掌握4大關鍵 股票投資無往不利

MONEY+ 08年6月號

台股過去8年漲幅嚴重落後國際股市，美國次級房貸風暴更讓許多投資人受傷慘重。隨著馬英九總統上任，台股中長多行情可期，投資人該如何掌握契機，讓財富大翻身？

文：龔招健

投資大師巴菲特曾說過：股市投資的第一定律就是「不能賠錢」。但是股市投資幾乎沒有門檻，屬於完全競爭市場，長期下來只有少數人能勝出、賺大錢。所以，如果想靠股票賺取財富，就必須用對方法，本刊特別綜合專家、名家觀點，整理出「股票獲利4大關鍵」，幫助投資人提高賺錢的機率及速度。

※關鍵1 挑對股票

過去幾年台股表現雖不如國際股市，但有許多個股漲幅仍數以倍計，因此市場流行「選股不選市」的口號。要挑出報酬率可以打敗大盤的個股，可利用以下幾個方法和觀察指標：

1. 留意產業趨勢 由下而上選股（Bottom-up）

檢視產業景氣循環、成長周期，找出趨勢向上者，尤其是剛從底部翻揚向上的新興高成長產業。先挑趨勢對的產業，再鎖定其中領先受惠的龍頭股，不理會大盤漲跌，這也是過去8年來台股贏家慣常使用的選股方式，即所謂的「選股不選市」。

股市聞人張松允以他幾年前投資茂迪（6244）為例指出，當年國際油價剛開始大漲，原本默默無聞的替代能源產業開始興起，他進一步作功課發現，歐洲主要太陽能電池廠商股價都已經漲了好幾倍，產業爆發力很強，而茂迪當時正好是國內規模最大，而且是唯一上市櫃的太陽能電池製造廠商，業績也大好，所以就決定重押茂迪，後來茂迪股價果然漲了好幾倍。

一般投資人雖然不是產業研究員，但往往從日常生活中就能觀察到趨勢變化的重要線索，例如油價上漲就是一個很好的例子。張松允強調，投資人有了線索，還要進一步作功課，才能真正了解產業趨勢的內涵，並且從中找到那些最具實力、領先受惠的個股。

2. 觀察總經大環境變化 由上而下選股（Top-down）

這是征戰世界各國的基金經理人常使用的一種選股方法。例如近10多年中國大力推動基礎建設，發展成為世界工廠，而人民收入增加之後，對衣食住行育樂的需求又大幅成長，造就了近10年來原物料的大漲，以及中國內需股的崛起。

3. 善用技術指標 尋找多頭指標股

以上兩種方法都是從基本面來選股，兩者可以互為搭配，相輔相成。另外，投資人還可以觀察股市的技術指標，作為選股的重要依據之一。

不論大盤如何漲跌，都會有比大盤強勢的類股（族群）及個股出現，投資人可以連續觀察3至5周的變化，細心觀察大盤的多頭指標股，即多方的領頭羊。

一般來說，在大盤起漲階段，領頭羊有以下特色：法人和媒體聚焦的產業龍頭股、股價領先築底也領先上漲、漲幅明顯超越大盤、易漲難跌，今年初以來，台股中的化學（化工）類、資產股龍頭台肥（1722）就符合這樣的標準。

台肥股價上漲的兩大基本面題材分別為「台灣資產價值提升」及「肥料大漲」。天富投顧分析師李秀利指出，當台肥領軍上攻時，投資人不見得要去追高買進，反而可以留意它會帶動的資產營建、化工股，尤其是生產肥料或上游原料者，「只要抓對大盤的強勢領頭羊，去買跟它相關的個股，投資報酬率通常都相當好，以今年上半年來說，資產營建股先行大漲，化工股隨後也強勁上漲，例如同樣做肥料的東鹼（1708），漲幅就比台肥大得多。」

※關鍵2 善用融資 提高獲利

在股市受傷的投資人，如果手頭上可自由運用的現金不多，想扳回一城的話，就需要較長的時間，這時候也許可以考慮選擇性使用融資，擴大報酬率。不過，融資的使用額度必須控制在個人財務負擔範圍內。換句話說，融資個股一旦出現不可抗力因素（例如火災、地震造成公司重大損失，股價連續重挫）而遭追繳時，投資人必須有能力及時補足差額，而且不至於影響個人的財務調度。

元富投顧戰情研究部經理江政勳指出，判斷融資使用的最佳時機，有幾點可供參考：（1）確認大盤屬於中長多格局；（2）個股還在波段低點；（3）融資使用率（融資餘額除以融資限額的比例）遠低於50%，籌碼安定，中長多趨勢明顯。「可是，一旦行情不如預期，就得要隨時有退出的準備，因此要事先設好停損、停利點，徹底執行。」

※關鍵3 設立停損、停利

江政勳表示，停利點的設定因人而異，主要是看個股是否已經充分反映其應有價值，這就必須做功課才行。就技術型態來說，如果個股漲多、高檔爆天量之後，股價隨即跌破大量區，出現M頭或尖頭反轉，就是一個賣出訊號。

至於停損點，通常依投資人能承受的最大損失額度來決定，例如10%；也有人會設定離成本區不遠的一個關卡價位，只要股價有效跌破該價位就賣出停損（有效跌破是指連續3天跌破），但這只有技術分析能力很強的投資人才能運用自如。

※關鍵4 檢視套牢股票基本面

對巴菲特來說，股票買進後如果下跌，他會繼續往下買，因為他資金部位很大，在布局階段就會分批往下買，股價愈便宜，他反而買得愈開心。但一般人股票遭套牢，可別輕易往下攤平，除非你像巴菲特一樣，事先做好功課、對公司非常了解。

李秀利表示，投資人股票遭套牢，首先要檢視公司的基本面是否有問題，或者是否買太貴了，如果答案都是否定的，只要沒有跌破預設的停損點，可以續抱。如果發現是自己做錯投資決策，買到弱勢股，那就要盡快賣出，換成強勢股。

綜觀台灣未來的發展，電子股必須走出代工，自創品牌，進軍全球的宏碁（2353），將是台灣品牌的代表，另外節能、環保、資產等概念股，都可能成為未來主流，因此選擇光磊（2340）、合庫（5854）以及東元（1504），將來題材發揮，成為台股新明星。