Smart智富月刊．第 117 期 作者：蕭碧燕
最近在演講場合見到很多驚慌的民眾，他們因為定期定額報酬率節節下降，不知如何是好？我還是老話一句：切記，定期定額絕對不在市場低迷時停扣。若沒度過空頭，就不會在多頭時感受到好處，永遠只會在空頭時，做錯誤判斷、錯誤動作。
道理聽起來很簡單，但執行時卻面臨重重考驗。有人心裡想：目前空頭看不到反轉，市場會更低，暫時停扣好了！有人則是怕手上銀彈不夠，熬不過這段苦日子，所以也停扣！或者有人想，現在海外基金不好，台股好，停扣海外改買台股，如果你心裡有這些念頭，請要三思，看完這篇再做定奪。
先來談這場空頭會有多久？我1994年開始用定期定額投資基金，距今已有14年，這段時間歷經亞洲金融風暴、2000年網路股崩盤兩次大空頭。2000年時，我定期定額買了1檔全球科技基金，這是有史以來最難熬的經驗，但最後還是以獲利近20%出場。這檔基金在科技股崩盤時，淨值從190元跌到約30至40元，賠了近60%，投資3年還是負報酬，最後在第4年獲利出場。
換言之，我最慘的1檔基金熬3年才回到正報酬，這一次會比2000年嚴重嗎？我不認為。因為新興市場基礎建設還持續進行，基本面相當好，這跟2000年時的狀況不相同，所以投資人要有信心。
定期定額從高點扣或低點扣，長期來看都是一樣的。但從高點扣的人容易半途而廢，過不了心理那一關。千萬不要在信心滿滿的高點跳入，卻在風聲鶴唳的低點殺出，損失最為慘重。
總之，不停扣是最高準則。尤其新興市場基金常有急漲急跌的現象，若在市場急殺時選擇減碼，攤低效果會很差。
以國內某檔股票基金為例，設定在2000年3月的市場高點開始做每月定期定額扣款，半年後出現30.52％的虧損，若此時驚慌停扣，則投資成本停在31.16元。依此估算，須等到2006年12月中，該基金淨值回到31.32元才能翻本。但若持續扣款，在加速攤平的效益下，同樣是2006年12月中，平均投資成本就攤低為17.06元，投資報酬率則高達83.61％。
定期定額在虧錢時絕對要堅持不停扣。因為一旦決定要定期定額投資時，心裡要有長期抗戰的準備。我建議新手可以將資金均分36期，分批投入。假設預定每月要扣5,000元，則至少要準備18萬元（如果手上還有其他資金可以動用，分成24期也可以）。此外，也有人因為突來一筆的5萬元獎金而欣喜若狂，決定每月定期定額5,000元，但最後扣了10個月，5萬元沒了還未見獲利，這種隨意定期定額的做法，我很不贊同。
另外，我也不推薦「逢低定期定額加碼」，因為每月扣款金額不同，投資人須費心控管資金外，也可能面臨市場看錯（低點有可能更低），資金已經不夠的問題。若要定期定額加碼，就要考慮手上資金足不足夠。子彈沒把握，就不要加碼，要加碼也必須確定一路能加碼。
有很多投資人是從去年下半年才開始定期定額投資基金，現在是他們遇到的第1次低潮。而這群人多半是選擇台股、印度、拉丁美洲等新興市場，市場波動更劇烈，投資人情緒上更容易恐慌。
但現在資金已經不足的人該怎麼辦？我的建議是：先檢查手上資金還能否再撐12個月，若不行，可以先做定期定額減碼，但不要停止扣款。
最後，還要提醒的是，要有獲利贖回的觀念。有人認為，假設我5年長期看好，那麼就該靜待5年後收割獲利，何必在中間進進出出呢？我再以國內某檔股票型基金計算過，該檔基金從1996年8月至2007年12月共136個月中，無贖回的累積報酬率是131.33％，但若贖回再進場，最後的累積報酬率可高達224.29％。此部分所說的再進場，是指贖回的那筆錢以定期定額的方式再投資，而非單筆投資。
小檔案：蕭碧燕
◎學歷：淡江大學管理研究所
◎經歷：安泰投顧理財諮詢部副總、彰銀安泰投信企劃部及壽險通路副總、國際投信企劃部經理、光華投信企劃部經理、財政部證券暨期貨管理委員會第四組、淡江大學講師
◎現任：中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會祕書長
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