《大師輕鬆讀》第259期
想要讓自己的投資穩當獲利嗎？按照華爾街操盤老手分享的27條聰明投資原則，設定好適合自己的投資組合，長期堅持下來，你就能獲得最大的報酬！
第一條：市場不理性
所有人都會告訴你，選擇投資經理人要以過去的績效為準，其實那根本不重要。以下所述的循環往往一而再、再而三地發生：
■退休基金開始對現任基金經理人的績效感到不滿。
■這些基金開始分析其他經理人過去的績效，並根據分析結果進行密集的適任評估。
■指派了新的經理人，結果績效還是比市場整體表現來得差。
傳統的觀念根本就不正確。真正的事實是，長期來看，選到績效不佳經理人的機會有80%，要選到績效高於整體市場表現的經理人，機會只有20%。
第二條：長期投資
有些人相信，投資股票只要長期持有，風險就會比炒短線來得低。這種觀念完全不正確，不論是長期持有或是短線操作，投資股票永遠都會有風險。最重要的是，風險溢酬原本就反映在股價之中，應該要能判斷這支股票的價格相對於其他同類股票是否合理。要清楚了解自己的投資風險承受度，千萬不要承擔過高風險。
第三條：不要聽信明牌
只要有人提供特定個股的消息，並且鼓勵你買進，就要停下來問自己：「這個人是不是純粹想要提供我消息？如果不是，那對方有什麼好處？」只要問這個問題就可以馬上明白，營業員提供一家公司的內幕消息，無非就只是想賺取交易佣金；分析師無非是想在將來多賣幾份研究報告，而基金經理人無非是要你投資他們的基金等等。
第四條：最大的敵人
許多投資人花費大量時間精力去了解如何準確選擇進、退場時機、找出「錯誤定價」的股票，也就是做好主動投資。這種策略對所有人而言都是不智之舉，唯一得利的是你的營業員，他們能從每次交易中賺取佣金。與其努力找出贏家，不如投資被動式基金，接受符合市場表現的報酬。
第五條：超越大盤
市場上永遠不斷有各種雜音，有些聰明絕頂的人真心相信，只要考慮到各種數據和因素，就能預測出資本市場在任何一年的漲跌，這根本就不可能。相對地，致勝的投資策略其實簡單得令人不可置信，這些策略包括：
■屬於固定收益資產的資金，要用來投資高品質的短期債券。
■屬於股票型投資標的的資金，則用來投資能反映市場整體價值的被動指數基金。
■定期觀察各項投資標的的績效，並且在必要時重新調整這兩項投資的比例。
第六條：不要理會景氣預測
實際上，股市早就已經把景氣預測反映在股價上，你根本來不及買進或是脫手，不可能從市場中占到任何便宜。市場唯一還沒反映的，就是臨時爆發的意外事件。沒有人能準確預測，只要有人宣稱自己能夠做到，絕對是另有目的。
第七條：指數型投資才是明智選擇
長期來說，唯一能夠致勝的投資策略，就是接受符合市場報酬率的報酬，其他操作方式都不合理。在未來將不會有更多人搭上指數型投資的潮流，所以指數型商品的效率也不會減弱。繼續投資指數型基金。這可能不是你聽過最迷人的策略，卻是最穩當也最有獲利潛力的。
>>>其他另20種老手聰明投資原則 ~ ~ 請見《大師輕鬆讀》12/20出刊第259期：〈操盤老手真心話〉
重要概念
被動式基金（Passively Managed Fund）
指數股票型基金最大的特色是被動式管理，就是投資組合與指數內容完全相同，基金績效則追求與指數表現一致，而不是由基金經理人主動進行選股。由於被動式管理的投資組合只要隨著指數成分股調整即可，基金經理人完全不需要主動調整組合，自然也不需要支付龐大的投資研究費用，加上指數股票型基金通常傾向於長期持有股票，交易成本也相對低廉，因此，投資人的管理與交易費用，都遠比一般股票型基金低廉。
諾貝爾經濟學獎得主夏普（William Sharpe）曾以非常簡單的方法，解釋被動投資優於主動投資的理由。市場的總報酬率等於主動和被動投資人兩者報酬的平均。市場報酬＝（主動投資人報酬＋被動投資人報酬）之平均。因為被動投資人按照市值比例持有個股，所以被動投資的報酬會等於市場報酬，而主動投資整體的報酬也會等於市場報酬。然而被動投資人以較低的成本進行投資，主動投資人不論是用主動型基金或自行選股，投資成本一定高於被動投資人，所以被動投資整體平均的成績會優於主動投資人整體的平均。
聰明錢（Smart Money）
聰明錢是指經驗豐富的投資人或善於賭博的人經管投資的錢，也可以直接指這些人。基本上聰明錢是指投資人要懂得把錢靈活運用，如此才能讓錢變得聰明，而非不會流通的死錢，像是放定存的就是愚笨錢。在投資大師班傑明‧葛拉漢（Benjamin Graham）的概念中，聰明錢看的是長期的獲利，而不是短期買進賣出的價差利益，因此也就比較不去考慮真實世界中價格波動所造成風險的問題。葛拉漢認為華爾街分析師依據市場價格及未來盈餘作為未來展望的作法並不理想，成功的分析師應該選擇專注於少數特殊的產業，當公司的價格遠低於其價值，則長期的投資績效必能超過平均。
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