2010資產規劃，啟動！

個人理財 - Yahoo!奇摩理財( 2009/10/09 阮慕驊 )

時序進入第四季，如何對未來中期行情做出整體評估？請所有讀者參考並衡量規劃自身資產配置。

大環境面上，去年金融風暴以來，全球股市均出現了崩盤式下跌後的反彈，平均彈幅達50%至100%，反彈之架構主軸為：

1. 寬鬆之貨幣政策，全球銀根寬鬆程度史無前例
2. 政策性做多且極力擴大供給面的財政政策
3. 恐慌性情緒消失，取而代之的是風險偏好的上升
4. 全球總體經濟漸次止穩並出現回升

上述四點是本次全球股市上漲之主軸，而目前上述基本條件尚未消失，包括近期結束的G20會議仍重申寬鬆的貨幣政策不變，預期美國將至明年第三季前均不致升息，退場機制仍未成熟。在此情況不變下，今年第三季美股漲升15%，創下逾十年來最大的單季漲幅。

然而，我認為上述全球股市漲升之利基正是未來的危機，主要看法如下：

1. 寬鬆之銀根終將回收，明年第三季恐將無法避免升息衝擊，且一旦升息啟動將相當快速。
2. 政策性財政擴大內需將於明年受限於各國政府財政壓力而受到侷限，明年力道將大幅弱於今年。
3. 風險偏好將隨著股市回檔而再次上升，且股市漲幅已大勢必做出修正。
4. 全球經濟明年仍屬疲弱復甦，尤其美國明年經濟成長率不足2%，失業率仍高為最大問題。

因此，我認為，經過今年全球股市之漲升，在漲幅已大之下，盡管傳統第四季是股市表現較佳季節，但時序越往後行則股市風險愈大，從現在起算的未來兩到三季內，全球股市必有一次較大回檔，幅度應該在兩成至三成之間，屆時美股道瓊再次下探7000-8000點之間位置，而全球新興市場亦將回跌。

至於何時起跌甚難評估，但較可能時間是明年一月之後，尤其以明年第二、三季最有可能；換言之，明年二、三季全球股市均將面臨回跌修正的壓力。

至於台股是否與全球同步，我的看法是，台股受到政治面影響較大，年底有兩岸MOU，明年尚有EFCA，因此，台股應會較全球股市相對強勢，但需知概念題材消失後，台股仍有可能補跌，且跌勢會較兇猛。

第四季至明年一月間，全球股市較有可能是上衝後做頭型態，上檔利潤可能僅有5%至10%，但潛在下跌風險高達20%之上，資產之處理宜謹慎。