低價大飆股30元有找 俗擱大碗

理財周刊 360 期


股價30元以下、淨值比不超過1.7倍、近5年EPS正成長，讓財經作家許啟智和瑞展產經董事長陳忠瑞告訴你，在35檔準「王建民潛力股」中，哪些可望成為如王建民般的「低價大飆股」？

文．顏瓊真

今年以來，旅美洋基隊投手王建民每場勝投，台灣股市一定漲，使得「王建民」似乎成為投資人判斷股市漲跌的「神主牌」。

如果將球員比喻成股票，薪水還不到50萬美元的王建民，3年來一直是洋基隊最倚重的王牌投手之一。與薪資總和超過2億美元的其他24名隊友相比，王建民可說是洋基隊手上少有的低價股，但是，按他的戰績，王建民可稱得上是名副其實的大飆股。所以，如果沒有王建民這檔超級「大飆股」，洋基隊這幾年的投資，可說完全失敗。

◎用「魔球原則」尋找潛力股

其實，美國大聯盟球隊選用球員的奧妙，和股市投資選股有異曲同工之妙。其中，紐約洋基隊及奧克蘭運動家兩支球隊的經營理念，就好比投資人的角色。

如果，投資人的資金，無法雄厚到可以當專門操作高價股的洋基隊，便應該學習專買低價股的運動家隊，可以在台灣股市找到像王建民一般的「低價大飆股」。

由於王建民隸屬於洋基隊，使得國人對洋基隊的種種並不陌生；不過，對投資人而言，就不能不認識一下《魔球》（Money Ball）這本書所介紹到的運動家隊。

運動家隊的總經理比恩（Billy Beane）發明了「魔球原則」，讓資本並不雄厚的運動家戰績，長年與富豪級的洋基隊不相上下。這套「魔球原則」雖是可以拿來選球員，同樣也適用於選股，在美國華爾街，便有不少人信奉這套原則。

對比恩來說，他挑選球員，只看客觀的數據，尤其是長期累積、經過精算的正確數據，使得他以低價挑進的球員，就像是潛力股一般具有爆發力。

並不迷戀明星高價股的比恩，總是趁球員身價居於高檔時賣出，再拿這筆錢去尋找、培養另一支潛力股。套句股市用語：他專買別人看跌股票，專賣看漲股票，也就是：反市場操作。

◎4大標準 挑選明日之星

如果，將「魔球原則」運用於股票投資，共可歸納成4點選股觀念，它們分別是：

1.絕對不花大錢買高價球員（股票），壓低投資風險。

2.重視球員上壘率、選球保送能力（EPS、毛利率）等基本面數據，高過其他數據。

3.挖掘別人看不上眼的明日之星（低價股），從低價股（如王建民之類的球員）中挖寶，等明日之星（低價股）變成巨星（高價股），立刻將它們交易到其他球隊變現（低進高出），再挑選或換取明日之星（換股操作）。

4.運動家隊有名將「再生工廠」之稱，亦即低價買進曾有豐功偉績，但這兩年受傷或陷入低潮的名將（轉機股），等到再生成功，便立刻將他們再賣出。

依據「魔球原則」挑股，《理財周刊》特別以股價不超過30元、股價淨值比不超過1.7倍及近5年EPS正成長等3大篩選條件，挑選出35檔「王建民概念股（如附表）」，而在這些股票中，有哪些股票可望成為如王建民一般的「低價大飆股」？

在股海，曾經身經百戰的財經作家許啟智，依據他多年征戰股市所累積的投資心得指出，他和比恩一樣，愛在低價股中尋找未來3年具有潛力的飆股，加入他的投資組合，並且每年審視，一旦有飆高者，他會酌量賣出，再拿這些錢去買另一支潛力股，這有點像是培養一支小聯盟球隊，等球員上了大聯盟後變成巨星，在合約未到期前賣給其他球隊，再去培養小聯盟球員。

不過，在培養潛力股的同時，許啟智還兼球探，他會不時地和該股票公司做接觸。他說，一個企業老闆是否正派經營，也是他投資與否的關鍵。像國產實業，雖然十多年前歷經金融風暴而走跌，但現任董事長林孝信經營中興保全十分成功，讓許啟智對國產的未來深具信心；兩年前，它的股價8元，每年卻能配0.5元的股息，又有南港的土地資產加持，讓他大膽買進上百張，如今已漲至20多元。

許啟智說，國產實業就像是轉機股；至於，潛力股的投資，他舉誠泰銀行為例，因該行早期是台北三信，在台北黃金路段擁有40個自有資產的據點，光土地資產就相當誘人，一定會成為其他金控公司併購的對象，也趁著它6元時低檔買進；果不其然，後來，誠泰銀行被新光金併購，以每股28元換股，他趁機獲利出場。

◎許啟智看好8檔低價股

許啟智偏愛低價股的另一個原因，是在於他認為，低價股獲利才有翻1倍、甚至好幾倍的機會；反觀高價股，例如股王伍豐，若以900元來說，當它漲停7％，就現賺63元，問題是：投資人如果不是心臟很強，很可能常常會掙扎：我到底要不要獲利了結？萬一，隔天它又漲上去，豈不可惜？若握住不賣，它會不會跌下一個停板？

因此，就《理財周刊》篩選出的35檔王建民概念股中，許啟智特別看好儒鴻、統一實、新產、崇友、合庫、敬鵬、特力及力晶等8檔股票。

許啟智分析，儒鴻是國內排名前3大的成衣廠，2005年底就已前往越南投資織布廠。在越南，它的第一期工程於去年6月建廠完成，今年6月底則完成第二期工程，規畫月產量為10萬打，已開出6萬打，由於它的成衣毛利率高達20％，預計投資效益在今年將進入收割期。

專營製罐業的統一實業，它在大陸投資生產的馬口鐵，為可口可樂等罐裝飲料的鐵罐原料；當大陸人民消費水平提升，對罐裝飲料的消費能力大增，依據國際鋼鐵協會（ISI）資料顯示，中國每年對馬口鐵的需求成長量達10萬公噸以上，推估馬口鐵業績成長應有7~10％。

去年，再增加1條生產線的統一實，總計3條生產線全面啟動後，業績也顯現在報表上；今年1到5月累計獲利高達新台幣3.28億元，相較於去年同期還虧損新台幣8400萬元來說，獲利成長明顯提升，加上日商又退出中國馬口鐵市場，使得統一實營運具轉機性，後續發展相當看好。

新光產物及合庫則是看好它們可能被金融控股公司併購的相關題材。許啟智表示，新光產物有一位「富爸爸」──新光金控，由於政府重啟二次金改，可望被納入新光金控陣容，而該股獲利穩定，在併購題材效應下，股價值得期待。

合作金庫是目前國內放款規模最大的銀行，每年獲利約2元，屬於穩健型公司，是國泰金及中信金極欲迎娶的對象，因為，不論是誰併購了合庫，都可望一舉成為難以被超越的台灣最大金控公司；因此，有戰略地位的合庫，股價應不寂寞。

這一波從13元漲上來的崇友實業，到13日股價15.3元，漲幅17.7％，主要是反映中概題材。許啟智表示，做電梯的崇友，除了台灣高鐵的訂單，它在大陸布局已10年，近兩年的獲利加速，從原先的1、2成，成長到3、4成，加上2008奧運商機，今年分別接到北京僑福飯店及揚州京華城電梯訂單，因屬低價股，未來股價將反映中國投資效益。

做印刷電路板（PCB）的敬鵬，在第2季傳統淡季卻出現淡季不淡，5月營收達9.99億元，改寫歷史次高紀錄，且較去年同期大幅成長30.57％，累計前5月營收47.03億元，年增率16.6％；敬鵬切入毛利較高的消費性電子與汽車產品，已顯現在業績表現上，加上台灣及中國大陸廠的產能滿檔，可望在第3季獲利呈上升趨勢。

特力股近2年股價不振，與人民荷包縮水，相對消費支出緊縮有關；不過，伴隨著股市衝破9千點，投資人荷包變厚之後，相對地，會想要重新布置家裡裝潢，而特力屋在DIY市場有一定的品牌知名度，較受消費者肯定，下半年股市上萬點，多少會帶動它的業績成長，而該公司就看好國內房屋裝修市場，1年有1千億元商機。

至於做DRAM（動態存取記憶體）的力晶，是業界的龍頭，具有量大、成本低的優勢，在DRAM景氣於第3季有觸底反彈良機，明年有Vista企業換機潮，可望提升單一電腦的DRAM使用量，以及PC成長率，都有利於需求面表現，使得DRAM價格在需求帶動下有上漲空間；但許啟智也談到，過去因經營者較具爭議而被低估的股價，是否能回歸基本面，還其股價公道，投資人可以密切觀察它的動向。

◎陳忠瑞看好中化及葡萄王

熱愛棒球的瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞則表示，不管是洋基，還是運動家隊，只要你的目標是對的（賺錢），只要挑到好股票，就有機會實現利得。陳忠瑞的看法是，投資者的個性決定他的投資方法，因此散戶到底想學洋基隊般買高價股，還是學習運動家隊的「魔球方法」，要看自己適合哪種投資方式，只要資金容許，可全壓在高價股，也可以多買幾張低價股，端看承受風險的能力而定。

陳忠瑞說，他偏愛投資未來前景看好的產業，如光電、IC設計、綠能概念及銀髮族商機產業，而在這35檔王建民概念股，符合他的選股標準者，要屬轉列生技股的中化及葡萄王。

就中化股來說，它具有豐富資產，又是老人照護概念股，再加上具有新藥研發能力，增加它的題材性。葡萄王股除了身為生技股外，它的EPS表現也不錯，超過1元。

◎分攤風險 避免孤注一擲

同時，它主要產品大多是健康食品，在國人注重健康保護的商機不斷刺激下，加上健康食品種類多，且葡萄王為上市公司，具有品牌知名度，使用者在購買食用上較安心，相對地，公司的業績發展潛力值得期待。

但是，陳忠瑞也強調，沒有一種選球員、選股方法是百分之百正確的；選到王建民般的低價大飆股，有時也得靠些運氣，而比恩與他都一樣，都有失敗的時候；但是，只要有7成左右的成功率，便是好方法；前提是要先做好資產配置、分攤風險，才能避免孤注一擲、滿盤皆輸。