udn理財會客室 - 理財高手 - 李雪雯 2007/07/12
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(現在回頭看看這篇文章，還是有些不錯的感想與收獲)
最近一位朋友半開玩笑，卻很真實反應現況地說：逢人見面打招呼的語詞，已經從「吃飽了沒」？變成「買股票了沒」或「股票賺錢了沒」？事實上，最近筆者也常被朋友追著問：股票市場還會漲嗎？會漲到幾點？現在還可以買股票嗎？可以買哪一支股票？…
正當全國民眾對股市上漲摒息以待之際，各個研究機構也不忘開始「喊價」，提出他們預測的台股指數高點。從早先的9000多點，現在最高已經上看1萬2700點，甚至是1萬5000點。
不管指數是否會到這樣的高點〈根據過去的經驗，喊最高的那個數字，幾乎都沒有出現過〉，投資人該關心的重點反倒應該是：世事無絕對，一旦股價自高點反轉向下之後，自己能不能在賺飽之餘全身而退？
根據許多股市老手的歸納分析：投資散戶通常在股價初跌時，不甘心或不認為應該認賠殺出；等到跌幅超過一般停損的20％之後，才認定大勢已去，再急忙砍出手邊的股票。
但是從技術分析來看，通常股價回檔幅度約是原漲幅的1/2或1/3，這樣的跌幅不但是讓投資人「被迫離場〈例如融資戶的斷頭〉」，就是嚇得趕緊「自動離場」。
而當股價觸底反彈上漲之際，原本受傷的投資人更不敢冒然進場，總想等股價上漲的趨勢確認之後再買進。只不過，行情通常是「事與願違」，讓投資人落入「追高殺低」的窘境中。
距離台股上一波的高點─1萬2682點，已是十幾年前的事。單純就指數的漲跌數字來看，就算是現股買賣，上一次搶在一萬多點進場，同時抱牢至今的投資人，如果沒有配股、配息的挹注，大概也要花十多年的時間才能回本。其中，尚不包括其他機會成本與通貨膨脹的減損。
所以，筆者並不想在此跟著起哄談「何處是高點」，而想談一個眼光更遠一些的論題─就算股市漲過一萬點，投資人是否真的有賺到錢？同時，當股市由萬點傾瀉而下之際，投資人是否能毫髮無傷？
經由私下對一些股市老手的請益，筆者想歸納、整理出以下的教戰手冊，幫助許多已經進場，或是滿心急切想進場，卻又擔心受怕的散戶投資人，整理好自己的情緒，並做好相應的功課，以便能在台股市場中趨吉避凶。
一、不要只在意指數。
除非是期貨指數的投資人，否則精心計算台股短線會漲到多少點，根本是沒有任何意義的。因為9000多點是不是台股的高點，也沒人能說得精準。更何況大盤指數的漲跌，並不必然與個股的漲跌同步。由於許多類股與個股，是與加權指數走向不同調。而多數散戶的投資標的，是個股而不是期指。
二、看指標衡量短線多空情勢。
多頭市場向來「只看支撐，不看壓力」，因此投資人只要把握以下三項重點，就代表短線行情還沒有結束：〈一〉10日線未正式反轉下彎；〈二〉單週成交量未達1兆，六週均量未達8000億元；〈三〉代表散戶的「融資餘額」增幅，未大於整體指數的漲幅。
三、多頭市場出現高點之後，還會再有一波高點。
除非有特殊利空因素影響〈例如當年的911事件〉，否則就算台股正式由多頭賣向空頭，至少需要經過「M頭」或「頭肩頂」的格局才行。否則，就算短期之內股市有一波大幅度的回檔，那也只代表左肩的形成，至少還有另一個頭部與右肩的高價出貨。
空手投資人可以在此回檔之際進場，再逢高賣出；抱股在手的投資人，就應該慎選另一波高點賣出。因為根據過去的經驗，成交爆大量之後，還可以維持約兩、三個月左右的漲幅。
也就是說，投資人還有一段不算短的時間，可以順利在股價順勢大漲之際，輕鬆地將手中股票出脫。只不過，不是每一位投資人都能清楚了解這一點，並確實執行既定的投資決策。
四、選股重於選市，風險優於獲利。
儘管大盤仍有強勢上漲的空間，但是投資人千萬不要忘了「選股不選市」，以及「先考慮風險，再想到獲利」的投資口訣。否則可能「賺了指是」，卻「賠上了差價」。
五、選「基本面佳」及「股價相對低檔」個股。
由於個股與大盤走勢向來不同調，假使投資人不知道何時會出現高點？也不會分析進、出場時點。那麼，最安全、保險的做法就是：挑選基本面佳〈產業旺季出現在第四季，如果未來三到五年的產業趨勢向上更佳〉，同時股價仍處於低點的個股或類股。
六、寧可不買，也不要買在高檔。
如果選擇的個股，已經因為提早反應而漲幅已高，就不適合一窩蜂地跟著搶進。投資人可以本益比〈股價／每股盈餘〉15倍，為一檢測標準。當本益比還不到15倍，或是未來收益非常可能實現，才是值得趁股價回檔之際進場的標的。而當股價超過這個數字，未來獲利卻很可能無法確實實現之際，就應該是賣出而不是買進的時候了。
儘管大盤已經漲升到9000點左右，以6000點為起漲點來看，漲幅已超過五成。但事實上，仍有許多類股及個股的股價，仍處於6000點附近的位置。假如再配合基本面做篩選，還是可以選到不錯的股票。
投資人最應牢記的是：只有未來基本面佳，同時股價仍處於低檔的股票，才是唯一可以搶進的股票。否則，寧可不買，也不要冒高檔介入的風險，讓自己成為「最後一隻老鼠」。
股票市場向來就遵循著「怎麼上去，就怎麼下來」的不變模式，筆者衷心希望投資人，能在能在股市飛漲的這段期間獲利，也能在股市重挫的環境下全身而退。
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