套牢基金逆轉勝

MONEY＋08年5月號 文：施禔盈

今年以前，基金投資人是比誰賺得多；現在大家是在比誰賠得少！」普羅投顧總經理陳首天一語道出基金投資人的無奈。年獲利20?30%的好光景不再，如今基金投資人最想知道的是：我的套牢基金怎麼辦？

一位銀行理專就說，以前總是被客戶追問，還有哪些市場可以投資？當他提醒客戶要小心風險、配置一些固定收益基金時，客戶根本聽不進去，結果買的還是股票型基金，尤其以新興市場最多。

「從去年銀行的暢銷基金排行，就可以看出基金投資人現在的窘境。」永豐銀行信託部資深專業經理陳冠君如此表示。觀察去年銀行10大熱銷基金，9 檔為股票型基金，其中新興市場就有5檔之多，只有1檔平衡型基金，而這些基金近3個月及近6個月報酬率都全軍覆沒。

就算將時間拉長至1年，績效表現也不好看，除了美林世界礦業基金還有33%，富達新興市場、富蘭克林坦伯頓拉美有約20%的報酬率外，其餘基金不是由正轉負，就是從兩位數報酬率降到只剩下個位數。

◆基金族從普遍賺錢變普遍套牢

這樣的情況當然不只發生在熱銷基金，根據統計，今年截至第1季，國內外基金有高達87%的績效為負報酬，負10%以上的基金也有55%。如果看近6個月報酬率，那就更慘烈了，有65%的基金報酬率跌幅超過10%。

攤開全球主要市場基金表現， 近半年南韓平均下滑21.55%，台灣及日本也都跌逾20%，不過，其他市場也好不到那裡去，以相對強勢的拉美來說，基金平均跌掉8%。再看近3個月的績效，印度最讓人失望，平均下挫達30%，南韓則依然沒有什麼起色，基金平均績效跌超過20%，倒是台灣、日本漸入佳境。

而這當中又以印度市場波動最大，去年抱印度基金，1年平均可以賺到65%的報酬率，不過，今年馬上吐回30%，如果是看到去年漂亮成績單而在今年搶進印度的人，受傷肯定不輕。

◆新興市場：逢低加碼　
～歐洲、日本：逢高出脫

從雲端到谷底，也難怪對基金投資人來說，現階段最重要的課題是：尋求解套。國泰投信基金經理鍾達安提到，全球股災之後，多數市場處於相對低檔，且也已經反應景氣不好的狀況，市場風險並沒有特別高，再跌有限。

陳首天也分析，今年下半年市場有機會反彈，尤其是以跌深的新興市場最有強彈的條件。也因此，手上有新興市場基金的人應該稍安勿燥，如果現在急著出脫，恐怕會賣在低點了。

對於單筆投資人來說，現階段最佳操作策略為續抱，甚至逢低加碼；對於定期定額投資人而言，現在無非是最好的扣款時機，如果有多餘的資金，還應該加倍扣款，增加未來獲利機會。

不過，要注意的是，因為市場信心不足，資金移動快速，所以下半年最有可能出現新興市場各國、各區域輪漲的情況。為了持盈保泰，陳首天建議，單筆投資人若見到15~20%的獲利數字，應該要先停利出場。

至於美國、歐洲、日本等成熟市場，因美國次貸風暴漸平息，加上下半年有總統選舉，可望有小幅度反彈。但是相對來說，歐洲股市技術面偏弱，也沒有特別的題材刺激，另外日股長空格局未變，因此歐股或日股基金投資人，不妨逢高出脫，希望穩健獲利的人可轉進全球股票型基金；而可承受較高波動的人，則可介入長線趨勢看好的新興市場。

分析完市場後，接下來就要看個別基金表現了。陳冠君提供投資人分析基金該留、該換的指標，包括與Benchmark 做比較、觀察短中長期績效、檢視夏普值。如果都沒有問題，只是因為受市場整體修正影響，那就讓時間來幫忙解套，如果是基金本身出問題，則應該早一步做轉換，這樣才能速速解套。

◆套牢基金 各有應對策略

也就是手上若握有的是「對的市場」中「對的基金」，那麼，套牢將只是短期現象，無須擔心，而解套的方式也變得容易，定期定額持續扣款，而且愈跌愈要開心，因為這是未來擴大獲利的好機會。

至於單筆投資可以趁市場不佳時逢低加碼，等到反彈時，基金報酬率自然能夠由負轉正；如果無法判斷低點，建議從現在起加入定期定額行列，用時間來累積底部的單位數，是比較不傷腦筋的解套策略。但不一定要從一而終，鍾達安指出，單筆投資單一國家的人，可以藉由區域市場來分散風險，例如印度基金單筆套牢，則可以用定期定額方式來投資新興亞洲基金。

當然，弱勢市場則不論基金好壞，都應該趁著下半年反彈時逢高出脫，轉進強勢市場，這樣才有機會快速離開套牢行列。最後，對的市場、錯的基金，就不用管市場彈與不彈，即刻汰弱轉強就對了。