5大題材，抓住股票獲利的節奏感

新財富 08年秋季號

大家都想在股市中獲利，卻總是抓不到對的行情而事與願違。有些人會怪運氣不好，其實，投資市場像時令般有節氣可循，只要跟著走、跟著做，一定可以抓住豐收的契機！

文/布衣股民

楊雄森（化名）和很多人一樣，高中畢業就離鄉背井，從宜蘭壯圍到台北念大學，一直到研究所畢業，高學歷加上幹練的工作能力，讓他一路升到高階主管。然而，長期的工作壓力下，辭職返鄉的念頭不禁油然而生。

由於雙親一生務農，留下了好幾分地，雖然從小也曾在田裡幫忙，只是20幾年的都市生活，讓他對原本最熟悉的農村生活距離變得好陌生。經過無數次的家庭會議討論，解決了孩子的教育、另一半的工作……種種問題，年近半百的雄森帶著家人回到熟悉又陌生的故鄉，接手雙親留下來的農地，開始過著務農的生活。

雄森打算將這片土地經營成有機休閒農場，讓觀光客來到宜蘭欣賞這片美麗的土地，體驗農家生活，還可以親自摘一些時令蔬果帶回家。只是光憑以前跟著父母下田的經驗，對於種植蔬果的時機不是那麼清楚，於是很隨性地挑選要栽種的蔬果種類，結果卻沒有想像的那麼順利。

後來他請教有經驗的鄰居，鄰居給他的建議竟然是「參考農民曆」！因為農業社會靠天吃飯，莊稼人遵循時令進行「春耕、夏耘、秋收、冬藏」，並依據「農民曆」上的24節氣，栽種各種農作物，總能在風調雨順下，五穀豐收。

◆投資節氣怎麼看？

那麼投資股票是不是也有像「農民曆」這樣的資料，可以讓投資人抓住股票投資的「節奏感」，依不同的時間，作出不同的投資決策呢？

債券天王葛洛斯透露，他之所以能夠長期維持相對的高報酬，靠的就是「用長期觀點打敗人性的貪婪與恐懼」。然而，當你每天閱讀報紙、雜誌、研究報告，甚至是外資的投資建議，跟著每天不同的消息作為進出的依據時，其實是做了跟股市贏家完全逆向的操作。

因為跟著每天的消息起舞，和股市貼得太近，以至於看不到股票市場的趨勢而隨波逐流，最後追高殺低、虧損連連。如果你能透過本文，抓住股票投資的節奏感，相信對你未來的操作一定可以大有斬獲。

◆掌握5大題材 挑出獲利好股

如果你仔細觀察臺股，在一整年當中，其實是有其規律性的，每個月都有固定發生的事件。而一些關於個股本身的題材，每年也都在固定的時間上演，這些題材正是你應該掌握的重點，因為它們可是你獲利的關鍵。

以下就來看看每年固定上演的幾個題材，並且從中看出有何投資契機。

○題材 1 董監改選

任何一家公司每3年都會進行1次全面的董監改選，原因有下列2點：

1.該公司董監（公司派）持股不足，必須從市場買進法定的股數。

2.市場派有意入主。

其中以第2點帶來的效應最明顯。以今年最轟動的2個例子—— 大同（2371）、環泥（1104）來看：

從大同和環泥兩家公司今年的股價變化，可以看出只要抓對董監改選題材，就能有非常豐碩的獲利，而次年有董監改選的個股名單大概在每年12月就會公布，只要細心留意市場消息，提早布局，幾乎可說是贏得獲利的不敗方式。

○題材 2 除權行情

這是筆者認為最容易掌握的項目，雖然這幾年股票股利慢慢被現金股利取代，讓除權參考價沒有太大的價差，不像過去股票股利動輒5元、10元，只要填權行情一發動，參加除權的人都樂歪了。那麼該如何選擇除權息的標的呢？圖1中挑選3檔已經完成除權息的高權息個股，供大家比較。

再觀察這3檔股票除權前後的股價走勢，很明顯的，唯獨華擎在除權息前有行情，但除權息後股價表現並不理想；反觀宏達電和聯發科在除權息前的股價表現不佳，除權息後股價的表現反而令人刮目相看。原因為何？其實就是相對價格的關係。

個股的股價表現固然跟大盤走勢有絕對的關連性，但如果股價在除權前已經先漲一段，其實就是先填權了，所以除權完後，參加除權的人已經獲利，自然不會再追價，反而會獲利了結；相反地，若除權前股價先跌一段（行話叫作棄權賣壓），等除權完後股價又更便宜了，只要這家公司有投資價值，自然就會吸引買盤進場。所以只要觀察到一檔優質的股票在除權息前股價表現不佳，在除權息後都是非常好的買點，失手賠錢的機會都很低。

○題材 3 作帳行情

再看看投信及集團股半年作帳行情操作，可以分成以下2點來說明：

1.投信作帳行情：台灣的基金評比雖然每天都有，但主要仍是以季的績效為主，每檔基金經理人為了讓自己的基金績效突出，或是投信公司為了讓旗下的基金都有好的表現，就很有可能在每季結束前，集中買進某些股票拉抬績效。

這樣的說法在市場一直甚囂塵上，但因為這樣的作法並不適當，所以不會有任何媒體教你如何抓住這樣的行情。不過，要抓住這樣的行情並不難，首先到各大投信收集資料，了解目前市場上規模較大的股票型基金持有的個股是哪幾檔，放一部分資金在這些類股，往往都會有不錯的獲利。

2.集團股作帳行情：集團股之所以有作帳行情，主要是一些企業主為了鞏固經營權及控制流通的籌碼，集團成員之間往往會採取交叉持股的方式，而這些交叉持股在會計帳上多列為長期投資，必須在季報、半年報、年報揭露持股的盈虧，因此集團股價的高低就會影響財報的獲利數字。不過近幾年集團股作帳行情，多只出現在6月和12月的下半月。

○題材 4 電子股操作

台灣是一個以出口型態為主的產業結構，而歐美國家的消費旺季多落在第4季，反映在訂單出貨的營收則多落在每年7～9月，所以純粹是跟著營收獲利選股，7～9月電子營收高漲應該是賣出股票獲利了結的好時點；反觀每年第1季是電子業的營收淡季，股價落底正是建立持股的最佳機會。所以「春耕、夏耘、秋收、冬藏」這句俗諺用在電子股的操作，倒是蠻適合的。

○題材 5 景氣循環股

最後再談談比一年四季循環更長的操作，那就是關於原料類股、航運股、營建股與半導體類股的景氣循環。

在一般的認知，股票要買在本益比低、賣在本益比高的時點；而筆者剛開始研究股市時，聽到前輩傳授：原料類股、航運股、營建股與半導體要買在本益比高，賣在本益比低的時點。當時第一個反應是：「應該是講反了吧？」但等到在這個市場待久了，才慢慢體會當初前輩這句話的意思。

原來這些股票都是屬於景氣循環股，當本益比高的時候表示這個產業獲利最差，也意味著景氣跌到谷底，從理性的觀點來看，這個時候當然是買進股票的時機；反觀本益比低的時候，表示這個產業獲利最好，也意味著產業景氣即將反轉直下，當然要賣股票。其實只要比較台泥、中鋼、台塑等龍頭指標股，過去本益比與股價的變化，就會恍然大悟。

◆行情＝題材＋資金＋人氣

筆者一直不斷重複提醒大家：「行情＝題材＋資金＋人氣」，提前掌握題材，進場布局，等資金到位，啟動行情，賺取價差自然水到渠成。只要抓住股票投資的節奏感，相信你也可以成為股市常勝軍。

○例子A

連續7年沒有發放股利的大同，因為擁有高達價值2,000多億元的44萬坪土地資產，加上許多轉投資，如綠能（3519）與尚志半導體（3579），這幾年都邁入獲利高峰期。但一直以來，大同的董事會都是由家族以及大同大學、中學等大同設立的法人股東把持，外人根本無法進入董事會一窺這大集團的底細。

所以這幾年不論是市場大戶或是傳產、電子公司的投資者，對蒙著神祕面紗的大同都相當感興趣，因此當傳出市場派欲聯合大同董事長林蔚山的胞弟林鎮弘共同爭取經營權的消息，加上媒體的推波助瀾，即使明知無法如此輕易掌握大同董事會，但因為這個題材非常有賣點，就成為有心人士放話並從中炒股的獲利目標。

大同的董監改選及經營權之爭成為當時總統大選以外另一個熱門話題，據聞公司派除了與兩股市場派競逐以外，持有其股權比率最高的外資也加入戰局，形成「兩派對決、三股主流」局面，讓董事長林蔚山為首的公司派面臨強大考驗，也因為雙方的拉鋸，讓投資人有價差可賺。

○例子B

同樣也是兄弟鬩牆和擁有可觀的資產，但環泥的董監改選之爭比大同更熱鬧。環泥的公司派是弟弟侯博明，但哥哥侯博義以高達3成的個人持股意圖入主環泥，只不過6月13日的股東會，市場派竟然只取得一席董事；然而，敗下陣來的侯博義似乎沒有打算放棄取得經營權，並且打算持續買進環泥股票，才會讓環泥的股價在開完股東會後，臺股雖然一路下跌，環泥卻逆向上漲。

大股東之間的恩怨固然熱鬧好看，但三通議題炒熱資產題材，使得坐擁20多萬坪土地資產的環泥，讓僅3,800萬元土地成本的閒置資產帳列，重估後增值達18.4億元，這才是吸引市場各方勢力進場的因素。環泥的經營權之爭還沒落幕，但持有股票的投資人卻笑得很開心。