退休提款學問大

MarketWatch 作者：Jonathan Burton

如果你已經為自己的退休生活儲備了足夠的財富，那麼恭喜你。不過，你想過如何來支出這些財富嗎？

現在，人類的壽命不斷延長，八十歲乃至九十歲的年齡都已經不再罕見。如何才能保證自己的積蓄足夠使晚年生活衣食無憂，自然也就成了退休者和儲蓄者關心的問題。在工作的時候，我們考量的就是自己能夠賺多少錢的問題，而退休生活則恰恰相反，我們需要確定是自己能夠花多少錢。我們必須制定相應的規畫，以確定自己究竟進行怎樣程度的提款才算不上竭澤而漁，以及應稅帳戶和稅務遞延帳戶究竟應該先動用哪一種。

許多退休者都在強迫自己縮減開支。還有為數不少的人將積蓄轉向債券、派息股票，以及其他保守的、收益導向型的投資選擇，試圖以常規投資收益來應對開支，避免動用本金。

這看起來的確都是謹慎的方法，但是理財專家們指出，這樣的作法實際上往往並不可取，因為它通常都會導致生活品質和儲蓄品質的雙雙下滑。

“人們都需要現金流。他們需要錢，而且還需要這些錢的成長速度至少要超過通膨率。”佛羅里達Coral Gables的理財顧問埃文斯基(Harold Evensky)認為，“投資者需要從長期角度思考問題，拋棄那種收益型投資組合的理念。”

如果想僅僅依靠債券和股息收益為生，則必須有相當數量的本金，而這一點其實很少有退休者能夠作到。此外，長期殖利率的波動和通膨都會削弱投資組合的購買力。

在這種情況下，理財規畫師們日益提倡建立合理的退休開支策略，按照特定的比例從投資組合中進行提取。這就像是儲蓄者自己給自己發薪水一樣。

“4%解決方案”

所謂“4%解決方案”是很多人廣泛接受的一種方法：在退休的第一年提取相當於投資組合總資產值4%的款項，然後根據通膨率的成長逐年增加。比如，在退休的第一年，投資組合總價值25萬美元，則我們就應該提取1萬美元，合每個月833美元。如果通膨率是3%，下一年度就提取1萬300美元。

不過，4%其實只是一個起點。理財顧問蓋頓(Jonathan Guyton)稍早時發佈的一份研究報告顯示，如果退休者能夠適應股市的波動，他們完全可以增加提款額度。

他的研究發現，如果將投資組合按照65%股票、25%債券和10%現金的比例配置，那麼在預期通膨率5.5%、預期生活時間三十年的情況下，他們每年的提款額度完全可以達到5.5%。如果投資組合配置為80%股票、10%債券和10%現金，則每年的提款率還可以達到6%。這樣風險的確是增加了一點，但是整體而言，你的投資組合能夠得以保持下去的可能性還是很大的。

蓋頓表示，無論投資者的實際投資組合是如何配置，成功提款的關鍵其實都在於制定一個合適的指導方針。

首先：如果你的投資組合在提款當年年底的價值低於年初，那麼明年你就不要因應通膨率的進展進行任何的調節。

只有很少的時候，投資組合的利得和虧損額度才可能大到足以衝擊蓋頓所謂“護欄”的程度。

在某些特定時期，投資組合的虧損情況非常嚴重，足以迫使退休者將提款率提升1個百分點或者更多--比如從5.5%增加到6.5%，人們就必須啟動資本保值手段了：在下一年度繼續進行基於通膨的調節，但是同時將整體提取額度降低10%。比如，原定1萬美元的提款額度加上3%的通膨調節，意味著1萬300美元，然後整體削減10%，至9270美元。

在問題的另外一個極端上，則是令投資者感到樂觀的衝擊。如果你整體提款率降低了1個百分點或者以上，則下一年度你同樣可以依據通膨進行調節，並將整體提款額度減少10%。換言之，如果你原本打算提款1萬300美元，在這種時候，你可以給自己派發1030美元的“紅利”。

“有了這些調節系統，你就可以比較輕鬆地面對艱難時期了。”蓋頓表示，“如果你獲得了足夠大的利得，就可以得到額外的好處。”

資金問題

理財專家們提醒退休者，在提款的同時，他們還必須時刻記得一些其他的重要理財原則。

投資組合重置：在從投資組合中進行提款時，我們必須記得每年重置一次，將整體股票及債券配置比例調整回初始設定。蓋頓建議投資者應該首先考量出售股市的長期贏家，支付15%的資本利得稅(如果稅級較低，則這一稅率還可以降低至5%)。如果這還不能滿足你的開支需要，你才應該考量出售債券或者現金投資。他補充道，不到萬不得已，不要出售那些表現相對較差的股票，相反，我們應該給落後者足夠的時間，從其反彈中獲取額外的好處。出於同樣的原因，在投資組合遭遇虧損的年頭，就應該首先考量債券和現金投資。

在出售投資時，應該首先動用應稅帳戶。這樣，你在401(k)、IRA和其他合格退休計畫帳戶中的資產仍然可以繼續享受稅務遞延成長。Baylor大學投資學教授雷琴斯坦(Bill Reichenstein)指出，“首先從稅務負擔最重的帳戶著手提取，你就可以為自己的投資組合贏得更長一點的壽命。”

不過，情況也有例外：對於那些應稅所得水平長期較低、可能會被要求在七十歲六個月之後提取最低提款額度的人而言，提取稅務遞延帳戶的款項或者將傳統IRA資產轉入Roth IRA都將帶來一定的好處。

早年較多開支：在自己活動較為活躍的退休早期增加提款率，然後將來再逐漸降低，這或許是個不錯的作法，但是我們必須確認自己的健保和其他重要開支都已經得到了保障。

根據預期現金流調節生活開支：加州理財顧問班根(Bill Bengen)是在1994年一次重要投資研究中打造4%解決方案理念的人，他目前正在致理於另外一項投資組合創新：根據客戶的整體財務狀況來確定提款率。你是依賴無法跟上通膨腳步的固定退休金計畫為生嗎？你計入了自己可能得到的遺產嗎？你即將還清抵押貸款嗎？所有這一切都會影響到你的提款率。

“每年都根據情況的具體變化作出新的預期，你就可以構築一個相伴終生的退休組合模型。”班根表示，“4.5%之類的指標看上去的確容易操作，但是不瞭解委託人的具體情況，機械行事怎麼可以？”