Smart智富月刊第120期 作者：蔡 偉
上世紀共同基金最重要的大師──坦伯頓基金創始人約翰．坦伯頓（John Marks Templeton）， 7月8日逝世。他的一生，完美實現20世紀所有人的夢想。
1萬美元起家 致富後，年捐20億善款
出生美國田納西州貧困農莊，坦伯頓憑藉聰明的頭腦與不懈的努力，先進耶魯大學經濟系、再進牛津大學拿碩士。他的第一份工作是在美林證券前身Fenner & Beane擔任營業員，28歲成立自己的公司。
坦伯頓在投資市場最著名的事蹟，是在1939年、二次世界大戰爆發的悲慘時刻，當時26歲的他，用借來的1萬美元，買進104家股價在1美元以下的美國公司股票，每家都買100美元的股分，總成本1萬400美元；4年後，坦伯頓出售這104家公司股權，拿回超過4萬美元，獲利超過300%。
他不只投資股市功力深厚，讓自己成為億萬富豪，還開創共同基金產業，協助億萬凡人達到財務目標。
1954年他創立坦伯頓成長基金（Templeton Growth Fund），這檔基金經過逾50年的考驗，繳出平均每年報酬13.3%的成績單，成為投資界典範。1999年，美國Money Magazine更推舉他為「20世紀最會選股的股神」。
坦伯頓在致富後，放棄美國國籍、全心投入慈善事業，每年捐贈超過新台幣20億元給慈善基金會，最終在退休天堂巴哈馬群島，以95歲高齡辭世。他將近一世紀的精彩人生，贏得財富、事業、尊敬和優閒，絕對是「超完美人生」的最佳典範。
不過，住在巴哈馬群島的這位基金大師，和股神巴菲特等投資大師一樣，都維持低調素樸的生活。他在巴哈馬仍然自己開車，大多數時間在家閱讀寫作，以及指導他的慈善基金會。
投資心法--賺錢本來就不容易
追憶大師，我們特別整理2005年倫敦投資理財大展上，坦伯頓公開的5大成功理財心法（Templeton's 5—steps to Financial Success），精華摘要如下：
心法1：多儲蓄、少消費
坦伯頓堅信兩個最傳統的美德：儲蓄與辛勤工作。他在25歲結婚時，就跟太太約定「將薪水的50%儲蓄起來」的目標，他從不借消費貸款，連買第一棟房子都是百分之百現金支付。
即使成為身價數十億美元的超級富豪，住巴哈馬豪宅，開著勞斯萊斯轎車，坦伯頓仍然洋洋得意告訴朋友：勞斯萊斯轎車是以極低價格買進的二手車。他堅信：「賺錢要快、花錢要慢！」
心法2：精確計算風險
散戶都只想著要賺多少錢，但坦伯頓卻總是先評估風險，算清楚風險之後才進場投資。
心法3：買股票不追價
坦伯頓是典型的價值投資者，他操作坦伯頓成長基金長達50年，平均每支股票持股超過5年，坦伯頓不買那些大家追逐的趨勢股，只買價值被低估的股票。很多人跟他抱怨：這樣的股票難找。坦伯頓笑著回答：賺錢本來就是不容易的事。
心法4：參與國際股市
坦伯頓很早就把投資焦點放在國際股市，他深信「世界是平的」的全球化趨勢，投資國家從日本、蘇聯、亞洲四小龍到中國，四處尋找有潛力、價值被低估的上市公司。
心法5：避稅、避稅、避稅
對於繳稅，坦伯頓堪稱是極端份子，他公開放棄美國籍，搬到沒有所得稅與遺產稅的英屬巴哈馬群島，他自己說，光是因為不避煩惱稅負的問題，就讓他的投資績效大幅躍進。
投資箴言--最終法則：買低、賣高
除了前述理財成功心法，在廣蒐坦伯頓各種投資心得的過程中，本刊意外發現，他在過去30年間陸續寫下的投資建議─「16大投資箴言」（16 Maxims of Investment），放在兩個月暴跌26%的台灣股市，相當發人深省。我們從中精選了5條箴言，供投資人參考。
箴言1
“買個別公司的價值，而不是市場趨勢，也不是總體經濟前景。
這道理很簡單，是個別公司表現，最終決定市場趨勢，而不是市場趨勢決定個別公司股價。不論在空頭或是多頭市場，個別公司股價都有獨特漲跌走勢，我們的獲利是來自個別公司股價的漲跌，而不是乎DP增長或減少零點幾個百分點。”
有沒有感覺到「五雷轟頂」？3個月前，因為總統大選投票而深信「馬上就會好」的股民們，這波之所以會慘遭修理，就是因為把總體經濟前景看得太大，忽略許多公司股價早已到了滿足點。
我們都容易被大趨勢所迷惑，忽略所謂的大趨勢，其實正是每一家個別公司表現優異或是衰退所產生的結果。個別公司的表現是因，趨勢是果，投資人倒果為因，賠錢，也就不意外了。
箴言2
“「低買」（且uy low）是多麼簡單的概念，卻又多麼難以落實。當股價高漲的時候，投資人拚命買進大量的股票，而股價低迷的時候，投資人卻意興闌珊不想買股。”
嗯，在台股慘跌兩個多月後，此刻你是買超？還是賣超？
當投資機構在80元拚命買進國泰金控時，你是不是也忍不住搶了幾張，來等金融業西進的利多？而在國泰金跌破60元大關時，你是在買還是在賣？如果你相信「低買」，那麼現在為何縮手？國泰金控的真正價值在哪裡？哪裡才是「低點」呢？這不正是投資人最應該做的功課嗎？
箴言3
“不做投機、不做短線交易。
股市不是賭場，但是如果你在股票市場快速進出，每次賺錢就跑，那麼股市就會變成你的賭場，最後，你不是輸掉所有，就是陷入老是在輸錢的泥沼。”
在台灣，即使是投信公司，也鮮少基金經理人敢於長線持有個股，遑論總是殺進殺出的中實戶，只是，一波又一波令人意外的行情，是不是告訴我們，短線操作最終難逃被市場修理、蓋布袋的下場。
當你身邊的朋友，那些市場老手都淪為股市波臣，你還不趕緊改變自己的操作習慣？
箴言4
“股市沒有白吃的午餐，不要相信明牌。
雖然身邊的人都在問明牌，而且明牌真的很吸引人，總是帶著神祕的內線色彩，讓你似乎有機會賺到快錢，但是請記住，股市沒有白吃的午餐，掉下來的食物，噎到的機率真的很高。”
台股不是流行一句話：「長線短線，不如一條內線」，最近積極打聽馬總統兩岸開放政策利多的投資人，打聽友達、奇美獲利如何突出的投資人，以及宏達電鑽石機多麼神勇的投資人，有沒有被明牌燙到？
明牌偶爾會帶你進到所羅門王的藏寶庫，但請不要忘記，內線也可能是讓你上吊的凶器。
箴言5
“不要抓狂，當大家都瘋狂賣出股票時，你不一定要急著賣出。
尤其是股市崩盤時刻，你反而該回頭審視自己的投資組合，算好你的財務平衡，如果沒有找到更好的股票，就不要亂賣手中持股。不要老是擔憂害怕，股市當然會回檔整理，三不五時也會崩盤，但各種研究告訴我們，股市長期趨勢是往上。在這個世紀、直到下個世紀，股市投資的最終法則還是：「買低、賣高」。”
投資原則往往是說來容易，具體堅持卻很難，一生協助眾人理財的坦伯頓，即使已經過世，仍然為大家上了寶貴的一課。謝謝您，坦伯頓先生，願您安息！
Tips：延伸閱讀
●16大投資箴言全文，在富蘭克林坦伯頓基金官方網站中可以找到，網址為www.franklintempleton.com.hk/hksite/jsp/16_maxims.jsp
●2004年4月，坦伯頓接受美國Smart Money雜誌專訪。可在下列網址查看全文：
http://chinese-school.netfirms.com/Sir-John-Templeton-interview.html
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