2009年7月16日 星期四

指數6千點的投資策略

Smart智富月刊 第131期

如果你已經是位贏家,那麼就繼續複製既有的成功方程式吧!若否,試看看情境分析的策略,筆者在幾次行情渾沌未明的時候,就是以此方式度過。

我很喜歡用剝洋蔥來形容股市的分析,因為「層次感」很重要,我們要很清楚的了解,當下處於哪一個階段,哪一個層次,才能做出正確的投資決策。記得在4月份有朋友問我對行情的看法,我篤定的回答:「多頭啊!」但是隨即又加了一個註解:「仍不脫反彈格局」。

乍聽之下有些矛盾,多頭的定義應該是「回升」才對,反彈則是空頭定義下的產物。其實兩種說法都對,差異只是出在「層次」而已。

過去筆者常用不同的循環規模來解釋趨勢的多空,於是衍生出所謂「短空長多」或者「短多長空」等等看似兩面討好的說法,如同從外太空看地球的輪廓是簡潔俐落,而身處其間卻是複雜多變,說穿了就是「高度與格局」所衍生出的層次感。安德烈.科斯托蘭尼(Andre Kostolany)說:「投資是一門藝術」,因為其間存在著要用心去感受的層次;許多投資大師不是財經背景,而是學習歷史,因為可以窺得更多時間的層次。


根據手上持股比率 在不同指數區間變化操作

談了這麼多,那現在該有的層次在哪裡?面對聲音雜陳的當下,應該如何因應?接下來筆者利用過去在策略分析的課程中,涉獵的一門理論「情境分析」為本,作為因應對策的建議。

指數在6,000點上下,原本就是一個很尷尬的位置,往上或往下的可能幾乎是一半一半,甚至於上漲、下跌的指數也很可能都是1,000點,在這樣的現況分析後,未來指數的走法從中期的格局觀點,早晚都是有可能出現拉回整理的走勢,唯一不同的是,情境1在6,000點(也就是季線附近)作整理後,再往上漲突破前高的7,084點,後者情境2則是指數未能守住6,000點的位置,不過跌破6,000點後,至少在5,500點附近會出現跌深後的反彈。


對應不同局勢的投資教戰 ――加權指數未來走向的情境分析

在這兩種可能發生的前提下,利用情境分析所擬定的投資策略如下:

首先將指數細分為6,000、5,800、5,500、6,500點等4個階段,在考量手中現有的持股比率,區分為滿手股票、空手、3成、5成和7成,接著解釋當指數到達這些指數位置時建議採行的策略。

1.滿手股票者:如何降低風險是首要考量,不用考慮指數位置,現階段降低持股比率至5成是唯一的選擇,直到指數滑落至5,500點位置,才可向下攤平成本,加碼至7成比重。

如果指數 6,000點止穩上漲,建議一旦再回升至6,500點以上,也要繼續減碼至3成,若能接近7,000點,則應出清持股。如果你是一個沒有股票心裡就會不安的投資人,請只留下長期部位。

我們必須認清一件事實,加權指數由7,084點回落千點後,依舊滿手股票,對一般的投資者而言,無可諱言必然犯了錯,既然犯錯在先,求生存減少虧損,就是處理的原則

2.在高點附近出清持股者:這類人就是這個波段的贏家,以逸待勞是優勢所在,如果指數回落至5,800點可以考慮低接2~3成的持股,在5,500點時進一步加碼到5成,等指數反彈至6,000點以上,再慢慢出脫持股,如果指數直接由6,000點往7,000點彈升,只要維持戰果無須參與,耐心是贏家此時該展現的美德

3.持股3成者:除非指數滑落至5,500點以下,否則頂多是做持股內容調整,如果有6,500點以上的指數出現,應該就是出清持股,除非持股內容屬於長線或策略性持股。

4.持股5成者:與3成持股者策略相仿,都是5,500點才應做加碼動作,只是一旦指數回到6,500點,減碼動作要加快。

5.持股7成者:先做2成減碼有其必要,如此才不會讓自己陷入進退兩難的局面,建議要到5,500點才可做向下攤平動作,如此才能有效降低成本,若是6,000點減碼後,指數卻向上漲,絕不可追價,當指數達到6,500點時,應該持續減碼。

面對不確定走勢 更能發揮防護的作用

上述的投資策略建議,是基於未來加權指數可能出現的走勢,再綜合現階段投資人持股比率作成的配置,相信有許多人會提出減碼後萬一上漲,豈不是賣在低點,在此有兩點說明,首先,情境分析下所作成的策略基本觀念,不是在幫助創造最高報酬,而是提出一種資源配置模式(用在股市投資就是持股比率),使得未來無論股市上漲或下跌,都不會讓投資人蒙受重大損失或錯失獲利機會,當然啦!如果能準確預測股市未來的方向,當然就可以做出「最佳配置」,關鍵在於我們面對的就是「不確定」性,才會衍生出情境分析下的策略,這雖不是最佳的策略,卻是能讓投資人立於不敗之地的方法。其次,如果你已經是位贏家,那麼就繼續複製既有的成功方程式吧!若否,試看看情境分析的策略,筆者在幾次行情渾沌未明的時候,就是以此方式度過。

小檔案_黃嘉斌
經歷:光華投信基金經理、 統一投信基金經理
現職:大眾證券投資事業處副總

1 則留言:

Lance .E Hsu 提到...

真是個高手O[]O