風暴來襲的投資策略

Money+ 林奇芬

投資最困難的是掌握趨勢，還是克服自我心理﹖2007年4月，我首度在雜誌專欄中寫出「漂亮出場」的主題，現在回頭來看，那還真是一個不錯的出場點。只是，當時我提這個觀點時，市場氣氛仍然熱烈，而且全球股市幾乎都在2007年10月創新高，也就是說，如果當時真的出場了，可能少賺了半年的行情。但另一方面，可能也可以躲過11月之後直洩而下的股災。

2008年1月全球股市歷經大幅震盪，市場氣氛愈趨悲觀，美國的經濟數據持續傳出壞消息，聯準會主席柏南克與美國總統布希，都直言經濟情況不佳，需要採取非常手段挽救頹勢。景氣循環較為落後的歐洲市場，原先一直擔憂通膨壓力不願率爾降息，但近期也開始鬆口，顯現經濟環境已面臨更大挑戰。至於近年崛起的新興市場，原先回檔幅度不深，但隨著美國負面數據陸續出籠，新興市場的補跌力道也不小，全球股市似乎出現了互相拖累的連鎖反應。

新興市場經濟力量主要靠出口歐美市場為主，歐美市場經濟若步入衰退，對於新興市場的衝擊大，這是過去的投資邏輯。但這次能否逐漸擺脫連動陰影，還在於內需市場的規模大小。接下來我們可以觀察原物料行情的變動，短期原物料行情因經濟動能減緩而下修，但若其多頭走勢不變，則表示新興市場的成長力道仍在。特別是擁有內需市場的新興國家，受美歐經濟衰退的影響較小，不需要過度悲觀。如中、印、俄羅斯，近期市場應屬過度反應，長線成長動能並未改變。

2003年全球股市從谷底起漲，已歷經五年的多頭行情，步入2008年進入修正調整階段應屬正常，問題仍在於投資人的心理層面準備好了沒﹖每個人都期待歡樂時光不要停止，但這畢竟不符合現實，如何面對趨勢，決定自己的投資策略，才是持盈保泰的關鍵。

目前全球才剛要進入降息階段(除了美國已走了一段)，降息環境有利於債券投資，同時近年各國政府債信提高，因此還有很多高利率的新興市場債券可以選擇，現階段投資人可以將部份資產轉進債券投資，但要以高評級債券為投資主軸，避開高收益債基金。另外，黃金也是在市場震盪環境中一個不錯的選擇，建議在金價回檔時介入。而股市部份可以採取單筆獲利了結(或停損出場)，並轉而以定時定額投資的方式做長線布局。

在空頭市場做定時定額投資，將面臨一個很大的心理考驗，過去台灣定時定額投資人數從多頭的60萬人，縮減到空頭的30萬人，但長期來看，持續投資才是面對空頭市場最佳策略。我自己現階段就是採取這個策略，所以並不特別擔心市場的修正，至於下一次單筆投資最佳買點，我想要等全球降息列車停止之時了。