如何高枕無憂賺大錢

http://chinese.wsj.com/big5/20081118/inv144041.asp?source=UpFeature
Jonathan Burton 2008年11月18日

在當今這個浩劫過後的市場上，“風險承受度”一詞有了不同的含義。那些投資網站給出的投資風險承受能力小測試並不適用於我們當前經歷的這類危機。

我們大多數人都無法承受自身財富縮水40%的打擊，我們當然不能或不想在承受了今年10月那樣的股市大跌後，又看著自己所剩無幾的財富像上周那樣一天天繼續流逝。

你並非一定要受此折磨。雖然對許多因養老投資組合偏重於股票而蒙受巨額損失的人而言現在說什麼都為時已晚，但一些研究和數字分析確實表明，如果你當初能不被投資常識所左右，堅持少投些錢在股市上，那麼你不僅養老投資的收益不會下降，而且所承受的投資風險還會大幅降低。

一切均取決於資產配置

幾十年看下來，與那些將80%資金投入股市、20%資金投入債券的投資組合相比，那些將一半資金投入股票、一半資金投入長期美國國債這一超安全產品的投資組合表現得並不差。而如果你持有的是股票、債券並重的投資組合，那這些天你睡起覺來可能比那些偏重投資股票的人安穩多了。

投資顧問公司Financial Engines的克裡斯托弗﹒瓊斯(Christopher Jones)說，如果你的投資目標是在某一特定時間點上能使自己的投資所得達到某一具體量，那麼與風險較高的投資組合相比，擁有風險較低的投資組合能以更低成本實現這一目標。

如果你像許多其他投資者一樣在今年逃離股市，那暴跌的股價無疑會讓你賠個結結實實。但這又有什麼辦法呢？大多數人都無法承受股市當前造成的痛苦。而且由於人們在臨近退休的幾年中為使手中積攢的財富能有個“躍進”，常常會大幅增加投資組合中投向股票的資金，因此股市暴跌給這部分人造成的損失會更大。

投資者通常會認為：長期而言投資股票的收益優於投資債券和把錢存銀行。所以如不將高比例的資金投向股市，你就達不到自己的理財目標，通貨膨脹將令你的投資組合大為縮水，而你的金色晚年也會因積蓄在有生之年用光而大為失色。

但這種想法面臨的一大問題是：那些將80%或70%的資金投向股票的投資組合如果在你20多歲或30多歲時表現良好，卻在你五六十歲時遭受重創，那時你多年積累起的財富僅僅幾周或幾個月的時間就會大幅縮水。

首先要做到均衡投資

需要找到一種能以更自動的方式積累財富的較佳方式，這樣你就不必再經常調整投資組合的資金分配比例。確實存在這樣一種方式，那就是忘掉所有重點投資股市的計劃，從股市、債市均衡投資開始。

讓我們來看看如果你及早降低投資股市的資金比例會發生什麼情況：假設你在1987年10月底時(恰好在那一年的股市大跌之後)已將投資組合中50%的資金投向了一只追蹤道瓊斯工業股票平均價格指數表現的低成本基金，將另外50%的資金投向了一個追蹤美國長期國債的投資工具。

現在你已可以通過投資Dow 'Diamonds'交易所交易基金(DIA)和iShares Lehman 20+ Year美國國債交易所買賣基金(TLT)來做到這一點。再假設你在此後的20多年中每年都將投資組合的資金分配重新調整到這一比例，並將投資獲得的股息和債券收益全部用於再投資。投資研究機構晨星公司(Morningstar)發現，照此法投資，你將獲得──

相當不錯的投資回報

這一設計旨在為你的投資業績削峰填谷，你會喪失一些短期投資收益，卻也會因此而少蒙受一些令人憂心的短期下跌。

在截至今年10月的21年中，這一股市、債市各投入50%資金的投資組合將為你帶來10%的年均投資回報率，並可使你免於承受相當一部分日常投資風險。這些年中你最好的季度業績是三個月內投資組合增值了13.8%，最差的季度業績是投資組合在三個月內縮水了9.1%。

再來看一個將80%資金投向股市、20%資金投向國債的投資組合在這21年中的表現，它承受的市場風險比上述投資組合要大得多，但其年均投資回報率卻僅略高，為10.3%。其最好的季度業績是三個月內投資組合增值了17.6%，最差的季度業績是投資組合在三個月內縮水了14.2%。

在目前這輪熊市中，這只股市、債市並重的投資組合截至上月底的市值會較2007年10月時的高點縮水約14.6%，而那只分別將80%和20%的資金投向股市和債市的投資組合則會縮水24.8%。

在這21年間，這只股、債並重投資組合所獲回報能達到那只股票偏重型投資組合所獲回報的95%，但承受的投資風險卻要低很多，其投資業績也更穩定，而且還能使投資者少受許多不眠之夜的困擾。

差別並不太大

誠然，股、債並重型投資組合帶給你的投資回報肯定要低於股市偏重型投資組合，但二者在投資回報上的差距並不那麼大。

如果你在1987年時將25,000美元投入了一個股市、債市八二開的投資組合，並且此後再未追加投資，那麼這筆錢現在已增殖到了196,000美元。而將同樣一筆錢投入股市、債市五五開的一個投資組合，它現在也能增殖到185,000美元。

如果你採取定期定額投資法，兩種投資組合的業績也差不多。假設你在先期投入25,000美元後每月再追加投資100美元，那麼股市、債市八二開投資組合和股市、債市五五開投資組合將分別增殖到261,621美元和251,732美元。

當然，如果一直是牛市，五五開投資組合為你賺的錢會比八二開投資組合少很多。但股市低迷是不可避免會出現的，因此五五開投資組合帶給你的心驚膽顫也會比八二開投資組合少很多。有鑒於此，少賺幾千美元是值得的。