時間週期投資學

udn理財會客室 理財高手 李雪雯

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商業活動與股票市場的時間性週期，會隨著產業與特殊事件的不同，而有很大的差異。撇開隨著經濟景氣循環上下的股市低點與高點之外，每年在不同的時間點上，也會有不同的多空差異。

大投資潮的作者鄧特曾經在書中，指出美國股市多年以來的一個固定模式：從1896年以來，每年9月是道瓊股票平均收益最低的月份。因為專業經理人放完暑假，9月間回到工作崗位，因為開始考慮到稅務問題而出脫股票。

至於另一個行情常處於盤整階段的月份，則是每年的2月（元月間因補回因稅務考量而出脫的股票，到2月份時獲利回吐）與5月（壞行情的開始，以及許多人6月要去度假）。

根據鄧特的統計資料顯示，投資人光是遵循著一個簡單的投資規則：每隔四年的5~9月，自美國股市裡頭抽身，就能夠達到幅度高達35.3％，比大盤表現更佳的結果。

回到國內股票市場，雖然沒有實證數據顯示差不多固定的時間週期性，但長久以來也有「五窮六絕七坐八爬」的「口訣」。因為5月是報稅旺季、9月份各學校開學，資金都跑到政府與文教等單位去了，相對的股市資金動能就降低許多。

儘管以上的週期循環也不是沒有特例，但是，它的確顯示出一群人在不同的時間內，因為採取了一致性的行為，而對股價指數產生影響。因為任何經濟活動都脫離不了人，而人的行為所帶動的消費活動，卻可以紮紮實實地影響公司的營收及獲利。

所以善於波段操作的資深股市操盤手，過去都懂得運用這樣的一個時間循環的週期，幫助自己快速掌握主流股，並且從較少的標的中，選出最具潛力的投資主角。

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由於今年過年正逢天數最少的2月份，同時年假也高達9天。這段期間，不但許多公司行號不上班，許多生產線也同時停擺。就因為賺錢的時間減少了，這些放假公司的2月份財報，鐵定不會太好看。股價想要有令人滿意的拉抬，當然就不是件容易的事。

不過，有些行業不但不會受年假暫時停工的影響，反而會因此而受益。這些行業包括了：過年期間人滿為患的百貨、飯店、觀光遊樂區、24小時不打佯的便利商店、車、船、飛機照例運轉的航空貨運…。

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除此之外，會在年底開始上漲，並且在每年第一季末或第二季初攀登高點的，還包括了：必須在年底做出漂亮年報表的共同基金、因為各公司行號採買尾牙摸獎禮品的小家電、三C商品、趕著在耶誕節前出貨的電子業與運送貨物的航運業者、因為客戶普遍會在放假出遊前讓車子進場整修的汽車零組件產業，以及因為天氣寒冷，因燃油價格成本上升、年度歲修減產帶動的塑化原物料產業…等。


儘管在以上的潛力族群中，也不是每一檔股票都能有亮麗的表現空間。投資人還需要花點功夫，對每一檔相關類股中的標的進行深入的研究與比較。但是至少，投資人研究的範圍已經縮小不少。

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