股息高、前景佳 十二檔雙贏股

打敗定存，賺八％
先探週刊1507期 文．徐玉君

最近大家都在問，美股完成十年大Ｍ頭後破底、中國深圳Ａ股遇年線反壓回檔，兩具引擎同時熄火，台股憑什麼獨強？台股的韌性是從何而來？難道是叔本華所說的：「人生而有盲目闇昧的動力」在作祟？簡單而言，應該是鈔票比股票多，加上投機信心開始恢復。

台股已經跌太深、跌太久，形成價位(空間)與業績(時間)兩個空窗期，近期優於預期的個股消息又屢屢見報，引發空手者搶建部位；不過，整體景氣仍尚未樂觀，當散戶大軍不顧一切搶進之時，反而要小心市場主力的反市場操作。急單的消息虛虛實實，倘若有高股息殖利率相挺，就可形成右手矛(產業利多消息)、左手盾(股息收益)的攻守兼具架勢。同樣的，近期不少高股息殖利率股瞬間急彈，也必需是產業前景看好(起碼穩定)，才能順利賺到息利。本期先探，特別地毯式篩選出十二檔，股息殖利率高於八％，並且產業前景佳的雙贏股，供大家決策時參考。

廣東、浙江用電量跳升

美國整體情況仍然不佳，股神巴菲特也承認去年買股是一件蠢事，歐巴馬也忍不住跳下來口水護盤，不過美國製造業採購經理人指數ＩＳＭ連續二個月反彈，一月份個人消費支出增加○．六％，則是比預期好的數據。中國二月的採購經理人指數ＰＭＩ為四九，已經連續三個月反彈，其中新訂單指標跳升到五○．四，領先越過景氣榮枯點五○之上，意味著中國的工業生產已經開始復甦，並且未來三個月的其他數據，有機會跟進轉佳。

中國的銀行信貸金額，一月份創下一．六二兆人民幣的歷史紀錄之後，二月份依然高達一．一兆，遠高於市場預估的八千億人民幣。這一些數據使得投資人信心大增，中國Ａ股二月份成交量刷新歷史紀錄，深、滬股市的股票、基金、權證交易總額為四兆七一九四億，比一月份成長一七三．九％，中國大陸的券商一月份佣金收入也暴增一七二％。

溫家寶最重視的指標──用電量，也出現喜訊，從二○○八年十月開始，中國全社會用電量近十年首次出現負增長，到今年一月份，同比還下跌一二．八八％，其中廣東、浙江等發達省份，都出現兩成以上的下滑幅度(廣東最早受到不景氣影響，去年六月的用電量就開始負成長)。不過到今年二月中旬，全社會用電量同比已經年增長一五％、月增長一三％，其中浙江、廣東、河北等用電量都出現三成的升幅。河北的用電量增加，應該與前期鋼鐵價格回暖，產量上升有關，浙江與廣東的用電回升，市場指向是工業生產好轉現象。一向保守的英國經濟學人就表示，中國大陸下半年將率先復甦。用電量數據是反應經濟變化的晴雨表，宜密切追蹤。

個股或各產業優於預期的利多也不少，例如：英特爾表示第一季存貨已經相當低，第二季之後將反彈，立即引發南電(8046)等相關股轉強，nVidia的庫存下降，也引發全懋(2446)谷底翻升。台積電張忠謀董事長表示景氣是斜率微升的L型底，台灣的景氣將領先美國復甦，台積電又與英特爾結盟，台積電近期已經取消十二吋廠的無薪假，台積電、創意(3443)立即有想像空間。

國際大廠捎來喜訊

之前三星恢復原先減產的面板產能，近期康寧又預估，全年液晶電視的年銷售量將成長九％，面板廠稼動率將提升，有利於廠商現金流量的增加。原本大家預測，景氣可能最晚復甦的手機族群，摩托羅拉共同執行長布朗則表示，虧損連連的手機部門，第二季將開始漸入佳境，不會關閉或與對手合併。

聯發科(2454)則是受惠於家電下鄉，股價從一七七元一路拉升到三○九元，高價股大型股能上漲七四．五％，對於台股的信心面是一大支柱，相關的大聯大(3702)、矽品(2325)、瑞昱(2379)、聯強(2347)、璟德(3152)等也都紛紛跟進上漲。去年聯發科少見的下修財測，景氣果如預期的下來，聯發科股價也從四四四元跌到一七七元；近期聯發科又少見的調升今年第一季營運目標，能否再展雄姿，頗值得長線追蹤。

最大的意外是鴻海郭台銘先生，不久前才說景氣最壞的還沒有來，景氣比預期的壞三倍，近期卻已經改口，認為景氣短期沒有預期的差；由於急單的挹注，鴻海將緊急增募五％的人力，鴻海從每股淨值(四九．○二元)附近的五二．六元低點，拉升到七五元附近，若能進一步站上半年線七八元，將有利於台股站上四八○○點整理區上緣。

ＬＥＤ在農曆年後就傳出取消部分無薪假，最早看到急單春燕，近期訂單能見度又延長到五月份，藍光部分已呈現滿載，相關的晶電(2448)、億光(2393)、璨圓(3061)、光磊(2340)都呈現強勢，在小筆電、ＮＢ背光源滲透率從一成拉升到三成、二○一○年上海世博會戶外大看板、取代照明等長線商機之下，類股的續航力似乎優於ＩＣ設計。

日本的飛索(Spasion)聲請破產，也帶來了人損己利的商機，旺宏(2337)、倍微(6270)、頎邦(6147)可望因此受惠。中國山寨本逐漸成氣候，相關廠商如：台積電、矽品、聯發科、柏承、欣興、旭曜、凌巨、晶技、統振、大聯大等也都紛紛走強。

中國的加持力綿長

不只是電子族群利多不斷，非電子股也是利多消息逐漸增多，上一期先探週刊專訪過國票(2889)董事長洪三雄，他表示國票每個月有賺二億元的實力，全年ＥＰＳ有賺一元的實力；近期公布，國票一月份稅前盈餘一．八五億元，二月份跳升到二．六億元，前二月獲利四．四七億元，每股稅前盈餘○．二一元；未來倘若繼續降息，獲利的增幅可望拉大。

原本大家相當看壞車市，不過泰豐(2102)、建大(2106)的稼動率卻是逐月上升，已達八○％以上。原本因為韓元貶值的競爭，工具機並不看好後市，不過台北國際工具機展中，程泰(1583)已經接獲大陸廠商約三億元的訂單。江湖傳言紡織業是一個夕陽產業，這一次中國振興十項輕工業中，紡織也在列，其尼龍絲、尼龍粒有五成從台灣進口，力鵬(1447)、集盛(1455)出貨量已經逐月走高，業者表示今年第一季將有機會轉虧為盈。

非電子股的利多加持，大多來自中國的振興景氣方案，今年三月三日、五日的人大政協兩會，已經對於四兆人民幣的振興景氣方案，拍板定案，估計其公共建設商機第二季將加速發包，因此建材受惠股將可望轉強，例如台泥(1101)、亞泥(1102)、國產(2504)、建國(5515)、永大(1507)、台玻(1802)等都將有長線的支撐力。中國北京將發動百萬人遊台灣，預估將帶來五百億元商機，台灣的觀光、飯店、旅行社股如：國賓(2704)、六福村(2705)、第一店(2706)、晶華(2707)、劍湖山(5701)、鳳凰旅行社(5706)等紛紛轉強，似乎只要中國釋放出觀光的商機，台灣的觀光股就能聞「機」起舞！

雖然個股利多不少，但是能持續多久仍然是一個問號，目前大家手中股票部位少，因此一有利多，大多可以踴躍發酵，不過當融資餘額開始大幅增加時，反市場操作的壓力將會加重，屆時就要考驗原先利多的紮實度了。此時，倘若有高額現金股息形成防護傘，勝算將可升高一籌。

大股東需錢者易高股息

不過由於今年景氣前景仍不佳，理論上，降低股息配發率，抱現金過寒冬，應是普遍的現象，像是台塑集團縮減現金的發放，即為一例；即使去年有高獲利的個股，今年未必有高現金股息，倘若像是景氣不明的散裝輪、景氣明顯向下的營建、金融等產業別，今年若是配出高股息，並未將現金留在公司內，其經營者的算盤是如何打的？就有待商榷。

往年都高配息者，若今年大股東有現金需求，相對有機會維持高股息，例如，政府為了挽救經濟，又要減稅、又要多支出，需錢孔急，因此像中華電(2412)每月現金流穩定者，今年又是減資、又是高配息，應不意外。大台北(9908)過去三年分別配發○．七八、一、○．八元的現金股息，新光集團今年要賣信義計畫區Ａ一一館籌錢，大台北若能配出高額現金，應該比較符合其利益。

股息與前景兼重

從另外一個角度來看，倘若個股景氣看下，即使配出高股息，也要提防股價跌價超過股息的貼息情形，不過若以高股息殖利率為基礎，再嚴格篩選其產業前景，應該可以找到如後所列十二檔，兼具股息高與前景佳的雙贏股。

例如台灣的利率有機會再降低，票券業的利差可望擴大，華票(2820)原先預計配出○．七元的股息，近期將加碼到○．九元，股息殖利率將高達一四％，股價站穩年線一個月之後又再創新高，如此強勢格局，直逼網龍(3083)，應是最典型的雙贏股。又如仁寶(2324)，今年將配發二．二元現金股息，殖利率超過一○％，仁寶目前手上每股現金高達十七元，淨值十九．五元，法人預估今年ＥＰＳ將達二．四元到二．八元，這一些數據可提供其下檔支撐；而Dell以及acer都積極切入小筆電，為其代工的仁寶將是大贏家。

中鼎的殖利率也超過一○％，中鼎○七年的訂單一八五億元，目前手中訂單已經超過九百億元；目前建材價格下降，有利於毛利率的提升，國內外都加速公共建設，有利於營收的擴增，其基本面前景值得期待。日本百圓商店及美國一元商店，營運表現出色，在景氣不佳，低價商品當道下，國內平價美妝通路龍頭寶雅，將可望成為其中受惠者，法人預估今年ＥＰＳ有三．五元的實力，股息殖利率約九％。

本期先探兼重高股息殖利率與產業前景，篩選出十二檔雙贏股，分別為：神腦(2450)、電信三雄、台積電(2330)、仁寶(2324)、揚明光(3504)、圓剛(2417)、南電(8046)、大聯大(3702)、中鼎(9933)、華票(2820)、寶雅(5904)、中聯資(9930)、中碳(1723)，中宇(1535)、寶來期(6023)等，有專文詳述於後，以供大家參考。