今周刊573期 撰文：歐陽善玲
進入投資高難度的一年，基金操作最好擬定兩套劇本。若是美國景氣不太糟，世界經濟仍緩步成長，資產配置就要以大中華區及印度基金為主；反之，若美國經濟拖累全球股市，就要瞄準黃金或礦產資源豐富的新興市場基金。
未來一年，投資人如果耐不住上沖下洗、劇烈震盪，○八年投資做白工的機會可能增加。
回顧過去一年，全球共歷經三次股災，投資人心臟得一次比一次強。第一次是中國股市大跌，引爆市場獲利贖回賣壓；後面兩次元凶，則是美國次級房貸風暴，衝擊全球金融市場信心。
不應期待股災後必有高點
前兩次股災，都伴隨新的高點出現。不過，這不代表未來一年，投資人可以繼續「食髓知味」，認為山窮水盡後，還能又見一山高。○八年投資環境，專家認為挑戰更高、波動更大，變數也更多。簡單一句話，就是想要賺錢，已不像過去四年那樣容易。如果不先調降基金獲利預期，從過去動輒三○％的報酬率腰斬一半，未來投資人的打擊一定很大。
○八年投資市場「錢難賺」，罪魁禍首仍在美國。「次貸風暴持續影響金融市場，接下來，最怕出現信用緊縮，造成市場恐慌。」摩根富林明投信總經理侯明甫認為，次貸問題不但還沒塵埃落定，後續反應也不可掉以輕心。想要安穩度日，得先看美國消費夠不夠爭氣。
以未來一季操作為例，美國經濟好壞應是關鍵，至少就有三個觀察指標，左右市場漲跌：包括美國企業獲利、民間消費指數，及非農就業人口。投資人應注意這三項逐月公布指標與市場預期的落差；一旦數據落差過大、跌幅太深，就會直接反映在美股的波動上，同時極可能引發全球性連動，基金表現也會受影響。
○八年大選完 台股破繭看兩岸
友邦投信總經理張一明補充，兩年前美國開始大量釋出房貸，到○八年六月低利優惠政策到期，房貸族還款壓力增加；屆時，次貸問題也將面臨新的考驗。
也就是說，○七年掐住全球市場脈動的次貸風波，影響深度及廣度，到○八年才會見真章。有了前兩次股災教訓，市場想要走出陰影，不但不容易，反而變得更敏感。○八年上半年，全球股市波濤洶湧在所難免，能熬過今年股災的人，未來在市場震幅拉大下，想要全身而退，只能更冷靜、做到「處變不驚」。
美國變數，是明年投資市場最難解的一道習題。但，時序進入○八年第二季，台股受到總統大選影響，想像空間無限。過去只能走補漲行情的命運，明年有機會鹹魚翻生，成為市場注目焦點。
「台股向來被壓抑得厲害，相較中國、香港股市，價格實在便宜。不論藍綠誰當選，目前對兩岸政策都是正面做多，有助於帶動資金回流。」國泰投信總經理張錫肯定地說。
台股要出頭，先看兩岸政策怎麼走。也就是，若中國開放流於選前空談、選後沒有具體行動，台股、港股資金傾斜情況就會持續，一心期待的資金回流潮，最後也可能落空。有變數、有轉機，未來一年，台股基金是蘋果還是毒藥，現在斷定還太早。但以一般股票型基金介入，避開漲跌過大的中小型股，將相對安全。
外部影響看美國經濟，內部影響看台灣選舉。○八年下半場重頭戲，北京奧運登台，中國股市泡沫破不破，全球都屏息以待。「北京奧運，成了中國股市有恃無恐的護身符。過去大家認為，舉辦奧運前，市場表現不可能太差。隨著奧運進入倒數階段，先前在中國賺飽荷包的人，就可能提前落袋為安。」張錫說。
從美國到台灣、再到中國，每個投資環節，都有變數，也各有契機。侯明甫直言，○八年基金操作難度提高，投資人選擇標的，應考量機會成本。比如說，買進台股基金時，要是其他市場表現更好，超漲部分也要視為買進台股基金所付出的代價。至於如何趨吉避凶，靠基金聰明布局全球，就是歲末年終最重要的理財功課。
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