2008年9月29日 星期一

六千點選股法

先探週刊 1484期 文.陳弘

二低一高選股法,鎖定:一、低負債比:持有戰略物資-現金者。二、低淨值比:股價高於十元,但淨值比低於一倍者。三、高殖利率股:能連續三年配出現金股息者,四、融資大減肥,五、三大法人連續加碼者。

今年九月十六日,美國聯合各國央行,以雷霆手法緊急救市,全球股市應聲反彈,從二○○七年中以來金融海嘯所引發的大動盪,短線終於有止穩的契機,海嘯肆虐過後,有的企業屍骨無存、有的卻站得更挺,有人宣告破產、也有人大撿便宜貨,大破之後期待大立,新的金融秩序正在緩步重建之中,面對新的結構與變局,投資人該如何自處?又該如何選股?

◆樓起 樓塌 全球經濟大逆轉

從二○○○年以來,全球金融市場存在一個正循環:二○○○年網路科技泡沫破滅,美股以及台股都出現重挫,美國為了挽救經濟,不但連續減稅,FED還將利率降到一%,這是過去五○年以來最低利率水準,結果,錢潮為患,反而創造出了房地產的泡沫,藉此掩蓋住了網路泡沫房價大漲之後,美國人用增值部位貸款,因此消費能力大為提升,美國是全球最大的消費終端市場,需求大增,也就養成了中國世界代工廠的地位就在中國原料需求大增之下,基本金屬、原油等原物料也紛紛大漲,走出了歷年少見的大行情,不但造成通貨膨脹高升,中國以及中東油源區也賺得了大筆鈔票,主權基金大行其道,也引發了國際熱錢到處亂竄。


但是從二○○六年年底之後,這個正循環開始轉變為逆循環:為了壓抑持續高漲的通貨膨脹,各國央行連續性的調高利率,初期沒有效果,但是當連續升息到定程度,並且油價越過一○○美元之後,大家終於受不了,美國房價從○六年底正式反轉,○七年二月匯豐銀行首先提列十八億美元的次貸備抵,自此揭開了房地產泡沫破滅的大修正。

美國房市崩跌,立即緊縮美國的消費力,中國出口成長率開始下降,在預期需求下降之下,基本金屬原料、原油也開始重挫,災情相當慘重!

九月十二日雷曼兄弟宣布破產,情況已經危急到不救不行,美國FED聯合各國央行強力注資救市,美國會也終於並且以七○○○億美元成立RTC收不良債權。

◆彭淮南果然是A+的央行總裁

美國、英國、澳洲、德國、法國、瑞士、荷蘭、比利時、加拿大、韓國都禁止放空,印尼也準備跟進,台灣恢復一五○檔個股平盤以下不准放空,不過平盤之上還是全部都可以空,似乎利多只作了一半。越南政府基金進場買進,中國央企買回庫藏股,匯金公司買進工商銀、中國、建設,指令與標的都相當明確,大家都能接收到政府強力作多的訊息,反觀台灣,國安基金啟動護盤機制,則是遮遮掩掩。

台灣擬降低證交稅一半,為期半年,立院仍未過關,不過台灣原本買進時就只交手續費,沒有交證交稅,只有在賣出股票時才要交證交稅,因此有人戲稱,是不是鼓勵大家要賣出股票,才能享受到證交稅減半的德政呢?倘若稍微改一下,買進的時候不收手續費,等賣出的時候再由證交稅來補貼(手續費○.一四二五%,交易稅○.三%,也相當於證交稅減半),就可以更明顯的感受到政府作多的強烈意圖。

紐西蘭降息二碼到七.五%,澳洲降息一碼到七%,中國降一年期貸款基本利率○.二七百分點到七.二%,降存款準備率一個百分點到十六.五%,台灣央行一次降息五碼,釋出二千億元台幣資金,算是唯一傲視全球的超大手筆,A+評價的彭總裁,實在值得美、中等國家挖角(倘若將國家當成一家公司來看的話)。

從各國央行毅然決然的態度來看,這一次的救股市是非成功不可!因此此波的反彈目標何在?端視各央行的安心程度。可以從反彈幅度、時間、滿意度來觀察,就幅度而言,必須要能預留出未來第二腳回落的空間,七月份六七○八之後,因為反彈不夠高(只有十%),隨又破底到五五三○,因此這一波反彈最好能越過季線,最起碼要站穩轉強點六四五三點之上。過去二年,巴菲特、債券天王葛洛斯以及瑞信的陶冬博士,論點準確度較高,其言論看法以及是否調整轉變,均值得持續追蹤。

◆美元轉弱,黃金再度受重視

華爾街五大投資銀行已經正式成為歷史!衍生性工具就是過去十多年來的生財寶貝,但是欠缺監管又貪婪無法自律,因此全軍覆沒。未來少了投資銀行的翻雲覆雨,市場對於資金的需求勢必下降,全球金融市場也將恢復比較平穩的狀態。

由於七千億美元的RTC加上接收二房,將使得美國的財政赤字大為擴大,根據歷史走勢觀察,每一次美國的雙赤字擴大的時候,都使美元轉弱,而美元轉弱之後,美股能否在政策作多之下轉強,仍有待觀察(唯有美國上漲,外資才會連續買超台股,引發台股波段攻勢),而美國大印鈔票救金融風暴之際,市場對於美元的信賴度立即下降,實體資產尤其是黃金,又成為投資人資產配置必須加重的一環。

不論歐巴馬或者是馬侃當選下一屆美國新總統,都將面對一個千瘡百孔的美國經濟,根據統計,美國總統選後第一年,是美股上漲機率最低的一年,第二年次之,選後第三年的上漲機率則是一○○%,選舉當年則是九○%,如此看來,二○○九年美國的景氣應該不會太好,這對於台灣的電子股而言絕對不是一好消息。

◆謹守二低一高選股法則

面對全球金融市場大破之後新秩序的重新建立,本期先探週刊特別搜尋出幾個新的投資方向,以供大家決策時參考,分別是:

一.低負債比:從全球央行聯手大注資,以維持流動性,可以反推,在緊俏期當中,現金已經成為一項戰略物資,近期民間的融資利率也已經升高,手握現金,或者股本形成以現金居多,負債比例較低的公司,無疑居於相對優勢。

二.低淨值比:之前證交所選出九三檔淨值高於十元但是股價低於十元的委屈股,本期先探則進一步找出,股價高於十元,但是股價淨值比仍然低於一倍的個股,由於淨值更高,也將相對穩健。

三.高殖利率股:倘若一家公司能夠連續三年配出現金股息,意味著真的能賺到錢,並且願意跟股東分享,一般沒有體質只想作帳的公司是無法每年都配出現金股息的,並且股息的收入可以彌補持股的時間價值,倘若以六%的殖利率來看,十一年後就賺一個股本回來,以此二低一高的原則,應該不難挑出攻守兼備的好股票,若再搭配融資大減肥以及三大法人連續加碼等條件,應可使操作更具靈活度。

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