5類基金的停利停損點

財金名師朱岳中
Smart密技系列 基金補習班 撰文者：康文柔

在Yahoo!奇摩上有個「無責任投資論壇」部落格，成立4年來吸引800萬人次的點閱，雖然號稱是風險自負的無責任評論，每天仍然吸引逾 3,000人前來「取經」，因為格主針對報章媒體的公開資訊，提供個人觀點的深度解析，並統整重要的投資數據，對處於資訊弱勢的投資人，帶來莫大的幫助。

這位無私的熱情格主是南台科技大學財金系助理教授，著作曾多次發表於國外專業期刊，獲得國科會傑出研究獎，而且這位老師實戰經驗，更不比專業背景遜色。

朱岳中從高中就開始研究股票，大學與研究所期間迷上期貨、選擇權，碩士論文就是以選擇權為題目，博士論文則是研究共同基金，而他實際操作基金的戰果也是嚇嚇叫，曾經定期定額買進JF南韓基金，8年賺進7倍，也曾單筆敲進JF印度基金，7個月報酬率高達72%，獲利出場。

朱岳中強調，投資基金跟定存不同，淨值有波動，報酬率也有上下，對帳單上的數字如果沒有實現，賺再多也只是紙上富貴。他主張，基金跟股票一樣，雖然不適合短線進出，還是得掌握高點出脫、逢低布局。不過買基金容易，何時該停利、停損就是一門學問，而且不同類型的基金，方法也有不同，朱岳中就針對不同屬性的基金，提出停利與停損的建議：

債券型基金
已開發國家公債無需停利；高收益型停利點20％～30%、停損點10％～15％

投資已開發國家公債為主的債券型基金，很適合保守穩健型的投資人，這類基金報酬率不高，但是很穩定，根據朱岳中的研究，即使在這兩年的金融風暴期間，仍有不少基金年報酬率穩定在8%～10%間。如果拉長到20年來看，收益率平均在5%～6%之間，普遍高於定存利率。投資這類基金，可以定期定額長期配置，不需要停利，直到有現金需求時，再贖回即可。

高收益債券基金，雖然也是債券，風險等級卻大不相同。朱岳中強調，高收益債券的波動大，風險其實不會比股票低，譬如去年雷曼兄地倒閉事件，造成高收益債暴跌，甚至有部分高收益債基金被迫暫停贖回，但是今年初，金融風暴陰影逐漸淡去後，高收益債券基金就隨著市場穩定而強力反彈，表現相當亮眼，今年迄今報酬率多逾3成。

朱岳中建議，目前金融市場的風險還沒有完全消除，最近美國仍有銀行倒閉，高收益債券基金短期再漲有限，不妨先贖回落袋為安，等到各國的央行開始調升利率，代表景氣開始轉趨熱絡，到時，高收益債可能會有一波新的漲勢，再來買進。

朱岳中建議，高收益債的停利點可以抓20%～30%的獲利，停損點設在10%～15％。部分投資人會因為基金虧損而捨不得賣，這是錯誤的觀念，高收益債券基金更是不能輕忽停損。


聯博全球高收益債券基金 —近2年淨值走勢圖

平衡型基金
海外型停損&停利點15%～20%；國內型停損&停利點10%～15%

「進可攻、退可守」是平衡型基金的訴求，當投資人覺得股票基金風險太大，又無法滿足於債券基金的投資報酬率，股、債都能投資的平衡型基金就是不錯的選擇。

買平衡型基金要特別注意海外、與國內基金的區別，海外的平衡型基金靈活度較高，債券與股票部位都可以從零拉高到百分之百。因此，停利點與停損點設定的區間可以拉大，可設定在15%～20%。而國內的平衡型基金受限於政府法令限制，債券部位不能低於3成，所以波動較小，停利與停損都大概抓在10%～15%就可以了。

對於不了解資產該如何配置的投資人，平衡型基金是個省麻煩的選擇，但朱岳中指出，投資人如果勤快點，也可以親自做資產配置，比如將投資的金額分配在購買債券基金、或是股票基金上，同樣能達到平衡基金避險的效果，而投資報酬率也比較能自由調整，達到自己的期望。以他的經驗，自組基金的報酬率，通常比購買平衡型基金的績效更佳。


復華人生目標基金 —近2年淨值走勢圖

股票型基金
全球型停利點20%、停損點15%；區域型停利點30%、停損點25%；新興市場看趨勢

股票基金因為波動大，相對的高風險也高報酬，在資產配置中扮演「攻擊」的角色，用來獵取較佳的投資報酬率，但是必須眼明手快，停利時要爽快，否則股市反轉向下，美好的績效很可能曇花一現，只賺得短暫的紙上富貴。依布局的地區，股票型基金可概分為全球型與區域型兩種。全球型基金進行資產配置，大多持有歐美大型股為主，績效表現相對穩健，停利點設在20%就差不多了，停損點設在15%，區域型基金因為重壓單一區域市場，上漲較有爆發力，但風險也較高，停利點可設在30%，停損點設在25％。

「新興市場」是這幾年來最受矚目的投資標的，尤其是5年前高盛證券的一份報告，將中國、印度、俄羅斯、巴西統稱為金磚四國，掀起了一波金磚四國投資潮，接著，經濟增長快速的東協、拉丁美洲、東歐等多個國家，也陸續加入搶錢「新星」。

新興市場由於國家的經濟發展還未趨於穩定，當全球景氣暢旺、商品原物料行情好的時候，新興市場的股市漲幅表現凌厲，景氣轉差，又可能出現暴跌，基金的淨值表現就像在坐雲霄飛車。比如今年上半年，投資東協、拉美兩地的基金就漲了4、5成，巴西股市近日還創下一年來新高。

朱岳中說，買新興市場基金就當作買樂透，不要押注大量的資金，先存有「賠錢就算了」的心理，漲了「當作撿到」。不需要去設定停利點與停損點，全由判斷趨勢決定。


摩根富林明大中華基金 —近2年淨值走勢圖

主題式基金
原物料看好可長抱，但反轉時出脫要快

股票型基金除了以區域概分，也有基金鎖定產業作為主題投資，比如科技、能源、消費、生技、礦業等等。朱岳中指出，以中國大陸為主的新興國家經濟成長仍然快速，大量的建設消耗全球的天然資源，原物料行情長期看好，不需要設停損停利點，如果外在環境佳，漲個70％也不過分，不用急著下車，然而景氣反轉之際，出脫就要趕快，免得愈跌愈重。商品相關的主題式基金可持續投資，但產業型基金的特色是景氣循環明顯，不宜做太長期的投資。


貝萊德世界礦業基金A2-USD —近2年淨值走勢圖

機械型基金
台股ETF停利點20％～30%、停損點20％

ETF指數基金屬於「機械型」或「被動型」基金，也就是不採經理人的人為操作，完全依電腦設計的指標，根據參考指數的波動買賣股票。比如台灣50（0050）ETF基金，為貼近台股波動，選擇50檔占市場權值較大，並具產業代表性的股票，讓績效符合加權指數起伏。

買ETF的好處，在於不必費心檢視個股好壞，投資人只要判斷趨勢的漲跌就好。比方預設台股後市會漲，就可買進台股的ETF基金，可避免選股失準，發生「賺了指數、賠了股價」的情況。另外，對於台灣投資人來說，不易直接投資的海外股票，也可以藉由ETF來布局。操作ETF，形同買指數，高出低進是基本策略，像綜合型的台股ETF，就不妨參考區域型等基金抓20％～30%停利，20％停損。


寶來台灣卓越50基金 —近2年淨值走勢圖

小檔案_朱岳中
出生：1968年
學歷： 中正大學財務金融研究所博士
現職： 南台科技大學財務金融系助理教授
著作：《基金私房學》