探索當前經濟真象

【經濟日報╱社論】2009.08.27

行政院主計處上周公布最新國民所得統計，今年第二季經濟成長率由5月估測的-8.5%，上調為-7.54%，全年則自-4.25%微升至-4.01%；主計處並首次公布本季對上季、經季節調整後的年化季增率，今年第二季高達20.69%。這些數據對正困於八八水災的財經首長，應是大好信息。

於是經建會主委樂觀的表示，今年第四季實質國內生產毛額（GDP）可能回升到去年衰退前的水準，正式進入復甦，比主計處的最新估測還樂觀。央行官員亦表示，第二季經濟成長已大幅反彈，復甦力道與新加坡相近，對經濟前景無須太過悲觀。不過，台灣經濟最壞時期雖已度過，但對第二季經濟已大幅反彈、甚至第四季進入復甦等說法，我們有所保留。

首先，8月估測的第二季及全年經濟成長率都高於5月估測，但究竟哪些因素使然、真象如何，需要探討。我們發現，不論第二季或全年國內需求，8月估測都不如 5月，即使出口及出超改善，也抵不過內需的惡化；真正對經濟成長率改善貢獻最大的功臣，是計算國內生產毛額（GDP）平減指數，即物價；第二季數字由5月估測的上漲4.43%，下調為3.30%，全年亦由上漲2.41%降為1.91%，兩者降幅都高於經濟成長率改善的幅度。因此，若按當年幣值計算，第二季 GDP自5月估測的衰退4.45%微調為衰退4.4%，全年更自-1.94%惡化為-2.21%。由於不論企業經營或人民生活開支，都是按當年幣值即現值計算，如此大幅下降，如何能樂觀？

其次，是否如經建會主委所指，這波經濟回升先由金融面開始，再帶動消費及投資成長，則待考證。我們發現第二季民間消費成長率由5月估測的-1.22%，惡化為-1.97%，全年由0.70%降為0.21%，顯然金融的回升，不僅未帶動民間消費，甚至5月估測時預期發放消費券的效果也落空；最近八八水災也影響到第三季民間消費，致使全年民間消費增加率大幅下修。至於民間投資，8月估測似較5月略有改善，但第二季是-33.35%，全年是-27.43%，這樣大幅的衰退，能不讓人驚異都難！而7月銀行投資與放款已變為負成長，顯示投資意願不足。

至於海關出口，自第二季萎縮32.0%、7月降為-24.4%，及8月外銷訂單改善，顯現衰退幅度已在減緩中。不過，最重要的貢獻來自大陸急單的支持，但能持續多久，沒有人敢肯定。而台灣直接、間接最大出口對象還是美國，最近外界看到美國許多經濟好轉的信息，但美國聯準會（Fed）主席柏南克上周指出：歷經過去一年經濟嚴重萎縮後，如今「似」已逐漸回穩，「近期內」恢復成長展望「似乎」良好，但警告復甦速度恐怕「很慢」，沒有外界從表面上看到的良好。世界權威預測機構全球透視，最近調升全球今、明兩年的經濟成長率預測，但維持美國今明兩年的預測，並未調升，顯示並不看好美國當前經濟情況。

我們最擔心的還是台灣勞動情況的持續惡化，7月失業率突破6%，失業人口超過66萬人，均創新高。尤其今年大專畢業生估計超過33萬人，經驗顯示，約有四成計13.2萬人要進入職場謀求工作，而6、7月就業才增加1.7萬人，8月求職者將湧進，失業率及失業人口勢必創新高。此外，上半年實質平均薪資創13 年來同期最低，回到1996年的水準，民間消費如何能提升？第四季進入復甦，難令人置信。

以上探討，並非唱衰經濟，而在提醒主管當局，不能只看表面數字，必須深入裡層，探索真象，才能有全面性的了解，做最壞的打算，做最好的準備，方能防患於未然。