儲蓄一千三百萬的祕訣

作者：洪震宇 /天下雜誌 第249期

在這個全球股市下跌，共同基金虧損連連，銀行利率降到歷史新低的年代裡，從保守型到積極型的投資者，該如何做聰明的資產配置？

規劃退休理財之前，要了解自己的投資觀念與需求，並與理財顧問溝通，找到最適合的理財工具。

　四十歲的媒體工作者周國偉有個夢想，由於沒有生小孩，五十歲退休之後，和太太住進舒適的老人住宅，到處旅遊、享受美食。但前提是在十年內累積一千萬的退休金。
　這一千萬要怎麼來？即將繳完房貸的周國偉，想藉由薪水與投資股票來完成夢想，但想到這兩年股市變動劇烈，他心裡也頗為擔心。

　現在連保險公司也不保險了。

　保險公司過去賣平均預定利率在7％以上的保單，現在利率已經降到3％以下，造成保險公司龐大的資金運用壓力，甚至可能發生倒閉危機。「你相信保險公司會活的比你久嗎？」一位會計師質疑。
　在這個不確定的年代，退休生活勢必要靠自己，該怎麼規劃退休理財，卻讓人既期待、又怕受傷害，但是人還是要退休，更需要理財計劃來規避風險。


一、退休該準備多少錢

　每個人財務與生活狀況不同，退休需要的生活費用也不同，瑞泰人壽市場企劃處經理林慧貞估計，退休後的生活費大約是目前收入的七成，因為交通與房租等費用減少，卻增加旅遊與醫療費用的支出。
　台灣花旗銀行調查，國人希望退休的年齡平均在五十四歲，退休後平均每月生活費需要3萬7,000元。
　但是內政部對國民生活狀況調查顯示，台灣目前六十五歲以上老人的主要經濟來源，將近五成是子女奉養，平均每月生活費用在9,400元。3萬7,000元的理想，與9,400元的現實有很大的差距。
　花旗銀行分行與投資業務負責人管國霖估計，現代人壽命愈來愈長，假設五十五歲退休後再活三十年，以每個月3萬7,000元的生活費計算，不包括通貨膨脹的影響，至少要準備1,300百萬的退休金。
　1,300萬對一般人而言，宛如是個天文數字。花旗銀行的調查也顯示，三十八歲以上的受訪者，有五成還沒開始為退休做準備。
　比較各國的理財行為，台灣人集中在存款與股票，但是在長期投資的退休保險金、固定收益的債券比重卻過低。（表一）
　「國人喜歡短線操作，對退休卻缺乏有系統的規劃，」怡富投顧總經理蕭碧華一語道破台灣人的理財觀。
　根據怡富理財網（www.jfrich.com.tw）以每年投資報酬率10％來計算，預計五十五歲退休的人，如果現在是二十五歲，每個月要投資5700元；四十歲的人每個月必須要投資3萬1000元才能累積1300萬元。
　如果是保守的定存族，用利率5％來計算，二十五歲的人每個月要存1萬5000元，四十歲的人每月則需要存4萬8000元。
　從複利與時間的角度來看，管國霖認為，提早投資的壓力比較小，而且不同的投資工具會有不同的效果。由於過去股市一五％高報酬的榮景不再，他有些悲觀地說：「未來有10％就已經不錯了。」

二、要有長期投資與分散風險的觀念

　一千三百萬要怎麼累積呢？保誠人壽業務發展董事陳建忠認為，投資是一個非常理性的行為，「不是miracle（奇蹟），而是需要discipline（紀律）。」什麼是投資紀律？台大財金系教授邱顯比直截了當地說：「長期投資與分散風險。」

長期投資真的能賺到錢嗎？投資台灣要小心
　台灣股市是個淺碟市場，起伏波動大，過去十年來，股市曾經一年上漲79％，也曾重挫43％，平均投資報酬率竟不到2％。
　投資人要考慮分散風險的重要性，不能把雞蛋全押在一個籃子裡，例如投資區域、投資組合與時間上的分散。（表二）
　「台灣一年就算長期投資了，」群益投信執行副總經理陳忠慶認為，由於台灣股市變化太快，為了降低風險，他建議台灣與國外投資要並重。

美國股市可以長期投資
　相對於台灣，美國股市就比較穩定。美國股市在一九二九年崩盤之後，道瓊指數曾跌到100點以下，七十年後，指數已經攀上一萬點；代表高科技的那斯達克指數，三十年前只有100點，目前卻已攀升到2000點。
　雖然九一一恐怖份子的攻擊，使許多人對美國前景也不再那麼樂觀，但是缺乏替代選擇標的下，一般人仍看好美國。「經濟走勢一定是往上發展的趨勢，未來也是如此，」花旗投顧協理曾慶瑞指著美國股市走勢圖帶點樂觀地說。
　陳忠慶以自己為例，他投資四萬美元在美國基金，儘管遇到全球股災，十三年下來投資報酬率仍高達四倍。「因為退休之後才要用，只要挑對基金，我就放著不管它，」陳忠慶胸有成竹地說。
　但是加得顧問公司總經理林奇璋，投資在美國的基金也有十多年，卻沒賺到錢。
　邱顯比建議，未來股市波動性比以前更劇烈，一次下跌就會吃掉過去累積的獲利，要定時檢視自己的投資組合，適度做獲利了結，不能像過去一直抱著不動。當投資報酬率達到自己的預期，例如50％，可以先實現獲利，因為未來變動性實在無法預料。

三、如何選擇投資工具

先了解自己的投資觀念
　由於投資報酬率與風險成正比，投資之前，先了解自己的投資觀念，是積極、穩健還是保守，能夠承擔的風險是多少，才能選擇適合自己的投資工具。選擇投資工具之前，要先準備三個月到半年生活費的現金，以防萬一。「否則這邊卡住了，那邊也卡住了，還要變現一些投資的資金，划不來，」擁有精算師執照的林奇璋說。
　積極的投資工具包括股票、期貨等衍生性金融商品；穩健的工具有股票型基金、投資型保險商品；保守的工具包括債券、儲蓄險、年金險與定存。

定存不是好的投資工具
　一位長期投資國內高科技股票的上市公司主管，目前仍陷在套牢的泥沼中。現在她參加郵局的定存，每個月固定繳一筆錢，五年後可以領回一百萬。「現在只要可以領到一百萬我就很高興了，」過去慘痛的教訓，讓她心有餘悸。
　邱顯比一聽到把資金都擺在定存，立即說：「若是三十年都擺定存，那鐵輸的，沒有救。」
　他解釋，定存利率已經降到3％以下，複利的效果不如其他投資標的，而且每年的通貨膨脹會吃掉部分定存的利率，萬一利息超過27萬，還會被政府課稅。

基金最穩健
　共同基金是一種組合的觀念，一支基金至少投資三十支股票，可以排除單一股票的風險。
　由於基金類型種類繁多，有股票型、債券型、平衡型（投資股票與債券，風險與報酬介於股票與債券之間），也有單一國家（例如台灣、美國）、區域（例如北美、亞洲、歐洲、全球）、產業基金（例如高科技、生化）。
　陳忠慶建議，投資人只要挑選各類型基金排名在一年、三年、五年甚至十年都維持在前四分之一，代表操作績效穩定，不會大起大落（關於如何選基金，請參閱《天下雜誌》二四六期）。
　但是投資時間最難拿捏，不知道何時是適當的投資時點。投資專家們都推薦定期定額扣款的方式（例如每個月固定時間扣款投資，類似儲蓄），不用擔心投資時點的問題，也能攤平投資時點的風險。

保守投資人的資產要有五成放在債券、定存與儲蓄險
　曾慶瑞建議，保守的投資人可以將股票型基金的投資比重降到五成，其他則是債券、定存與儲蓄險。
　此外，保守的投資人也有新選擇，由於利率不斷下降，今年壽險業推出新的商品：投資型保險與利率變動型年金。
　過去傳統的儲蓄險是固定利率（過去儲蓄險利率平均在7％，這些保單都已停售，目前保單利率都在4％以下）。
　這兩種新商品利率設計則是浮動的，風險與報酬都轉嫁到消費者身上。投資型保險結合基金與死亡保障，投資人可以選擇保險公司提供的基金，再加上一筆固定的死亡保障金額給受益人。
　例如投資基金的成本是50萬元，保障部份是100萬，基金可能獲利也可能虧損，但萬一發生事故時，100萬的死亡保障不會改變。
　傳統的壽險在保障其他受益人，年金則是保障個人退休的生活。新推出的利率變動型年金是根據銀行定存利率的變動調整保費，保戶每期給付一定的金額，到退休之後，保險公司每年或每月再給付年金，直到保戶過世為止。
　「這是一種定時定額的長期投資，而且也是強迫儲蓄，」ING安泰人壽總經理石寶忠認為，如果不願投資基金，年金也是一種選擇。這兩種商品都是個人分離帳戶（類似銀行戶頭），獨立於保險公司之外，「萬一保險公司倒閉，仍可以保有資金，」保誠人壽業務發展董事陳建忠說。

投資風險與年齡成正比
　不論投資觀念是積極還是保守，投資風險與年齡卻是成正比。
　邱顯比解釋，年輕時可以承受比較高的報酬與風險，但隨著退休年齡的接近，就要確保累積的財富不會縮水。他建議一個高低風險資產分配的小訣竅：「一百減去歲數。」
　例如一個三十歲的人，七成資金可以放在股票或股票型基金，三成放在定存、債券等穩當的投資上，如果是五十歲以上的投資人，大部份的資金就要轉為定存與債券。

四、累積財富前先買保險
　計劃累積退休金之前，要先想到保險。每年繳二十萬保費的退休會計師鍾聰明強調，人有旦夕禍福，理財之前要先有最低的人生保障。
　ING安泰壽險顧問林梅華認為，有家庭的人要買壽險或意外險，讓家人有保障、無後顧之憂；單身的人，最擔心老年之後沒人養，需要購買醫療與重大疾病險。
　買保險不是高枕無憂，而是萬一老年身體出問題時，能有一筆資金來解決醫療費用，「否則辛苦賺來的錢全都變成醫藥費了，」林梅華說。
　保險與投資費用該如何運用？ING安泰人壽總經理石寶忠建議，要注重投資與保險的均衡，每個月收入的6％用在投資，四％提撥為保險費用。
　雖然保險是退休理財必要的工具，但是保險公司的經營情況卻令人憂心。

　根據《天下雜誌》一千大企業調查，二○○○年保險業營收成長為18.69％，資產報酬率卻是負3.74％。除了幾家本土的老牌壽險公司之外，其他成立不到十年的保險公司都呈現虧損狀態。
　保戶該如何選擇保險公司？由於保險公司財務資料非常複雜，邱顯比建議，具有外商背景或是資產規模較大的本國保險公司比較安全。
　對一般薪水階級而言，到底1300萬的退休金是不是天文數字？如果找到好的長期投資工具，注意分散風險的原則，這一定不是登天難事。