MONEY＋ 07 年 12 月號
前言︰雖然官方版的通膨率不到3%，但與民生相關的物資卻樣樣大漲。不想被通膨困住變窮，就要化守為攻，把資產擺在對的地方，先保值、再賺增值財。
撰文：劉育菁
「東西變貴了！」這是民眾最近不斷重複說的一句話。就算改搭大眾運輸，省了交通費，卻仍省不了日常生活的吃、喝、用！麵粉、米、肉品、牛奶、衛生紙，無一不漲，菜市場跟超市貨架上都是「漲聲」一片，民眾自然只能勒緊褲袋節省過日子。
※百姓可以不買衣 不能不吃飯
雖然民眾都深刻感受到東西變貴許多，不過行政院主計處卻預測今、明兩年台灣的通膨率「不會超過2%」，簡直讓許多人跌破眼鏡。
為何看似很低的通膨率，卻會讓百姓哀嘆「日子快過不下去了」？原來，官方版的通膨率是依消費者物價指數（CPI）及躉售物價指數（WPI）兩種而來，其中，CPI與一般民眾的關係最密切，因為它是由近400項商品及勞務，分成7個基本大類所組成，按權重高低依序是：居住類（30.79%）、食物類（25.05%）、教養娛樂類（16.11%）、交通類（12.63%）、雜項類（6.9%）、衣著類（4.7%）及醫藥保健類（3.7%）。
而今年開始，食物類價格漲最多，普遍上漲1成以上，但是食物類占通膨率的比重不到3成，因此官方版的通膨率才會看起來仍然是「天下太平」。
而民眾的感受卻是大不同，「因為漲的都是民生必需品，百姓可以不買衣服，但卻不能不吃飯。」中央研究院院士于宗先強調。
※物價漲上去就不容易再下來
按照過去經驗，「物價只要漲勢成形，就不容易下來。」永豐金控首席經濟分析師黃蔭基分析，養樂多從5元漲到8元，吐司麵包從26元漲至35元，鮮奶從15元變成19元，商家一旦漲價成功，除非經濟嚴重衰退，不會再將價格調回來。
因此，有經驗的人對於通膨最真實的印象就是︰「變窮了！」因為過去能買到「一分貨」的「一分錢」，現在只能買到「半分貨」，損失可大了。所以，「通貨膨脹，會讓錢不值錢！」
今年來民生物資的全面上漲，也開始勾起上一代痛苦的回憶。1979年國際油價突然間從每桶14美元漲至25美元，56年次的馴錢師財商顧問楊宏達回憶起孩童時代，「當時媽媽趕忙將大把大把的鈔票換回一堆堆的衛生紙、牙膏、肥皂，這些東西花了4年才用完！」
※3口之家 開銷憑空多5千元
物價上漲，如果民眾的收入也跟著增加，那麼還能彌補因物價上漲而憑空多出來的開銷，偏偏，上班族薪資不動如山，就算老闆幫忙，但國內平均薪資增幅卻不到2%，根本趕不上物價上漲的波動幅度。
在外商公司工作的吳宇豪月薪8萬元，去年一家3口家庭月支出5萬元，但最近他發現奶粉、尿布、加油、便當統統漲價了，現在要每月要多付5千元才足以支應相同的生活水平。
而今年公司卻只幫吳宇豪加薪1千元，根本無法貼補不翼而飛的5千元。但是，吳宇豪還不是最辛苦的中產階級，根據主計處9月統計工業及受雇員工的600多萬人中，有38%勞工平均薪資不增反減，這些人飽受減薪之苦，卻得要承受物價這個難以承受的重。
因此，雖然以官方定義來說，令人擔心的通膨尚未發生，不過民間普遍的感受卻是，「通膨不是未來式，而是現在進行式。」更諷刺的是，今年以來新台幣兌美元匯率雖然在央行強力主導下升值，但實際上，民眾手上的新台幣卻老早因為物價上漲而呈現了「對內貶值」現象。
「台灣是海島型國家，不管是原油或大宗物資都得靠進口，這也使得國內油價、食品價格就更容易受到國際價格波動影響。」台灣經濟研究院院長洪德生無奈的分析。換句話說，如果國際大宗物資的價格漲勢不歇，相較其他國家，台灣的通膨危機會更容易的迫在眉睫。
※與其囤物資 不如好好投資
台灣距離二位數的惡性通膨雖然很遙遠，但卻不可小覷。美國前聯準會主席葛林斯潘說：「百分之4、5的通膨率就不能掉以輕心，因為沒有人會樂見存款再15年內的購買力縮水一半。」
特別是台灣央行好不容易把定存拉至2%，實質利率才由負轉正，萬一通膨繼續升溫，不但利息沒了，還得「倒貼」本金，一樣的錢能買的東西變少了，這才是最大的夢魘。
我們無法確認通膨怪獸會不會捲土重來？但是當葛林斯潘說︰「在法償貨幣的世界裡（即政府印鈔票），通膨是難以壓制的東西」；當中國政府也開始搶石油、民眾搶沙拉油時，我們與其像上一代囤積物資，還不如順著通膨的趨勢大賺通膨財，把資產放在對的地方，並且做好「正確」的資產配置。這樣一來，就算物價繼續上漲，我們的資產也不怕縮水，甚至還可以打敗通膨，賺到比通膨率更高的報酬。
※3大超越通膨的良帖
在通膨增溫下，如果想讓財富跟著物價走揚而增加，關鍵因素就在於必須擁有3個通膨時期的投資觀念：
1.盡量多持有資產，比持有現金更為划算
花旗投顧研究部副總裁王進彰指出，因為通膨會把錢吃掉，台幣定存能免則免；黃蔭基也表示，央行雖然會維持升息走勢，但畢竟不會太高，台幣仍然會先升後貶。因此，包括土地、房地產、股票或股票型基金、藝術品，以及有升值潛力的外匯貨幣，都是可以持有的資產。
2.選對資產，因為並非所有資產都會超過通膨上漲幅度
有些資產的漲價幅度有可能低於通貨膨脹率，甚至可能會低於銀行定存利率。因此，務必記得，不是所有資產都會賺錢，想要靠資產增加財富，就要慎選投資工具。
什麼是對的資產？傳統上包括黃金、房地產、股票、能源或天然資源基金在內，都是被列為可以打敗通膨、甚至大發通膨財的標的。太平洋房屋總經理高永昆就是一個很好的例子。1973年他剛出社會不久，月薪只有1萬2千元，但他就買下總價130萬元民生社區的房子，結果通膨讓他靠著這間房屋，賺到人生第一桶金。
而楊宏達則不再像他的媽媽只能囤積衛生紙、沙拉油，他囤積的是「能賺錢的資產」，在他的投資組合中，以高殖利率股票代替定存，包括中鋼（2002）、三洋電機（1614）都是核心寶貝，因此就算扣除2%通膨，也仍有6～8%的淨報酬。
3.選對時機進場
從長期來看，股票和房地產是最適合對抗通膨的資產，因為在世界上主要的經濟體中，鮮有這兩種資產的長期走勢不能跑贏通膨率的。問題就在於，這幾年全球都走大多頭行情，上述工具如黃金、房地產、能源基金等，價格都已經大漲過一波，未來它們是否還能在通膨刺激下持續上漲？「選對進場時機」就成了投資人要面臨的重要選題。
以黃金為例，金價從每盎司3、4百美元一路上衝到8百多美元，現在來看確實處於高檔；但是，當美元貶值已經成為全球共識時，蹺蹺板另一端的黃金長線仍然是易漲難跌。因此，投資人接下來要關心的是：金價下檔的支撐在哪裡？何時才是整理完畢的進場時機？
再從房地產的情況來看，雖然目前房價已到相對高檔，不過美商ERA不動產市場行銷顧問張欣民認為，房價短線或許盤整，但長期來看，房地產仍是保值資產，所以投資人應該注意的是，不同地區房價盤整告一段落的時機。
特別是台北市過去30年房價呈現階梯式成長，每次大漲之後，雖然會盤整一段時間，由於始終求過於供，只要能「坳」過一段時間，房價仍然是「換檔再上」。加上未來又有三通的利多誘因，因此擁有一間自用住宅，絕對可以將大部分資產予以保值。對於手上錢不多的投資人，不妨可選擇不動產證券化（REITs）基金，長期持有，每年至少也都有8～10%的合理報酬。
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