金融大海嘯將吞噬全球經濟？

新金融世界 2007.7.26
http://www.newfinancialworld.com/news.php?item.100.1

六月份，國際清算銀行（BIS）－央行中的央行—表示近幾年來的寬鬆貨幣政策，助長了危險的信用泡沫危機，其中令人憂心的包括新款信用工具的大量發行、家庭債務水準升高與全球貨幣體系的長期失衡，種種因素恐讓未來經濟可能陷入1930年代的大蕭條。國際清算銀行所提出的警告無疑是對當今的全球經濟局勢敲出一記警鐘。

美國聯準會主席柏南奇於前一陣子對房市疲軟狀況，提出已趨於緩和的看法，用以穩定投資人信心。但近來房價直落，次級房貸風暴也席捲而來，違約率大幅提昇，造成投資人的重大虧損，貝爾斯登（Bear Stearns）公司旗下的避險基金正因次級房貸瀕臨破產，成為風暴下的犧牲者。在柏南奇強調抑制通膨的前提下，升息的壓力將使房貸違約率與房地產市場更雪上加霜，美國經濟的地基開始鬆動，仍未見聯準會採取補救的行動。無論是在1930年代美國經濟大蕭條、或是1990年日本進入經濟空窗時期之前，皆因房市價格的暴跌，引發經濟危機。面對房地產泡沫化的效應，是否又會步入歷史的輪迴，使得經濟走進窠臼，受困其中而難以脫身。

另一方面，市場上對於避險基金和私募股權所帶來的高收益出現狂熱，全球併購金額在2007年4月時更創下歷史新高，納斯達克、道瓊指數等股市行情皆向上竄升，帶動市場呈現一片太過夢幻的榮景，高收益公司債出現異常的高報酬率和低違約率，投機的行為在市場上川流不息，許多公司藉由高度槓桿操作企圖尋求更大的獲利。但自從貝爾斯頓受到次級房貸的重擊後，連帶拉起了次級貸款風險警報，信用危機正蠢蠢欲動，高收益債連連下跌，融資成本逐漸提高，恐加速資產泡沫的破滅為目前最大的隱憂。

目前正值美國出遊旺季，亦即汽油消費的高峰期，國際原油價格已來到每桶70美元以上，國際能源總署七月發布一份中期石油市場報告，報告中預測全球石油需求持續超過供給，五年內全球將面臨供油吃緊的情況，再加上現今又為颶風季，對颶風季節的投機炒作，恐怕會進一步推高油價的上漲。原物料價格上漲所引發的通膨疑慮將使聯準會升息的機率大大增加，對整體經濟勢必又是一大打擊。

在危機四伏的此刻，持續推升的資產泡沫，可能將因任何一種投資風險而被瞬間爆破，「雞蛋不可放在同一個籃子」的道理大家都耳熟能詳，但希冀分散風險的投資策略，又該將雞蛋放在哪些籃子裡？如此複雜且重要的課題正是所有投資者所高度關心的，持續注意整體金融環境，並進行全球動態資產配置，方為上策。