2009年6月3日 星期三

台股急漲兩千七百點 大股東賣股求現

留意董監申讓激增後的質變效應
《今周刊》649期 撰文:陳翊中

股市大漲之後,四月分董監申報轉讓張數開始激增,從歷史經驗來看,申報轉讓數量的高峰和低谷,剛好與股價高低檔走勢相反,這一次是否會再度重演歷史,值得密切留意。

隨著四、五月股市大漲,加上進入報稅季,上市櫃公司董監申報轉讓張數也開始大幅增加。四月分上市櫃公司申報轉讓股數達十四.二億股,長期追蹤籌碼面變化的大華證券投顧董事長杜金龍指出,除了二○○七年三月中信金因紅火案被金管會勒令賣出兆豐金股票,當月創下三十五億股董監申讓量以外,今年四月是自○三年以來,單月申報量的高峰。

杜金龍拿出股價指數和董監申報轉讓量的走勢圖對照比較表示,董監申讓在一般時間和股價沒有太大關聯,但如果董監申報轉讓量出現「電線杆現象」,通常是波段高點。他解釋所謂「電線杆現象」,是指單月申讓量突然暴增,下個月又大幅減少,雖然五月分尚未過完,但今年四月就疑似有這樣的情況出現。


留意「電線杆現象」產生

他結合董監申讓和董監設質與單日當沖量綜合分析:通常在波段低點,也是董監設質的高峰,例如○八年十一月,董監設質張數就創新高達十九萬餘張,很巧的,三九五五的低點,就在當月出現,然而○八年四月、○七年七月、○四年二月董監申讓都有「電線杆現象」發生,接下來幾個月股市都有不小的修正。

事實上,董監事大股東最了解自家公司的本質,而且掌握資金、股票和消息三項利器,正所謂「主力吃散戶、公司派吃主力」,很多上市櫃公司老闆都是「公開放消息、私下操股票」的箇中好手。從人性面來看,當經營者享受不到股票上漲好處,或股票已經賣了,股價若繼續上漲,通常公司派會做的動作就是:放壞消息打低股價回補。

投機大師傑西.李佛摩說:「大股東看他做什麼比他說什麼還重要!」雖然很多董監申讓都是以繳稅或個人理財作為理由,但如果同一產業不同公司,密集申報轉讓,這樣的訊息就特別值得留意

例如,去年六月仁寶大股東金寶電子和總經理陳瑞聰首先開槍,共申讓八千張,隨後緯創董事長林憲銘申讓一萬兩千張,華碩高層自八月開始更一口氣申讓了近兩萬一千張。當時股價跌幅雖不大,但之後幾個月卻連續重挫,事後來看,這些大股東果然有先見之明,在業績大幅衰退之前,已經先獲利出場了。

營建、金融股申讓暴增

另外,黨政關係良好的財團,也是一項觀察指標。尤其在兩岸互動更加緊密後,淺碟的台灣股市很容易受到兩岸的消息面影響,這一波股市狂潮,股價最剽悍的,就是營建資產股和金融股。然而,四月絕少申報轉讓的營建股、金融股,進入五月以後卻突然增多。

最後,某些長期冷門股,因為部分題材熱炒,股價暴漲,很容易誘發大股東賣股票的意願,因為大股東最知道自己公司的價值,最明顯的例子是去年二、三季投資大師羅傑斯領頭大炒農業股,很多蟄伏谷底十年的冷門食品股鹹魚翻生,股價大漲逾倍,投信、散戶追漲,但最清楚公司本質的大股東毫不留情地申報轉讓,資金退潮以後,股價回到原點,大股東又是最大贏家。

今年資金行情的特色是炒題材,並不一定看公司基本面,因此創造了許多小飆股,但是股價大漲數倍之後,大股東便開始申報轉讓,最具代表性的就是連漲二十根停板的昱泉國際。

昱泉國際挾第一季因處分大陸子公司,創造單季EPS(每股純益)達二十元的驚人獲利,從十元飆漲到一六○元以上,但最近大股東已開始有申報轉讓的動作。類似昱泉這樣的冷門股變大飆股,但董監大股東有申報轉讓動作的公司,還有大東、櫻花、中視、三陽。...(精采完整內文請見《今周刊》649期

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