2009年4月7日 星期二

用不同工具 跟漲抗跌

在不同池塘放釣竿 長線分批布局
Smart智富月刊 第127期 2009-02-27 撰文者:林淑玲

經濟早晚會復甦,想累積財富的投資人,應該趁著低點布局,遵循空頭市場4大操作攻略,莫讓累積財富機會溜走。

全球股市突然於去年第3季步入空頭,讓多數在多頭市場才進場投資基金的台灣投資人不知所措,投資行為進入急凍。可是,空頭市場就沒有賺錢的機會嗎?答案顯然是否定,空頭市場也有反彈行情,幅度約20%~30%不等,而且經濟早晚會復甦,想累積財富的投資人,應該趁著低點布局,遵循空頭市場4大操作攻略,莫讓累積財富機會溜走。

攻略1》善用不同投資工具

理由:市場處於多頭持續上漲時,投資人買了全球、新興亞洲、拉丁美洲等相關性強的股票型基金,將雞蛋全放在同一個籃子的問題可能不大,可是一旦遇到空頭時,這樣的買法必死無疑,因為全部資產都朝同一個方向震盪,所承擔的風險非常大。


操作:空頭市場震盪很大,市場不會一直往上,資金會循不同管道尋找獲利標的,所以必須利用不同的投資工具去賺不同的錢。就像釣魚一樣,在不同池塘放釣竿可以提高釣魚勝率。投資人可以透過資產配置,在不同池塘(資產類別)都放著釣竿。

寶來投信總經理劉宗聖指出,最近黃金在股票市場表現不佳時猛漲,就是最好的例子,若投資人的資產配置裡有黃金,一定可以減少整體資產受傷程度。在資產配置類別選擇上,因為現在是市場低點,只要長期持有,不論哪一種資產都有賺錢機會。

劉宗聖建議投資人,可參考不同資產類別投資回報相關係數來配置,相關係數在0.5以下即屬低相關,愈低愈好。例如股票與債券相關係數為0.395,已屬低相關,但股票與黃金相關係數更低,為0.065,是資產配置的好拍檔。



攻略2》分批進場

理由:過去幾年因為市場行情太好,買基金非常容易賺錢,使得國內基金投資人的心態較為短線,喜歡一次單筆加碼買進,以為這樣賺較多,缺乏長期投資概念。可是如果在景氣仍有疑慮、市場走向不確定之際,還是這樣操作,不僅風險極高,後果更將慘不忍睹。

操作:最好是分批長線布局。富蘭克林投顧副總經理羅尤美指出,股市下跌期間加碼定期定額投資能創造更高的報酬率,以 2000至2007年期間為例,全球股市雖遭遇2000年網通泡沫重挫,但若選擇每月定期定額且加碼一倍扣款投資全球股市指數,報酬率可達65%,可見低點分批進場既安全,又能加大投資效果

投信投顧公會理事長、元大投信總經理杜純琛表示,在股市持續震盪下,投資人可以定期定額方式進場,在股市進場時點和價位上做到進一步分散,縮小波動的風險。

攻略3》嚴格執行停利

理由:根據歷史經驗顯示,不論是1929年的美國大蕭條,或1990年日本股市步入長達4~12年空頭,其間曾多次出現20%~30%不等幅度的反彈,顯示空頭市場也有不錯的投資機會。但是若未停利,下次的重挫便可能將之前反彈全部吐回。

操作:基本上,停利方式有2種。對於穩健甚至保守的人,復華投信投資理財處資深副總經理周輝啟建議,本金贖回轉入負相關資產,留下獲利繼續參與。以投資3~5年期間為例,投資人可以在獲利30%時,贖回本金加獲利總額的7成,留下3成繼續投資。例如投入100萬元增值到130萬元時,先贖回7成,相當於贖回91 萬元,轉進資產負相關或相關係數較低的資產,留下40萬元繼續參與市場。這麼做不只能確保獲利,還因本金轉進負相關資產規避掉更多風險。

另一種是獲利先停利出場,本金留下來繼續參與,此作法較積極。劉宗聖認為,空頭市場不要想大賺,能小賺就是贏,所以當獲利20%便可先將獲利了結出場,留本金投資就好。



攻略4》選跟漲抗跌型基金

理由:過去在股市大多頭階段,投資人在擇選基金時往往只考量報酬率,短期績效能夠愈突出的基金,就愈能得到投資人的追捧。因此,部分經理人投資高風險商品,結果市場反轉,報酬率反而大幅落後。觀察在過去一年多以來,幾乎不分區域和類別,不少所謂的明星基金都紛紛中箭落馬,甚至成為領跌的族群。

操作:多頭市場時投資人重視的是爆發性、題材性的表現,而在景氣衰退疑慮不斷時,投資策略首重防禦,這時擁有穩健、保守價值的基金將脫穎而出。杜純琛認為,市場將青睞能跟漲且具抗跌能力的基金,與多頭時的主題式投資不同。

杜純琛指出,分散國家和產業布局的全球型基金是較穩健的投資選擇。不論股票、債券、主題式等基金皆如此。此外,與股票市場低相關、具有防禦性的基金,例如債券、生物科技、平衡型基金等,也是可考慮的標的。

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