4大理由 台股年底上看9000點

Smart智富月刊 07 年 5 月號

(不管大盤還漲不漲，大家還是要居高思危，控制好自己的資金與遵守自己的操作策略)

在227全球股災後，上海股市率先於3月22日收復失土，並再創新高，4月4日台灣、南韓、新加坡、泰國、德國、法國等股市指數也漲回227起跌點之上，美國、英國、香港隨後於4月中跟上。
接著，全球主要股市一路攀高，美國道瓊與S&P 500股價指數、歐洲3大股市都創下6年來新高，澳洲、印尼、馬來西亞等則創下歷史新高，多頭氣勢銳不可當。

一向落後全球股市的台股，終於在4月4日盤中突破8000點，4月9日正式站上8000點之上，創下2000年8月以來新高，令許多固守台股的投資人欣喜萬分，多位證券與投信法人高呼：「台股終於跟上國際股市腳步」，並斷言資金回流的多頭格局確立。

◆年底上攻8800～9000點

連續2年券商自營部操盤冠軍的楊凱智感性指出，「這是台灣生命力已經走過被唱衰、政經環境欠佳的低潮。」他說，2006年1 月投資中鋼（2002）至今，報酬率高於宏達電（2498），6成傳產股也創下新高，代表台股的內涵已由電子獨強轉變成傳產、電子各領風騷。

確實，印證第1季大盤漲幅僅0.01%，但有668檔個股漲幅超越大盤，而運輸、鋼鐵、塑化3類股漲幅高居前3名，顯示傳產股已非昔日的吳下阿蒙。類股輪動快速，也正如永豐金控研究部資深協理黎方國在去年底「2007年台股展望說明會」中所宣示的「多頭狂飆、類股奔騰」。

因此，就算各界法人對未來1季台股指數的看法不一，有的認為將下修或盤整，有的則認為將直攻8400點，但對年底前上攻8800～9000點的預測卻相當一致。況且，綜合法人意見，
即使未來1季指數空間有限，但以第1季的結果來看，個股空間依然相當可期，只要選對股，一樣能賺大錢。

◆4大理由看好台股

台股站上8000點後，區間震盪加劇，只要看好台股的下列4大理由沒有被推翻，未來一季大盤有機會上攻8400點，否則將以區間震盪為主。這4大理由分別是：

◎理由1：全球股市多頭不墜，科技股獲利逐季往上

全球股市持續強勢將是安定台股的主要力量，以此為基石，楊凱智、黎方國與中信證券研究部協理朱晏民皆預期，半導體、面板、手機等科技產業景氣與獲利陸續在第1～2季落底，同時又有微軟Vista效應、消費性電子旺季來臨等利多加持，科技股的獲利將逐季往上。

當然，完全不理會第1季財報與年報的衝擊也非明智之舉，畢竟第1季獲利是今年最差的1季。但以第1季強勢股於4月中下旬來多盤整或修正，證明股價已陸續反映財報不佳的情況，黎方國樂觀預期4月底至5月初，9成以上重量級科技公司的法說將釋出正面訊息，財報的影響將降到最低。

至於檢調單位搜索部分上市櫃公司，外傳公司家數從10家到百家不等，大華投顧董事長杜金龍、楊凱智與黎方國等都認為，「百家是誇張說法，預期家數不會太多，影響也是短暫。」

◎理由2：散戶、法人銀彈在手，資金動能佳

2004年7135高點動用了3500多億元融資，但這次台股抵達8000點卻只用了2800多億元，黎方國以「大車爬坡耗油變少」來說明散戶的大勝利，並強調資金尚未顯露疲態。尤其3月持續賣超的外資才剛轉為買超，4月4日至4月19日持續買超金額544億元，外資銀彈也還未充分發揮。

此外，近期雖出現「台股本益比（P/E）15倍與其他亞洲股市差不多而須保守」的聲音，但朱晏民卻一點也不擔心，他強調，今年台灣企業盈餘年成長率20%，居亞洲國家之冠，公債殖利率在2%上下，又幾乎是全球主要國家最低，台股的吸金力道只會愈來愈強。（編按：公債殖利率低代表利率低，民眾不願把錢存銀行賺微薄利息，就會投入獲利高的投資工具如股市。）

更何況上市櫃公司必需在6月底前開完股東會，高現金股利殖利率及攸關經營權的董監改選兩大題材，將是4～6月推動台股的主要動能，即使投資人的棄權息賣壓將短暫壓抑股市，但參與除息的投資人可能會把配到的現金股利再投入股市，因此，包括保德信金滿意基金經理人王彥杰在內的幾位法人認為，股息回流股市反而能提供台股有力的下檔支撐。

◎理由3：量價格局顯示多頭氣盛

目前價漲量增、區間盤整就量縮的格局，在大華證券投資顧問董事長杜金龍眼中十分健康，而只要成交量低於1800億元，黎方國都以「安啦」來形容，憑藉的則是過往周成交量與台股市值的比值所作的推估。

另外，短中長期均線都走揚，是杜金龍、楊凱智與一銀證券研究部協理陳奕光口中的強勢多頭格局，目前先看大盤是否能站上2000年3月的頸線8250點，如果站上，上攻8400點就指日可待，否則將是拉回或區間整理的情況。

◎理由4：執政黨總統提名出爐，在野黨訪中國利多

台灣特有的兩岸政治風險，在法人眼中愈來愈不重要，多位法人都不約而同表示，不論明年總統大選哪一黨勝選，預期都會採取較為中立、偏多的兩岸三通政策。而更讓人期待的是，5月6日執政的民進黨總統人選提名將出爐，法人預料執政黨將營造樂觀氣氛，有利大盤走勢。

另外，國民黨榮譽主席連戰與立法院長王金平將赴大陸訪問，也讓市場期待兩岸問題將有正面發展，中概族群、台灣內需概念題材都有機會因此再漲一波。

◆未來仍將類股輪動

檢視此波台股站上8000點的內涵，航運、塑化、鋼鐵、觀光等類股指數不是創下歷史新高、就是創下近期新高，而電子股基期低，下半年又有旺季、Vista等效益，預計未來台股仍將是類股輪動的格局。

在類股輪動中，仍應挑選相對強勢的族群，包括股價已衰很久的面板族群，景氣觸底回升的晶圓代工、手機，受惠Vista效益的DRAM（動態隨機存取記憶體）、封測、個人桌上型與筆記型電腦，以及業績續強的網通、太陽能等類股。

其中，面板獲得的共識最一致，4月初國泰人壽以45.35元接下10萬張友達（2409）、中小尺寸面板價格又已止跌走揚、大尺寸面板價格也止穩等，就是面板景氣觸底的訊號。友達、奇美電（3009）、群創（3481）、中光電（5371）股價等從4月初一路加溫，法人預期此波走法將是穩步盤堅直至9～10月。

中概題材雖因國民黨將拜訪中國再度炒熱，但著眼於人民幣升值、中國股市大漲、五一黃金周假期的強大消費效應，統一（1216）、宏全（9939）、潤泰新（9945）等中國收成股最被看好。

至於看好的大型權值股如台塑（1301）、中鋼（2002）、台積電（2330）、友達、奇美電等，主要是著眼於台股要上攻9000點，大型權值股一定要動，加上這些產業景氣又多呈向上趨勢，投資人買進風險有限。