變數多 宜短不宜長
到一月中旬為止，全球經濟龍頭美國公布的經濟數據都相當難看，美股「經常性」地重挫，使得全球股市表現都好不到哪兒去。市場預估，包括台股在內，第一季這種情況是時而發生，要到第二季之後才會慢慢穩定；第一季不論基金或股票均宜走波段操作，逢高停利、逢低停損。
壹蘋果網絡 撰文：劉德宜
以區域來看，第一季全球投資能見度最佳的地區仍是新興亞洲，再者則是新興東歐。中國信託商銀財富管理處協理黃培直指出，以俄羅斯為首的新興東歐被看好的原因，除了俄羅斯總統大選平和，受惠於油價走高、油元貨幣走強，新興東歐與美國的距離較遠，受美國股災波及的程度，也比拉美或新興亞洲來得輕。
金融築底 值得留意
以國家與產業成長性來看，美國金融股成長率在2008年有機會由負轉正，慘遭次貸蹂躪的金融股仍在進行增資，加上最近股價不再破底，值得留意金融股築底狀況。至於歐洲與亞洲則看能源產業。
放大到全球，消費型中「非必要消費品」產業、防禦型的公用事業、資源型與科技和工業等產業還是投資主軸。資源型產業不用多說，來自新興市場的需求仍殷；「非必要消費品」多屬奢侈品，消費者為金字塔上層，是較不受景氣影響的產業；公用事業則多半涵蓋替代與乾淨能源產業，相對抗跌。
科技與工業產業，在今年同時位居各主要國家獲利成長性產業的前三高，特別是科技產業，3月的德國漢諾威電腦展，為科技股的淡季增添行情。以S&P500與羅素2000指數來看，大型股在季線位置仍有撐，但小型股則是年線反壓、線型呈空頭排列，因此挑股宜以大型兼具成長個股優先。
從降息的角度，儘管美元短線走強，仍要減持美元資產，因為美國在次貸風暴持續下，購買力減退，使得核心物價壓力下滑，預期一月底聯準會Fed可能會降息2碼。
歐洲雖有通膨壓力，卻在擔心歐元匯率升速不利出口，預計上半年會暫停升息動作，連帶地與美元連動的東南亞利率也會跟降。日本則是有通貨緊縮與景氣下滑疑慮，與歐洲一樣，預計利率政策為「不調整」。而包括台灣在內的東北亞則是景氣展望不錯、區內物價上揚，是第一季會升息的地區。
以外幣來看，可以轉進歐元與新興亞洲等高息貨幣，要注意歐洲央行可能在6月宣布降息，不利歐元匯率走勢，接近第二季來臨時，就得逐步逢高調節歐元。
在資產配置上，寶來投信環球市場投資處協理汪美玲認為，第一季變數太多，切記莫重押一個資產或單一地區，最佳的資產配置還是多元化資產：全球型、區域型、與股債平衡，搭配商品基金與一部分亞洲不動產證券化基金REITs；商品基金是因美元弱勢長線看好，像黃金、能源、基本金屬、農產品。
全球為主 商品為輔
至於股債雖強調平衡，有鑑於去年連全球債券基金都賠了不少錢，而且目前債券價格都不便宜，汪美玲與黃培直都認為債券的比重不宜高於股票，而且今年看來，企業成長動能不致衰退，股市的投資報酬仍會高於債市。至於債市的布局，以公債優先，而債信評等轉佳的新興市場公債也可以考慮。
在操作上，汪美玲指出，不論投資個股或單筆、定期定額投資基金，第一季不僅逢高要停利，逢低套牢也要認錯停損，才能保持戰果等買點。
汪美玲說：「我個人是分三波段停利停損。以預期今年全球股市有10%漲幅為例，當漲幅達7%、8%、9%時就各減碼1次；以這波美股可能跌10%為例，就必須在跌幅5%開始時一路往下減碼3次。」
「既然預期美國的經濟到下半年才會慢慢消化掉利空而回穩，也意味著波動大的上半年，正是在找買點等著下半年市場穩定向上，以上的波段操作才能賺到錢，而且有資金伺機撿便宜。」
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