先探投資週刊 2008-10-08
《先探投資週刊》1486報導：這一輪的金融風暴，在美國及日本指數失守萬點大關後，再度引發外資另一階段的海外求現新殺盤，亞洲股匯市進一步擴大跌勢，印尼，俄羅斯宣布休市…投資人如何從股災中趨吉避凶？
美國八五００億美元紓困終於過關，其英文為：Troubled Asset Relief Program，簡稱TARP，不過有人故意拼錯縮寫，戲稱這是一項TRAP（陷阱），專家指出，此紓困案過關，並不是問題的結束，而是問題的開始。
現階段全球央行都用盡全力挹注資金進入銀行體系，主要就是要挽救市場的信心，這一關要先過，才能免除崩潰，但是過了這一關之後，接下來就要面臨實質面的修正，在去槓桿化、回歸簡單價值投資、從通膨及轉進入通縮等新趨勢中，可以預期，投資緊縮、消費緊縮、現金為王、不投資或是反投資等將成為新的主旋律，二００九年的經濟成長與企業獲利向下調整，已是必然趨勢，面對此成長停滯的背景，過去幾年活繃亂跳的趨勢型、成長型投資者應該苦無出手的機會，不過，這一波全球股市的跌幅已經相當深，也已經連續下跌一整年，部分價值型投資的標的已經陸續浮現價值，對於獲利穩定、體質穩健的個股，萬一股價出現嚴重超跌，則從池底反彈的機會就來了。
金融風暴肆虐 百年一遇
這一次從次級房貸引發的全球金融冰風暴，主要成因可以約略歸納為三加一的因素，分別是：利率走升、房價下跌、銀行貸放標準太寬鬆，以及投資銀行將房貸包裝成高收益的投資工具及新金融商品，行銷到全世界。華爾街利用超高的財務工程技巧，將房地產的債權分許多層包裝成債券，分銷到全世界，許多資產的價值是券商計算出來的，到底是否真的有這個價值？其實沒有人知道，雷曼兄弟破產之前，宣稱資產六千多億美元，還高於負債，不過這一些資產是不是真的有這個價值？大家心裡都沒有譜，而這一些新金融產品（這個用語與二０００年的新經濟，似乎同樣令人冒冷汗）的價值無法正確估算，也就是這一次金融風暴範圍無法確定下來利空一直出不盡的主因。
與一九九０年日本資產泡沫破滅、一九九二年歐洲金融風暴、一九九七年亞洲金融風暴、二０００年網路科技泡沫破滅、甚至是一九二九年美國大蕭條等相比較，這一次金融風暴所影響的範圍，從縱剖面看，由於是房地產的泡沫破裂，修正的時間原本就比較長久，從橫剖面來看，從美國、歐洲、亞洲都在風暴範圍內，範圍是歷次最大的一次，因此，從時間與空間來看，這真是百年一遇的金融危機。近期許多文章比較二００八年與一九二九（到三三年）的經濟數據，都呈現出０八年要比一九二九年為優的結論，不過，一九二九到一九三三已經是蓋棺論定的過去式，但是這一次的金融風暴是字尾加ING的現在進行式，發展到最後，經濟數據會有多惡化，實不應該一相情願的樂觀期待。
穩定獲利+股價超跌
各企業明年的獲利如何是一大疑問，慣常以高成長性、追逐趨勢的積極型投資人，應該苦無出手機會，此時宜調整心態與腳步，降低報酬率的預估，不過觀察台股當中，卻有一群每年默默穩定獲利的個股，或者是有固定收益，已經提供明年獲利保障者，反而相對穩定，這種體質與獲利穩健個股，倘若股價出現急跌，跌超過應有價值時，反而是價值行投資者從容出手的機會。本期《先探投資週刊》，特別地毯式搜索出這一些，不管大環境景氣不景氣，都能穩定獲利的公司，以供大家參考，例如：
一、生技醫藥族群，由於長期獲利穩定，但是一旦研發新藥成功，就有超級爆發力，因此常常成為空頭市場時的避風港，以中橡為例，孤兒藥每年就可以穩定貢獻EPS二元，由於原油跌價，使得塔底油等原料成本下降，而其生產的碳煙則是目前輪胎的各項原料當中唯一沒有跌價者，如此預估來看，每年EPS二.五元到三元的獲利應該相當穩健。
二、有固定租金收入的招租公、招租婆，普遍簽有長期租賃合約，租金收入相當穩定，以士電為例，士林二座大樓０九年將完工，其中一座已經簽約租給SOGO，預估每年租金約有三億元收入，EPS貢獻度約０.五元。
三、民生必須的產業，例如電、瓦斯等，近期電費才剛剛調高價格，例如台汽電、大汽電、大台北等均可留意。
四、不景氣反而更容易賺錢的行業，例如汽車維修件，美國冬季大風雪為AM市場的傳統旺季，汽車碰撞的肇事率越高，AM的市場需求就越大。
五、其他利基型個股，則是散佈在各個族群中，例如神腦有中華電信的加持，獲利穩定，而中鋼併中龍之後，中聯資、中碳也都將會受惠，等等均可一併追蹤。
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