萬寶週刊779期 何惠萍
全球經濟風暴未歇，投資人的錢不論往哪裡放，似乎都是動輒得咎。台灣股市身陷一波嚴厲的金融海嘯，大盤指數直直落，今年來大幅修正3成左右，相對使得國內基金的淨值大幅下滑，爭相競跌。到底在這未能見底的恐慌氛圍中，基金工具方面，投資人要把錢押寶在哪些標的才能安心？答案是，信用傷害最小、布局國內外政府公債為主的債券基金，才是專家們認為最保險的避風港。
◆基金狂跌 投資人斷腕止血
根據統計，由國內投信發行的基金中，年初至今，跌勢最兇的基金淨值幾乎是對半腰斬。這波海嘯持續兇猛地掃來，有人寧可把基金贖回，即便處於賠錢狀態，也要斷腕止血。其中國內債券基金卻是這波贖回潮中，受影響最小的產品，過去被視為報酬率較低、避險度最高的保守型投資工具，在這波海嘯中，變成現金的安全去處。
台灣工銀債券基金經理人趙志宣說，過去以美國為首的投資銀行大玩槓桿操作，華爾街上不少的百年老店，近來陸續發出財務警訊，投資人的錢不但可能有去無回，心理層面的衝擊更是嚴重，使得市場上持續充斥不安的情緒，以往金融市場上彼此廝殺的競爭對手，現在反而擔心對方破產，讓自己遭到波及。趙志宣認為「這種『野火燎原』的現象，台灣無法置身事外，目前國內面臨到的，也是『信用』危機的問題。」
◆冷靜度寒冬 等待春暖花又開
從去年美國傳出次貸風暴以來，已經有1年左右的時間，歐美各國的全年經濟成長率轉為保守，未來數據的能見度也低，因此寶來投信投資長楊定國比喻，現在就像是全球金融體系過冬，台灣投資人應該確保自己如何度過一波一波的寒流、不被凍死，不妨以靜制動，等待暖春的來臨。
相較於歐美銀行經營上的「過度自由」，反觀包括台灣在內的亞洲銀行經營策略比較保守，所以預期受的衝擊不如國外大，只是來自歐美的利空消息未歇，台灣投資人的不安全感繼續飆高，到底金融黑暗時代是否已經到了最慘烈的地步，誰也沒有定論，楊定國承認，目前看來並非投資的好時機，若手上抱有現金的投資人，要進場也盡量選擇防禦型的工具才是上策。
◆央行陸續降息為債券基金營造良好氣氛
此外，為了挽救金融海嘯持續帶來的災害，市場預估美國聯邦準備理事會(Fed)將會在本月底降息1～2碼，甚至不排除提早執行，全球央行聯手降息的味道濃厚，而台灣央行也會透過同樣的行動來維護金融市場。
趙志宣表示，降息的條件為國內債券基金的成長營造良好氣氛，加上現階段外資把資金撤出的趨勢不變，在此情況下，本土資金的去處相當有限，「公債市場成為很好的選擇，特別是在『金融海嘯』引發的『信用危機』下，具有政府機構為支撐的金融單位是相對安全的地方，其所發行的公債是目前資金停泊 (Parking)的最佳選擇。」他強調，投資標的切記鎖定信用傷害最小、而且流動性高，亦即最單純的公債基金才是上選。
歷史經驗說明，投資市場面臨的系統性風險，每隔幾年都會出現一次，包括之前的美國911恐怖攻擊事件，還有南亞大海嘯等，但是這次台灣遭逢的，卻是規模最大，而且時間長短未知的危機，楊定國建議投資人可以手抱現金、或選擇定存，保持隨時可以進場布局的機動性。至於現金部位高、投資公債的債券基金也是不錯的投資工具，而他所操作的寶來雙贏平衡基金，是今年來國內唯一淨值逆勢上揚的平衡型基金，但楊定國進一步解釋，平衡型基金相較於股票型基金，具有較高的防禦性，不過現在國內外市場的不確定因素仍高，若投資人有興趣選擇平衡型基金，最好還是以定期定額方式進場為佳。
◆國內外債券基金躲避金融風暴的首選
國內債券型基金成為今年來的抗跌英雄，以海外基金的報酬率觀察，也呈現類似的趨勢。整體來看，印度基金的跌勢最慘烈，淨值下殺不達4成勢不罷休。其它在年初被視為相當夯的拉丁美洲基金產品，跌幅亦有3成上下，還有新興市場相關的系列基金，波動幅度更大，下跌超過4成也不在少數，成為不少投資人心中的痛，但是也相對製造出逢低分批加碼的契機。在一片倒地聲中，海外債券系列基金異軍突起，累積最高漲幅甚至超過1成。
德勝安聯投信指出，9月底，美國1個月國庫券殖利率一度跌破零，顯示市場恐慌性資金正積極搶進安全高的資產，導致美國與歐洲公債價格持續上揚。另外，高評等公司債價格也同步走揚，可見強調安全性的高品質債券如公債及高評等公司債表現良好，加上全球央行採取降息增加市場流動性，對於債券市場也是一大利多。投資人不如把資產轉往波動性較低的債券基金等投資標的，透過防禦性高的公債、高評等公司債等保守投資工具，才能在穩定資產的同時，擁有獲利的機會。德勝安聯投信海外投資首席傅子平說，因為美國聯準會已經累計較多的降息幅度，他認為歐洲央行未來的降息空間值得期待，因此就全球各區域的債券基金中，歐債是首選，其次才是美債，至於高收益債的部份，還需要進一步觀察。
◆購併與新藥題材全球生技類股另成一局
生物科技基金也是專家認為可以將錢轉進的標的之一。8月中旬，股神巴菲特就在波克夏年報中，透露出生技製藥類股是他看好的族群。在通膨高漲，以及經濟衰退的大環境中，截至目前，各國主要股市指數的跌幅至少超過1～5成，然而根據晨星(Morningstar)統計，同期間美國那斯達克生物科技指數卻展現抗跌氣勢。
百達基金管理團隊表示，全球生技類股每年的盈餘成長率維持在20％的高成長，而且下半年還有11項新藥問世，一旦全部獲得美國食品與藥品管理局 (FDA)批准，全年批核數目達20項，可望突破歷史紀錄，預估總體營收將會超過70億美元。延續之前大型製藥廠不斷以溢價方式向外購併的消息，包括進行中的必治妥施貴寶(Bristol-Myers Squibb US-BMY)與羅氏藥廠(Roche)分別計畫買下ImClone、基因科技(Genentech)的案例。總結今年至8月底，已有14筆購併消息，平均更以75％的高溢價成交，百達基金經理人認為生技股還有上漲空間，是投資者現階段可以考慮布局的方向。
儘管世界各主要經濟體系國家莫不盡己所能，不約而同祭出多項挽救金融市場政策，但是何時看到成效？何時才能讓大家真正恢復信心，卻成了誰都無法預測的答案。在目前投資人陷入極度恐慌的過度期裡，或許把錢放在防禦型的投資工具，才是嚴冬之時的保身之道。
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