鉅亨網查淑妝‧台北綜合報導
大陸 A股熊市並非從天而降，確實有跡可尋，早在2007年的「狂牛」階段，就已經埋下了「熊市」的種子。《香港文匯報》報導，綜觀 A股從牛市轉為熊市，期間大約經歷了 6個步驟，我們稱它們為「A股轉熊6部曲」樂章，供投資人參考借鑑。
第一部曲：垃圾股價滿天飛
自去年 3月起， A股用短短不到 3個月時間，迅速攀上 4335.96點歷史高點。 3個月內到處都是利多，不少企業在這段時間加速擴張，收購兼併消息頻傳。投資者信心極度樂觀，滬市每天成交量由 600億元人民幣水平大幅增至2500多億元的歷史最高峰。
回顧那段「大牛市」，做多動力主要集中在二三線個股和一些垃圾股。被視為垃圾股指標的ST板塊指數，由 1333.79點急升至 2595.01點，漲幅接近 1倍。包括股神巴菲特在內的國際知名投資客，在當時就看到了危機，對中國股市抱持保守態度。
第二部曲：指數上行無成交
「5.30」大跌緊隨狂牛而至， A股兩度震盪後再攀高峰，升勢更加陡峭。又是 3個月的時間，上證綜指從3500點升至6100點，不費吹灰之力。但兩市成交量卻自「5.30」起一蹶不振。滬市單日成交量一度跌破 600億元，多數時間維持在1400億元水平，最高也僅有2200億元。
根據道瓊總結的牛熊三期理論：「股價進一步攀升，成交量卻不能同步跟上，大跌就可能出現」。 A股已進入「熊市第一期」。這一時期也被稱作「牛市第三期」。
第三部曲：只賺指數不賺錢
最令投資人傷心的就是「只賺指數不賺錢！」不論指數大漲小漲，就只有 2成大盤藍籌股收張，其餘個股全線下跌，這就是市場所稱的「二八現象」。指數暴漲之下，已有大量股民受損。
由《中國證券報》和大智慧公司聯合進行的一項調查印證了這一猜測，在 11205位受訪者中，2007年獲益的內地股民不到半數，其餘全部虧損。其中有18.61%虧損幅度在20-50%之間，更有 2.44%投資者虧損過半。
第四部曲：熱點散亂難選股
6100點上回調後，上證綜指經過 2次築底，於2007年底至2008年初再次發動短暫攻勢。投資者熱情重燃，成交量由調整時的底量開始放大。但對股民來說，選股在此時已經十分困難。奧運題材、天津題材、消費板塊…每天的盤面熱點都不盡相同，同一熱點很難延續升勢。分析師不約而同地說：熱點散亂。
市場對於6100點回調的看法悄然轉變，一些基金經理人私下議論：「可以局部認定牛市已經結束了」。包括高盛在內的國際投資銀行，加入了看空行列。於是， A股進入了「熊市第二期」，意義是熊市已真正到來，持續性下跌一觸即發。
第五部曲：恐慌性拋售頻現
恰巧在投資者難以抉擇之際，美國次貸風暴、華南暴風雪接踵而至，以 1月15日為分水嶺， A股步入跌勢。如果說在下跌前 2日市場尚存信心的話，隨著次貸風波蔓延及2008年的貨幣緊縮政策確立，越來越多的認賠殺盤加入了恐慌性拋售行列。
儘管下跌過程中上證綜指曾有 2次反彈，但都沒有吸引足夠的資金參與。微弱反彈後的急速殺跌往往又在 1-2個交易日內，將反彈成果全數吞沒。越來越多的投資者套現離場，進一步加速了股價下跌，熊市被絕大多數投資者確認。
第六部曲：藍籌權重齊破發
上證綜指跌至4000點附近後，投資者再度陷入觀望。當時的普遍觀點認為「中國宏觀經濟向好的大勢並未改變，上市公司估值水平也趨於合理，大跌似有非理性之嫌」，指數在一周內重新回到4500點。
言猶在耳，形勢卻開始惡化，次貸危機對中國經濟的影響似乎超出了預期，而在年初面臨的巨大通膨壓力，以及上市公司年報不理想等多重打擊下，極度悲觀氣氛開始蔓延。
再融資圈錢和大小非解禁的各種利空消息來自四面八方，管理層沒有實質性利多政策出台也被視作利空。經過幾輪殺跌之後，包括中國太保在內的大盤藍籌股相繼破發，被視為熊市到來的重要指標。
既然該來的熊市來了，股民該虧的也虧了，但身為股民就應該知道股市起起落落總是有些道理存在，甚至應該記取教訓，做為下次投資借鑑。「 A股轉熊六部曲」樂章讓我們在未來的投資上，能夠謹慎思考、仔細觀察，不再盲目跟進。
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