集中買股
《Money錢》2009年6月號
去年全球股市殺很大，讓投資人今年全都學「乖」了，資產組合加入債券、加入貨幣，小心的不得了，以為分散投資可以規避風險，結果在市場彈很大的過程中，反而陷入了漲得少、漲得慢的風險。
其實經過海嘯一震，全球投資風險降至極低、市場強弱又極分明，又何必為了分散而分散？如果你願意從現在往後看2～3年，那麼，現階段絕對是你集中投資強勢市場、放手一搏的百年難得一見好時機。
撰文：施禔盈
千金難買早知道，萬般無奈想不到。最近一個月，最常聽到的投資人間流行語就是：「早知道就在4000點大買台股」、「早知道就在第1季用力單筆買進基金」，懊惱心情可想而知。不過，仍有極少數人如先知般，他們不只是「早知道」，而且還「早做到」。
就在去年第4季景氣、股市爛成一團時，晉昂投顧總經理洪瑞泰卻出手大撿便宜貨，因為他是追隨巴菲特投資理念的價值型投資人，「當時集中買股票，風險最小。」洪瑞泰強調說。
「去年底台股本益比最低來到9倍多，距離美國大蕭條時期的8倍本益比如此近，大好機會來臨，為什麼不買？」聯合財信副總經理黃柏仁也是「先知一族」，值得ㄧ提的是，當時他連6個月生活緊急預備金都先挪出一半來買股票。
勇敢入市的還有國泰投信總經理張錫。「去年第4季，我們總經理就對市場抱持樂觀看法，表示『集中買股』的時機來了，但是，當時大家都半信半疑，因為每次他一講完可以買股票時，隔天市場就大跌。」一位張錫的同事回憶。但是，現在大家才發現，如果真的勇敢在去年底、今年初加碼進場，去年即使大賠的數字，現在也都轉正了。
買股賠50% 買債補不回來
今年2月，台北金融研究發展基金會執行顧問蘇英孝在接受本刊專訪時曾提到，面對空頭環境，一般人不是躲在「安全港」（固定收益工具）、就是逃避，譬如定期定額停扣，或把手上的股票型基金轉成債券型基金，「如果股票型基金賠50%，想靠債券型基金賺回來，那是impossible的事情！」
當時他的建議是，找一個跌最深、體質又相對健康的市場，例如中國然後，「大膽、集中買進」。
現階段不須靠資產配置分散風險》目前是集中買股票的好時機
馬克．吐溫曾經說過︰「把所有雞蛋放在同一個籃子裡，然後小心看好它」，有人身體力行這個理論，將99%的財產集中在一檔股票︰波克夏海瑟威，因此成就數百億美元的財富，他就是世界首富華倫．巴菲特（WarrenBuffett）。巴菲特用他非凡的智慧，靠集中投資致富，而金融海嘯之後，一般人也有機會靠著集中投資來一次大翻身。
友邦投信總經理張一明指出，過去投資專家都會主張「資產配置」，理由有兩個：分散風險、與不要錯過全球投資的機會。但是，從去年9月雷曼兄弟倒閉起算至今，金融海嘯才剛過8個月，全球股市都已大修正，整體風險降至低檔，甚至是百年難見的低風險階段，「因為若以機率論，未來百年都不會再碰到類似狀況。所以現階段不需要靠資產配置來分散風險。」
買股要看未來 不是看過去
再看全球投資的機會。因為全球景氣復甦力道強弱明顯，分散布局全球，反而會被低成長的區域拖累，「分散投資原本是為了規避風險，但現在最怕的風險卻是漲得慢、漲得少，應該集中火力投資在體質相對較強、復甦力道相對較快的市場，才能避開漲少、漲慢的風險。」張一明強調。
「但是台股已大漲2000 多點、全球股市也都反彈一波，現在才來集中投資，不會太慢嗎？風險不會太高嗎？萬一回檔套牢怎麼辦？」這幾乎是投資人共同的疑問。藝人邢峰有一段買土地的真實經歷，正好可以呼應這種心理。他在談話性綜藝節目中講到，早期當台中文心路仍是一片荒涼時，有銀行的人找上他，建議他以1坪4000元的價格，買下一個繳不出貸款農民的1000坪土地，邢峰當下沒有決定，幾個月過後想到要買時，這塊地已經賣給別人，恰好接手的人想轉手賣出，只是每坪價格已經開價到4萬元。4000元都沒買了，邢峰當然不願用4萬元價格買下這塊地。
過了2、3個月，有一個朋友邀邢峰一起買地投資，結果到了現場一看，才發現就是原本打算買的那塊地，這時1坪已經漲到8萬元。4000元沒買、4萬元沒買，怎麼可能用8萬去買嘛！
沒想到，幾年之後，這塊地變更地目後竟然變成台中的精華區，每坪最高價曾經漲到80萬元，就算現在房市回檔，地價也還有5、60萬元的行情。這片土地行情的「驚異大奇航」，讓邢峰想到就捶心肝，胡瓜就在節目中調侃他，「你雖然沒有賭，但是輸得跟豬哥亮差不多！」4000 點沒買、5000 點沒買、6000 點沒買，怎麼可能在6500點下手買呢？現在大家的心情就跟邢峰當時買地一樣，頻頻回頭關注「過去」，而不是往前看「未來」。
2大理由 目前仍是集中買股好時機
「股價是反映未來，現在不要再去想為何沒買在3955點，而是要去看未來是否會更好。」鉅豐財經資訊執行長、獵豹財務長部落格格主郭恭克這樣表示，如果市場復甦，6500點將是長多起漲區，那麼就應該用力去追。
「3955起漲至今的這一波行情，是資金行情，只要景氣行情能夠接棒，任何量縮拉回都是買點。」如何確認景氣行情正式鳴槍呢？郭恭克還在等待最後一個訊號的確認，那就是台灣50不含金融成分股的平均3個月營收穿過12個月平均營收、並且12個月平均營收的曲線也開始往上翻揚。因為台灣50不含金融成分股幾乎網羅台股各產業龍頭，當短期平均營收成長率超過長期平均營收成長率時，代表台股主要產業基本面正式轉強，當這個訊號出現時，他就要大舉進場。雖然景氣行情還未明顯成形，但是以下2大理由，佐證目前已是集中投資的良機。
理由1 景氣向上趨勢明確
「從景氣的變化來看，今年上半年最差、下半年漸好、明年又比今年更好。只要景氣趨勢向上，買股一定比買債好。」張錫強調，「而且可以確定的是，這個位置絕對不會是景氣循環的高點，中長期來看，投資人就算現在買，也絕不會賠錢。」因此，即使有短套的壓力，只要投資人不貪心、想要從魚頭吃到魚尾，那麼今年集中買股，長期投資2 ∼ 3年後收割，絕對可以吃到最肥美的「魚肚」。
理由2 定期定額報酬率顯示離過熱還很早
投信投顧公會秘書長蕭碧燕也說：「全球股市從今年3月起漲，到現在也不過才2、3個月的時間，股市連半山腰都還不到，所以此時此刻，我敢叫投資人進場！」有10多年基金投資經驗的蕭碧燕，敢大膽喊進，因為她慣用一個簡單的model來監測行情是否過熱或過冷。
她說，台股因為有漲跌幅限制，因此用定期定額報酬率來看進出場的時點特別準。蕭碧燕的方式是將定期定額投資的時間訂為2年，倘若見到報酬率跌幅超過35%，絕對是市場低點、單筆進場的好時機，這個時間點在去年10月見到，當時蕭碧燕就在本刊呼籲讀者要「勇敢進場」。
「我仍然在monitor（監視）這個報酬率的變化，從去年10月見到-35%的數字後，一直到現在此報酬率都尚未轉正，表示市場離『過熱』還早得很，因此仍然是安全進場期。」蕭碧燕解釋說，等到此報酬率來到正30%，再來思考風險的問題還不遲。
也就是說，全球股市雖然都已經反彈一波，但現在大家「看起來」的高點，絕對不是最後的高點。如果拿玉山來比喻，目前指數的位置不過才位處塔塔加入山口的位置，離主峰還有一大段距離。所以專家一致認為，大家的心態要調整，不要再用去年到今年初「偏空」的態度來面對市場，應該轉換為「偏多」心態。
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