用資訊比強過夏普值

空頭時挑基金5指標
Smart智富月刊 第127期 2009-02-27 撰文者：林淑玲

儘管近期經濟數據依舊難看，可是市場反應沒有以前那麼激烈，有逐漸回穩跡象，顯然投資人可以開始考慮重新投資了。但是，投資人最好遵守空頭市場挑基金的5指標，為投資綁好安全帶。

隨著時間逐漸過去，百年金融海嘯引發的恐慌氣氛正漸漸淡去。儘管近期經濟數據依舊難看，可是市場反應沒有以前那麼激烈，有逐漸回穩跡象，顯然投資人可以開始考慮重新投資了。但是，在極差的路況上路，總不免跌跌撞撞，投資人最好遵守空頭市場挑基金的5指標，為投資綁好安全帶。

指標1》選擇得獎基金
理由：雖不保證未來績效，但是日後表現好的機會比一般基金大

國內基金研究權威、台大財務金融系教授邱顯比指出，任何基金的績效都是經理人與基金公司一點一滴慢慢累積而成，唯有短中長期都努力，最後才能脫穎而出。雖然過去績效不保證未來，但不論市場多空，得獎基金表現比同類型基金好的機會較高。

更重要的是，長期績效穩定且突出，顯示經理人與基金公司投資哲學一致，研究深入，不會盲目跟隨市場起舞。

台灣目前頒發基金獎的單位不少，晨星（Morningstar）亞太區總裁田勁比較其中差異指出，晨星與《Smart智富》月刊向來「惜獎如金」，重視一檔基金長期績效的穩定度，非常堅持一個獎項只有一個第1名，因此僅頒發年度最好的基金，投資人一看就知道。而頒獎目的是為鼓勵最能堅守「給投資人最大利益立場」的基金及基金公司，並不會想討好基金公司，所以不會發出太多獎，因此獎項具有崇高公信力，得獎基金絕對都是萬中選一，是值得投資人擁有的好基金。

指標2》觀察資訊比
理由：可看出基金操盤功力

對於想在空頭市場挑到好基金的投資人來說，資訊比（Information Ratio）是非常重要並且好用的指標。資訊比的計算方法，是將基金報酬率減去同類型基金平均報酬率，再除以相減後差額之標準差。資訊比愈高，代表持續擊敗同類型基金的能力愈強。

邱顯比表示，以往投資人都被教育以夏普值來挑選基金，那是因多頭市場時基金報酬都是正的，於是基金提供超額報酬的能力變成最重要，選股能力必須很強，可是去年下半年，開始步入空頭市場後，什麼股票都跌，選股能力已經不重要，能打敗同類型基金，表示對進出市場掌握佳，資訊比成挑基金參考指標，是晨星與湯森路透理柏等知名評比機構評鑑基金等級或星號的重要依據。

投資人可上投信投顧公會網站（www.sitca.org.tw），下載台大教授版本的績效評比檔案，表格有一欄即是資訊比，選擇資訊比率高的基金就對了。

指標3》風險與預期報酬控管的能力
理由：熊市也會反彈，一旦風險控管不佳，容易追高導致受傷

復華投信投資理財處資深副總經理周輝啟認為，一檔好基金必須遵循原本設定的投資風格與目的，精準掌握預期報酬率與風險控管區間，就算市場再好，都不可以偏離。好比一檔平衡型基金的預期報酬率為8％～10％，結果有一年突然大漲35％，此時投資人千萬不要高興太早，因為這表示有不對的事情發生，最好趕緊調整，以免基金出事，而你的資產配置也亂掉。

投信投顧公會理事長、元大投信總經理杜純琛也表示，市場能見度不高時，風險控管就顯得非常重要，根據國際評鑑機構對於基金風險控管評比的指標，選擇年化標準差小、β值低及夏普值夏普值高的基金，也就是報酬率波動程度小、基金相對於市場的波動性＜1、每承擔一單位風險所獲得的報酬率愈高愈好。

指標4》掌握市場時機比選股重要
理由：空頭時期市場差，股票都跌，進入市場時機的掌握比選股重要

富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示，俗話說「疾風知勁草」，對於挑選基金也一樣，在多頭時績效好，基金經理人不見得是有真本事，要分辨出經理人操盤實力，除了觀察基金在多頭時期的表現之外，最好也要留意基金在空頭時候的績效，是不是能夠相對其對應的市場指數較為抗跌。

另外，她建議投資人不見得要有所謂第一名的迷思，尤其是在短期績效的部分，應該留意的是「績效排名的穩定度」，在各期間表現都很穩定的基金，代表經理人選股方向比較能夠跟隨市場主流，順勢操作。

指標5》觀察基金的成立時間
理由：有較長投資歷史可追蹤、觀察，有助投資人了解基金投資風格

羅尤美說，成立較久的老基金績效不一定勝過新成立的基金，但老基金必然經過市場多空循環的淬煉，能夠熬過風霜，背後的基金經理人或是操盤團隊較容易有獨到之處。就基金規模方面，也多會有一定的規模，讓投資人可以避免遇到在投資期間就遭到清算，因而被迫停損的問題。投資人優先考慮這些所謂的老牌基金，也可以先縮小選擇範圍，省去不少挑選的麻煩。