價還有續創新高的空間，但是蘇培珍也不忘強調，與其他更好的投資主題相較，油價上漲恐怕會成為一個落伍的投資話題。「一旦未來油價還是維持在目前差不多的水準，市場上絕對不會再繼續追逐這樣一個炒作主題」，她以較被看好的綠能產業為例，「不論經濟景氣與否，都不會影響對節能的需求」。

兆豐銀行邢光仁也附和蘇培珍的看法，他所看好的能源產業，偏好在新能源，而非傳統的以原油、原物料供應商為主的股票型基金。主要原因當然是環保意識的提升，而中國大陸最近也提出「綠色GDP」的概念。因此，邢光仁認為未來替代能源的商機非常大。

不過，儘管專家看好節能與綠能產業的未來發展，但是這類產業的價格波動大，並不一定適合保守的投資人購買。

永豐銀行信託部經理陳冠君因此就提醒想投入的一般大眾，這類產業恐怕面臨「話題有些陳舊、本益比已經過高，而未來收益落實『仍屬未知數』」的問題。他以各國股市與相關類股的本益比為例指出，美國市場整體平均本益比是15倍、歐洲是14倍、中小型企業是17到18倍，但是多數綠能公司的股價本益比是80到100倍，甚至是三位數。

陳冠君表示，本益比高並不表示不能繼續投資，但還是要看這些公司未來獲利能否實現？他認為目前這些公司的股價，已經反映未來獲利很多了。因此建議投資人投入這些產業時，首先是部位不能太大；其次，應該分批進場。

此外，中信商銀黃培直也認為投資人在選擇標的時，還應該從「這類產業表現最佳的國家或地區」下手。他舉例指出，太陽能產業以日本與德國企業最優，歐美政府多對節能支出進行補助……。而從這些角度切入，投資的風險應該會比較小。

※題材3：生技與醫療照護產業

黃培直表示，從全球整體的發展來看，美國的生技產業表現較其他國家還來得優秀。不過，如果再細分生技與醫療產業，可分為兩大主軸。首先從產業主題來看，黃培直建議投資醫療照護、製藥與生技各三成；假設從地區來劃分，則亞洲可占兩成、歐洲占兩成、美國占六成（產業比重是依據該產業景氣預期的概念而生）。

至於醫療照護產業，過去股價表現都呈弱勢。所以黃培直認為，當總體經濟產生變化之際，由於醫療照護產業與經濟發展走勢不同調，再加上戰後嬰兒潮屆臨退休，人口快速老化等推波助瀾，未來與「抗老化生技」有關的公司前景將不容小覷，想要做長線投資的人，可以特別留意及介入。

不過，陳冠君也提醒想要購買生技產業基金的投資人，國家與區域的景氣循環較易掌握，但是生技產業則否。因為生技產業受景氣循環的影響低，盈餘成長動能不高，反而是區間變動。想介入的投資人，必須要精確掌握住這些脈動，才不易錯失行情。

此外，對於不想承受太高風險，以及股價波動的投資人來說，黃致淵認為健康照護產業基金的防禦性高，反而是另一個值得穩健型投資人考慮的標的。

※題材4：天然資源、原物料、礦產

邢光仁指出，天然資源的範圍包括了原物料與礦業等。由於新興市場的發展，尤其是中國大陸經濟成長，造成天然資源嚴重短缺，供給跟不上暴增的需求，造成價格扶搖直上。由於原物料的價格仍然續創新高，因此原物料產業將是繼能源之後，市場上可能取而代之的最熱門話題。

另一個投資人可以考慮的標的，是邢光仁認為因為環保意識所引發的「水資源」商機新題材。他引述聯合國的統計資料顯示，2025年時，全球因為工業化高度汙染，以及溫室效應的影響，將有三分之二的人口面臨缺水的困境；全球平均每個人分配到的淡水量，將減少三分之一。

邢光仁進一步強調，由於淡水的蘊藏量並不是全世界共有的財富，只被視為個別國家或地區性的資源。而河流上、下游的控制權，一直都是國家間糾紛的最主要原因，這中間就牽涉到水資源的生意與商機。

但是，陳冠君提醒，原物料（特別是礦業）產業長期雖然看多，但是因為基期已高（過去四年上漲幅度相當大），2007年開始的漲幅已經比過去平穩許多。積極型的投資人如果真要投資此類股，應該以小型公司為主。

※題材5：貴金屬（黃金）

在貴金屬產業方面，蘇培珍看好黃金基金將因為避險、保值、抗通膨的功能，帶動金價走揚而跟著受惠。莊明書也附和，由於目前黃金的需求旺盛，在供給遠低於需求之下，就算投資人介入的時點不理想，未來金價仍然是看漲的趨勢。

他認為在美元匯率走貶之際，更是黃金可以表現的時機。而每盎斯650美元以下的價位，將是投資人可以進場的時點。

不過陳冠君提醒，貴金屬（特別是黃金）產業的走勢與基本面情勢沒有太大關聯，投資人想要介入，也只能掌握季節性需求，或各國央行調節黃金儲備的題材，再搭配技術線型選擇買賣點，才能搶到短線的獲利。

題材6：科技產業

邢光仁與莊明書兩人，都非常看好下半年的科技類股表現。莊明書特別強調，由於第三、第四季是科技類股的傳統旺季，因此他預估科技公司的榮景至少可以走到年底。

再加上受到Wii、iPhone與Vista等題材效應的需求帶動，以及延續發酵的影響，科技類股的樂觀後市預期，至少到2008年上半年都不會輕易改變。所以莊明書建議投資人，可以在第二季的淡季提早進場布局。

不過陳冠君則強調，如果要論2007年全球經濟的成長，科技產業無疑是其中的核心動能。但是由於全球科技產業的重鎮在美國，而2007年美國經濟表現並不如過去，這是投資人在介入前，應該有的基本認識。