科技股是熱錢新戰場

科技基金下半年翻身有理
《今周刊》599期

美國次貸問題造成民生消費緊縮，原本預期會影響消費品汰換意願，衝擊科技產品需求。但由近期公布的科技業財報顯示，科技產品早已脫離「消費品」的定位，而成了「生財必需品」。如此一來，科技股翻身就顯得合理，而且應該還有延續機會。

■撰文‧今周刊楊紹華

大約是從三月中旬開始，以科技股為主的美國那斯達克指數開始轉強，四月分，費城半導體指數跟進向上。以三月一日至六月五日期間觀察，兩項指數的漲幅分別達到一二．二六％及一九．九六％。至於美國道瓊指數的同期表現，僅有小漲二．七六％。

忽然之間，那斯達克與費城半導體成了世界最強的指數之一，以近三月漲幅而論，大概只有拉美及東歐指數，才能與其相提並論。而那斯達克與費城半導體指數所對應的科技產業，也就成了近期市場觀注焦點。

隨著股價走強，全球型科技股票基金近期表現出現了全面性的同步轉強演出。觀察國內已核備的全球型科技股基金整體績效，至六月五日，近三月績效全數為正報酬，且半數基金的報酬率超過一○％以上，表現得既漂亮又整齊。不過，若檢視近半年、近一年的報酬率，看到的卻是一片負數。近半年，各檔基金全部都是負報酬；近一年，僅有兩檔基金的淨值出現正成長。

近期超強是事實，然而在此之前，股市急跌時科技股毫無抗跌能力也是事實，如果單就台面上的績效數字來作判斷，對於科技產業的後市預測容易陷入多空錯亂。然而，如果探討科技股大翻身的資金面與基本面因素，則不難得到一個明確結論：科技股翻身有理，下半年續強可期！

對於科技產業今年的成長性，前摩根士丹利首席分析師謝國忠一向抱持謹慎態度，他總是說，在沒有看到真正的「殺手級應用」出現之前，科技產業很難會有爆發性成長。到現在，他的看法仍然沒變，「去年有Wii、有iPhone，今年什麼都沒有，所以科技股的成長性還是不能過度樂觀。」
■資金面／科技股是熱錢新出路

不過，對於近期美國科技股的強勢表現，他卻又十分肯定地明白表示：「這的確不只是非理性的反彈，而是一個合情合理的資金表態。」謝國忠認為，從這一波的反彈，足以推論，下半年科技股仍有投資機會。

關鍵在於資金面。 (現在各國已經開始朝向資金緊縮的方向走，加上通貨膨脹使得民眾的錢更要花在民生必需的刀口上，哪來多的閒錢買科技產品呢？)

謝國忠一向重視國際熱錢的流向，在他的解讀當中，油價之所以一路高漲，與其說是供給吃緊，更重要原因是來自於國際熱錢的積極炒作。「資金太多了，總要找到炒作的地方，美國次貸問題出現以後，沒有太多的投資標的可以炒，於是，具有長線話題的能源和原物料，就成了熱錢集中火力的去處。」而現在，這些資金多了一個新去處，就是科技產業。

謝國忠表示，科技業今年的成長力道雖然不易樂觀，但從四月以來陸續公布的企業財報觀察，「至少，科技產業的基本面沒有惡化。在尋常時期，這沒什麼了不起，絕對撐不起股價，但在當下的全球整體投資環境當中，沒有惡化，就是一個很重要的好消息，足以吸引市場資金開始轉進...