Cheers雜誌 作者：盧昱瑩
如果能夠洞燭機先，一盤贏面不大的棋勢卻可能由頹轉勝。下半年台股，正有由黑翻紅的氣勢！
對不同族群投資台股的方式，《Cheers》雜誌也請專家來下盤指導棋。
根據證券交易所及證券櫃臺買賣中心的統計，到5月底為止的台灣加權股價指數為6,890，雖然較去年同期減20.1％，卻較上年底漲了5成。如果從去年11月低點3,955起始，到6月2日的7,084點這個波段來看，台股漲幅高達79％！
第二季台股之所以漲勢凌厲，最大的原因在於「資金」。政府政策做多，像是將遺贈稅從50％調降到10％，使得海外資金回流，加上開放陸資的題材，讓上半年台股表現傲視全球。然而，隨著資金行情拉抬台股走勢，「漲多了就是利空，」群益投信投資長王智民說，6月份股票回檔修正很正常。在他看來，台股在第二季的大漲，還只是初升段，「第三季盤整築底後，第四季將是主升段的開始。」
下半年投資3指標
5月份台股的本益比已經高達62.12倍，相較於去年的9.83倍、2008年的15.31倍都貴上許多。資金行情推動類股輪動快速，對於投資人來說，選股難度倍增。建議投資人在觀察台股下半年的發展時，可掌握3個要點：
1.資金行情不會歇
當代表資金多頭訊號的M1B和M2在5月形成貨幣黃金交叉，保德信投信國內投資組協理王培臻說明，根據歷史經驗，台股在出現黃金交叉後，平均漲7.6個月、漲幅32％。
的確，各國央行降息，使得市場上資金充沛，「很多人一看到跌，就會進場買，」她認為，下半年資金行情難停。不過王培臻也直言，第三季再像第二季指數不斷上攻的空間不大。她以黃金交叉出現時的5,992點來看，往上漲32％會是7,382點，以這波高點7,084來看，再往上只有約300點的空間。在指數反彈過多之下，台股第三季表現會持續震盪。
2.基本面逐漸好轉
經濟最糟糕的情況已經過去，雖然全球經濟指標以及台灣企業獲利成長率依然呈現負成長，但都有逐步好轉跡象。
元大投信基金管理部副總經理林冠和認為，即使台灣GDP成長率預估值仍是負數，「但GDP的成長趨勢是正斜率。」他表示，第二季資金動能把股價推到相對高點，但當時企業基本面還沒跟上，獲利還不夠，自然使得股市必須修正。「但基本面將隨著時間軸慢慢往上走，改善是『正在進行式』。」
「這一波是股價大幅領先基本面，」王培臻指出，去年第四季，企業的虧損大於預期，因此企業在今年第一季變得悲觀而過於保守，當發現前端消費需求並沒有大幅減少，才從過度保守轉成強勁回補庫存。「目前庫存回補已經達到高峰，」王智民說，接下來將進入電子業淡季，「第三季會是青黃不接的空窗期，」他進一步表示，隨著兩岸議題發酵、三資（內資、外資、陸資）匯集，第三季會是適合的進場點。
3.中國概念股發燒
上半年開始，各家投信投顧強力募集中國相關基金，正暗示了「中國」會是未來的投資主力，「3年內，中國加印度的汽車市場規模，將大過美歐的市場規模，」王智民補充。
因此，與中國關係密切的台灣將受惠。9、10月的江陳會就兩岸ECFA、MOU簽訂，以及更多投資限制鬆綁的議題做進一步協商，屆時台股將持續因兩岸和平的效應而表現不俗。
即使經濟開始復甦，但恢復速度還不夠快。第三季電子業能見度不高，雖然微軟新作業系統Window 7將在10月份推出，不過，消費者通常會觀望一陣子，加上未來一季主要在消化獲利了結的賣壓，專家一致認為，台股會盤整一段時間。
第四季之後，景氣會愈趨明朗，「預計從今年10月到明年5月都是主升段，」王智民相當看好第四季之後的台股表現，像是CULV、LED都可以多加關注。
若投資人已在上一波漲勢中將損失打平，富邦精準暨台灣心基金經理人鐘心怡認為，可先將資金轉入防禦性較強的類股，例如生技醫療、食品等，這類型股票因為是內需類股，受到景氣循環的影響較小，可以就整體上市公司1～5月的累計營收做選股參考。
至於現在才想進場的投資人，不妨開始觀望布局。下半年可就出口、內需兩大主軸並重，因此像科技股，和觀光、資產、營建、金融等類股，都是值得投資的標的。至於沒時間看盤，又不懂得如何選股的投資人，利用台股基金或是ETF投資，也能參與台股上漲行情。
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