非凡新聞周刊 2009/08/26 【撰文／劉德宜】
莫拉克颱風重創台灣，馬政府救災荒腔走板引發政治危機；外資看壞台股下修到六一○○ 點，但看在本土法人的眼裡，覺得外資「心態可議」。一位分析師就說，「今年看台股最不準的就是外資，尤其對政治的解讀全盤輸，所以三月起台股強力反彈時完全被軋空，現在外資持股的平均成本，可是全在六七○○點呢！」
外資下修，壓盤為吃貨？
因此，本土法人對外資放的消息，全解讀為「希望壓盤到六千點好吃貨」，不過近期美國與中國股市大幅修正，也多少影響投資人的心理。全球股市回檔修正，雖然都在法人的預期中，但是台灣因為風災之故，多了個馬英九的執政利空，再加上八月本來就是消息面的空窗期，無較新的利多題材支撐，投資人心理多少受到影響，盤勢大幅震盪因此在所難免，操作難度增加。
在傳播業服務的Jimmy看到股市拉回，倒是很開心，他說，他眼睜睜看著股市由四三○○點一路走揚、不少個股出現二、三倍漲幅， 卻因膽小害怕不敢進場，「台股大幅震盪才好進場，最好趕快回檔到六六○○點以下。我已經準備好一些錢要來長期投資。」
許多台灣投資人的心態與Jimmy 一樣，就像好股票鴻海，你何時能再看到它出現今年最低點五十八元的價位？目前鴻海今年的高點為一百三十．五元，最近隨大盤回落到一百元附近，而轉進筆記型電腦的鴻海，是法人看好的指標股，年底前再回漲到一百三十元應不是難事，這麼算起來，現在抱鴻海，或者類似鴻海這樣有基本面的好股票，到年底就有賺三成的機會。
看好理由1》景氣落底，不會二次衰退
基本面就是最好的靠山。經濟學博士、國票證券董事長丁予嘉， 被問到「股票可不可以長抱？」他馬上說， 「二個月前我就說過了，兩年內，台股一定突破『一二六八二』，原因一，金融海嘯造成的經濟衰退已落底，原因二，全球超額產能全在中國，而這些過剩產能隨著小型企業被淘汰已經逐步去化，所以儘管復甦緩慢， 但不至於有二次衰退。」
丁予嘉甚至認為，為了還債，美國家庭儲蓄率在七月達到七％、創下一九九三年十二月以來的新高，不過這種「去槓桿化（deleverage）」效應已經持續一年半，而且美國房價重挫開始止穩，對貸款人的壓力減輕，丁予嘉說，「老實說，叫美國人不花錢是不太可能的，不花錢，美元一定貶值、美國經濟一定垮台，所以美國再推出汽車舊換新政策。」
看好理由2》水災政治，僅是短線利空
雖說今年的全球股市全是政策盤帶動，尤其台股，全靠著「兩岸政治」拉抬，但法人認為這是「經濟政治」，所以總統馬英九的政治危機，丁予嘉、元大投顧副總經理鄭宗祺都認為這是個「超級短期的利空」，丁予嘉還說，「就算九月換內閣，救災的問題還是會天天吵，最重要的是台灣主要上市櫃公司並未受到災害影響，尤其風災重建公共工程最快在第四季就會發包，別忘了，GDP計算方式不會直接計入損失，但是重建衍生的效果是會被計入的，反而有助於第四季或明年第一季GDP數字表現。」
原本擔心中央銀行會縮緊資金的富邦投信執行副總經理吳火生，也一樣認為「影響有限」，「原本我在觀察，央行是否會與中國人民銀行一樣，因大量的資金跑進股市、房市，會對市場資金開始大量收縮，因為台灣六月貨幣總計數M1B年增率已經高達一七％，預估八月底公布七月的數據，恐怕會再上達二 ○％，過去央行一見此數據時，一定會緊縮市場資金，但因為風災，研判央行此時不會有太多的動作。」
看好理由3》陸股漲多，拉回有助長多
啟動全球股市正式回檔修正的，正是「領頭羊」中國股市。從今年最低點的一八四四點起算至最高點三四七八點，上證指數足足漲了八八．六一％，目前最低回落到二七六一點附近，回檔幅度僅二成左右。
鄭宗祺認為，陸股跌破季線在預期中，「在正式的修正裡，季線本來就不具支撐，而且陸股目前正在複製台灣在一九八八年到一九九○年萬點行情的走法：站上歷史高點一二六八二點後回測到二六○○點，再翻倍到四千多點，接著再修正之後回歸正常走勢，現在的陸股正在對照二六○○點到四千多點的走法，從最低一六六四點翻倍到三四○○點，現在回檔修正。」對照前摩根士丹利首席亞洲經濟專家謝國忠「陸股可能還會再下跌一成」的說法，專家的看法大致一致。
不過凱基證券研究部亞太區主管朱晏民則認為，已經看到中國政府重新對基金放行、對股市作多，研判陸股在半年線二五○○點應有支撐，到年底前有機會看到陸股漲回站穩三千點，「何況中國實體經濟並未過熱，宏觀調控力道不會太重。若中國的政策基調是如此，與陸股密切連結的台股，也不會做過深的回檔修正。」
至於美股，由於今年以來的漲幅僅為四六％，鄭宗祺認為，接下來的回檔修正幅度也比中國小，對台股的干擾並不高。
看好理由4》不會升息，下檔支撐強勁
造成全球市場回測的主因，是中國在收回過多的信用放貸資金，引發市場疑慮，萬一收回不如預期，接下來中國政府是否會祭出調高存款準備率？但是從最近中國政府再對陸股作多，以及全球景氣剛剛觸底，仍須寬鬆貨幣政策支持打底，朱晏民認為，年底前沒人敢調升利率、全球股市仍走多頭格局。
以技術面來看，八月下旬是台股的修正期，下檔以半年線六一○○點做強力支撐，修正完畢後至年底有機會見八○○○點。吳火生說，稍微差一點的預期，是以年線五五○○點為支撐，因為台股在七○○○點盤整太久，回檔修正的時間延後，導致上檔套牢賣壓大增；所以見到八○○○點的時間也有可能延後到明年第一季，但是企業獲利第四季會上升，「預估明年的本益比（PE）與股價淨值比（PB）不再以每股一元、而是以一．四元做估計基礎。」
丁予嘉看得更好，他說，「沒瞧見低檔買盤嗎？九月起電子業進入旺季、政治又逐步趨穩，陸股也會見到穩定，年底前我還是看會漲到九○○○點。」
既然目前難得的逢回，正是台股中長線買點，該怎麼買？四位專家異口同聲，「電子優先，再來則是今年以來的老題材：兩岸概念與景氣同步回春的原物料。」
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