三新行業找黑馬股

新商品 新市場 新領導人
2008/10/13【聯合晚報╱記者陳雲上╱台北報導】

曾任傳山投信、台育投顧副總經理的杜富國，近年來已經慢慢退出台股一線的代客操作工作，反而是樂在「教書授課」。對於投資人最愛問的，如何投資股票？如何選好股？杜富國認為，應「順勢而為」；而挑選股票時，可多注意「黑馬股」，也就是所謂的「新商品」、「新市場」、「新領導人」的「三新」行業。

現任美嘉資產管理公司總經理杜富國指出，現在投資股票，重的是選對「黑馬股」，要有本領從上千家股票市場中挑出真正的黑馬、潛力股，才能從中獲利。

他舉自己為例，93年開始，油價出現上漲趨勢，他判定油價將顯著上揚，在93年10月、11月間挑選市場中的新興飆股，以140元左右價位買進太陽能廠茂迪。就因為茂迪的太陽能電池，屬於全球市場中的「新商品」，加上公司獲利成長力道強，他就這樣抱了近二年，直到95年3月31日高盛集團 (Goldman Sachs)出的報告指稱太陽能景氣看好到2010年，但因當時茂迪已飆到985元，雖有高盛看好5年的報告保障、但因股價漲到高檔近二年了，在「見好就收」下賣出茂迪，算是漂亮的投資。

杜富國表示，看一家公司的好壞，最重要的是看「成長力道」強不強，而不是看絕對數字。例如台塑集團近期股價跌到了相對低價，雖然台塑今年EPS估計只有6.8-7元，比去年EPS 8.36元下滑了15%。但台塑從今年最高價105.5元跌到50幾元，跌幅近腰斬，股價已經超跌了。雖然台塑不再大幅成長，但仍有一定成長水準、且股價已反應。因此長線投資者此時可布線買些台塑股「存起來放」，還是比銀行定存好。

而「三新」中的「新領導人」，如像廣宇被鴻海集團購併、國電併入鴻海等，也都是一種「新領導人」代表。因為了有「富爸爸」的加持，這些公司有了新的生命，當然也就符合了「三新」條件。

賣方急變現 買方進場好時機

2008/10/28【工商時報　李國煌／台北報導】

房市吹寒風，前景依然不明，很多想要買房子的人心中直盤算，何時才是購屋時機，房地產界人士指出，未來，購屋時機可分成三段觀察，第一段暫定今年底，年關交替之際。信義房屋協理呂信銓指出，這一波房市寒冬，來得又急又快，預售屋市場中，違約情況一波波，房市投資客虧損慘重，建商也壓力沉重，目前，賣方開出的售價，已明顯往下調降。

針對購屋時機，房地產界人士指出，不妨從時間和空間做判斷。

以時間而言，第一段購屋時機，暫時先看今年底，年關交替之際，中信房屋董事長特助胡佩蘭指出，今年年中買屋的投資客，支撐半年已是極限，估計今年底可能擴大降價幅度，售屋變現。

第二段購屋時機，主要看市場徵兆，一旦有建商發生支撐不下去，退票、倒閉的消息傳出，代表市況已經很差，房價已經跌到一定的地步，也是房價即將見底的訊號之一。

第三段購屋時機，則要等到經濟情勢從谷底翻揚，乍見曙光的時候，房價慢慢走穩，一時之間還沒有明顯上漲的力道，打算買房子的話，可以仔細挑選，不用擔心房價漲升。這種房價處在相對底檔、低迷打底的環境下，也是很不錯的買屋時機，從經濟、房市景氣循環的周期來看，大概是2、3年以後的事。

除了購屋時機的掌握，也可以從房價的位置做判斷，以房價下跌的空間做指標。

永慶房屋協理王財旺說，現在，市場一片恐慌，急著用錢的屋主，可能大砍售價，如果屋主立即大降價，房價一調降就是2、3成，也是可以考慮買進。

呂信銓說，房價一路走入底部，需時較長，如果以價格做為購屋指標，不妨拿93年、94年一帶的價格做參考，當時是房價起漲的年度，一旦屋主願意出售的價格，來到3、4年前的價位，便可以考慮購買。

王財旺說，市況慘澹之際，對於手握現金的人而言，也是大撿便宜之時。

1930經濟大蕭條 VS 2008金融風暴

http://www.franklin.com.tw/Bulletin/971000_NewAfu/Con_91.asp

一年多來，美國金融業地雷連環炸開，加上失業率節節攀升，不禁令投資人憂心美國1930年代的經濟大蕭條是否會再起？事實上，由幾個觀點來看，投資人暫時不用過於憂心。

第一、預言中的災難最後並不容易形成災難，在經濟大蕭條前，當時幾乎沒有人會預測到市場會大崩盤，而最後下跌了逾80%，而當前世人已有所警覺，拯救市場也成了全球各領導人合作的主要目標，各國央行更首次使用聯合降息的手段。

第二、聯準會的功能事實上已大幅加強，聯準會是在1913年成立，但到了1929年，其功能仍弱，而如今聯準會已有了更充足的經驗和工具，聯準會主席柏南克更是研究經濟大蕭條時代的專家。舉例來說，當年美國聯邦政府於危機之初，並沒有馬上增加貨幣供給，反而採取縮減態度，這和一年前聯準會立即積極降息和挹注資金大不相同，顯示聯準會在決策和執行能力上已不同過往。

第三、各國已記取教訓，不嚴加限制進出口發展，當前全球貿易頻繁會有助全球經濟。於1930年美國國會通過斯慕特-賀利關稅法案 (Smoot-Hawley Tariff Act)來阻止海外進口產品，各國起而仿效，形成史上最大的關稅貿易壁壘，反而造成全球工業產出大幅降低。

第四、現在美國的社會制度比當年更佳完整，包括失業保險等社會福利制度，還有保障存戶權益的聯邦存款保險公司(FDIC)等等，都是當時未有的。

最後，中國和印度等新興國家的需求也可望為美國甚至是全球經濟形成某種程度的支撐。總結而言，未來再度重演大蕭條的機率應是不高的。



投資回歸簡單化 獲利潛能不消失

全球股市劇烈地挫跌後，意味著一個世代漲升故事的變換，未來的投資哲學和想法，又會做如何的演變呢？

在 2002年，前聯準會葛林斯班見到因為貨幣政策而振興的蓬勃房市，樂觀表示當時的抵押貸款市場是美國經濟強而有力的穩定力量，更鼓吹房貸戶利用可調整利率房貸來節省利息，葛林斯班可能也料想不到的是，這些房貸和他一向鼓勵的衍生性金融商品，在如今反而成為打擊全球金融和經濟的兇手。或許金融創新並不是壞事，但是當其已不受規範時，反而就會形成威脅大眾經濟生活的怪獸。因而，未來各國在金融體系的規範上會趨於嚴格。

雖然金融業的獲利必定會受到大幅度的壓抑，但金融業的犧牲將能夠有助於全球金融更穩定的發展。

展望未來，投資的獲利潛能必不會消失，只不過內容將有所改變。

投資哲學將回歸簡單化，過於複雜的投資方式可能遭到摒除或縮減，回復到簡單的股票、債券、貨幣或共同基金等等工具上。在投資內容方面，相信投資人將會以倍數更高的放大鏡來檢視企業的經營品質，企業的經營內容越單純，會讓投資人更容易分析其投資價值，方能得到信任。另外，在當前信貸緊縮，企業和個人借款都不易的環境裡，現金流量越充沛，而且越能掌握民眾必須消費品的公司，才有利順利生存，也才能受到投資人的青睞。換句話說，唯有簡單和回歸正道經營的公司，方在股價上能有較好的表現。

另外，各國央行展開金額不一的紓困計劃，聯準會聯合歐洲央行等全球七大央行同步宣佈緊急降息兩碼，開了歷史先例。展望未來經濟情勢，多數各國央行的降息動作，恐怕難以結束，因此全球債市預期仍有一波多頭可期。在股市動盪之際，保守型的投資人不妨透過佈局全球債市，來掌握相關題材的獲利契機。

恐懼的總和！這次將步上哪次歷史危機的後塵？

財訊月刊2008年11月號

有人認為美國這次金融危機是日本九○年代的翻版，有人斷言這次全球將重演一九二九年經濟大蕭條；也有人從九七年亞洲金融風暴後沒幾年，災難中心的韓、泰就恢復經濟活力來看待，這次也許是財富翻身機會。

【文／田習如】

史上幾次重大而牽連國際的金融、股市風暴，為當今世局帶來許多啟示。國際貨幣基金（ＩＭＦ）的經濟學家們統計過去卅年來，世界各國發生的三四三次金融危機（一二四次銀行危機、二○八次貨幣危機、六十三次外債危機），結果發現共有四十二次雙重危機、十次「三重危機」，但範圍多半局限在少數國家或區域，例如一九八○年代初期的中南美洲危機、九八年的俄羅斯和烏克蘭都是三種危機一起爆發。而這一次的金融海嘯，不但在全球接連引爆銀行系統性危機，從南韓到匈牙利、巴基斯坦等國的貨幣貶值及外債危機，牽連範圍遠甚以往，還加上美國房、股兩市、新興市場和商品市場四大泡沫同時崩潰，簡直就是一場「恐懼的總和」！

歐美媒體開始翻出八十年前大蕭條時代的老照片，日本財經政媒界也以過來人姿態談著「消失的十五年」日本通縮經驗，投資市場每天擔心地等著八七年股災或千禧年ＩＴ泡沫破滅所創下的各種崩盤紀錄被打破……，金融危機史上從貪婪、恐懼到崩潰的現象和探討熱潮，此時逐一重演。綜觀歷次危機從成因到解決的異同，有幾個特色：

都是新玩意兒惹的禍

一九二九年和二○○○年泡沫的形成，都和新產業的出現創造股市題材有關；前者是汽車和廣播，後者是網路科技，股市對它們的追捧超過了業績的實質面，直到泡沫破滅了才能讓投資人從醉夢中痛苦地清醒過來。

八七年和這一次的災難，則和金融衍生性商品的氾濫有關，前者是當時牽涉證券資產計達六百億美元的投資組合保險（portfolio insurance），後者則是估計達數十兆美元的次貸相關衍生性商品。八七年股災還因為當時電腦交易系統剛開始普及，使賣壓訊息的蔓延加速、加劇。

全球化時代的全面性災難

這次風暴的核心和一九二九年大蕭條一樣是在國際經濟火車頭的美國，不過當年美國經濟只帶領了半個世界，如今則是經濟全球化帶來的災難全球化；九七年亞洲金融風暴是新興市場「拖累」先進市場（日本銀行危機因東南亞債務而引爆，九八年美國ＬＴＣＭ事件因俄羅斯公債違約而點燃），現在是美歐金融資產「膨風」而害慘了全世界。

政府是差勁但唯一的醫生？

每次經濟災難總是要靠公部門的力量來解決（或舒緩），但也總讓人民看到政府的蠢笨，三○年代大蕭條初期美國政府竟還提高利率，無視於物價已經遽跌的通縮前景；九○年代日本政府反應遲鈍使經濟、金融危機加重拖長，也已成經典負面教材；這次美國財長鮑爾森放手讓雷曼兄弟破產，深化市場不安心理，也飽受批評。

至於這回的恐懼總和，會將全球帶入多深的經濟衰退深淵？不同於ＩＴ泡沫破滅衝擊到有限的產業，也不同於八七年股災對實體經濟沒多大影響，歷史告訴我們，金融出事、經濟必然遭殃，ＩＭＦ對歷次危機的研究也強調，風暴前的房價愈高、信用愈擴張，接著經濟就會跌得愈重，而這正是此次美國「凸槌」的焦點。

雖然有論者以亞洲金融風暴兩年後，南韓、東南亞新興市場就走出陰影為例，認為這次也值得人們把握新的財富重分配機會，逢低布局，不過，在重新吹起新的泡沫之前，大家最好先準備迎接一個最寒冷的冬天（另據氣候學家指出，今年也會延續近年的反聖嬰現象，冬天真的會比較冷）！。

傅紀清：保守穩健 才是上策

聯合理財網 2008/10/26
【經濟日報╱林巧雁】

英商渣打銀行財富管理部資深副總裁傅紀清職場生涯豐富，曾待過零售業、壽險業、產險業、銀行業與科技業，理財投資與職場經歷息息相關，投資過的產品包羅萬象，各種保單都買過，看到各類新奇的商品，也會好奇的嘗鮮。投資過多種理財商品的他說：「最後發現獲利最大的反而是保守、長期的投資。」

他進職場後，先從7-11副店長做起、然後調到總管理室，之後轉戰科技業，再轉行至中信的財富管理部門，也當過保險業務員與AIG產險高階經理人。

他的投資也隨著職業轉變，從購買簡單的保險開始，並在台北市投資了四棟房子，進入科技業後投入股海廝殺，燒過八位數字的資金，進了銀行圈也嘗試過各種新奇的投資商品，利用常到中國大陸出差的機會存人民幣，目前的投資哲學是──「保守穩健」。

回顧自己的投資過程，傅紀清說，年輕時買的保險反而最划算，當時保費便宜，利率約6%至8%，相較於今日的低利率，是很不錯的投資。當業務員時為了增加對客戶的說服力，買過各種保險商品，但當時沒有力預期景氣循環，投資有盲點也沒有十足的把握，現在才發現，「保守、長期的投資，才是最benifit（有利的）。」

傅紀清也慶幸年輕時就曾在股海沉浮。他笑著提起那段瘋狂的炒股歲月說：「燒別人的錢很開心，但燒自己的錢可就痛了。」

當時在科技業任職，訊息整天飛來飄去，手上有錢就會忍不住誘惑下注，「手上很多錢，左手進，右手出」。一開始也曾在短時間內賺到千萬元，愈做愈有自信後，投資也跟著加碼，投資標的並擴及風險更高的未上市股，但未上市股票資訊不透明，最後慘賠出場還負債。

他大嘆：「那兩、三年等於是白玩了! 」當時深信自己的人脈、消息正確度與投資眼光，事實上，所獲得的「卻是第二手、第三手的消息。」

由於曾在股海慘賠，傅紀清對上班族的忠告是：當工作忙碌無法全心投資時，最好不要聽市場訊息買賣股票，定期定額投資基金比較適合忙碌沒有時間理財的人。定期定額的最大好處是「紀律」，投資交給專業長期規劃，不必提心吊膽也擔心市場高低起伏，有紀律的投資理念，則是學自股神巴菲特。

他目前的資產配置30%是保險，20%投資房產，10%為現金，30%為基金，其他是較積極的投資。房子一棟自住，其他三棟可以收租金，股票則再也不碰。通常每季才調整投資組合，平常很少變動，不會因為貪心而打亂長期的規劃。

除了物質上的投資，傅紀清也很自豪自己對於「人」的投資。他與妻子結婚兩年後，太太計劃出國念書，當時因為買了房子，資金只夠一個人出國，他決定投資老婆到紐約進修兩年，老婆回國後，事業上得到更好的發展，回國後在遠傳集團任職。他說自己很幸運，投資對的人，對家庭有更大的幫助。

傅紀清認為，培養嗜好很重要，若能將嗜好結合投資更佳，以自己為例，目前收藏了50支紀念珍藏表，除滿足自己的興趣外，又有保值的效果。他曾送老婆義大利的限量沛納海表，而且是特地到香港買編號No.1，全球只有1,999支。

由於老婆喜歡的也是中性男生表款，他笑說：「送老婆手表，彼此能交換戴，又有增值效果，非常值得。」他珍藏的一支1930年代江詩丹頓懷表系列，100年歷史的瓷表，是他的最愛之一。

傅紀清說，不會買價格七位數以上的表，收藏的手表不是高不可攀的價格，像是三問表、百達翡麗表、江詩丹頓表等，價格不會太貴，而且在次級市場很活絡，也是另一種結合生活情趣的投資。

新末日博士魯比尼 神準預測金融大崩潰十二步

財訊月刊320期 周　弦

在這場空前的金融危機中，魯比尼早在○六年就很烏鴉嘴地唱衰美國；而狀況也一如他所預測的逐步發生，他因此被封為「新末日博士」，到底魯比尼是怎麼看的？

每場金融危機都會有個預言家因為「一語成讖」而揚名立萬，在九○年代是預測一九八七年美股崩盤、日股泡沫破滅、墨西哥金融危機、亞洲金融風暴以及網路股泡沫破滅的「末日博士」麥嘉華（Marc Faber）。如今，在這場空前的全球金融危機名聲大譟的是紐約大學史騰商學院經濟學教授魯比尼（Nouriel Roubini），《紐約時報》封他為新末日博士（Dr. Doom），英國《金融時報》稱他為「傳奇性空頭預測家」，首席經濟評論家馬丁．沃夫（Martin Wolf）說魯比尼是他最欣賞的空頭人士。

想當個成功的預言家，只要堅持一個趨勢，不論多頭或空頭，總會遇到對的時候。魯比尼就是一個永恆的空頭（perma-bear）或永恆的悲觀者（perpetual pessimist），這點連他本人都不否認。不過，就這波經濟與金融危機，魯比尼說他反倒成為現實主義者，而不是悲觀主義者，因為事情變得甚至比他原先的預測還要糟糕。

率先預測美國一定衰退！

魯比尼並不是僥倖矇對的，他進行了一系列關於九○年代新興國家經濟崩潰的研究，從一九九四年的墨西哥、九七年的泰國、印尼、韓國等亞洲金融風暴、九八年的俄國與巴西，到二○○○年的阿根廷，他發現現代國家經濟要崩盤有一大共同點：赤字太多，支出大於收入。在了解癥結後，他決定找出下一個會崩盤的經濟體，反覆研究比較許多國家後，他驚訝發現，下一個面臨風暴的國家就是：美國。

○六年七月，他率先預測了美國的衰退，當時多頭氣勢正盛，人們視他為杞人憂天或危言聳聽的烏鴉。但是在他預測全球金融體系崩潰的十二步，如同依據他寫的腳本一步不差地全部成真之後，人們奉他為先知。在各項討論經濟事務的場合，魯比尼成了不可或缺的角色，舉凡美國國會、外交事務委員會、國際貨幣基金（ＩＭＦ）或達沃斯的世界經濟論壇，都可看到他頂著一頭蓬亂的棕色頭髮，用咆哮般的嗓音發表演講。

現年五十歲的魯比尼出生在土耳其伊斯坦堡，父母是伊朗的猶太人。兩歲時，他們一家人搬到德黑蘭，隨後又去了特拉維夫，最後在義大利長大成人，並且完成大學學業。後來在美國哈佛大學取得國際經濟學博士學位。《紐約時報》形容，他渾身散發陰鬱的氣息，彷彿被他所預知的事壓得喘不過氣來，說話的語調流露著他自稱「全球流浪者」所獨具的疲憊感。

九○年代以來，魯比尼因為對亞洲金融危機的精闢見解，獲得華府政壇的關注，並且被柯林頓政府聘為白宮經濟顧問。如今的他是一位炙手可熱的經濟顧問。他經常穿梭在歐洲和亞洲間，與各國的央行總裁和財政部長一同出席各種會議。

全球將是Ｕ型漫長衰退

魯比尼認為，這次金融系統的全部損失加起來將達到一兆至二兆美元之譜，經濟衰退將影響更深遠、持續時間更長、更加嚴重。事實上，國際貨幣基金最新的預測已經把美國不良資產的虧損調高到一．四兆美元，遠高於四月份所預測的九四五○億美元。

魯比尼或許受到全球媒體的寵愛，但他對華爾街的末日預言著實惹惱不少人。例如，他在今年二月時便預言，美國每家大型投資銀行都將倒閉，因為他們的商業模式依賴大量的短期槓桿去融通不流通的長期資產。不久前，魯比尼在《富比世雜誌》發表一篇文章表示，高盛最近籌資是在「粉飾太平」，又說該公司的各項業務都在賠錢。

高盛立即去函抗議。高盛反駁他的說法係出於「直覺反應」而不是事實，同時譴責魯比尼一竿子打翻華爾街。不過，魯比尼仍堅持看衰高盛，還說若不是聯準會的間接與直接援助，高盛早就倒了。「看看摩根士丹利，」他說：「他們已搖搖欲墜。高盛也一樣，因為他們賺錢的模式是相同的。」他給摩根士丹利和高盛的忠告是：找家外國銀行合併，愈快愈好。

那麼金融危機將如何收尾？投資人應該如何自處？根據魯比尼的最新預估，這次的全球衰退將是Ｕ型的漫長衰退，而美國房價雖已自高峰下跌二五％，但往後還要再跌一五％，回到泡沫開始前的真正水準。

魯比尼雖然早就預言經濟衰退，不過據報他自己的投資仍是一成不變—定時定額買股票基金；而他陰鬱學者氣質的另一面卻是喜歡開派對、泡美眉的「花花博士」，看來是既知末日，何妨狂歡?!

蕭碧燕：定期定額 勝算最高

聯合理財網 2008/10/26
【經濟日報╱陳芝艷】

全球股市愈跌愈深，不少原深信定期定額基金的投資人，現在都已逐漸動搖，投信投顧公會秘書長蕭碧燕近來不斷接到定期定額的朋友，打算停止扣款，停損出場。她說，如果投資人認為低點應該進場，現在就沒有理由停扣。

低點扣款 攤平高點成本

定期定額的投資人最近接到對帳單，報酬率恐怕慘不忍睹，績效從前幾個月的負20% 、負30%到腰斬，到底要不要繼續定期定額，成了多數投資人心裡的疑問。

雖然定期定額已讓不少投資人聽到麻痺，處於空頭行情時，蕭碧燕說，如果是單筆投資，看錯市場或挑選到操作績效不好的基金，的確需要考慮出場；但如果是定期定額，同時認為未來兩、三年，或三、四年，市場都會在低檔徘徊，又覺得低點就是良好進場時機、可以撿便宜的人，現在就沒有停損出場的理由。

「別人貪婪時應該恐懼，市場恐懼時才應該貪婪。」蕭碧燕引用投資大師巴菲特的話指出，如果現在跌到負50%時，未來兩、三年市場逐漸回穩，屆時要漲50%，就必須要花比兩、三年更多的時間。

至於不少理財專家現在建議投資人降低持股比重，提高固定收益商品的比重，但定期定額又不能停扣，應該如何降低持股。蕭碧燕說，可以從單筆基金下手，降低單筆基金的部分。

空頭時期 謹守三項原則

即使遇到空頭，蕭碧燕仍提出她投資的幾項定律，首先是，定期定額的原則就是要選波動大的市場，如單一國家、區域、單一產業，目前正好遇到全球市場波動都很大，定期定額就非常適合現在空手想進場的投資人。

其次是分散再分散，如因應市場行情差，不少銀行近來都推出定期不定額，或一個月原本扣款一次，可拆成三次扣款的方法，以分散風險。

蕭碧燕說，最重要的是評估自己的財力狀況，市場走空時最忌借錢投資，以銀行原本一個月扣款一次，分拆成三次來說，如果是把一個月扣款3,000元，分成每次1,000元，分不同時間進場，的確可以達到更加分散風險的效果，但如果是三次都要用3,000元進場，財力又無法支應，就要考慮清楚。

第三項原則是單筆投資定期定額化，對於較不會抓進出場時點的投資人，由於單筆的風險較高，所以可以把要單筆扣款的金額，分散成多筆做成定期定額。以目前情況來看，由於市場預期股市在低點仍會盤整一段時間，單筆扣款就很容易被套牢，在投資人不易抓準低點的狀況下，定期定額才是勝算較高的投資策略。

挑選第一線公司 可攻可守

‧聯合理財網 2008/10/19
【經濟日報╱廖春魁（自由業者)】

六年級生的廖春魁因平時股市投資頗有心得，也幫長輩長期操盤，平日喜歡研究股票，也會製作詳細的個人損益表。他個人理財有三大原則：（一）不負債；（二）存錢；（三）買保險。

廖春魁第一次認識股票是在大學打工的時候，前輩介紹他一支未上市股票—華棋，不過，他第一次進場買的是藍天，一開始有賺錢，嚐到甜頭的他從此一頭栽進股海。

根據廖春魁觀察股市的多年的經驗發現，當大盤漲的時候，熱門股等不見得一起漲，說不定還會走跌。不過，證券股走勢跟大盤亦步亦趨。也有些股票抗漲也抗跌。因此他建議，如果一般投資人無法掌握股票的股性，可以先從「證券股」下手，一般證券股多跟著大盤走，大盤漲齊漲，大盤跌一起跌。

廖春魁說，證券股中也有績優股，雖然證券股都跟著大盤齊漲齊跌，然而其中也有表現特別優異的，比如統一證、元大證漲的幅度又比其他證券股高。至於金鼎證則是適合個性偏好投機的投資人，其他二線的證券股表現多是暴漲暴跌。

他建議，若投資人希望「有攻有守」、穩健投資，不要被套牢，最好挑第一線的公司。

曾經在鋼鐵業任職的廖春魁舉例說，中鋼屬於「定存概念股」，新光鋼則屬於「投機股」，容易隨不鏽鋼的行情而大幅波動。

廖春魁對於股市投資人的良心建議是：「看不懂」的千萬別投資。他說媒體有很多資訊，比如外資一下子調升評等，兩個禮拜後又調降，業績報表也看不懂，最好不要碰。

產業趨勢為大者恆大。廖春魁引用鴻海董事長郭台銘的話說，產業的第一名才賺得到錢，第二、三名小賺小賠，第四名以後就不用說了。所以投資種子要放在大型績優龍頭產業，如台塑四寶、台積電、中鋼、中華電信、鴻海等。

靠這些優秀的企業領導人幫忙耕耘，下一波大多頭的浪潮來臨時，投資人就可以歡樂收割。這個投資定律猶如農作的春耕、夏耘、秋收、冬藏，嚴守規律才能讓自己悠遊於股海中。

廖春魁接觸股市從民國88年至今，近十個年頭，十年中有兩次大多頭，也有兩次大空頭，其中一個空頭現在還是進行式。他認為，宇宙萬物皆有其自然定律，投資也有各自的定律。經濟景氣是有周期性的，股市的多空也是一樣，會隨之循環。投資最高的真理就是買低賣高，但空頭時的恐懼和多頭時貪婪的兩大人性，常讓人做相反的決定，這也是投資人最難克服的課題。

（記者林巧雁整理）

不景氣的年代 節省概念股當紅

【經濟日報╱詹惠珠】 2008/10/19

恐慌指數創下19年來的新高，英國保險箱業務在過去一個月業績上揚45%，客戶等候的時間從兩星期延到四星期，有些怕銀行倒的投資人寧可把錢放在利率接近零的美國國庫券，有的民眾拿著排到400多號的號碼牌，也要把錢從民營銀行轉到公銀行庫，大家都在問：「哪裡可以躲過全球金融海嘯？」

美股跌破萬點大關後，熊在各國市場到處亂闖，美國道瓊工業指數一周從10,325點下跌到8,451點，下跌近1,900點，跌幅達18.2%，創下122年來最大。倫敦富時100 指數與日本日經225指數便分別累跌21%及24%，大摩MSCI全球指數一周跌幅也達兩成，創下自1970年有紀錄以來最大一周跌幅，全球市值在短短一星期內蒸發6兆美元，堪稱全球股市「黑色一周」。

錢要往那裡擺

台股加權指數也看到4字頭，520馬政府上任以來，台股市值蒸發逾新台幣10兆元，不少朋友焦急地問：「現在可以進場了嗎？」「虧損的海外基金要贖回嗎？」「錢要往那裡擺？」

歷經這次的金融風暴，錢潮正在乾坤大挪移，根據我的觀察，未來資金會出現現金化、區域化、實用化的現象。

這一場危機最大的問題在於信用緊縮，讓過去使用高度槓桿操作的金融機構在風雨中飄搖，冰島國家的破產就是最好的案例，過度舉債投資，使得銀行外債總額高達國內生產毛額（GDP）的12倍，亞洲的韓國也有同樣過度融資的問題，所以大家開始重視到現金的價值。

黃金成避風港

現金也以不同的形式呈現，大家大舉從股票市場逃離，買進幾乎沒有利息的美國國庫券，美國人甚至說不再相信銀行，要把錢藏在襪子裡和床墊下，台灣的存款暴增，歐洲的保險櫃熱賣，都是反映「現金為王」的心態。

現金的另一個形態也反映在黃金價格的上升。近期避險的資金湧入金市，9月25日黃金的儲量達到724.94噸，創下新高，因為黃金可以說是最誠實的貨幣，不像紙鈔會不斷地被印出來，加上中國和印度在第四季都有黃金的需求，讓黃金成為避風港。

未來資金會回到自己熟悉的國家，區域化會凌駕在國際化之上。英國人存錢存在冰島遭凍結會讓人學到教訓，歐洲愛爾蘭、法國、德國、甚至遠在亞洲的台灣都爭相將存款保障提高到無限額，這會讓資金回流到每個人熟悉的國家。

例如美國通過8,000億元的金融紓困案，美國聯邦準備理事會降息，也是預料中的事，讓美元看貶，不過因為全球的資金回流美國，美國金融機構對美元的需求強勁，讓美元成為近期的強勢貨幣，今年所有的外幣定存，只剩下美元沒有賠錢，無論是澳幣、紐幣、歐元、加幣、南非幣都全軍覆沒。

等待機會入市

另一個近期的強勢貨幣則是日圓，由於日本長期的低利率，讓日圓成為Carry trade（利差交易）的工具，因為日圓讓投機者的資金成本低，再去投資全球各地的商品，如今party is over（派對結束），這些國際熱錢開始還日圓，造成日圓的需求大幅增加，日圓兌換美元一度升破100日圓，依照過去的經驗法則，當日圓比較強時，各國的股票市場通常是比較弱勢。

但當全世界的媒體都以斗大的標題報導「信心危機」，讓你以為是世界末日之際，像巴菲特這種口袋深的人也正在等待機會危機入市，回顧911恐怖攻擊、SARS時敢大膽買進的人，都進行一場財富重分配。然而信用緊縮造成消費萎縮已成事實，人們會開始砍非必要性的支出，但食衣住行等必要性的支出，或是讓民眾能夠節省的相關產品都會是未來大家投資的標的，讓題材性、概念性，追求本夢比的時代暫時劃下句點。

過去在科技廠中被視為傳產電子的電源供應器廠說，因為經濟不景氣，使得各國政府要擴大內需，對於大型主機電源的需求增加，預估商業市場會比消費性市場穩定。又因為不景氣，民眾在家尋求娛樂的比率升高，像用在家庭劇院的伺服器需求也會上升，在不景氣中，反而訂單能見度達到三至六個月，這種過去不被看好的「傳統」，反而在亂世中以實用勝出。