Smart智富月刊 第132期 撰文者：黃嘉斌
編輯們煞費苦心遍尋不著這期適切的題目，於是做了簡易的調查，讀者現階段最想知道的議題，果不其然答案一致，大家最想知道「未來行情怎麼看」，其他關於基本面未來的發展則是興趣缺缺。
既然讀者最想知道的題目還是「行情」，那麼這次我從善如流改變「調性」來談行情的研判與投資策略。
長線因兩岸關係轉好 沒有看空的理由
筆者在《Smart智富》月刊131期特別提出股市區分短、中、長期的層次感，並且用情境模擬的方式提出策略，時至今日，行情的發展已有更明確的定調方向，對於未來行情的預判，簡單的說：「長線沒有看空的理由、中線的修正勢難規避、短線的反彈慣性必然存在。」
怎麼說呢？長線上本來這裡就是景氣的谷底區，加上兩岸之間的結構性變化，對於台灣未來的發展，是一個千載難逢的機會。
如同身處歐盟跳板地位的愛爾蘭，由於是唯一以英語為母語的國家，在歐洲經濟統合之後，非歐盟英語系國家遂以愛爾蘭為進入的門戶，造就了愛爾蘭經濟躍進，台灣之於大陸相當於愛爾蘭之於歐盟，目前只是受限於全球景氣尚未明顯復甦所限，否則產生的長期綜效，絕不容小覷，所以長期而言如何會有看空的理由。
中線會漲多拉回 需要時間等待盤整
至於中線的行情分析，股市有一句諺語：「漲多就是最大利空」，當加權指數上漲了6個月、3,000餘點之後，出現千點甚至近2,000點的修正不足為奇，這不代表著趨勢出現改變，就只是漲多了拉回修正而已，畢竟股價總會領先反映未來，而未來卻又充滿不確定，所以當股價領先反映景氣可能的復甦後，總是要先停下來，看看實質面是否真的能脫離谷底邁向坦途，這就需要時間的等待，至少需要兩季的時間確認，也就是整理6到9個月。
短線將反彈測試 突破7300進入末跌段
那麼短線上呢？短線的行情研判比較難用基本面去預測，筆者必須用一些過去沒有提過的簡易技術分析原則輔助。
由於在基本面上我是篤信「景氣循環」，加上股市的本質不脫經濟基本面，所以就以簡易的波浪理論原則與景氣循環相結合，判斷加權指數的底部區，並以過去20餘年的資料作實證研究，也確實吻合。
而波浪理論中的「波浪」計算原則很簡單，但困難的關鍵在於起始點的選擇，由於我將經濟數字加入考量，並且增加可能出現的磯波（雜波），即沒有規則可循的部分，就是所謂的景氣谷底期的考量，所以循環的起漲點選擇，往往不是從最低點起算。
以這次行情分析，儘管漲幅高達3,000餘點，我仍以「反彈」視之，原因是若以月線的角度看待，目前是處於指數由9,859點（或9,807點皆可）以來向下修正的第4波反彈，就是主跌段結束後的彈升，反彈結束後是否會再出現第5波下殺的末跌段，或者幸運的只會有失敗的第5波，關鍵在於一連串振興經濟的救市措施能否奏效，景氣能否真正回春。
至於這次反彈的起始點，筆者是以4,164點（元月21日）算起，不選擇3,955點，是因為底部的確立是在元月份，而當以4,164點作為起漲點時，這個以A、B、C三個波段進行彈升的行情，就有完整的切割。
4,164點到6,071點視為A波段，接著B波段下跌到5,571點，至於現在進行的是C波行情，如果指數在7,084點便得到滿足，那麼這就不算是C波了，因為C波的漲幅無論是空間或時間都不該小於A波段。
以A波段上漲約兩個半月、點數1,907點，C波段由5,571點算起，不過1,513點，時間也僅1個月，時間與空間不足，因此當加權指數由7,084點回測季線時，只要守穩6,147點，便表示5,571點開始的行情尚未結束，只是中途的一個修正，但是這次指數再度朝突破7,084點邁進後，若是指數接近7,300點以上，不僅空間得到滿足，時間也有3個月，此時反彈波應告一段落，接下來走勢就是進入前面提到末跌段的測試，估計回測至5,500點也不為過，不過，下跌的方式也可能是日線上小A、B、C的方式完成，比如先下滑至6,300點的季線支撐，然後彈升500點，之後再下跌1,000點，重新回到6,000點以下。
明年2、3季 重回6000點開始初升段
一旦指數經歷這個過程，重回6,000點以下，初估時間有可能在明年第2、3季之間，然後行情若是再度發軔，才是波段行情真正的開始，即是進入景氣開始復甦的「初升段」，此時一個波段行情，通常有9到12個月，特別是長線投資者以基本面為依歸，選對產業、看準股票緊緊抱牢，2、3年下來3到5倍報酬率的故事不僅會重演，而且充斥周遭，等下次總統大選前一年（2011年），在1990年創下1萬2,682點的歷史新高，將只是台股邁向新紀錄的過程。我不是個極度樂觀者，只是相信這次會是投資人一生中最佳的機會。
2011年台股將上萬點 ――以波浪理論預測台股走勢
如果各位讀者認同筆者的分析，那麼未來的投資策略該怎麼做，就存在你我個人心中囉！
小檔案_黃嘉斌
經歷：光華投信基金經理、 統一投信基金經理
現職：大眾證券投資事業處副總
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